23 сентября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Как выяснилось, рынки отреагировали на заявления ФРС и попутное снижение рейтингов ряду европейских банков со стороны рейтинговых агентств крайне болезненно. А чего можно было ожидать в подобной ситуации? Инвесторы ждали очередных денежных вливаний в экономику, каких-то монетарных мер, а дождались лишь замены краткосрочных облигаций на долгосрочные. Ведь, что, по сути, предлагает ФРС? Переложение денежных средств из одной «кубышки» в другую без увеличения денежной массы, активную замену на балансе регулятора одних долговых инструментов на другие. Параметры операции «Твист» предусматривают замещение на балансе ФРС казначейских облигаций, срок погашения которых истекает не более чем через 3 года, на бумаги с погашением до 30 лет. По идее, это должно увеличить спрос на долгосрочные кредиты и на долгосрочные ипотечные бумаги, но, честно говоря, мало найдется желающих среди населения, которые уже сегодня ринутся активно покупать недвижимость. Покажите таких. К тому же вместо новостей о вливании новых денежных средств крупнейшие американские фонды денежного рынка, наоборот, сократили кредитование европейского банковского сектора до уровней аж 2006-го года, что лишний раз подтверждает, что у европейских банков большие проблемы с ликвидностью. Встреча министров финансов и глав ЦБ G20 в Вашингтоне никаких конкретных мер не предложила, а лишь обязалась предпринять «необходимые действия» по сохранению стабильности банковских систем и финансовых рынков и продолжать обеспечивать ликвидность.
ЕЦБ также не обрадовал своими комментариями по текущей ситуации, добавив масла в огонь, заявив, что существование единой европейской валюты находится под угрозой, поскольку члены Еврозоны продолжают все увеличивать и увеличивать бюджетные расходы и никак не могут сбалансировать свои финансы. Скорее всего, в проекты бюджетов стран, которые рискуют столкнуться с дефицитом выше 3% от ВВП, любые изменения теперь будут вноситься только с согласия всех участников Еврозоны. Если дефицит бюджета превысит 3%, то страна будет оштрафована на 0,2% ВВП страны. Важно другое предложение европейских властей – теперь любое государство еврозоны, которое получает финансовую помощь из Европейского стабилизационного механизма (ESM), должно передать свои полномочия в сфере бюджетного планирования и исполнения некоему внешнему управляющему, который будет представлят интересы всей еврозоны, а по сути трех крупнейших экономик региона – Германии, Франции и Италии.
Темпы снижения фондовых индексов очень похожи на события 2008-го года, а темпы роста доллара на валютном рынке уже превысили показатели того времени. Защитных активов на площадках не осталось, и это еще без работающего греческого фактора. Кстати, этот самый греческий фактор может сыграть рынкам и на руку, поскольку освободит ряд экономик еврозоны от стагнации, активно стимулируя экспорт в случае снижения курса евро.
Я бы не стал сеять панику и говорить о том, что нас ждет повторение 2008-го года; все-таки центральные банки по опыту прошлых лет следят за ситуаций и в случае чего будут осуществлять активный вброс денежной массы на рынки или осуществлять интервенции
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 7,82% до уровня в 1 389,43 пунктов, индекс РТС просел на 8,61% до уровня в 1 387,86 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 92,33 млрд. руб., объем торгов на всех рынках РТС достиг 331 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 15,8 млрд. руб.
Торги в четверг показали инвесторам, что значит неопределенность в действиях монетарного регулятора США. Да, глава ФРС США Бен Бернанке все-таки объявил о новых мерах стимулирования экономики в виде новой программы поддержки – операции «Твист», параметры которой предусматривают замещение на балансе ФРС казначейских облигаций, истекающих не более чем через 3 года, на бумаги с погашением до 30 лет, что должно увеличить спрос на долгосрочные кредиты и на долгосрочные ипотечные бумаги. Мало того, что рынок не очень поверил, что население сразу ринется скупать недвижимость, так еще и не дождался от ФРС новых денежных вливаний, поскольку замену одних облигаций другими назвать поддержкой в полной мере нельзя. Понятно, что цены на биржевые активы после этого расти не будут; и по торговым площадкам вчера прокатилась волна разочарования: стремительно снижалось все – и фьючерсы на американские индексы, и российские котировки, и цены на сырье и металлы. В итоге по индексу ММВБ рынок продемонстрировал самое низкое более чем за год закрытие, а РТС обновил годовой минимум на фоне подъема курса доллара выше отметки 32 руб.
На нефтяных рынках цены на нефть резко упали, поскольку участники рынка избавлялись от рискованных активов после того, как попытка ФРС стимулировать экономику США не воодушевила их.
Снижение цен на нефть отразило разочарование относительно того, что ФРС не предприняла более агрессивных мер для стимулирования экономики, поэтому нервозность по поводу пессимистичного тона заявления ФРС в отношении экономического роста нарастала. В среду ФРС заявила о плане покупки долгосрочных казначейских облигаций на сумму $400 млрд. и продаже краткосрочных бумаг на эту же сумму в надежде стимулировать кредитование в долгосрочной перспектив и поддержать экономику. Некоторые участники рынка надеялись, что ФРС добавит больше облигаций в свой портфель ценных бумаг и добавит долларов в экономику, а не просто сдвинет срок погашения долга. В своем заявлении ФРС также предупредила о значительном понижательном риске для перспектив экономики, о котором все знали и так, поэтому это привело к масштабным продажам чувствительных к экономическому росту активов, таких как акции, нефть и другие сырьевые товары.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов WTI снизились на 6,3% до уровня в $80,51 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились на 4,4% до уровня в $105,49 за баррель.
На американском рынке торги закрылись существенным снижением ведущих индексов, причем после закрытия все три основных индикатора оказались за чертой "психологической отметки" снижения в 3%. Негативная динамика была вызвана заявлениями Федеральной резервной системы, которая объявила о том, что запустит программу Twist для того, чтобы добиться роста американской экономики. До конца июня 2012-го года ФРС приобретет казначейские ценные бумаги со сроком погашения от 6 до 30 лет на общую сумму в $400 млрд. и реализует эквивалентный объем казначейских ценных бумаг со сроком погашения до трех лет.
Отрицательно на настроениях инвесторов сказались и действия международного рейтингового агентства Moody's, которое опустило рейтинги сразу трех крупнейших американских банков – Citigroup, Bank of America и Wells Fargo. По итогам торгов существенно снизились в цене бумаги американских банков. Бумаги Citigroup упали на 6,11%, Bank of America – на 5,02%, Morgan Stanley – на 5,5%.
Курс на снижение взяли и котировки компаний нефтегазового сектора. Акции Chevron упали на 4,35%, ConocoPhillips – на 3,20%, ExxonMobil – на 3,79%. Негативно по итогам торгов оказались и акции компаний высокотехнологичного сектора экономики. Акции Intel упали в цене на 1,48%, Google – на 3,44%, Apple – на 2,50%.
По итогам торгов индекс упал на 3,51% до уровня в 10 733,83 пунктов, NASDAQ просел на 3,25% до уровня в 2 455,67 пунктов, индекс S&P 500 просел на 3,19% до уровня в 1129,56 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В банковском секторе бумаги были в крайнем негативе (как и в других секторах) в свете решения международного рейтингового агентства Moody's снизить кредитные рейтинги американских банков Bank of America и Wells Fargo с негативным прогнозом из-за опасений, что правительство США вряд ли будет усиленно помогать BoA в случае, если он окажется на грани банкротства. S&P вчера снизила рейтинги сразу семи итальянских банков после пересмотра суверенного кредитного рейтинга Италии. Вкупе с сообщениями о росте недоверия на европейском межбанковском рынке все это создает очень напряженную обстановку в финансовой отрасли. Российский банковский сектор оказался под мощным давлением и понес самые большие потери среди отраслевых индексов. Инвесторы продавали как второй эшелон сектора в виде Банка Москвы (-10,68%) и банка "Санкт-Петербург" (-11,13%), так и "голубые фишки" – ВТБ (-6,73%) и Сбербанк (-8,5%).
2. В металлургическом секторе бумаги также были в аутсайдерах рынка на фоне возросших рисков, поскольку инвестиционные деньги уходят в доллар и Treasuries. Растущий курс доллара обвалил цены на сырье, поэтому и металлы пострадали очень сильно. ФРС США указала на риски стагнации американской экономики, поэтому потребление может либо остаться на текущем уровне, либо начать сокращаться. НЛМК просел на 11,3%, ММК просел на 11,69%, ТМК – на 11,63%, Мечел – на 10,79%. Несколько лучше рынка выглядели бумаги Полюс золота (+0,16%) и Полиметалла, но цены на золото вчера просели на 4%, а серебро обвалилось более чем на 8%, что стало даже более сильной просадкой, чем по черным металлам.
3. В целом же по другим секторам растущих бумаг было не сыскать, впору говорить о том, какие бумаги просели. ТМК проседала на фоне повышения ее кредитного рейтинга агентством S&P, а "Уралкалий" потерял 8,98%, хотя почти втрое нарастил чистую прибыль по МСФО в первом полугодии 2011-го года и обещал направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Небольшими потерями отделался "Ростелеком" (-2,75%), но и он продемонстрировал свою способность подешеветь вдвое за две недели.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем негативного движения в течение всего дня из-за крайне высокой волатильности, которая мешает формированию условий для возобновления активных покупок. Крупные игроки по-прежнему «сидят» в позициях, поэтому для срабатывания маржин-коллов надо еще немного подождать.
Рекомендации по бумагам
АК "Сберегательный банк РФ"
Сбербанк объявил о начале проведения переговоров с иностранными банками о привлечении синдицированного кредита в объеме до 2 млрд. рублей.
Уже на этой неделе представители банка стали вести переговоры с другими банками на уровне потенциальных организаторов. Цель привлечения кредита – направить привлеченные средства на рефинансирование синдицированного кредита, сроки погашения которого наступят в октябре. Напомним, что Сбербанку в следующем месяце предстоит единовременное погашение синдицированного кредита в объеме $1,2 млрд., который банк привлек в октябре 2008-го года сроком на 3 года по ставке LIBOR+0,85% годовых.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Сбербанка, поскольку банк заранее озаботился поиском средств для рефинансирования. Понятно, что решения относительно возможного рефинансирования указанного кредита будут приниматься по результатам изучения рыночной ситуации ближе к дате погашения, но сильные позиции Сбербанка в части ликвидности дают возможность банку чувствовать себя уверенно.
Цена: 72,5
Цель: 122
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпром"
Представители Газпрома вчера в рамках видеоконференции с премьер-министром РФ Владимиром Путиным с платформы «Приразломная» объявили о том, что концерн планирует до 2030-го года увеличить запасы углеводородов на арктическом шельфе примерно на 11 млрд. тонн условного топлива.
Принятая Газпромом программа по освоению арктического шельфа до 2030-го года предусматривает, что за все время ее реализации общая добыча с месторождений холдинга составит 200 млрд. кубометров газа и 10 млн. тонн нефти.
В рамках программы планируется проводить работы по освоению арктического шельфа в морях: Баренцево, Печорское, Карское и Охотское. В Баренцевом море будет вестись разработка Штокмановского месторождения, в Печорском море – Долгинского и Приразломного, в Карском море – Русановского, имени Крузенштерна, Ленинградского, в Обско-Тазовской губе – Каменномысского и Северо-Каменномысского.
Также в 2012-м году Газпром планирует запустить первую фазу Бованенковского месторождения на Ямале, проектная мощность которого составит $115 млрд. кубометров с перспективой выхода на 140 млрд. кубометров газа. Всего же на Ямале в перспективе может быть добыто 310-360 млрд. кубометров газа
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Газпрома, поскольку проект обустройства Приразломного нефтяного месторождения на шельфе Печорского моря является пилотным вообще для арктического шельфа России, поэтому ввод в эксплуатацию морской ледостойкой стационарной платформы «Приразломная» откроет для Газпрома новые долгосрочные возможности по освоению углеводородов на шельфе. Сейчас платформа проходит цикл испытаний уже непосредственно на месторождении.
Цена: 152,2
Цель: 221
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
ЕЦБ также не обрадовал своими комментариями по текущей ситуации, добавив масла в огонь, заявив, что существование единой европейской валюты находится под угрозой, поскольку члены Еврозоны продолжают все увеличивать и увеличивать бюджетные расходы и никак не могут сбалансировать свои финансы. Скорее всего, в проекты бюджетов стран, которые рискуют столкнуться с дефицитом выше 3% от ВВП, любые изменения теперь будут вноситься только с согласия всех участников Еврозоны. Если дефицит бюджета превысит 3%, то страна будет оштрафована на 0,2% ВВП страны. Важно другое предложение европейских властей – теперь любое государство еврозоны, которое получает финансовую помощь из Европейского стабилизационного механизма (ESM), должно передать свои полномочия в сфере бюджетного планирования и исполнения некоему внешнему управляющему, который будет представлят интересы всей еврозоны, а по сути трех крупнейших экономик региона – Германии, Франции и Италии.
Темпы снижения фондовых индексов очень похожи на события 2008-го года, а темпы роста доллара на валютном рынке уже превысили показатели того времени. Защитных активов на площадках не осталось, и это еще без работающего греческого фактора. Кстати, этот самый греческий фактор может сыграть рынкам и на руку, поскольку освободит ряд экономик еврозоны от стагнации, активно стимулируя экспорт в случае снижения курса евро.
Я бы не стал сеять панику и говорить о том, что нас ждет повторение 2008-го года; все-таки центральные банки по опыту прошлых лет следят за ситуаций и в случае чего будут осуществлять активный вброс денежной массы на рынки или осуществлять интервенции
По итогам торгов индекс ММВБ снизился на 7,82% до уровня в 1 389,43 пунктов, индекс РТС просел на 8,61% до уровня в 1 387,86 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 92,33 млрд. руб., объем торгов на всех рынках РТС достиг 331 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard составил 15,8 млрд. руб.
Торги в четверг показали инвесторам, что значит неопределенность в действиях монетарного регулятора США. Да, глава ФРС США Бен Бернанке все-таки объявил о новых мерах стимулирования экономики в виде новой программы поддержки – операции «Твист», параметры которой предусматривают замещение на балансе ФРС казначейских облигаций, истекающих не более чем через 3 года, на бумаги с погашением до 30 лет, что должно увеличить спрос на долгосрочные кредиты и на долгосрочные ипотечные бумаги. Мало того, что рынок не очень поверил, что население сразу ринется скупать недвижимость, так еще и не дождался от ФРС новых денежных вливаний, поскольку замену одних облигаций другими назвать поддержкой в полной мере нельзя. Понятно, что цены на биржевые активы после этого расти не будут; и по торговым площадкам вчера прокатилась волна разочарования: стремительно снижалось все – и фьючерсы на американские индексы, и российские котировки, и цены на сырье и металлы. В итоге по индексу ММВБ рынок продемонстрировал самое низкое более чем за год закрытие, а РТС обновил годовой минимум на фоне подъема курса доллара выше отметки 32 руб.
На нефтяных рынках цены на нефть резко упали, поскольку участники рынка избавлялись от рискованных активов после того, как попытка ФРС стимулировать экономику США не воодушевила их.
Снижение цен на нефть отразило разочарование относительно того, что ФРС не предприняла более агрессивных мер для стимулирования экономики, поэтому нервозность по поводу пессимистичного тона заявления ФРС в отношении экономического роста нарастала. В среду ФРС заявила о плане покупки долгосрочных казначейских облигаций на сумму $400 млрд. и продаже краткосрочных бумаг на эту же сумму в надежде стимулировать кредитование в долгосрочной перспектив и поддержать экономику. Некоторые участники рынка надеялись, что ФРС добавит больше облигаций в свой портфель ценных бумаг и добавит долларов в экономику, а не просто сдвинет срок погашения долга. В своем заявлении ФРС также предупредила о значительном понижательном риске для перспектив экономики, о котором все знали и так, поэтому это привело к масштабным продажам чувствительных к экономическому росту активов, таких как акции, нефть и другие сырьевые товары.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов WTI снизились на 6,3% до уровня в $80,51 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent по итогам торгов снизились на 4,4% до уровня в $105,49 за баррель.
На американском рынке торги закрылись существенным снижением ведущих индексов, причем после закрытия все три основных индикатора оказались за чертой "психологической отметки" снижения в 3%. Негативная динамика была вызвана заявлениями Федеральной резервной системы, которая объявила о том, что запустит программу Twist для того, чтобы добиться роста американской экономики. До конца июня 2012-го года ФРС приобретет казначейские ценные бумаги со сроком погашения от 6 до 30 лет на общую сумму в $400 млрд. и реализует эквивалентный объем казначейских ценных бумаг со сроком погашения до трех лет.
Отрицательно на настроениях инвесторов сказались и действия международного рейтингового агентства Moody's, которое опустило рейтинги сразу трех крупнейших американских банков – Citigroup, Bank of America и Wells Fargo. По итогам торгов существенно снизились в цене бумаги американских банков. Бумаги Citigroup упали на 6,11%, Bank of America – на 5,02%, Morgan Stanley – на 5,5%.
Курс на снижение взяли и котировки компаний нефтегазового сектора. Акции Chevron упали на 4,35%, ConocoPhillips – на 3,20%, ExxonMobil – на 3,79%. Негативно по итогам торгов оказались и акции компаний высокотехнологичного сектора экономики. Акции Intel упали в цене на 1,48%, Google – на 3,44%, Apple – на 2,50%.
По итогам торгов индекс упал на 3,51% до уровня в 10 733,83 пунктов, NASDAQ просел на 3,25% до уровня в 2 455,67 пунктов, индекс S&P 500 просел на 3,19% до уровня в 1129,56 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В банковском секторе бумаги были в крайнем негативе (как и в других секторах) в свете решения международного рейтингового агентства Moody's снизить кредитные рейтинги американских банков Bank of America и Wells Fargo с негативным прогнозом из-за опасений, что правительство США вряд ли будет усиленно помогать BoA в случае, если он окажется на грани банкротства. S&P вчера снизила рейтинги сразу семи итальянских банков после пересмотра суверенного кредитного рейтинга Италии. Вкупе с сообщениями о росте недоверия на европейском межбанковском рынке все это создает очень напряженную обстановку в финансовой отрасли. Российский банковский сектор оказался под мощным давлением и понес самые большие потери среди отраслевых индексов. Инвесторы продавали как второй эшелон сектора в виде Банка Москвы (-10,68%) и банка "Санкт-Петербург" (-11,13%), так и "голубые фишки" – ВТБ (-6,73%) и Сбербанк (-8,5%).
2. В металлургическом секторе бумаги также были в аутсайдерах рынка на фоне возросших рисков, поскольку инвестиционные деньги уходят в доллар и Treasuries. Растущий курс доллара обвалил цены на сырье, поэтому и металлы пострадали очень сильно. ФРС США указала на риски стагнации американской экономики, поэтому потребление может либо остаться на текущем уровне, либо начать сокращаться. НЛМК просел на 11,3%, ММК просел на 11,69%, ТМК – на 11,63%, Мечел – на 10,79%. Несколько лучше рынка выглядели бумаги Полюс золота (+0,16%) и Полиметалла, но цены на золото вчера просели на 4%, а серебро обвалилось более чем на 8%, что стало даже более сильной просадкой, чем по черным металлам.
3. В целом же по другим секторам растущих бумаг было не сыскать, впору говорить о том, какие бумаги просели. ТМК проседала на фоне повышения ее кредитного рейтинга агентством S&P, а "Уралкалий" потерял 8,98%, хотя почти втрое нарастил чистую прибыль по МСФО в первом полугодии 2011-го года и обещал направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Небольшими потерями отделался "Ростелеком" (-2,75%), но и он продемонстрировал свою способность подешеветь вдвое за две недели.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем негативного движения в течение всего дня из-за крайне высокой волатильности, которая мешает формированию условий для возобновления активных покупок. Крупные игроки по-прежнему «сидят» в позициях, поэтому для срабатывания маржин-коллов надо еще немного подождать.
Рекомендации по бумагам
АК "Сберегательный банк РФ"
Сбербанк объявил о начале проведения переговоров с иностранными банками о привлечении синдицированного кредита в объеме до 2 млрд. рублей.
Уже на этой неделе представители банка стали вести переговоры с другими банками на уровне потенциальных организаторов. Цель привлечения кредита – направить привлеченные средства на рефинансирование синдицированного кредита, сроки погашения которого наступят в октябре. Напомним, что Сбербанку в следующем месяце предстоит единовременное погашение синдицированного кредита в объеме $1,2 млрд., который банк привлек в октябре 2008-го года сроком на 3 года по ставке LIBOR+0,85% годовых.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Сбербанка, поскольку банк заранее озаботился поиском средств для рефинансирования. Понятно, что решения относительно возможного рефинансирования указанного кредита будут приниматься по результатам изучения рыночной ситуации ближе к дате погашения, но сильные позиции Сбербанка в части ликвидности дают возможность банку чувствовать себя уверенно.
Цена: 72,5
Цель: 122
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпром"
Представители Газпрома вчера в рамках видеоконференции с премьер-министром РФ Владимиром Путиным с платформы «Приразломная» объявили о том, что концерн планирует до 2030-го года увеличить запасы углеводородов на арктическом шельфе примерно на 11 млрд. тонн условного топлива.
Принятая Газпромом программа по освоению арктического шельфа до 2030-го года предусматривает, что за все время ее реализации общая добыча с месторождений холдинга составит 200 млрд. кубометров газа и 10 млн. тонн нефти.
В рамках программы планируется проводить работы по освоению арктического шельфа в морях: Баренцево, Печорское, Карское и Охотское. В Баренцевом море будет вестись разработка Штокмановского месторождения, в Печорском море – Долгинского и Приразломного, в Карском море – Русановского, имени Крузенштерна, Ленинградского, в Обско-Тазовской губе – Каменномысского и Северо-Каменномысского.
Также в 2012-м году Газпром планирует запустить первую фазу Бованенковского месторождения на Ямале, проектная мощность которого составит $115 млрд. кубометров с перспективой выхода на 140 млрд. кубометров газа. Всего же на Ямале в перспективе может быть добыто 310-360 млрд. кубометров газа
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Газпрома, поскольку проект обустройства Приразломного нефтяного месторождения на шельфе Печорского моря является пилотным вообще для арктического шельфа России, поэтому ввод в эксплуатацию морской ледостойкой стационарной платформы «Приразломная» откроет для Газпрома новые долгосрочные возможности по освоению углеводородов на шельфе. Сейчас платформа проходит цикл испытаний уже непосредственно на месторождении.
Цена: 152,2
Цель: 221
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 23 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу