16 сентября 2011 FxPRO
Первым пунктом программы критики монетарной политики Винс Кейбл предположил, что QE – предпочтительный инструмент стимулирования спроса, и правительство оказалось право в неспешности с жесткой экономией. Кейбл утверждал, что расширение денежного обращения через QE помогло бы простимулировать спрос на частное кредитовании. В нормальных условиях все верно. Тем не менее, в условиях беспрецедентного сокращения в корпоративном и жилищном секторах, непонятно, что именно может сделать монетарная политика для стимулирования спроса. На самом деле, резонно было бы спросить, зачем так упорно стимулировать кредитный спрос, когда долг и так огромен? Будет QE или нет, создается ощущение, что все больше политиков убеждены в том, что нужно попробовать еще раз. Понятно, что QE – неполноценное политическое решение, однако в отсутствии спроса и напряженности до предела монетарной политики – это Священный Грааль
Бесславное отступление золота
Довольно интересно на прошлой неделе было падение золота, цена которого сейчас составляет 1,775 долларов за унцию, таким образом, падение составило почти 150 долларов с рекордного максимума, достигнутого десять дней назад. Для золотых быков дорога была весьма ухабиста; в конце августа цена золота достигла рекордного максимума в 1,915 долларов и всего за три дня цена упала более чем на 200 долларов вплотную к 1,700 долларов.
На ум приходит ряд возможных объяснений падения цены золота. Во-первых, природа стремления к безопасности слегка изменилась после того, как SNB решил полностью изменить тактику, объявив о своей готовности печатать неограниченное количество франков для того, чтобы не допустить подрыва экономики из-за силы валюты. Возможно, что из-за огромных потерь по франку инвесторы и трейдеры пересмотрели перспективы безопасности японской иены и золота. Возможно также, что ситуация с швейцарским франком привела к ликвидации прибыльных инвестиций в других странах. Во-вторых, за последние две недели определенно оживился спрос на доллар. Частично из-за спроса на безопасность, частично из-за накопления долларов американскими банками и денежными фондами, а также из-за опасений в отношении суверенного европейского долгового кризиса и банковского кризиса, а также частично из-за пакета стимулов президента.
Недавнюю ценовую активность золота следует рассматривать в контексте общих данных. Рынок золота оставался бычьим 11 лет, и только за этот год цена выросла на 26%. Тем не менее, если доллар будет расти и дальше до конца года, быкам по золоту придется принять дальнейшие длительные страдания
Параллели с 2008-м стали еще более явными
Решение расширить предоставление долларовой ликвидности еще сильней проявила параллели с 2008-м годом, и что еще более убедительно, так это близость третьей годовщины краха Lehman. 18 сентября 2008-го центробанки объявили о координированных действиях по предоставлению расширенных линий долларовой ликвидности, чтобы снизить давление на кредитном межбанковском рынке к концу года. В октябре 2008-го эта линия была расширена, что и стало последними скоординированными действиями, которые мы увидели от центральных банков. Позднее каждый уже сам по себе был занят своими собственными вопросами по отношению к ликвидности и запуском QE (по крайней мере ФРС, ЕЦБ и в конце концов Банк Японии).
Изначальная реакция евро была позитивной, равно как и движение в акциях разгромленных банков. Все эти действия по долларовому фондированию должны будут создать верхнюю границу заимствований в долларах, а не просто снижение ставок с текущих повышенных уровней. Премия по займам в долларах упала на 80 пунктов, до уровней, которые были около пяти недель назад. Другими словами, крупнейшие центробанки пытаются налепить лейкопластырь на рану, вместо того, чтобы действовать исходя из поиска долгосрочных решений
Лечим симптом, а не болезнь
Вчерашнее решение крупнейших мировых центробанков расширить операции по предоставлению долларовой ликвидности лишь еще больше усилило параллели с 2008-м, как раз в третью годовщину краха Lehman. 18-го сентября 2008-го центробанки объявили о скоординированном расширении долларовой ликвидности, чтобы снизить давление на оптовом межбанковском рынке. Эти линии были расширены еще больше месяцем позднее и стали последними скоординированными действиями по обеспечению ликвидности, которые мы видели от центральных банков. С тех пор большинство центробанков своими собственными методами абсорбировали ликвидность и проводили другие меры, чтобы запустить экономику, что часто называется количественным смягчением. Учитывая появление в последнее время больших возможностей получения долларового фондирования от ЕЦБ, в сочетании с тем фактом, что рыночные ставки перевалили через цену заимствования в долларах от ЕЦБ (1,10%), такой шаг не стал неожиданным.
Тем не менее, очень важно, что центробанки готовы действовать сообща, исходя из того, что у них сейчас общая цель является более важной, превышающей отговорки о своих собственных обстоятельствах в стране. Изначальная реакция евро была позитивной, равно как и движение в акциях разгромленных банков. Трейдеры понимают, что занимать короткие позиции по евро перед сегодняшним заседанием Ecofin, может быть не самой хорошей идеей, так как результаты встречи могут оказаться гораздо более значительными, в особенности из-за приезда на встречу главы американского казначейства Т. Гайтнера, который будет убеждать европейскую элиту осуществить аналог TARP. Таким образом, все эти действия по долларовому фондированию должны будут создать верхнюю границу заимствований в долларах, а не просто снижение ставок с текущих повышенных уровней. Премия по займам в долларах упала на 80 пунктов, до уровней, которые были около пяти недель назад. Другими словами, крупнейшие центробанки пытаются лечить симптомы, а не причину болезни. Если встреча Ecofin спустит все на тормозах, скорей всего продажи евро возобновятся на следующей неделе
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Бесславное отступление золота
Довольно интересно на прошлой неделе было падение золота, цена которого сейчас составляет 1,775 долларов за унцию, таким образом, падение составило почти 150 долларов с рекордного максимума, достигнутого десять дней назад. Для золотых быков дорога была весьма ухабиста; в конце августа цена золота достигла рекордного максимума в 1,915 долларов и всего за три дня цена упала более чем на 200 долларов вплотную к 1,700 долларов.
На ум приходит ряд возможных объяснений падения цены золота. Во-первых, природа стремления к безопасности слегка изменилась после того, как SNB решил полностью изменить тактику, объявив о своей готовности печатать неограниченное количество франков для того, чтобы не допустить подрыва экономики из-за силы валюты. Возможно, что из-за огромных потерь по франку инвесторы и трейдеры пересмотрели перспективы безопасности японской иены и золота. Возможно также, что ситуация с швейцарским франком привела к ликвидации прибыльных инвестиций в других странах. Во-вторых, за последние две недели определенно оживился спрос на доллар. Частично из-за спроса на безопасность, частично из-за накопления долларов американскими банками и денежными фондами, а также из-за опасений в отношении суверенного европейского долгового кризиса и банковского кризиса, а также частично из-за пакета стимулов президента.
Недавнюю ценовую активность золота следует рассматривать в контексте общих данных. Рынок золота оставался бычьим 11 лет, и только за этот год цена выросла на 26%. Тем не менее, если доллар будет расти и дальше до конца года, быкам по золоту придется принять дальнейшие длительные страдания
Параллели с 2008-м стали еще более явными
Решение расширить предоставление долларовой ликвидности еще сильней проявила параллели с 2008-м годом, и что еще более убедительно, так это близость третьей годовщины краха Lehman. 18 сентября 2008-го центробанки объявили о координированных действиях по предоставлению расширенных линий долларовой ликвидности, чтобы снизить давление на кредитном межбанковском рынке к концу года. В октябре 2008-го эта линия была расширена, что и стало последними скоординированными действиями, которые мы увидели от центральных банков. Позднее каждый уже сам по себе был занят своими собственными вопросами по отношению к ликвидности и запуском QE (по крайней мере ФРС, ЕЦБ и в конце концов Банк Японии).
Изначальная реакция евро была позитивной, равно как и движение в акциях разгромленных банков. Все эти действия по долларовому фондированию должны будут создать верхнюю границу заимствований в долларах, а не просто снижение ставок с текущих повышенных уровней. Премия по займам в долларах упала на 80 пунктов, до уровней, которые были около пяти недель назад. Другими словами, крупнейшие центробанки пытаются налепить лейкопластырь на рану, вместо того, чтобы действовать исходя из поиска долгосрочных решений
Лечим симптом, а не болезнь
Вчерашнее решение крупнейших мировых центробанков расширить операции по предоставлению долларовой ликвидности лишь еще больше усилило параллели с 2008-м, как раз в третью годовщину краха Lehman. 18-го сентября 2008-го центробанки объявили о скоординированном расширении долларовой ликвидности, чтобы снизить давление на оптовом межбанковском рынке. Эти линии были расширены еще больше месяцем позднее и стали последними скоординированными действиями по обеспечению ликвидности, которые мы видели от центральных банков. С тех пор большинство центробанков своими собственными методами абсорбировали ликвидность и проводили другие меры, чтобы запустить экономику, что часто называется количественным смягчением. Учитывая появление в последнее время больших возможностей получения долларового фондирования от ЕЦБ, в сочетании с тем фактом, что рыночные ставки перевалили через цену заимствования в долларах от ЕЦБ (1,10%), такой шаг не стал неожиданным.
Тем не менее, очень важно, что центробанки готовы действовать сообща, исходя из того, что у них сейчас общая цель является более важной, превышающей отговорки о своих собственных обстоятельствах в стране. Изначальная реакция евро была позитивной, равно как и движение в акциях разгромленных банков. Трейдеры понимают, что занимать короткие позиции по евро перед сегодняшним заседанием Ecofin, может быть не самой хорошей идеей, так как результаты встречи могут оказаться гораздо более значительными, в особенности из-за приезда на встречу главы американского казначейства Т. Гайтнера, который будет убеждать европейскую элиту осуществить аналог TARP. Таким образом, все эти действия по долларовому фондированию должны будут создать верхнюю границу заимствований в долларах, а не просто снижение ставок с текущих повышенных уровней. Премия по займам в долларах упала на 80 пунктов, до уровней, которые были около пяти недель назад. Другими словами, крупнейшие центробанки пытаются лечить симптомы, а не причину болезни. Если встреча Ecofin спустит все на тормозах, скорей всего продажи евро возобновятся на следующей неделе
/Компиляция. 16 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу