11 августа 2011 РБК
Федеральная резервная система (ФРС) США намерена сохранять ключевую учетную ставку в диапазоне, близком к нулю, до середины 2013г., говорится в сообщении ФРС, распространенном по итогам завершившегося заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). Представители ФРС 9 августа в очередной раз приняли решение сохранить ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых, что прогнозировалось большинством аналитиков.
Как следует из текста заявления ФРС, экономический рост в текущем году оказался значительно слабее, чем ожидалось ранее. Показатели рынка труда также являются более слабыми, а число безработных растет. Не радуют и данные о рынке недвижимости, области семейных расходов и инвестициях в нежилые здания. В то же время инвестиции в оборудование и программное обеспечение продолжают расти. Инфляция в США ускорилась в начале года, однако позже стабилизировалась. Долгосрочные инфляционные ожидания остались стабильными.
По мнению представителей ФРС, риск падения для экономического прогноза вырос. В то же время ожидается, что инфляция останется приблизительно на прежнем уровне, однако ФРС будет внимательно следить за развитием ситуации вокруг инфляции и инфляционных ожиданий.
Американский ЦБ намерен поддерживать текущую политику реинвестирования в основные ценные бумаги. При этом эксперты планируют регулярно пересматривать их размер и состав, а также готовы корректировать их в случае необходимости.
Вопрос 1. Несмотря на то что ФРС не упомянула о запуске QE3, можно ли говорить о том, что инвесторы рассчитывают на старт этой программы в перспективе?
Вопрос 2. Надолго ли хватит позитива, пришедшего на рынки после заседания ФРС, ведь несмотря на заявления регулятора, ситуация в американской экономике остается сложной?
Вопрос 3. На какие факторы будут ориентироваться рынки до конца лета?
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Чернядьев:
1. ФРС в своем заявлении указала, что обсуждаются различные меры монетарной политики, которые могут улучшить ситуацию в экономике США. Количественное расширение, с большой вероятностью, входит в этот список. Монетарные власти уже не боятся печатать деньги, имея представление о том, как это сказывается на экономике и финансовой системе. Поэтому вероятность запуска третьей волны количественного смягчения очень высока.
2. Глубина падения рынков за последние две недели совершенно не соответствует макроэкономической ситуации в США. На рынке из-за паники образовалась перепроданность, которая постепенно должна сойти на нет. Также не стоит забывать о развивающихся странах, таких как Китай и Индия, где темпы роста экономики по-прежнему высоки. Это означает, что фундаментальная картина мира сейчас не такая уж и мрачная.
3. Сейчас вряд ли кто-то будет обращать существенное внимание на макроэкономические данные, разве что они не будут выходить с большими сюрпризами по отношению к ожиданиям (как позитивным, так и негативным). Многие ждут более конкретных слов от ФРС по поводу дальнейших действий. Это и станет ключевым фактором, определяющим динамику рынков.
Эксперт Rye, Man & Gor Securities Александр Тен:
Скорее всего, не стоит рассчитывать на запуск QE3 в ближайшее время. Очевидно, что очередной этап данной программы не способен избавить экономику США от проблем. Более того, сами по себе монетарные "рецепты", судя по всему, сейчас более не действуют. При этом США далеко опередили многие страны в плане применения монетарных стимулирующих мер. В целом программа количественного смягчения не достигла своих целей, а именно стимулирования потребительского спроса. Потребительские расходы вносят самый существенный вклад в экономический рост любой страны. Как правило, они всегда стабильнее с течением времени по сравнению с расходами бизнеса. Данная программа только способствовала надуванию "пузырей" на рынке сырьевых активов и фондовых биржах. Заявление ФРС по итогам заседания во вторник не внесло, да и не могло внести сколько-либо существенных изменений в ситуацию на фондовых рынках.
Российский фондовый рынок в первую очередь будет ориентироваться на нефтяные цены, а также на динамику фондовых индексов США, которые весьма чутко отреагировали на снижение суверенного рейтинга этой страны с "негативным" прогнозом.
Заместитель начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Тимур Хайруллин:
Какие же сигналы рынку дала ФРС? Во-первых, ожидания о начале запуска QE3 не оправдались. Во-вторых, регулятор продолжит держать процентную ставку на текущем уровне как минимум до середины 2013г. В-третьих, ФРС по-прежнему будет вкладывать в покупку новых казначейских облигаций средства, получаемые от погашения старых. В общем-то, данная информация устроила инвесторов: ФРС готова поддерживать рынки и не находится в состоянии паники, о которой бы свидетельствовал очередной раунд количественного смягчения.
В дальнейшем динамика котировок может зависеть не только от скорости "печатания денег", но и от фундаментальных факторов. В частности, "болевыми точками" текущей экономики являются обслуживание долга периферийными странами Европы (прежде всего Испанией, Италией и Грецией), бюджетно-долговая проблема США и риски замедления роста Китая на фоне мер правительства по ограничению инфляции. В то же время, по всей видимости, наличие ликвидности сможет если не решить эти проблемы, то поддержать настроение инвесторов.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:
По итогам заседания ФРС можно отметить, что Комитет стал существенно мрачнее оценивать текущую экономическую ситуацию. Но слов о стимулировании, которые можно было бы толковать как намек на скорый запуск программы QE3, в тексте сопроводительного меморандума нет. С другой стороны, ФРС готова использовать дополнительные инструменты политики, и, самое главное, низкие процентные ставки будут оставаться еще как минимум до средины 2013г.
Можно отметить, что сложность сложившейся ситуации становится запредельной для ФРС. Совершенно не напрасно справка по итогам голосования показывает, что три члена Комитета по операциям на открытом рынке голосовали против предложенной резолюции.
На рынке уже долгое время назревал настрой и на сохранение низких ставок, и на стимулирование. В этом смысле объявленные решения ФРС стали заметным разочарованием для инвесторов. Тем не менее программа рефинансирования средств, получаемых от выкупа облигаций, сохраняется, как сохраняется практически бесплатное финансирование в течение по крайней мере двух лет. Это должно стимулировать поиск более рискованных вложений за пределами рынка Treasuries и в конечном итоге привести к стимулированию кредитования реального сектора. Однако пока такая политика была эффективной лишь в надувании "пузырей" на рынках. Кстати заметим, что цены на золото после заминки двух предыдущих дней вновь просятся вверх.
После подскока на рынке мы видим новый поход вниз. Его глубина будет зависеть в том числе и от поступающей новой информации о состоянии экономики. Но пока данные об экономике совершенно не радуют. Особенно сложными остается состояние строительного сектора и продаж домов, уровни безработицы и потребления. Кроме того, обстановка будет зависеть от продвижения урегулирования долговых проблем в Европе. В связи с этим полагаем, что в августе мы увидим новый мощный поход рынков вниз.
Надежды на объявление QE3 на рынках еще очень велики. Но решение о запуске новой стимулирующей программы может быть принято только в том случае, если после естественного подскока рынки вновь отправятся вниз. И если движение станет невыносимым, тогда вновь возникнет необходимость в стимулирующей программе. Полагаем, что шансы на ее объявление довольно велики, хотя шансы на ее успех – не очень, что продемонстрировала по существу провалившаяся программа QE2.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как следует из текста заявления ФРС, экономический рост в текущем году оказался значительно слабее, чем ожидалось ранее. Показатели рынка труда также являются более слабыми, а число безработных растет. Не радуют и данные о рынке недвижимости, области семейных расходов и инвестициях в нежилые здания. В то же время инвестиции в оборудование и программное обеспечение продолжают расти. Инфляция в США ускорилась в начале года, однако позже стабилизировалась. Долгосрочные инфляционные ожидания остались стабильными.
По мнению представителей ФРС, риск падения для экономического прогноза вырос. В то же время ожидается, что инфляция останется приблизительно на прежнем уровне, однако ФРС будет внимательно следить за развитием ситуации вокруг инфляции и инфляционных ожиданий.
Американский ЦБ намерен поддерживать текущую политику реинвестирования в основные ценные бумаги. При этом эксперты планируют регулярно пересматривать их размер и состав, а также готовы корректировать их в случае необходимости.
Вопрос 1. Несмотря на то что ФРС не упомянула о запуске QE3, можно ли говорить о том, что инвесторы рассчитывают на старт этой программы в перспективе?
Вопрос 2. Надолго ли хватит позитива, пришедшего на рынки после заседания ФРС, ведь несмотря на заявления регулятора, ситуация в американской экономике остается сложной?
Вопрос 3. На какие факторы будут ориентироваться рынки до конца лета?
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Чернядьев:
1. ФРС в своем заявлении указала, что обсуждаются различные меры монетарной политики, которые могут улучшить ситуацию в экономике США. Количественное расширение, с большой вероятностью, входит в этот список. Монетарные власти уже не боятся печатать деньги, имея представление о том, как это сказывается на экономике и финансовой системе. Поэтому вероятность запуска третьей волны количественного смягчения очень высока.
2. Глубина падения рынков за последние две недели совершенно не соответствует макроэкономической ситуации в США. На рынке из-за паники образовалась перепроданность, которая постепенно должна сойти на нет. Также не стоит забывать о развивающихся странах, таких как Китай и Индия, где темпы роста экономики по-прежнему высоки. Это означает, что фундаментальная картина мира сейчас не такая уж и мрачная.
3. Сейчас вряд ли кто-то будет обращать существенное внимание на макроэкономические данные, разве что они не будут выходить с большими сюрпризами по отношению к ожиданиям (как позитивным, так и негативным). Многие ждут более конкретных слов от ФРС по поводу дальнейших действий. Это и станет ключевым фактором, определяющим динамику рынков.
Эксперт Rye, Man & Gor Securities Александр Тен:
Скорее всего, не стоит рассчитывать на запуск QE3 в ближайшее время. Очевидно, что очередной этап данной программы не способен избавить экономику США от проблем. Более того, сами по себе монетарные "рецепты", судя по всему, сейчас более не действуют. При этом США далеко опередили многие страны в плане применения монетарных стимулирующих мер. В целом программа количественного смягчения не достигла своих целей, а именно стимулирования потребительского спроса. Потребительские расходы вносят самый существенный вклад в экономический рост любой страны. Как правило, они всегда стабильнее с течением времени по сравнению с расходами бизнеса. Данная программа только способствовала надуванию "пузырей" на рынке сырьевых активов и фондовых биржах. Заявление ФРС по итогам заседания во вторник не внесло, да и не могло внести сколько-либо существенных изменений в ситуацию на фондовых рынках.
Российский фондовый рынок в первую очередь будет ориентироваться на нефтяные цены, а также на динамику фондовых индексов США, которые весьма чутко отреагировали на снижение суверенного рейтинга этой страны с "негативным" прогнозом.
Заместитель начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Тимур Хайруллин:
Какие же сигналы рынку дала ФРС? Во-первых, ожидания о начале запуска QE3 не оправдались. Во-вторых, регулятор продолжит держать процентную ставку на текущем уровне как минимум до середины 2013г. В-третьих, ФРС по-прежнему будет вкладывать в покупку новых казначейских облигаций средства, получаемые от погашения старых. В общем-то, данная информация устроила инвесторов: ФРС готова поддерживать рынки и не находится в состоянии паники, о которой бы свидетельствовал очередной раунд количественного смягчения.
В дальнейшем динамика котировок может зависеть не только от скорости "печатания денег", но и от фундаментальных факторов. В частности, "болевыми точками" текущей экономики являются обслуживание долга периферийными странами Европы (прежде всего Испанией, Италией и Грецией), бюджетно-долговая проблема США и риски замедления роста Китая на фоне мер правительства по ограничению инфляции. В то же время, по всей видимости, наличие ликвидности сможет если не решить эти проблемы, то поддержать настроение инвесторов.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:
По итогам заседания ФРС можно отметить, что Комитет стал существенно мрачнее оценивать текущую экономическую ситуацию. Но слов о стимулировании, которые можно было бы толковать как намек на скорый запуск программы QE3, в тексте сопроводительного меморандума нет. С другой стороны, ФРС готова использовать дополнительные инструменты политики, и, самое главное, низкие процентные ставки будут оставаться еще как минимум до средины 2013г.
Можно отметить, что сложность сложившейся ситуации становится запредельной для ФРС. Совершенно не напрасно справка по итогам голосования показывает, что три члена Комитета по операциям на открытом рынке голосовали против предложенной резолюции.
На рынке уже долгое время назревал настрой и на сохранение низких ставок, и на стимулирование. В этом смысле объявленные решения ФРС стали заметным разочарованием для инвесторов. Тем не менее программа рефинансирования средств, получаемых от выкупа облигаций, сохраняется, как сохраняется практически бесплатное финансирование в течение по крайней мере двух лет. Это должно стимулировать поиск более рискованных вложений за пределами рынка Treasuries и в конечном итоге привести к стимулированию кредитования реального сектора. Однако пока такая политика была эффективной лишь в надувании "пузырей" на рынках. Кстати заметим, что цены на золото после заминки двух предыдущих дней вновь просятся вверх.
После подскока на рынке мы видим новый поход вниз. Его глубина будет зависеть в том числе и от поступающей новой информации о состоянии экономики. Но пока данные об экономике совершенно не радуют. Особенно сложными остается состояние строительного сектора и продаж домов, уровни безработицы и потребления. Кроме того, обстановка будет зависеть от продвижения урегулирования долговых проблем в Европе. В связи с этим полагаем, что в августе мы увидим новый мощный поход рынков вниз.
Надежды на объявление QE3 на рынках еще очень велики. Но решение о запуске новой стимулирующей программы может быть принято только в том случае, если после естественного подскока рынки вновь отправятся вниз. И если движение станет невыносимым, тогда вновь возникнет необходимость в стимулирующей программе. Полагаем, что шансы на ее объявление довольно велики, хотя шансы на ее успех – не очень, что продемонстрировала по существу провалившаяся программа QE2.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter