16 сентября 2011 Пf (pf.ru) Чекулаев Михаил
Взлететь, чтобы рухнуть – такова наиболее вероятная динамика российского фондового рынка в ближайшие недели. Этим вполне можно воспользоваться.
Российский фондовый рынок в неделю исполнения сентябрьской серии срочных контрактов (фьючерсы и опционы), отличился предельной инфантильностью. Причем как к негативу в начале недели, так и к позитивному фону к ее середине. В результате, продавцы опционной волатильности, рискнувшие в середине августа построить соответствующие позиции, оказались в хорошем выигрыше.
Надо сказать, что это достаточно редкий случай. Обычно рынок не дает таких подарков. Как правило, в непосредственной близости к дате истечения срочных контрактов цены выносят к границам безубыточности. Впрочем, данный факт лишний раз свидетельствует о чрезмерно сильном влиянии на отечественный рынок со стороны крупных игроков.
Следующая неделя опять пройдет под знаком долгов. Однако по циклам выходит, что будущая пятидневка в большей степени благоволит к «быкам». Возможно, они соберутся с силами и продемонстируют достаточно внушительное движение вверх, достигунув к концу недели по индексу РТС уровня 1735 пунктов, а то и выше. Словесная риторика, без устали извергаемая политиками и финансистами и сдобренная многообещающими намеками ФРС (20-21 сентября - очередное заседание), способна вдохновить спекулянтов на более значимые подвиги.
Нижний диапазон пока очерчивается серьезным значением в 1500 пунктов по РТС.
На этом фоне S&P 500 на будущей неделе запросто может подняться как минимум до 1250 пунктов. Так что потенциал российского рынка, с учетом отсутствия явного негатива на нефтяных рынках, в данном случае очевиден. Если же оптимизм на российских биржевых площадках не вострожествует, нас ожидает муторная восходящая пила. При этом если в пятницу, 16-го, роста не будет, а оформится «боковик» или снижение с закрытием дня вблизи нижних цен, то шансы на рост с понедельника резко возрастают.
Рис. 1. Краткосрочный анализ по циклам для индекса РТС (60-минутный масштаб), нейросетевой прогноз
В любом случае, все это ненадолго. В ближайшие 3 недели с высокой долей вероятности возможен дубль-2 августа-2011. Если точнее, то все сходится на том, что это может произойти в последних числах сентября. Возможно, рынок это почует заранее и начнет двигаться вниз заблаговременно. Циклический анализ затрудняется определить точную дату первого импульса. Краткосрочные срезы предполагают локальный хай 20.09.11. В то время как долгосрочные ожидают достижение локальных вершин между 23 и 29 сентября.
Рис. 2. Прогноз по циклам фондового рынка (индекс ММВБ), дневной масштаб
Каковы будут причины для этого - сказать трудно. Их слишком много, чтобы над этим ломать голову. На самом деле, сейчас значительно больше драйверов, толкающих фондовые рынки вниз. Тем не менее, по поводу даты возникновения первого импульса можно сказать следующее. Почти наверняка в преддверии начала движения какая-то весьма значимая фигура на политическом или финансовом небосклоне безаппеляционно провозгласит о силе и стабильности банковской системы и экономики США и/или Европы и/или даже всего мира. Во всяком случае, в условиях, когда рынки находятся «на грани», этот сигнал срабатывал почти всегда безукоризненно.
Теперь вопрос - куда могут отправиться фондовые индексы, если реализуются эти гипотетические угрозы? В пессимистичном варианте РТС сменит нынешний диапазон (1500-2000) на порядок более низший - 1250-1500 пунктов. Разумеется, это широкий взгляд (см. рис. 3). Но ведь и процессы, которые происходят сейчас в мировой экономике, тоже масштабны. Поэтому и надо смотреть с соответствующей точки зрения, а не мельтешить, рассматривая ближайшие уровни поддержки/сопротивления, которые на самом деле никакого особенного значения не имеют. Если конечно речь не идет о внутридневных спекуляциях.
Рис. 3. Ключевые ценовые зоны индекса РТС при широком взгляде (месячный масштаб)
Исходя из этого, наихудший случай связан с достижением в течение нескольких дней уровня 1250 по РТС или что-то около того. Оптимистичный же связан с тем, что уровень 1500 РТС устоит. Хотя нервы потрепать может, отметившись где-нибудь в районе 1400 пунктов.
Вариантов для действительно устойчивого роста фондовых индексов пока не просматривается. Предположительно, ситуация для покупки созреет к середине октября (надеюсь, нынешнего года), и после этого до конца нынешнего года может идти рост. Во всяком случае, об этом свидетельствует анализ циклов.
Меж тем, пока писались эти строки подоспела и новость о том, что мировые центробанки (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Банк Швейцарии ) проведут скоординированную «интервенцию» долларов тремя траншами (12 октября, 9 ноября и 7 декабря). Фактически, это является запуском нового грандиозного «QE-3», но уже в масштабе сразу нескольких стран. Последствия очевидны. Впрочем, российскому рынку это может сильно и не помочь в сопоставлении с эффектом от QE-1 и QE-2.
В завершении, пара кратких ремарок, которые вроде бы отношения к финансовым рынкам не имеют, но тем не менее способны оказать влияние на течение дел в будущем.
1. Страсбургский суд 20 сентября объявит решение по делу «ЮКОС против России». На кону $98 млрд.
2. На днях американцы собираются начать пикетировать Уолл-стрит. Активисты утверждают, что соберется до 100 тыс.чел., и, возможно, - это не на один день.
Резюме
От покупок совсем на короткий период времени (максимум день-два) можно играть со второй половины пятницы, 16.09.2011. Актуальны могут быть краткосрочные покупки опционов колл (октябрь), начиная от «у денег» и еще 3-4 страйка выше.
На будущей неделе стоит подумать о покупке октябрьских путов. Наиболее перспективные страйки от 140 до 155.
Совсем малое количество путов можно купить также и с меньшими ценами исполнения. В любом случае, вряд ли стоит покупать ниже 125 страйка. Причем все эти покупки дальних опционов стоит рассматривать как «бросовые» вложения. Если рынок рухнет, то принесут они много. А если этого не случится, то вложенные деньги «сгорят».
Если рынок поедет вниз, с покупками акций в рассчете на коррекцию лучше не рисковать. Слишком велика опасность «панических распродаж».
Покупку волатильности, вероятно, из октябрьских опционов лучше не строить. Практичнее использовать декабрьскую серию.
В то же время упрощенный вариант длинной волатильности, - покупка стрэнглов, - выглядит более подходящим, если строить стратегию из опционов октябрьской серии.
Продажу непокрытых опционов лучше заменить на продажу обратных вертикальных спрэдов. - В случае роста волатильности это позицию не убъет, в то время как итоговый финансовый результат будет практически тем же
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский фондовый рынок в неделю исполнения сентябрьской серии срочных контрактов (фьючерсы и опционы), отличился предельной инфантильностью. Причем как к негативу в начале недели, так и к позитивному фону к ее середине. В результате, продавцы опционной волатильности, рискнувшие в середине августа построить соответствующие позиции, оказались в хорошем выигрыше.
Надо сказать, что это достаточно редкий случай. Обычно рынок не дает таких подарков. Как правило, в непосредственной близости к дате истечения срочных контрактов цены выносят к границам безубыточности. Впрочем, данный факт лишний раз свидетельствует о чрезмерно сильном влиянии на отечественный рынок со стороны крупных игроков.
Следующая неделя опять пройдет под знаком долгов. Однако по циклам выходит, что будущая пятидневка в большей степени благоволит к «быкам». Возможно, они соберутся с силами и продемонстируют достаточно внушительное движение вверх, достигунув к концу недели по индексу РТС уровня 1735 пунктов, а то и выше. Словесная риторика, без устали извергаемая политиками и финансистами и сдобренная многообещающими намеками ФРС (20-21 сентября - очередное заседание), способна вдохновить спекулянтов на более значимые подвиги.
Нижний диапазон пока очерчивается серьезным значением в 1500 пунктов по РТС.
На этом фоне S&P 500 на будущей неделе запросто может подняться как минимум до 1250 пунктов. Так что потенциал российского рынка, с учетом отсутствия явного негатива на нефтяных рынках, в данном случае очевиден. Если же оптимизм на российских биржевых площадках не вострожествует, нас ожидает муторная восходящая пила. При этом если в пятницу, 16-го, роста не будет, а оформится «боковик» или снижение с закрытием дня вблизи нижних цен, то шансы на рост с понедельника резко возрастают.
Рис. 1. Краткосрочный анализ по циклам для индекса РТС (60-минутный масштаб), нейросетевой прогноз
В любом случае, все это ненадолго. В ближайшие 3 недели с высокой долей вероятности возможен дубль-2 августа-2011. Если точнее, то все сходится на том, что это может произойти в последних числах сентября. Возможно, рынок это почует заранее и начнет двигаться вниз заблаговременно. Циклический анализ затрудняется определить точную дату первого импульса. Краткосрочные срезы предполагают локальный хай 20.09.11. В то время как долгосрочные ожидают достижение локальных вершин между 23 и 29 сентября.
Рис. 2. Прогноз по циклам фондового рынка (индекс ММВБ), дневной масштаб
Каковы будут причины для этого - сказать трудно. Их слишком много, чтобы над этим ломать голову. На самом деле, сейчас значительно больше драйверов, толкающих фондовые рынки вниз. Тем не менее, по поводу даты возникновения первого импульса можно сказать следующее. Почти наверняка в преддверии начала движения какая-то весьма значимая фигура на политическом или финансовом небосклоне безаппеляционно провозгласит о силе и стабильности банковской системы и экономики США и/или Европы и/или даже всего мира. Во всяком случае, в условиях, когда рынки находятся «на грани», этот сигнал срабатывал почти всегда безукоризненно.
Теперь вопрос - куда могут отправиться фондовые индексы, если реализуются эти гипотетические угрозы? В пессимистичном варианте РТС сменит нынешний диапазон (1500-2000) на порядок более низший - 1250-1500 пунктов. Разумеется, это широкий взгляд (см. рис. 3). Но ведь и процессы, которые происходят сейчас в мировой экономике, тоже масштабны. Поэтому и надо смотреть с соответствующей точки зрения, а не мельтешить, рассматривая ближайшие уровни поддержки/сопротивления, которые на самом деле никакого особенного значения не имеют. Если конечно речь не идет о внутридневных спекуляциях.
Рис. 3. Ключевые ценовые зоны индекса РТС при широком взгляде (месячный масштаб)
Исходя из этого, наихудший случай связан с достижением в течение нескольких дней уровня 1250 по РТС или что-то около того. Оптимистичный же связан с тем, что уровень 1500 РТС устоит. Хотя нервы потрепать может, отметившись где-нибудь в районе 1400 пунктов.
Вариантов для действительно устойчивого роста фондовых индексов пока не просматривается. Предположительно, ситуация для покупки созреет к середине октября (надеюсь, нынешнего года), и после этого до конца нынешнего года может идти рост. Во всяком случае, об этом свидетельствует анализ циклов.
Меж тем, пока писались эти строки подоспела и новость о том, что мировые центробанки (ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии и Банк Швейцарии ) проведут скоординированную «интервенцию» долларов тремя траншами (12 октября, 9 ноября и 7 декабря). Фактически, это является запуском нового грандиозного «QE-3», но уже в масштабе сразу нескольких стран. Последствия очевидны. Впрочем, российскому рынку это может сильно и не помочь в сопоставлении с эффектом от QE-1 и QE-2.
В завершении, пара кратких ремарок, которые вроде бы отношения к финансовым рынкам не имеют, но тем не менее способны оказать влияние на течение дел в будущем.
1. Страсбургский суд 20 сентября объявит решение по делу «ЮКОС против России». На кону $98 млрд.
2. На днях американцы собираются начать пикетировать Уолл-стрит. Активисты утверждают, что соберется до 100 тыс.чел., и, возможно, - это не на один день.
Резюме
От покупок совсем на короткий период времени (максимум день-два) можно играть со второй половины пятницы, 16.09.2011. Актуальны могут быть краткосрочные покупки опционов колл (октябрь), начиная от «у денег» и еще 3-4 страйка выше.
На будущей неделе стоит подумать о покупке октябрьских путов. Наиболее перспективные страйки от 140 до 155.
Совсем малое количество путов можно купить также и с меньшими ценами исполнения. В любом случае, вряд ли стоит покупать ниже 125 страйка. Причем все эти покупки дальних опционов стоит рассматривать как «бросовые» вложения. Если рынок рухнет, то принесут они много. А если этого не случится, то вложенные деньги «сгорят».
Если рынок поедет вниз, с покупками акций в рассчете на коррекцию лучше не рисковать. Слишком велика опасность «панических распродаж».
Покупку волатильности, вероятно, из октябрьских опционов лучше не строить. Практичнее использовать декабрьскую серию.
В то же время упрощенный вариант длинной волатильности, - покупка стрэнглов, - выглядит более подходящим, если строить стратегию из опционов октябрьской серии.
Продажу непокрытых опционов лучше заменить на продажу обратных вертикальных спрэдов. - В случае роста волатильности это позицию не убъет, в то время как итоговый финансовый результат будет практически тем же
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу