19 октября 2011 AMarkets Корженевский Николай
Накануне вечером появилась феноменальная новость. Британская Guardian сообщила о том, что Германия и Франция договорились по поводу EFSF. По сведениям издания, страны приняли решение оформлять его как страховщика, а не как банк. Тогда фонд сможет работать с объемом облигаций в 2 трлн. евро, что в четыре раза больше уставного капитала компании. Эту информацию, правда, сразу опровергли высокопоставленные источники Рейтер в правительстве Германии. Но, чтобы окончательно запутать ситуацию, FT Deutschland сегодня подтвердила, что подобная договоренность действительно достигнута. Только величина "плеча" EFSF будет не такой большой, и в конечном итоге механизм прогарантирует облигации лишь на 1 трлн. евро.
Так или иначе, это прорыв. Это создание инструмента, аналогичного программе предоставления ликвидности, которую в США учредили в 2008-м году (там ею занималась Корпорация по Страхованию Депозитов). Подобная метаморфоза EFSF открывает новый фронт борьбы со спекулянтами, где власти агрессивно наступают. Теперь вопрос, не провалятся ли они тактически. Все новости насчет Фонда стабильности должны быть озвучены уже на этих выходных, 23-го числа. Иначе рынок постигнет разочарование, и на рынке опять начнется уход от рисков. Оптимальной позицией в сложившейся ситуации нам представляется лонг в EURCAD и, в меньшей степени, EURAUD. Если информация Guardian и FT Deutschland подтвердится, евро может оказаться самой сильной валютой на рынке. В противоположном случае сырьевые валюты рискуют оказаться самыми слабыми.
Преьмер министр Греции не получил поддержку оппозиции
"Я поеду в Брюссель, но не с тобой", - категорически заявил лидер правоцентристской парламентской оппозиции Антонис Самарас премьер-министру Йоргосу Папандреу. Тем самым лидер отказался от предложения премьера отправиться вместе в Брюссель на переговоры о "спасении" страны от дефолта.
Вопрос о дальнейшей кредитной поддержке Греции по-прежнему остается открытым и будет вновь представлен на обсуждение лидерам ЕС 23 октября. На протяжении последних полутора лет экономическая ситуация в данной стране оказывалась стабильно хуже прогнозов.
Более серьезное падение ВВП было спровоцировано сокращениями расходов в обмен на кредиты. За последние три года ВВП Греции снизился на 12%. но при этом кредитная поддержка ЕС и МВФ 2010 года в 110 миллиардов и новый пакет помощи в 109 миллиардов июля не убедили рынки, что Греция может избежать дефолта в 350 миллиардов.
в свою очередь премьер Папандреу призывает политические силы страны к единству, но от лидера оппозиции, как мы уже указали ранее, Папандреу получил отказ в крайне резкой форме.
- Если два политических лидера едут вместе в Брюссель, это значит, что они демонстрируют общую линию. Какова твоя линия? Разве мы когда-нибудь в чем-нибудь соглашались? Ты не можешь согласиться с собственными министрами, - заявил Самарас в разговоре с Папандреу.
Оппозиция настаивает на новых переговорах с ЕС и МВФ, снижении налогов, ослаблении режима экономии и других мерах, которые ряд экономистов считают правильными, но нереалистичными. Уже в воскресенье на столе переговоров может оказаться проект создания гораздо более жесткой системы мониторинга стран-нарушителей, а также системы наказания "проштрафившихся" стран-членов еврозоны за отклонения от согласованной бюджетной политики.
Берлин и Париж договорились увеличить европейский стабилизационный фонд в 5 раз
Власти Германии и Франции достигли договоренности по масштабному плану вывода еврозоны из затянувшегося долгового кризиса - страны планируют увеличить объем Европейского фонда финансовой стабильности до 2 триллионов евро и рекапитализировать ключевые европейские банки.
По мнению Саркози и Меркель ЕФФС необходимы новые полномочия, что и предполагает план спасения еврозоны. При расширении полномочии фонд сможет предоставлять гарантии от первых потерь как частным, так и институциональным инвесторам, вложившимся в гособлигации стран еврозоны. Для этого Берлин и Париж планируют увеличить объем ЕФФС в пять раз.
Однако эту информацию Брюссель опроверг, а канцлер Германии Ангела Меркель также придерживается мнения, что быстрого выхода из долгового кризиса в Европе ожидать не стоит.
- Суверенные долги накапливались десятилетиями, – сказала во вторник Меркель. – Поэтому никто не может разрешить этот кризис в рамках одного саммита. Это требует длительной кропотливой работы.
Процесс ратификации еврозоны завершен и теперь фонд получил возможность покупать бонды еврозоны на вторичном рынке и участвовать в рекапитализации банков. В связи с этим, был увеличен объем ЕФФС - с 250 миллиардов евро до 440 миллиардов евро.
Следующий пункт плана "Меркози" (руководства Германии и Франции) - рекапитализация системообразующих банков Евросоюза. В настоящий момент заключена договоренность, что кредитные организации будут отобраны на основе пересмотра стресс-тестов июля. Тогда тесты не прошли восемь из 90 банков, 16 организаций оказались вблизи критерия отсечения, в качестве которого было выбрано значение в 5% для соотношения ключевого капитала первого уровня, включающего в себя акции и нераспределенную прибыль, к взвешенным по риску активам.
В то же время французские и немецкие банки смогут пройти рекапитализацию без вливания госсредств, а другим понадобится финансовая поддержка от государства или же ЕФФС. Общий объем рекапитализации кредитных организаций дипломаты оценили в 100-200 миллиардов евро.
Есть вероятность, что этот масштабный план спасения еврозоны может быть принят уже в конце этой недели - на саммите ЕС, который пройдет в воскресенье в Брюсселе
Рынок не реагирует факты, а верит слухам
Видимо, к решениям рейтинговых агентств настолько привыкли, что рынки не обращают внимания на их заявления, пример тому - равнодушие рынка к заявлению Moody's о понижении суверенного кредитного рейтинг Испании на две ступени - до "А1" с "АА2", установив прогноз - "негативным".
Курс евро на Forex с момента публикации решения Moody's вырос до 1,3850 доллара против 1,3764 доллара на закрытие вторника, несмотря на то, что снижение рейтинга крупной европейской страны традиционно негативно сказывается на курсе евро. В условиях понижения рейтингов крупных стран традиционно, в первую очередь, страдает конъюнктура акций компаний финансового сектора, поскольку на подобных новостях обычно дешевеют облигации, а они составляют большую долю в портфелях крупных банков.
Сегодня инвесторы обращают большее внимание на решения властей по выводу еврозоны из долговой ямы. Одновременно с известием о снижении рейтинга Испании, СМИ начали публиковать информацию о возможном увеличении ЕФФС до 2 триллионов евро против нынешних 440 миллиардов евро. Позже министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле заявил, что объем фонда может быть увеличен только до 1 триллиона евро. Все может стать известно 23 октября, когда состоится саммит ЕС, одним из главных вопросов которого как раз является ЕФФС, говорят эксперты.
К тому же, новость о снижении рейтинга Италии не стала сенсацией после того, как в сентябре S&P и Fitch сделали свои пессимистичные выводы.
Выбор Франции: палка о двух концах
Сегодня агентство Moody's сегодня предупредило Францию, что рейтинг страны может быть под угрозой. Компания прмет решение о пересмотре рейтинга в ближайшие три месяца, а ключевым фактором станетучастие Парижа в EFSF. Если агентство сочтет, что обязательства правительства слишком велики, еще одной страной с рейтингом ААА станет меньше. Если агентство ухудшит прогноз по рейтингу Франции до "негативного", то это может привести к снижению самого рейтинга в ближайшие годы.
Вот тут и дилема для Франции: не предоставить капитал Европейскому фонду стабильности нельзя, так как рухнет банковская система, а если его предоставлять, могут рухнуть государственные облигации стран-спасителей.
Что делать: не помогать странам, пытающимся реанимироваться, и подвергнуть Еврозону, да и мир в целом эффекту домино, или продолжить затыкать все пробоины финансовой помощью и лишиться рейтинга "ААА"?
Проблема такого выбора стала перед одной из лидирующих экономик Европы.
Вопрос не из лёгких, согласитесь.
- Ухудшение долговых показателей и вероятность новых непредвиденных обязательств оказывают давление на "стабильный" прогноз по рейтингу правительства Франции на отметке "ААА", - сообщает Moody's.
Агентство отмечает, что сейчас у французского правительства меньше места для маневрирования в условиях "более растянутого балансового счета, чем он был в 2008 году", и для сохранения "стабильного" прогноза по рейтингу стране необходимо продолжить придерживаться своих обязательств по необходимым мерам экономического и бюджетного реформирования, а также достичь ощутимого прогресса в целях по сохранению устойчивости.
- В ближайшие три месяца Moody's будет следить и оценивать "стабильный" прогноз с точки зрения прогресса правительства в исполнении этих мер с учетом вероятного негативного развития событий в экономике и на финансовых рынках, - обещает агентство, полагая при этом, что рейтинг страны в настоящее время отражает устойчивость экономики Франции, стабильность ее организаций и высокий уровень устойчивости государственных финансов страны
ВВП Китая вырос на 9,4%, но темпы роста экономики уменьшились
Согласно данным государственного статистического управления КНР в первые девять месяцев 2011 года ВВП Китая вырос на 9,4% по сравнению с тем же периодом 2010 года и составил 32,069 триллиона юаней (5,03 триллиона долларов).
В то же время темпы роста китайской экономики в третьем квартале сократились до 9,1% с 9,5% и 9,7% во втором и в первом кварталах соответственно. Рост в 9,1% стал самым низким показателем за последние восемь кварталов - ниже показателя июля-сентября темпы экономического роста Китая опускались лишь в разгар мирового экономического кризиса с третьего квартала 2008 по второй квартал 2009 года.
В планах Китайского правительства удержать темпы роста страны на уровне 8%. Напломним, что в 2010 году темпы роста экономики КНР составили 10,3%.
Показатели вызвали резонанс
В среднем аналитики прогнозировали рост на уровне 9,3%, но статданные не оправдали их ожиданий.
- Последние события в зоне евро заставили инвесторов нервничать, многие боятся увидеть повторение замедления темпов экономического роста, которое мы наблюдали в конце 2008 года, - прокомментировал ситуацию глава подразделения ING в Сингапуре Тим Кондон (Tim Condon). - Замедление в Китае стало бы даже большим шоком для инвесторов, чем европейские проблемы.
Но ситуация в китайской промышленности не выглядит пессимистичной, - промпроизводство в Китае в сентябре выросло на 13,8% при прогнозе аналитиков на уровне 13,4%. Рост показателя за август составлял 13,5%.
Основные опасения у игроков рынка сегодня вызывают риски со стороны банковской системы, ведь малый и средний бизнес страны может испытывать проблемы с финансированием на фоне роста ставок на кредитование. С четвертого квартала 2010 года КНР проводит жесткую кредитно-денежную политику, направленную на борьбу с инфляцией, а с начала года Народный банк Китая шесть раз повышал резервные требования к коммерческим банкам и три раза - процентные ставки.
Китайские экономисты полагают, что замедление темпов роста может продолжиться, но смягчения кредитно-денежной политики от местных властей пока ожидать не стоит.
Что в будущем?
- Несмотря на единодушные ожидания снижения темпов роста китайской экономики, экономисты не ожидают повторения кризиса конца 2008 - начала 2009 года или реализации сценария "жесткой посадки" с падением темпов роста ниже 8%, - считает Лянь Пин.
Эксперты отмечают, что власти вряд ли будут продолжать угрожающее экономическому росту ужесточение кредитно-денежной политики - она уже приводит к снижению инфляции. В бюджет КНР на 2011 год заложены показатели роста ВВП на уровне не ниже 8% и среднегодовой инфляции не более 4%. При этом представителями китайских властей уже признано, что удержаться в рамках запланированного уровня инфляции будет затруднительно.
Статистика Европы оказалась хуже прогнозов
В докладе Центра исследований экономики Европы (Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung, ZEW) опубликованны данные, согласно которым индекс экономических ожиданий в еврозоне в октябре снизился на 6,6 пункта - до минус 51,2 пункта по сравнению с сентябрём.
Показатель Германии упал в октябре на 5 пунктов - до минус 48,3 пункта. Заметьте, это показатель для крупнейшей экономики Европы. Аналитики полагали, что в Германии показатель составит минус 45 пунктов против минус 43,3 пункта в сентябре, а в еврозоне - минус 45,1 против минус 44,6 пункта месяцем ранее.
Индекс экономических ожиданий:
измеряет настроения институциональных инвесторов;
рассчитывается посредством опроса экспертов о перспективах инфляции, процентных ставок, курсов валют и динамики фондовых рынков в ближайшие шесть месяцев;
отражает разницу долей оптимистично и пессимистично настроенных инвесторов
Казначейские векселя Греции составили 1,25 миллиарда евро
Сегодня государственная организация по управлению долгом Греции сообщила, что страна разместила казначейские векселя на сумму 1,25 миллиарда евро на 13 недель, а доходность незначительно повысилась - до 4,61% с 4,56%. Спрос на облигации составил 2,86 миллиарда евро, что почти в три раза превысило предложение греческих властей. До 20 октября на тех же условиях Греция будет принимать неконкурентные заявки еще на 30% от размещенной суммы.
Финансирование 350-миллиардного долга Греции происходит за счет кредитов ЕС и МВФ. Кредиторы задерживают с сентября очередной 8-миллиардный транш помощи. Рынки не доверяют стране-должнику, и в настоящий момент у Греции отсутствует возможность вернуться к долгосрочным заимствованиям. Выход из ситуации, найденный должником - займы на короткие сроки, однако эксперты предупреждают, что это может привести к замене долгосрочных долгов краткосрочными и, как следствие, к усугублению долговых проблем страны.
ФУНДАМЕНТ ТЕХНИКА
/Компиляция. 19 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба