11 июня 2008
"Доллар в свободном падении". 'Сценарий "Продавай Америку" в действии'. 'Рынок больше не верит в повышение ставок'. Эти и подобные им фразы теперь можно чаще обычного встретить в аналитических комментариях и обзорах, посвященных поведению все еще главной на сегодняшней день мировой валюты.
Самый наглядный барометр для жителей всего постсоветского пространства - курс доллара к рублю. За последние три с лишним года большинство россиян и граждан ближнего зарубежья постепенно привыкли - хранить деньги в "баксах" убыточно, тем более с учетом инфляции и невысокого банковского процента. И действительно, с зимы 2002 - 2003 годов, когда курс ЦБ достигал максимума в 31 рубль 88 копеек, о таких цифрах уже позабыли. У.е. все это время неуклонно снижалась, а кое-где стала обозначать уже не "доллар", а "евро". При ближайшем рассмотрении (см. диаграмму) получается, что курсы в обменниках, только что упавшие на наших глазах с 28 с лишним рублей до 26,50 - 26,75, - далеко не первая, а четвертая крупная волна удешевления доллара за эти годы.
И если бы не ЦБ, оберегающий Россию от слишком быстрого укрепления рубля и наращивающий золотовалютные резервы до небывалых масштабов, увидели бы мы уже "зеленые" и по 25 рублей (судя по темпам падения доллара на мировых рынках).
Обратившись к динамике европейских валют и иены с начала нового тысячелетия, увидим еще более впечатляющую картину. То, что стоило летом 2001 года какие-то 83 - 85 центов (евро), к концу 2004 года подорожало до 1 доллара и 35 - 36 центов. К июлю прошлого года евровалюта упала до 1,18 - 1,19, после чего более полугода безуспешно пыталась усилиться, причем поводов для этого было предостаточно: и постепенный рост процентных ставок (доходности) доллара с 1% до 5%, и улучшение практически всех экономических показателей, и покупки американских активов иностранными инвесторами, каждый месяц превышающие торговые дефициты. Тщетно. Месяц назад все это закончилось очередной распродажей американской валюты. Евро же так и не пошла перед этим ни к 1,10, ни тем более к паритету (единице), а выбрала совсем другой путь.
По отношению к японской иене курс доллара четыре года назад колебался между 135 и 130. А совсем недавно, в середине апреля, был 119. На сегодняшний день цифры иные: 109 - 112 иен за доллар. Скорость падения впечатляет. Здесь, конечно, сказалась не только общая слабость доллара, но и подъем самой японской экономики, и предостережения Большой Семерки в адрес Китая. Мировое сообщество подталкивает Поднебесную к усилению юаня, что сулит соседям, в первую очередь Японии, максимальные выгоды.
При этом самое интересное, что сухие цифры американской экономической статистики никакого краха не предвещают, и даже говорят об обратном. Годовая цифра прироста ВВП, по последним уточнениям, в районе 5%. Очень прилично. Ежемесячно создается около 200 тысяч рабочих мест и даже выше. Надежно. Торговые и платежные дефициты - основная, как принято считать, проблема США - действительно большие, однако в последние месяцы темпы прироста этих дефицитов не так велики. Тогда что же, остается констатировать, что доллар продают фанатики евро или паникеры? Сие весьма маловероятно, и факты свидетельствуют о другом. О хорошо спланированном мягком переходе всей мировой финансовой системы с почти полной долларовой зависимости на более сбалансированную корзину мировых валют.
Проще говоря, держатели крупных состояний, руководство центробанков (как лица, ответственные за финансовую стабильность своих государств и народов) и другие сильные мира сего делают со своими и вверенными им деньгами то, что делают со своими личными сбережениями и люди менее обеспеченные. Главное ведь что? Необязательно, чтобы деньги приносили максимально возможный доход. Важно, чтобы не сгорели. Потому и нежелательно держать все в одном банке (даже если там самые высокие проценты, допустим), вкладывать все в один крупный проект (тем более Америка в последние годы проект более чем спорный), так же как и не рекомендуется хранить все нажитое непосильным трудом под одним матрасом. Благо и альтернативы теперь есть, главные из которых - объединенная Европа и на глазах объединяющаяся Азия, которая также начала поговаривать о своей общей валюте. Мир в самом деле перестает быть однополярным, как бы этого ни хотел "товарищ серый волк, который всех кушает". Не пришлось бы ему в дальнейшем перейти на вегетарианскую диету.
Однако в данном случае речь идет совсем не о противостоянии, а наоборот о согласованном всеми заинтересованными участниками, о продуманном и поэтапном снижении курса доллара. Которое выгодно всем, и самой Америке в том числе. Более дешевая национальная валюта снижает конкурентные преимущества европейского и азиатского производителя на американском потребительском рынке и уменьшает бремя американского внешнеторгового дефицита: в "попугаях"-то (в дорогих долларах) он выглядит гораздо "длиннее". Но никто из вменяемых субъектов мировой экономики не хочет, чтобы этого "попугая" подстрелили, и он бы замертво слетел со своего дерева на землю. Иначе вмиг обесценятся огромные долларовые резервы по всему миру, а деньги, вложенные в американские ценные бумаги, полетят в тартарары вместе с основами экономики самих США. Кому это надо? Но и игнорировать изменившуюся геополитическую реальность, закрывать глаза на риски, связанные с долларами, невозможно, поэтому "попугаю" будут периодически давать пинка и постепенно пересаживать с ветки на ветку. По возможности, в согласованные заинтересованными сторонами сроки. И даже иногда будут перемещать его (на время) повыше, на ветку попочетнее, где он смотрится выигрышнее. Как это делали в прошлом году, активно поднимая процентные ставки. Тем самым не только давали возможность спекулянтам заработать на росте доллара (что, конечно, приятно, спасибо: нам что рост, что падение), но и в первую очередь позволили таким образом друг другу (а заодно и всем остальным) выйти из доллара значительными суммами "по понятиям", то есть по не самой плохой цене. С точки зрения макроэкономической теории и на языке "Большой Восьмерки", это называется "устранение глобальных дисбалансов". В данном случае пишу "Восьмерки", потому что Россия в этот процесс, безусловно, включена.
Факты, доказательства? Пожалуйста. Прежде всего - практически синхронные заявления членов правительств и финансовых кругов различных стран в наиболее подходящие моменты. Американцы не могут прямо сказать: "Мы хотим слабый доллар". Поэтому они говорят (тихим голосом): "Мы хотим крепкий доллар, - "забывая" при этом только добавить, - но так, чтобы он снижался". В свое время, тогда еще бессменный председатель ФРС США, Алан Гринспен запомнился всем знаменитой фразой про "экономику, которая еще не вышла из леса" - как раз когда участники финансовых рынков раздумывали, какую сторону принять. Неоднократно отмечался подобными высказываниями и министр финансов Джон Сноу. Преемник Гринспена Бен Бернанке за неполные полгода своего председательства вместе со своими коллегами уже успел не только подать сигнал про возможную паузу в повышении ставок (это называется "отрезать хвост по частям": паузы еще нет, но каждое упоминание о ней вызывает волну продаж доллара), но и заранее подготовить рынки к высоким цифрам по ВВП в I квартале, объявив, что в дальнейшем ожидается замедление, в том числе и на рынке недвижимости, где цифры наиболее многообещающие. В переводе на понятный язык, это означает призыв не доверять хорошим новостям, так как за ними последуют плохие. А на плохих уронить доллар еще. Джорджу Бушу или Дику Чейни и говорить ничего не нужно, один их вид способен ослабить доллар. В сочетании с военной риторикой и желанием увязнуть в иранской проблеме - тем более.
Также у многих, кто внимательно наблюдает за американской экономической статистикой, есть, как говорится, сомнения: уж слишком неожиданными выглядят некоторые цифры. Не являются ли и они, порой, попытками манипулировать настроением рынка? По крайней мере, несколько раз за эти годы выходящие данные отчетов почти демонстративно не соответствовали никаким ожиданиям экспертов, а спустя некоторое время заметно пересматривались. Например, многие до сих пор гадают, откуда мог взяться слабый рост ВВП за IV квартал прошлого года (первоначально в районе 1% в годовом исчислении, а затем 1,6% в уточненном варианте). Как могли те же данные по ВВП в 2001 - 2002 годах сначала давать небольшие, но положительные значения, а через полгода с лишним быть скорректированными задним числом по другой методике расчета на тоже небольшие, но отрицательные значения? И каким образом, с другой стороны, различные индексы деловой активности и оптимизма держались на высоких уровнях, когда экономика явно стагнировала: не пытались ли таким путем немного замедлить темпы падения доллара? Конечно, тайна за семью печатями, но все в сочетании выглядит подозрительно.
Интересно, что и европейские официальные лица не отстают. Здесь и повышения ставок Европейским Центробанком, которые не продиктованы никаким экономическим фоном (темпы роста низкие). Причем обещаний и намеков больше, чем самого подъема (тут и японский банк присоединяется). Это оставлено на сладкое. И разговоры о повышении доходности по евро начались именно тогда, когда евро уже готов был уйти на 1,15 и ниже. Вовремя поддержали. И призывы не ослаблять "бдительность" в скором времени, если нужно будет поднимать ставки (сразу после заседаний, где их оставляют без изменения). И в районе важных уровней, где рынок сомневается, покупать ли дальше, так же вовремя высказываются опасения, что курс евро слишком дорогой. А когда он за пару дней немного спускается на более комфортные уровни для покупки, фразы практически из тех же европейских источников, что, мол, все нормально, высокий курс евро пока беспокойства не вызывает. Правильно: помогли рынку сделать откат, чтобы он набрался сил уйти еще выше, теперь надо успокоить, чтобы не боялся подниматься дальше. Наши официальные лица отметились в том же ряду. Например, министр финансов Кудрин, который в самом начале апрельского падения доллара заявил, что "доллар не является единственной мировой резервной валютой". Все это так называемые "вербальные интервенции", то есть цивилизованные способы повлиять на рынок словом.
К словам добавляются, конечно же, и дела: крупные синхронные продажи доллара на рынке серьезными банками, к которым с удовольствием присоединяется и рыночная масса, пробитие ценовых границ и, как результат, безоткатное движение в течение нескольких недель убеждают лучше всяких слов. Так что, как никогда уместен известный призыв "обогащайтесь!", пока сильные мира сего решают свои проблемы.
Петр Пушкарев — финансовый аналитик компании TeleTRADE. На бирже торгует 11 лет. Проводит семинары по торговле на FOREX, консультирует частных и корпоративных инвесторов. Автор еженедельной программы «Механизмы принятия торговых решений» на «РадиоФорекс».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба