Супер Марио платит за "Бесплатный ланч" » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Супер Марио платит за "Бесплатный ланч"

Вчерашний день достоин детального рыночно-поведенческого научного исследования. Как и предполагало большинство экспертов (но не мы), ЕЦБ «лёгким движением руки» в очередной раз обрезал учётную ставку на 25 б.п., до 1%, но в последующей разъяснительной речи Марио Драги порвал в пух и прах все предположения о том, что центральный банк хотя бы на пушечный выстрел приблизится к долговым рынкам региона вне рамочных соглашений фонда EFSF
9 декабря 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир, Манжос Виталий, Зайцев Максим
Фондовые индексы и сырьё продолжат снижение в пятницу в пределах 1-1.5%.
Евро сегодня будет терять курсовую стоимость опережающими темпами; целевой уровень - $1.320.
Данные о первичных заявках на пособия по безработице в США вновь окажутся выше пороговой отметки 400К.
Индекс потребительских настроений от университета Штата Мичиган сегодня выйдет в рамках ожиданий

Вчерашний день достоин детального рыночно-поведенческого научного исследования. Как и предполагало большинство экспертов (но не мы), ЕЦБ «лёгким движением руки» в очередной раз обрезал учётную ставку на 25 б.п., до 1%, но в последующей разъяснительной речи Марио Драги порвал в пух и прах все предположения о том, что центральный банк хотя бы на пушечный выстрел приблизится к долговым рынкам региона вне рамочных соглашений фонда EFSF. Странно: чисто декларативно, в отличие от ФРС США, у ЕЦБ прописана лишь одна функция – таргетировать инфляцию (вопросы безработицы его не должны сильно волновать), поэтому столь рьяное «отпускание гаек» — словно в пику тому курсу, который вёл предшественник нынешнего Супер-Марио — выглядит не слишком логичным.

Попробуем разобраться, в чём тут дело.

В двухвековой истории решений центробанков можно отыскать буквально один-два эпизода, когда регулятор на ровном месте (т.е. вне фазы острой рецессии — а её в еврозоне как таковой нет) делал два последовательных снижения учётной ставки (в конце концов, всегда имеется некая рыночная перспектива, которая позволяет соотносить фискальные действия с ожидаемыми в экономике процессами, и эта прозорливость – в некотором роде вопрос «чести мундира»). Несколькими часами ранее аналогичное заседание проводил Банк Англии — в стране, в которой, в отличие от Еврозоны, исходя из последних данных по промпроизводству, которое упало на 0.7%, рецессия действительно вновь ломится в двери — который, в отличие от ЕЦБ, оставил учётную ставку без изменения. Выглядит — опять же! — не слишком логично! У нового главы ЕЦБ Марио Драги было, на самом деле, всего две причины делать серийное понижение учётной ставки, и обе они носят скорее неэкономический характер. Первая версия — новый глава таким экстравагантным способом постарался с порога дистанцироваться от политики своего предшественника (если это так, то Европе остаётся только посочувствовать, особенно, после скандальной истории со сменой главы МВФ). Однако, скорее всего, истинная причина — в пресловутом удешевлении евро-долларовых свопов, которое ФРС США «как бы невзначай» предложила в конце ноября своему заокеанскому коллеге, и тот, забыв одну из самых популярных и цитируемых американских поговорок про «бесплатный ланч», не раздумывая принял их как дар истинного союзничества и дипломатии.

Исходя из концепции «единого рыночного пространства с США», которую ЕЦБ принял, согласившись на дешёвое долларовое фондирование, монетарная политика в еврозоне теперь обречена на более точное копирование фискальных действий американского регулятора, суть которых сводится к парадигме полной свободы и неограниченной популяции бесплатной денежной массы. Именно поэтому, на наш взгляд, рынки столь болезненно отреагировали на слова Драги, когда он отрёкся от «количественного смягчения по-европейски» (американские фондовые индексы упали в среднем на 2%, индекс EuroStoxx 50 обвалился на 2.5%). Теперь можно предположить, что, сидя на крючке у американского центробанка, Драги в несколько приёмов доведёт базовую ставку в еврозоне до эпических 0….0.25% и, после некоторой полемики и пререканий, с тяжёлым вздохом согласится на роль кредитора последней инстанции, даже невзирая на гостеприимство штаб-квартиры во Франкфурте, не приветствующее «жизнь по своим законам». Собственно, такой сценарий был бы для Вашингтона отличным рождественским подарком: в варианте «продолжительной гипермягкости» монетарной политики по обе стороны
океана «зелёный» автоматически (т.е. без всяких нокаутов, а просто «по числу ударов») признаётся «победителем матча». Евро отводится роль второсортной (и уже отнюдь не резервной) валюты. Финал. Занавес. Аплодисменты.

И, наконец, последние данные: далеко не все из 27 представителей евросоюза на саммите поддержали «пакт Меркель-Саркози» о едином координировании фискальной политики всех государств-участниц союза; пока что соответствующая группа ограничена 17 странами. «Ледяные декабрьские горки» на рынках ждут своих «любителей зимних катаний»!
Акции
Прогнозы на текущий день:

Мы ожидаем открытие рынка с понижением в пределах 1%, в районе 1440 п. по индексу ММВБ. Ближайшими
поддержками станут уровни 1420, 1400 п. Сопротивлениями останутся 1482, 1500 п.
В первой половине дня вероятна консолидация рынка вблизи уровней открытия. Велика вероятность того, что
выход большого количества статистических показателей в отдельных странах «Старого света» не придаст рынку
ни динамики, ни четкого направления движения.
Во второй половине дня направление торгов задаст характер движения фьючерсов на нефть и фондовые индексы
США. Вечерние настроения за океаном также послужат для участников Российских торгов ориентиром при
принятии решения о фиксации позиций перед выходными или их переносе на следующую неделю.


В минувший четверг Российский фондовый рынок завершил дневную торговую сессию с умеренным повышением по индексам ММВБ и РТС. Тем не менее, заметная просадка индекса РТС и фьючерсов на акции в ходе вечерней сессии позволяет говорить о негативном итоге торгов.

В первой половине дня индексы ММВБ и РТС уверенно повысились в рамках технического отскока после недавней значительной просадки. Поводом для резкого взлета индексов в последние часы торгов стал выход неожиданно сильных еженедельных данных о сокращении количества первичных заявок на пособия по безработице в США.

Однако вечернее повышение рынка сменилось драматическим разворотом. Сигналом для ухудшения настроений на мировых фондовых площадках стали заявления главы Европейского центрального банка Марио Драги о том, что ЕЦБ не намерен наращивать объемы покупки государственных облигаций с целью сдерживания обострения финансового кризиса в Еврозоне. Оптимизм участников торгов, ожидающих позитивных итогов от начавшегося в Брюсселе двухдневного саммита ЕС, охладили заявления канцлера Германии. Ангела
Меркель пообещала, что выход из кризиса будет долгим и потребует напряженной работы всех стран Еврозоны.

В результате, индексы ММВБ и РТС к завершению дневной торговой сессии растеряли большую часть своего двухпроцентного роста. Негативная динамика последнего часа дневных торгов получила продолжение и в ходе вечерней сессии.

По итогам дня индекс ММВБ повысился на 0.55%. Индекс РТС по итогам основной торговой сессии вырос на 0.40%. К завершению вечерних торгов, вслед за негативным закрытием американских фондовых индексов, декабрьский фьючерс на индекс РТС (RIZ1) просел на 2.39%. Индекс РТС вечером потерял 1.28%, завершив торги со значением 1454.63 п. Бэквордация декабрьского фьючерса (RIZ1) к индексу РТС значительно увеличилась до 23 пунктов, или 1.6%, против 5 пунктов, или 0.3%, к моменту завершения предыдущей вечерней торговой сессии. Участники срочного рынка негативно оценивают ближайшие перспективы индекса РТС.

Несмотря на умеренное дневное повышение индексов, российские акции завершили торги разнонаправленно, со средним отклонением в пределах 1-2% к уровням предыдущего закрытия.

Одним из лидеров повышения среди голубых фишек стали акции Лукойла (LKOH RM, +1.70%). Позитивом для бумаг нефтяной компании стало официальное сообщение о находке нефти и газового конденсата в ходе бурения разведочной скважины Independence-1X на шельфе Кот-д’Ивуара. По соглашению о разделе продукции «Лукойлу» принадлежит 56.66% участия на блоке CI-401, занимающем площадь в 619 кв. км.

Бумаги Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +1.12%), Холдинг МРСК-ап (MRKHP RM, +0.75%) пользовались спросом в связи с новостью о запуске торгов глобальными депозитарными расписками ОАО «Холдинг МРСК» на Лондонской фондовой бирже.

Лучше рынка закрылись Газпром (GAZP RM, +1.33%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +1.24%), Транснефть-ап (TRNFP RM, +2.65%), Акрон (AKRN RM, +1.94%), ВСМПО (VSMO RM, +3.07%).

Ожидаемым событием дня стал выход финансовых результатов ВТБ (VTBR RM, +0.18%) в соответствии со стандартами МСФО за 9 месяцев 2011 года. За указанный период банк увеличил чистую прибыль на 87.1% до 72.6 млрд руб. Позитивные результаты не стали причиной для опережающего роста акций.

Несмотря на выход позитивной отчетности, акции «Северстали» (CHMF RM, -0.32%) торговались слабее рынка. Чистая прибыль компании за 9 месяцев 2011 года по МФСО составила $1.55 млрд, против убытка в размере $225 млн за аналогичный период прошлого года. По итогам 3 квартала чистая прибыль компании увеличилась на 17% к аналогичному показателю прошлого года, до уровня в $429 млн. Компания сообщила об ожидаемом сокращении заказов со стороны потребителей в конце текущего года, что стало поводом для умеренных продаж в акциях «Северстали».

ПолюсЗолото (PLZL RM, -0.86%) понизилось на негативной новости о том, что в ходе заседания правительственной комиссии по иностранным инвестициям в стратегические отрасли вновь было отложено решение вопроса о переводе ОАО «Полюс Золото» под контроль британской Polyus Gold plc. Целью создания головной компании в британской юрисдикции является получение премиального листинга на Лондонской фондовой бирже. Таким образом, планы включения акций Polyus Gold plc. в индекс FTSE 100 откладываются на неопределенный срок.

Сегодня, после негативного закрытия накануне, фьючерсы на фондовые индексы США торгуются разнонаправленно, с изменением до 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet незначительно проседают, торгуясь вблизи отметки $98. Японский индекс Nikkei225 теряет около 1.5%. Гонконгский Нang Seng просел более, чем на 2.5%.

Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка умеренно-негативный.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:

Цены облигаций российских эмитентов продемонстрируют умеренно негативную динамику;
Доллар продолжит укрепление к российскому рублю;
Спрэд между доходностями немецких Bunds и американских Treasuries увеличится


По итогам четверга цены на американские казначейские облигации росли, что вызвало снижение их доходности по 10-летним выпускам на 5 б.п., до 1.92. Бегство в качество сопровождалось активными распродажами на фондовых рынка, несмотря на хорошие данные по макроэкономической статистике США. Основные опасения по-прежнему вызывают долговые проблемы еврозоны. Вчера, как и ожидалось большинством участников рынка, ЕЦБ понизил ставку на 25 б.п., до 1%. Тем не менее, несмотря на то, что событие было довольно предсказуемо на валютном рынке это вызвало довольно существенную реакцию и спустя несколько минут после опубликования данного решения евро обвалился к доллару более чем на 0.9%. Негативную реакцию на рынках усугубило из заявление руководителя ЕЦБ Марио Драги о том, что они не готовы в настоящий момент принимать кардинальные решения для спасения европейской валюты, в том числе, скупая в больших объемах суверенные долги проблемных стран. В результате «медвежьи» настроения перекинулись также с евро на фондовые индексы. Распродажи усилились и в облигациях стран еврозоны за исключением немецких Bunds, которые в очередной раз подтвердили статус «тихой гавани» для европейских инвесторов. В то же время их доходность продолжает держаться выше US Treasuries на 5 б.п. по 10-летним выпускам и составляет 2.02%

Российский долговой рынок показал умеренно-негативную динамику. Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 14 б.п., до 129.52. Американский доллар к рублю по итогам дня вырос на 0.62%, до 31.47. Нефть марки Brent в настоящий момент снижается к закрытию, закрепившись на отметке ниже $108 и, потеряв более чем 1.5% за день, что будет способствовать дальнейшему ослаблению российской валюты.

Внешэкономбанк провёл 8 декабря 2011 г. аукцион по размещению средств пенсионных накоплений в депозиты в кредитных организациях. Срок размещения средств — 215 дней. Объем средств, предложенных на аукционе составлял 15 млрд руб. Дата размещения средств — 8 декабря 2011 г., дата возврата средств — 10 июля 2012 г. ВЭБ разместил на банковские депозиты 15 млрд руб. Объем поданных заявок на аукцион составил 42,5 млрд руб. Число сделок — 11, средневзвешенная ставка — 9,38% годовых.

«ЮниКредит Банк» назначил на 14 декабря дату начала размещения облигаций серии БО-01, говорится в сообщении компании. Ориентир по купону биржевых облигаций «ЮниКредит Банка» находится в диапазоне 8.75–9% годовых. Эффективная доходность к оферте через 2 года составляет 8.94–9.2% годовых. Книга заявок на покупку облигаций открыта с 5 по 9 декабря 2011 года. Объем эмиссии составляет 5 млрд рублей. Срок обращения займа — 3 года. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter