28 декабря 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Западные площадки вышли из праздников изрядно негативными – объемы невелики, размещение облигаций на последней неделе года опять проходят практически по максимальным уровням – выше 7%, а вышедшая статистика в США была воспринята нейтрально. Индекс доверия потребителей к американской экономике в декабре вырос до 64,5 пункта, что стало максимальным уровнем с апреля 2011-го года, но это было ожидаемо. Индекс цен на жилье в США Case-Shiller, рассчитываемый агентством Standard & Poor's этот позитив нивелировал, снизившись в октябре на 3,4% в годовом исчислении.
Посмотрим, как в ближайшие дни будут размещаться итальянские долговые бумаги, а именно: векселя на 9 млрд. евро и облигации с погашением в 2013-м году на 2,5 млрд. евро. Завтра Италия предложит инвесторам еще несколько выпусков бумаг с различными сроками погашения. Общая сумма привлечения за два дня должна оставить около 20 млрд. евро. На вторичном рынке государственных облигаций, ставка доходности по 10-летним бумагам снова находится на очень высоком уровне и превышает 7%, что не может не напрягать участников рынка. Кроме европейских факторов, до конца года больше ждать особенно нечего, поскольку объемы торгов не позволяют отыгрывать даже незначительные корпоративные идеи, разве что рынок нефти сейчас принес несколько новостей из Ормузского пролива.
Военно-морские силы Ирана могут заблокировать проход танкеров по стратегически важному Ормузскому проливу, на который приходится 33% глобального экспорта нефти и 40% глобального экспорта нефтепродуктов по морю, если европейские страны введут санкции в отношении нефтяной отрасли Ирана. Как сказал ервый вице-президент Исламской Республики Мохаммад Реза Рахими, «тогда Ормузский пролив не пересечет и капля нефти».
Ранее дежурство в проливе несли американские военные корабли, обеспечивая безопасность поставок нефти по акватории. Транспортировка большей части нефти, экспортируемой из Саудовской Аравии, Ирана, Объединенных Арабских Эмиратов, Кувейта и Ирака, а также почти всего сжиженного природного газа из Катара (крупнейшего экспортера сжиженного природного газа) осуществляется по Ормузскому проливу, соединяющему Оманский залив на юго-востоке с Персидским заливом на юго-западе. Ежедневно танкеры перевозят по проливу шириной6,4 кми длиной195 кмоколо 15,5 млн. баррелей нефти. Его северное побережье принадлежит Ирану, а южное - ОАЭ и полуанклаву Омана. Если пролив будет перекрыт, то цена на нефть может взлететь и до $250 за баррель, и это не будет пределом.
В противном случае, если эмбарго будет снято, то существенных изменений до конца недели в ценах мы вряд ли увидим. Показывать большие движения на низкой ликвидности – это чудо. Пока рынок на чудеса не готов
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,28% до уровня в 1 386,14 пунктов, индекс РТС просел на 1,12% и достиг отметки в 1 397,65 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 292 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке стартовали ростом, но надолго запала покупателей не хватило, поскольку внешний фон не особенно располагал к покупкам, а технические факторы указывали на необходимость снижения. Участники рынка пытались проигнорировать негативные тенденции в Азии в надежде увидеть продолжение роста в США, однако фьючерсы на американские индексы начали свое снижение, повышая риски увидеть S&P 500 существенно ниже уровня в 1 260 пунктов.
К концу дня немного расстроила инвесторов статистика с рынка недвижимости, где падение индекса цен на жилье от S&P/Case-Shiller не замедлилось. В Европе новости также не порадовали: французское Министерство труда вчера сообщило о росте количества безработных в стране до рекордных показателей за последние 12 лет. Когда у одной из ведущих стран зоны евро большие проблемы, то инвесторы начинают сильно нервничать, поскольку к остальным странам-участницам блока доверия нет. Интересно будет посмотреть, как Италия разместит свои бонды в ближайшие дни – доходность 10-летних облигаций страны снова достигла опасного рубежа в 7%, что говорит о продолжающихся проблемах в регионе.
На нефтяных рынках во вторник фьючерсы Light Sweet и Brent торговались без общей тенденции, но во второй половине дня котировки обеих марок вышли в "плюс" Фьючерсы в Европе и США не торговались в связи с праздниками.
На рынках понемногу начала восстанавливается деловая активность, прерванная празднованием Рождества и трехдневным уик-эндом в США и в Европе. На рынке акций стран Азии ведущие фондовые индексы показывали смешанную динамику, но в основном снижались. Главный фондовый индекс континентального Китая Shanghai Composite понизился на 0,8%, а главный фондовый индекс Японии Nikkei снизился на 0,5%.
На рынке доллар понемногу дешевел, но изменился доллар пока не так существенно, чтобы оказать влияние на операции с нефтью и другими товарными активами, цены на которые установлены в валюте США. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют понизился с начала дня примерно на 0,13%, опустившись ниже отметки 79,9 пункта. Крупные инвесторы ожидают свежих новостей об улучшении экономической ситуации в США, а участники рынка активно ждут данных о рекордных розничных продажах в США накануне Рождества.
Иран вчера начал военно-морские учения в Ормузском проливе, что увеличивает опасения нарушения экспорта нефти из стран региона Персидского залива, если ВМС Ирана в ответ на предпринятые международные экономические санкции временно перекроют Ормузский пролив, через который ежедневно танкеры транспортируют около 15,5 млн. баррелей нефти. Ранее представители ВМС Ирана заявляли, что в план проводимых учений может быть включен вопрос блокады проливных зон. Мы считаем, что даже без учета рисков жестких санкций против Ирана рынок нефти будет находиться на грани баланса добычи и потребления в следующем году, но цены будут очень волатильны, поскольку риски роста цены нефти в результате обострения ситуации вокруг Ирана намного выше, чем риски снижения цены в результате замедления роста мировой экономики.
По итогам торгов в Лондоне февральский контракт на нефть Brent подорожал на $1,31, закрывшись на отметке в $109,27 за баррель. Цена фьючерсного контракта на нефть марки WTI в феврале выросла на $1,66 до уровня в $101,34 за баррель.
На американском рынке торги завершились слабым боковым движением ведущих индексов с преобладанием роста, но в целом торги прошли достаточно вяло, поскольку инвесторы проявляли незначительный интерес к покупкам и продажам ценных бумаг.
Определенный интерес для участников рынка представляли статистические данные от исследовательской организации Conference Board по индексу потребительского доверия в США в декабре 2011-го года, который повысился до 64,5 пункта по сравнению с 55,2 пункта в ноябре. Рынок ожидал, что значение индекса составит 58,5 пункта. В ноябре данный показатель также значительно превысил ожидания аналитиков.
Некоторым бумагам на этом фоне все же не удалось выйти в "плюс" из-за публикации индекса цен на жилье S&P/Case-Shiller, согласно которому по итогам октября показатель снизился на 1,2% в месячном исчислении. Цены на жилье падают уже шестой месяц подряд.
Не принесли позитива и корпоративные новости. Крупный ритейлер Sears. Объявил о своем намерении закрыть более 100 магазинов Sears и Kmart из-за резкого сокращения объема продаж в праздничный период по сравнению с 2010-м годом. Цены на акции Sears по итогам сессии обвалились на 27,2%. Довольно благополучно торги прошли для сырьевого сектора. На фоне подорожавшей нефти на положительной территории оказались котировки нефтегазовых компаний. Акции ConocoPhillips подорожали на 0,7%, а ее конкурентов Chevron и ExxonMobil – на 0,5% и 0,1% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,02% до уровня в 12 291,35 пунктов, индекс S&P 500 подрос на 0,01% до уровня в 1 265,43 пунктов, индекс NASDAQ повысился на 0,25% до уровня в 2 625,30 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе отношение инвесторов к бумагам было достаточно позитивным. Сейчас нефть стоит относительно дорого, поэтому за последнее время не было ни одного намека на начало нисходящей коррекции. Если продавцов на сырьевом рынке не так много, то это дань началу Нового Года. Покупать желающих много, но на небольших объемах. ЛУКОЙЛ подорожал на 0,61%, Роснефть выросла на 0,62%, Татнефть – на 0,89%, ТНК-ВР – на 0,24%, привилегированные акции Транснефти – на 1,16%. На 0,41% подешевели бумаги Газпром нефти, которой ФАС назначила штраф почти в миллиард рублей в рамках "третьей волны" антимонопольных дел.
2. В телекоммуникационном секторе продолжались продажи бумаг Ростелекома, который не оправдал надежд инвесторов в отношении новой дивидендной политики. Речь идет о привилегированных акциях (-0,53%), поскольку стало известно, что доля выплат в рамках новой политики будет уменьшена. Цена же обыкновенных акций (-0,13%) остается без изменений, поскольку не оправдались ожидания повышения уровня дивидендных выплат до 40% от чистой прибыли.
3. В металлургическом секторе бумаги активно продавались из-за снижения цен на промышленные металлы, видимо, из-за слабости азиатских площадок. Неплохо смотрелись бумаги ГМК "Норильский никель" (-0,27%) и Распадской (-0,13%), тогда как остальные понесли очень ощутимые потери: Северсталь просела на 2,34%, НЛМК – на 0,94%, Мечел – на 1,64%, ММК – на 1,75%, а ТМК – на 2,37%. Сейчас металлургические бумаги стоят относительно дешево, поэтому их вполне можно купить.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем продолжения активных покупок или продаж, поскольку объемы остаются крайне низкими. Решения долговых проблем ни в зоне евро, ни в США пока не видно, поэтому те, кто купил, больше покупать не будут
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Сегодня арбитражный суд Пермского края удовлетворил иск бывшего акционера Сильвинита Анатолия Ломакина и вынес решение взыскать солидарно с ЗАО "Компьютершер регистратор" и Уралкалия как правопреемника Сильвинита около 1,7 млрд. рублей в качестве возмещения ущерба от незаконного списания принадлежавших Ломакину акций Сильвинита.
В январе 2011-го года Ломакин подал исковое заявление к ЗАО "Компьютершер Регистратор" и Сильвиниту о незаконном списании принадлежавших ему 61,9 тыс. обыкновенных акций Сильвинита. Ломакин утверждал, что эти акции были списаны с его лицевого счета вследствие мошеннических действий неустановленного лица. Свой ущерб от незаконного списания акций Ломакин оценил примерно в 1,7 млрд. рублей. Ломакин был партнером Петра Кондрашева, который в свое время занимал пост генерального директора Сильвинита. Совместно им обоим принадлежал контрольный пакет Сильвинита.
Мы считаем данную новость как нейтральную для котировок Уралкалия, поскольку по условиям законодательства Уралкалий будет иметь возможность подать апелляцию и провести защиту своих прав после получения полного текста решения Арбитражного суда Пермского края. Скорее всего, этот процесс затянется на ближайшие несколько месяцев, поэтому пока активно продавать бумаги на этих новостях мы не рекомендуем. Даже в случае удовлетворения иска его денежный размер не является для Уралкалия слишком существенным.
Цена: 229,6
Цель: 282,4
Рекомендация: Покупать
ОАО "Верофарм"
Сегодня один из крупнейших производителей фармацевтической продукции в РФ Верофарм обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2011-го года, согласно которой чистая прибыль выросла на 35,9% по сравнению с аналогичным показателем 2010-го года и составила 1,158 млрд. рублей.
Отметим, что этот показатель оказался значительно лучше прогнозов, предполагавших, что Верофарм увеличит чистую прибыль за девять месяцев на 37,6% до уровня в 1,147 миллиарда рублей. Превышение прогноза произошло благодаря тому, что компания пересчитала данные по прошлогодней прибыли, которая по обновленным данным за девять месяцев 2010 года выросла на 2,2% до 852,2 миллиона рублей.
Показатель EBITDA компании за 9 месяцев 2011 года вырос на 15,5% до уровня в 1,338 млрд. рублей при прогнозе роста показателя до уровня в 1,43 млрд. рублей. Это несколько хуже прогнозных значений. Выручка Верофарма выросла на 15,3% до 4,534 миллиарда рублей, что совпало с прогнозами. Операционная прибыль за девять месяцев 2011-го года выросла на 15,6% до 1,23 миллиарда рублей.
Продажи компании в рамках государственной программы дополнительного лекарственного обеспечения за девять месяцев текущего года составили 2,3% от продаж - 102,7 миллиона рублей.
Мы склонны связывать рост выручки с ростом доходов от продаж рецептурных препаратов компании на 15,4% до уровня в 3,184 млрд. рублей по сравнению с первыми девятью месяцами 2010 года. Продажи безрецептурных препаратов также выросли – на 16,4%, но при их доле в суммарных продажах около 13% их вклад в суммарную выручку оказался не столь значительным.
Снижение показателя EBITDA ниже прогнозных значений мы связываем со снижением продаж традиционных препаратов в I полугодии на 41% до уровня в 22,5 млн. рублей.
Чистая прибыль могла бы увеличиться и еще существеннее, если бы не рост затрат на уплату процентов по долгу, который по итогам девяти месяцев 2011 года составил увеличился в 2,1 раза по сравнению с показателем на конец 2010-го года и составил 979,1 млн. рублей.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Верофарма, поскольку рост чистой прибыли означает увеличение средств на начисление дивидендов за 2011-й год и увеличение объема инвестиций, направленных на оснащение и модернизацию основных производственных фондов компании.
Цена: 861
Цель: 912
Рекомендация: Накапливать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Посмотрим, как в ближайшие дни будут размещаться итальянские долговые бумаги, а именно: векселя на 9 млрд. евро и облигации с погашением в 2013-м году на 2,5 млрд. евро. Завтра Италия предложит инвесторам еще несколько выпусков бумаг с различными сроками погашения. Общая сумма привлечения за два дня должна оставить около 20 млрд. евро. На вторичном рынке государственных облигаций, ставка доходности по 10-летним бумагам снова находится на очень высоком уровне и превышает 7%, что не может не напрягать участников рынка. Кроме европейских факторов, до конца года больше ждать особенно нечего, поскольку объемы торгов не позволяют отыгрывать даже незначительные корпоративные идеи, разве что рынок нефти сейчас принес несколько новостей из Ормузского пролива.
Военно-морские силы Ирана могут заблокировать проход танкеров по стратегически важному Ормузскому проливу, на который приходится 33% глобального экспорта нефти и 40% глобального экспорта нефтепродуктов по морю, если европейские страны введут санкции в отношении нефтяной отрасли Ирана. Как сказал ервый вице-президент Исламской Республики Мохаммад Реза Рахими, «тогда Ормузский пролив не пересечет и капля нефти».
Ранее дежурство в проливе несли американские военные корабли, обеспечивая безопасность поставок нефти по акватории. Транспортировка большей части нефти, экспортируемой из Саудовской Аравии, Ирана, Объединенных Арабских Эмиратов, Кувейта и Ирака, а также почти всего сжиженного природного газа из Катара (крупнейшего экспортера сжиженного природного газа) осуществляется по Ормузскому проливу, соединяющему Оманский залив на юго-востоке с Персидским заливом на юго-западе. Ежедневно танкеры перевозят по проливу шириной6,4 кми длиной195 кмоколо 15,5 млн. баррелей нефти. Его северное побережье принадлежит Ирану, а южное - ОАЭ и полуанклаву Омана. Если пролив будет перекрыт, то цена на нефть может взлететь и до $250 за баррель, и это не будет пределом.
В противном случае, если эмбарго будет снято, то существенных изменений до конца недели в ценах мы вряд ли увидим. Показывать большие движения на низкой ликвидности – это чудо. Пока рынок на чудеса не готов
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,28% до уровня в 1 386,14 пунктов, индекс РТС просел на 1,12% и достиг отметки в 1 397,65 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 292 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке стартовали ростом, но надолго запала покупателей не хватило, поскольку внешний фон не особенно располагал к покупкам, а технические факторы указывали на необходимость снижения. Участники рынка пытались проигнорировать негативные тенденции в Азии в надежде увидеть продолжение роста в США, однако фьючерсы на американские индексы начали свое снижение, повышая риски увидеть S&P 500 существенно ниже уровня в 1 260 пунктов.
К концу дня немного расстроила инвесторов статистика с рынка недвижимости, где падение индекса цен на жилье от S&P/Case-Shiller не замедлилось. В Европе новости также не порадовали: французское Министерство труда вчера сообщило о росте количества безработных в стране до рекордных показателей за последние 12 лет. Когда у одной из ведущих стран зоны евро большие проблемы, то инвесторы начинают сильно нервничать, поскольку к остальным странам-участницам блока доверия нет. Интересно будет посмотреть, как Италия разместит свои бонды в ближайшие дни – доходность 10-летних облигаций страны снова достигла опасного рубежа в 7%, что говорит о продолжающихся проблемах в регионе.
На нефтяных рынках во вторник фьючерсы Light Sweet и Brent торговались без общей тенденции, но во второй половине дня котировки обеих марок вышли в "плюс" Фьючерсы в Европе и США не торговались в связи с праздниками.
На рынках понемногу начала восстанавливается деловая активность, прерванная празднованием Рождества и трехдневным уик-эндом в США и в Европе. На рынке акций стран Азии ведущие фондовые индексы показывали смешанную динамику, но в основном снижались. Главный фондовый индекс континентального Китая Shanghai Composite понизился на 0,8%, а главный фондовый индекс Японии Nikkei снизился на 0,5%.
На рынке доллар понемногу дешевел, но изменился доллар пока не так существенно, чтобы оказать влияние на операции с нефтью и другими товарными активами, цены на которые установлены в валюте США. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют понизился с начала дня примерно на 0,13%, опустившись ниже отметки 79,9 пункта. Крупные инвесторы ожидают свежих новостей об улучшении экономической ситуации в США, а участники рынка активно ждут данных о рекордных розничных продажах в США накануне Рождества.
Иран вчера начал военно-морские учения в Ормузском проливе, что увеличивает опасения нарушения экспорта нефти из стран региона Персидского залива, если ВМС Ирана в ответ на предпринятые международные экономические санкции временно перекроют Ормузский пролив, через который ежедневно танкеры транспортируют около 15,5 млн. баррелей нефти. Ранее представители ВМС Ирана заявляли, что в план проводимых учений может быть включен вопрос блокады проливных зон. Мы считаем, что даже без учета рисков жестких санкций против Ирана рынок нефти будет находиться на грани баланса добычи и потребления в следующем году, но цены будут очень волатильны, поскольку риски роста цены нефти в результате обострения ситуации вокруг Ирана намного выше, чем риски снижения цены в результате замедления роста мировой экономики.
По итогам торгов в Лондоне февральский контракт на нефть Brent подорожал на $1,31, закрывшись на отметке в $109,27 за баррель. Цена фьючерсного контракта на нефть марки WTI в феврале выросла на $1,66 до уровня в $101,34 за баррель.
На американском рынке торги завершились слабым боковым движением ведущих индексов с преобладанием роста, но в целом торги прошли достаточно вяло, поскольку инвесторы проявляли незначительный интерес к покупкам и продажам ценных бумаг.
Определенный интерес для участников рынка представляли статистические данные от исследовательской организации Conference Board по индексу потребительского доверия в США в декабре 2011-го года, который повысился до 64,5 пункта по сравнению с 55,2 пункта в ноябре. Рынок ожидал, что значение индекса составит 58,5 пункта. В ноябре данный показатель также значительно превысил ожидания аналитиков.
Некоторым бумагам на этом фоне все же не удалось выйти в "плюс" из-за публикации индекса цен на жилье S&P/Case-Shiller, согласно которому по итогам октября показатель снизился на 1,2% в месячном исчислении. Цены на жилье падают уже шестой месяц подряд.
Не принесли позитива и корпоративные новости. Крупный ритейлер Sears. Объявил о своем намерении закрыть более 100 магазинов Sears и Kmart из-за резкого сокращения объема продаж в праздничный период по сравнению с 2010-м годом. Цены на акции Sears по итогам сессии обвалились на 27,2%. Довольно благополучно торги прошли для сырьевого сектора. На фоне подорожавшей нефти на положительной территории оказались котировки нефтегазовых компаний. Акции ConocoPhillips подорожали на 0,7%, а ее конкурентов Chevron и ExxonMobil – на 0,5% и 0,1% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,02% до уровня в 12 291,35 пунктов, индекс S&P 500 подрос на 0,01% до уровня в 1 265,43 пунктов, индекс NASDAQ повысился на 0,25% до уровня в 2 625,30 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе отношение инвесторов к бумагам было достаточно позитивным. Сейчас нефть стоит относительно дорого, поэтому за последнее время не было ни одного намека на начало нисходящей коррекции. Если продавцов на сырьевом рынке не так много, то это дань началу Нового Года. Покупать желающих много, но на небольших объемах. ЛУКОЙЛ подорожал на 0,61%, Роснефть выросла на 0,62%, Татнефть – на 0,89%, ТНК-ВР – на 0,24%, привилегированные акции Транснефти – на 1,16%. На 0,41% подешевели бумаги Газпром нефти, которой ФАС назначила штраф почти в миллиард рублей в рамках "третьей волны" антимонопольных дел.
2. В телекоммуникационном секторе продолжались продажи бумаг Ростелекома, который не оправдал надежд инвесторов в отношении новой дивидендной политики. Речь идет о привилегированных акциях (-0,53%), поскольку стало известно, что доля выплат в рамках новой политики будет уменьшена. Цена же обыкновенных акций (-0,13%) остается без изменений, поскольку не оправдались ожидания повышения уровня дивидендных выплат до 40% от чистой прибыли.
3. В металлургическом секторе бумаги активно продавались из-за снижения цен на промышленные металлы, видимо, из-за слабости азиатских площадок. Неплохо смотрелись бумаги ГМК "Норильский никель" (-0,27%) и Распадской (-0,13%), тогда как остальные понесли очень ощутимые потери: Северсталь просела на 2,34%, НЛМК – на 0,94%, Мечел – на 1,64%, ММК – на 1,75%, а ТМК – на 2,37%. Сейчас металлургические бумаги стоят относительно дешево, поэтому их вполне можно купить.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем продолжения активных покупок или продаж, поскольку объемы остаются крайне низкими. Решения долговых проблем ни в зоне евро, ни в США пока не видно, поэтому те, кто купил, больше покупать не будут
Рекомендации по бумагам
ОАО "Уралкалий"
Сегодня арбитражный суд Пермского края удовлетворил иск бывшего акционера Сильвинита Анатолия Ломакина и вынес решение взыскать солидарно с ЗАО "Компьютершер регистратор" и Уралкалия как правопреемника Сильвинита около 1,7 млрд. рублей в качестве возмещения ущерба от незаконного списания принадлежавших Ломакину акций Сильвинита.
В январе 2011-го года Ломакин подал исковое заявление к ЗАО "Компьютершер Регистратор" и Сильвиниту о незаконном списании принадлежавших ему 61,9 тыс. обыкновенных акций Сильвинита. Ломакин утверждал, что эти акции были списаны с его лицевого счета вследствие мошеннических действий неустановленного лица. Свой ущерб от незаконного списания акций Ломакин оценил примерно в 1,7 млрд. рублей. Ломакин был партнером Петра Кондрашева, который в свое время занимал пост генерального директора Сильвинита. Совместно им обоим принадлежал контрольный пакет Сильвинита.
Мы считаем данную новость как нейтральную для котировок Уралкалия, поскольку по условиям законодательства Уралкалий будет иметь возможность подать апелляцию и провести защиту своих прав после получения полного текста решения Арбитражного суда Пермского края. Скорее всего, этот процесс затянется на ближайшие несколько месяцев, поэтому пока активно продавать бумаги на этих новостях мы не рекомендуем. Даже в случае удовлетворения иска его денежный размер не является для Уралкалия слишком существенным.
Цена: 229,6
Цель: 282,4
Рекомендация: Покупать
ОАО "Верофарм"
Сегодня один из крупнейших производителей фармацевтической продукции в РФ Верофарм обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2011-го года, согласно которой чистая прибыль выросла на 35,9% по сравнению с аналогичным показателем 2010-го года и составила 1,158 млрд. рублей.
Отметим, что этот показатель оказался значительно лучше прогнозов, предполагавших, что Верофарм увеличит чистую прибыль за девять месяцев на 37,6% до уровня в 1,147 миллиарда рублей. Превышение прогноза произошло благодаря тому, что компания пересчитала данные по прошлогодней прибыли, которая по обновленным данным за девять месяцев 2010 года выросла на 2,2% до 852,2 миллиона рублей.
Показатель EBITDA компании за 9 месяцев 2011 года вырос на 15,5% до уровня в 1,338 млрд. рублей при прогнозе роста показателя до уровня в 1,43 млрд. рублей. Это несколько хуже прогнозных значений. Выручка Верофарма выросла на 15,3% до 4,534 миллиарда рублей, что совпало с прогнозами. Операционная прибыль за девять месяцев 2011-го года выросла на 15,6% до 1,23 миллиарда рублей.
Продажи компании в рамках государственной программы дополнительного лекарственного обеспечения за девять месяцев текущего года составили 2,3% от продаж - 102,7 миллиона рублей.
Мы склонны связывать рост выручки с ростом доходов от продаж рецептурных препаратов компании на 15,4% до уровня в 3,184 млрд. рублей по сравнению с первыми девятью месяцами 2010 года. Продажи безрецептурных препаратов также выросли – на 16,4%, но при их доле в суммарных продажах около 13% их вклад в суммарную выручку оказался не столь значительным.
Снижение показателя EBITDA ниже прогнозных значений мы связываем со снижением продаж традиционных препаратов в I полугодии на 41% до уровня в 22,5 млн. рублей.
Чистая прибыль могла бы увеличиться и еще существеннее, если бы не рост затрат на уплату процентов по долгу, который по итогам девяти месяцев 2011 года составил увеличился в 2,1 раза по сравнению с показателем на конец 2010-го года и составил 979,1 млн. рублей.
Мы считаем данные отчетности позитивными для котировок Верофарма, поскольку рост чистой прибыли означает увеличение средств на начисление дивидендов за 2011-й год и увеличение объема инвестиций, направленных на оснащение и модернизацию основных производственных фондов компании.
Цена: 861
Цель: 912
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 28 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу