1 сентября 2011 Чекулаев Михаил
Инвесторы обычно испытывают серьезные затруднения, когда сталкиваются с опционными стратегиями, известными под такими названиями как «календарный» и «диагональный» спрэды. Исследователи опционов обычно сразу видят - в этих комбинациях «что-то есть». Однако понять, в чем тут дело, с налета не всем удается, поскольку оценка выгод и опасностей этих стратегий в явном виде не просматривается. Во всяком случае - если их анализ проводить по профилю доходности, который традиционно используется для оценки последствий торговых сделок с опционами. Проблема тут очевидна. Данные стратегии состоят из опционов разных сроков истечения. А раз так, то профиль доходности, - как его ни крути, - будет давать весьма обманчивое представление о том, каким образом следует использовать стратегию, дабы извлечь из нее выгоду понятных размеров.
Впрочем, для стратегий, в которых используются принципы календарных спрэдов, подобный анализ не столь уж и нужен. На самом деле надо просто помнить несколько простых правил, а также понимать правила расчета выплат в день истечения опциона.
В первую очередь надо определиться со следующим пунктом. Хотите ли вы держать позу долго, рассчитывая на свои способности долгосрочного предвидения и при этом иметь относительно безопасную позицию. Либо настроены на быстрый результат, ради чего придется принять на себя более значительный риск.
В первом случае следует продавать календарный или диагональный спрэды. Во втором - покупать. В нынешней практике биржевой торговли продажа календарного спрэда означает короткую позицию по фронтальной серии (более раннего исполнения) и длинную - по тыловой (со сроком истечения позже). Напротив, покупка спрэда формируется как лонг фронтальный опцион и шорт - тыловой.
При этом надо иметь в виду, что короткий календарный колл-спрэд является немного медвежьей позицией, а длинный - слегка бычьей. Для пут-спрэдов ситуация зеркальна. Короткий календарный пут-спрэд работает в пользу «быков», а длинный - стоит на стороне «медведей». Соответственно, если одновременно использовать и колл- и пут-спрэды, то позиция будет близка к нейтральной по рынку, если использованные страйки приблизительно равноудалены от текущей цены базового актива.
Это все хотя и азы, но они чрезвычайно важны для понимания, как управляться с подобными комбинациями опционов. Использование длинного календарного спрэда - самое простое. Тут следует руководствоваться правилом, - «купил-поимел-вышел». Сочинять что-либо экзотическое в данном случае не стоит. Исключение составляют случаи, когда есть желание добавить к имеющимся позициям новые с целью формирования иной конструкции из опционов.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Впрочем, для стратегий, в которых используются принципы календарных спрэдов, подобный анализ не столь уж и нужен. На самом деле надо просто помнить несколько простых правил, а также понимать правила расчета выплат в день истечения опциона.
В первую очередь надо определиться со следующим пунктом. Хотите ли вы держать позу долго, рассчитывая на свои способности долгосрочного предвидения и при этом иметь относительно безопасную позицию. Либо настроены на быстрый результат, ради чего придется принять на себя более значительный риск.
В первом случае следует продавать календарный или диагональный спрэды. Во втором - покупать. В нынешней практике биржевой торговли продажа календарного спрэда означает короткую позицию по фронтальной серии (более раннего исполнения) и длинную - по тыловой (со сроком истечения позже). Напротив, покупка спрэда формируется как лонг фронтальный опцион и шорт - тыловой.
При этом надо иметь в виду, что короткий календарный колл-спрэд является немного медвежьей позицией, а длинный - слегка бычьей. Для пут-спрэдов ситуация зеркальна. Короткий календарный пут-спрэд работает в пользу «быков», а длинный - стоит на стороне «медведей». Соответственно, если одновременно использовать и колл- и пут-спрэды, то позиция будет близка к нейтральной по рынку, если использованные страйки приблизительно равноудалены от текущей цены базового актива.
Это все хотя и азы, но они чрезвычайно важны для понимания, как управляться с подобными комбинациями опционов. Использование длинного календарного спрэда - самое простое. Тут следует руководствоваться правилом, - «купил-поимел-вышел». Сочинять что-либо экзотическое в данном случае не стоит. Исключение составляют случаи, когда есть желание добавить к имеющимся позициям новые с целью формирования иной конструкции из опционов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter