13 февраля 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Около 120 тыс. граждан вышли протестовать против решения парламента, в Афинах и других городах произошли массовые беспорядки, поджоги и грабежи. Понять население члены парламента пытаются, но осознание последствий дефолта их «отрезвило» окончательно, поскольку снижение доходов населения в результате дефолта будет существенно больше, чем от принятых мер жесткой экономии, принятых вчера. Теперь Греции нужно получить новые кредиты до 20 марта, поскольку именно тогда наступает дата погашения государственных облигаций на 14,5 млрд. евро, для чего нужно договориться с Евросоюзом, Европейским центральным банком и МВФ до среды включительно. Речь идет, прежде всего, о списании части долга по греческим бондам. До того же срока необходимо получить первый почти 80-миллиардный транш помощи ЕС и МВФ, который позволит провести рекапитализацию местных банков, сильно страдающих от списания имеющегося у них на руках в избытке суверенного долга.
О каких же мерах идет речь? Итак, теперь в 2012-м году дополнительное снижение расходов должно составить 3,3 млрд. евро, что составляет около 1,5% ВВП. Крупнейшей статьей сокращений являются лекарства для государственных больниц – 1 млрд. евро. Минимальная заработная плата, которая составляла до 750 евро, сокращена более чем на 22%. Стране предстоит в течение четырех лет уволить около 150 тысяч госслужащих – при нынешних уровнях безработицы около 22% и снижении ВВП в 2011-м году около 6,5% это может обернуться существенными экономическими рецессиями уже в самом скором будущем.
Кредитное соглашение с ЕС даже в случае быстрого одобрения кредиторами должно быть реализовано в максимально сжатые сроки. При этом обязательства Афин провести требуемые от них реформы уже не сильно задевают европейцев, требующих конкретных шагов по имплементации заключенного соглашения. Например, министр финансов Германии Вольфганг Шойбле дал понять, что Греции не стоит рассчитывать на автоматическое одобрение соглашения.
Сегодня решение греческого вопроса позитивно повлияет на движение рынка – положительная динамика вполне реальна. Правда, это до среды, когда станет известно, договорилась Греция о новом транше, поскольку в противном случае – это «мертовому припарки».
Интересными на неделе будут и данные по потребительской и производственной инфляции в США, к которым будет особое внимание в связи с появлением разговоров о скорой возможности запуска QE3.
По итогам торгов пятницы индекс ММВБ снизился на 1,07% до уровня в 1 525,17 пунктов, индекс РТС просел на 2,13% до уровня в 1 603,25 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 331,76 млрд. руб.
Торги в понедельник проходили довольно депрессивно, даже несмотря на появившиеся новости о достижении соглашения среди политических лидеров Греции, поскольку на тот момент решения о финансовой помощи принято так и не было. Страна с трудом прошла через воскресное заседание парламента, поэтому возможно, что теперь рынки немного приободрятся на этом фоне. Другие поводы для российского рынка тоже не блистали оптимизмом: фьючерсы на индекс S&P 500 стали активно снижаться от отметки в 1350 пунктов, а цены на нефть марки Brent спустились от уровня в $119 за баррель почти на 1,5% вниз. Это увело вниз и индекс ММВБ, из-за чего рынок увидел уже пятую подряд сессию с коррекцией.
На нефтяных рынках в пятницу цены на фьючерсы Light Sweet и Brent снижались из-за фиксации прибыли. Нефть Brent накануне подорожала восьмой день подряд, а ее цена выросла за этой время на 7,1%, нефть WTI накануне подорожала уже в третий раз подряд, а ее цена повысилась за три торговых дня на 3%. На рынке нефтяных фьючерсов сформировалась весьма существенная премия для спекулятивных продаж.
В Европе ведущие фондовые индексы в пятницу снижались, а доллар на Forex дорожал против евро и других валют, что дополнительно способствовало продажам нефтяных фьючерсов. Инвесторы были обеспокоены затянувшейся неопределенностью с решением вопроса о предоставлении финансовой помощи Греции. К вечеру пятницы правительство Греции и международные кредиторы почти договорились об условиях новой программы финансовой, но не все пункты предложенной программы сторонам удалось согласовать. В принципе, нет ничего удивительного в том, что после существенного роста цен, который наблюдался на прошлой неделе, инвесторы накануне выходных фиксировали прибыль. По итогам текущего года ОПЕК снизила прогноз мирового спроса на нефть на 120 тыс. баррелей в сутки, поэтому на настоящий момент картель ожидает роста всего на 900 тыс. баррелей в сутки. Международное энергетическое агентство также понизило аналогичный прогноз на 300 тыс. баррелей в сутки до 800 тыс. баррелей в сутки. ОПЕК и МЭА выражают гораздо больший пессимизм, чем Управление энергетической информации США, которое на 2012-й год прогнозирует увеличение мирового спроса на нефть на 1,3 млн. баррелей в сутки.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов снизилась на $1,28 и составила $117,31 за баррель. Официальная цена нефти WTI снизилась на $1,17 и составила $98,67 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов в преддверии голосования в парламенте Греции по новому пакету мер жесткой экономии, который требуется для получения кредитов в рамках второй программы финансовой помощи обремененной долгами стране.
Данное голосование состоялось в выходные, по итогам которого почти две трети депутатов парламента Греции – 199 из 300 – все-таки одобрили новые меры жесткой экономии. 74 депутата высказались против, 5 воздержались, 22 не участвовали в голосовании. Теперь стране придется сокращать 15 тыс. рабочих мест в бюджетной сфере, снижать в 2012-м году пенсии и заработные платы работников бюджета, что позволит сэкономить $4,4 млрд., а также снизить минимальный размер оплаты труда с нынешних 750 до 600 евро в месяц.
Негативно на настроениях инвесторов сказались предварительные данные об индексе потребительского доверия в США за февраль 2012-го года, в котором значение индикатора составило 72,5 пункта против ожидавшихся 74 пунктов.
Акции Shares of Bank of America снизились на 1,3%, котировки машиностроительной компании Caterpillar опустились на 1%. Котировки крупнейшего в США производителя алюминия Alcoa уменьшилась на 3,3%. Котировки крупнейшего онлайнового туристического агентства Expedia подешевели на 1,8% спустя сутки после того, как компания опубликовала разочаровавшие аналитиков финансовые данные за 2011-й год. Рыночная капитализация LinkedIn выросла на 18% после того, как компания-оператор социальной сети для профессиональных контактов привела оптимистичный прогноз по финансовым показателям на I квартал 2012-го года.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,69% до уровня в 12 801,23 пунктов, индекс S&P просел на 0,69% до уровня в 1 342,64 пунктов, а индекс NASDAQ просел на 0,8% до уровня в 2 903,88 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги Газпрома проседали (-0,33%) на фоне прогноза по снижению дивидендных выплат за 2012-й год на 10%. Снижение было не таким сильным, поскольку реакция инвесторов на новость о дивидендах была довольно сдержанно, так как бумаги концерна покупаются не только в расчете на дивиденды. В 2012-м году ожидается рост экспорта газа в Европу на 2,6%, а рост EBITDA к 2015-му году может составить до 80% - вот на что надо ориентироваться. Остальные компании смотрелись неплохо: Роснефть не менялась (-0,07%), а подрасти смогли только бумаги ЛУКОЙЛа (+0,28%), Транснефти (+1,55%), Газпром нефти (+0,9%), и "ТНК-ВР Холдинг" (+0,02%).
2. В банковском секторе инвесторы предпочитали продавать, но, даже, несмотря на это, большинство предпочитает менее активно продавать бумаги Сбербанка (-1,34%) в отличие от бумаг ВТБ (-1,87%), что выражается в более негативной динамике последнего. Инвесторы продолжают оставаться недовольными тем, какое влияние оказывает на банк правительство России. В пятницу первый заместитель президента - председателя правления ВТБ Юрий Соловьев попытался порадовать рынок заявлением о том, что обратный выкуп акций у миноритариев не окажет никакого влияния на дивиденды 2011-2012 года, но это не помогло – бумаги ВТБ биржевые игроки покупают не ради дивидендов.
3. В энергетическом секторе бумаги оказались в авангарде снижения на фоне отскока после прироста за время наблюдавшегося ралли: инвесторам было сложно удержаться от фиксации прибыли перед лицом возможности увидеть опережающее падение по факту разворота рынка. Распродажи в металлургической отрасли подстегивало еще и сильное снижение цен на металлы из-за роста курса доллара относительно евро. За день котировки Северстали просели на 4,58%, НЛМК – на 4,6%, ММК – на 2,81%, Мечела – на 3,57%, Холдинга МРСК – на 4,16%, ФСК ЕЭС – на 3,95%, РусГидро – на 2,71%, ОГК-2 – на 4,02%. Сейчас эта отрасль остается сильно перегретой, поэтому просадка будет хорошей возможностью для большинства инвесторов наполнить инвестиционные портфели по причине огромных дисконтов к ценовым уровням годичной давности. Потенциал для сокращения этих дисконтов сейчас есть.
ПРОГНОЗ: Сейчас, по всей видимости, крупные игроки продолжают сокращать длинные позиции, причем даже несмотря на то, что цены на нефть и американские индексы довольно высоки. Это заставляет задуматься о перспективах предстоящей недели в цикле снижения, поскольку у многих еще есть незафиксированная прибыль, а момент для продаж пока неплохой
Рекомендации по бумагам
ОАО "РУСАЛ"
Сегодня Русал обнародовал производственные результаты по итогам 2011-го года, согласно которым производство алюминия выросло на 1% до 4,12 млн. тонн по сравнению с 4,08 млн. тонн в 2010-м году. РУСАЛ увеличил объем производства глинозема на 4% до уровня в 8,15 млн. тонн с 7,84 млн. тонн в 2010-м году, а бокситов – на 14% до 13,47 млн. тонн с 11,79 млн. тонн.
Объем производства первичного алюминия и сплавов Русала в 2011-м году существенно превысил объем продаж за аналогичный период на 100 тыс. тонн. Отметим, что компания приняла решение о переносе продаж части металла, произведенного в конце 2011-го года на 2012-й год, поэтому выручка от его продажи будет отражена в результатах компании за первый квартал 2012 года.
Производство нефелиновой руды в 2011-м году сократилось на 5% до 4,608 миллиона тонн с 4,85 млн. тонн в 2010-м году, а выпуск продукции фольгопрокатного производства остался на уровне 2010-го года и составил 81 тыс. тонн. Производство алюминия в IV квартале 2011-го года выросло на 1% до уровня в 1,06 млн. тонн по сравнению с 1,04 млн. тонн в III квартале 2011 года, и на 1% по сравнению с 1,05 млн. тонн в IV квартале 2010-го года.
В текущих условиях алюминиевых мощностей в мире – около 3-4 миллионов тонн в год наращивание мощностей будет проходить чуть медленнее, чем в докризисный период, поскольку пока еще для ряда производителей цена на металл находится на уровне ниже уровня безубыточности.
Тем не менее, мы позитивного оцениваем результаты РУСАЛа, поскольку в условиях роста мирового спроса на алюминий в 2012-м году на 7-10% 48-50 млн. тонн и роста потребления алюминия в 2011-м году на 10-12% до уровня в 45,1 млн. тонн по сравнению с 2010-м годом. Скорее всего, крупнейшим растущим рынком останется Китай, где рост спроса составил 11%, а также Индия (10%), Япония (5%), Северная Америка (5%) и Латинская Америка (5%).
Цена: 248,4
Цель: 321,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром и СИБУР Холдинг заключили долгосрочный контракт сроком до 2021-го года на поставку широкой фракции легких углеводородов с Сургутского завода стабилизации конденсата на «Тобольск-Нефтехим».
В период с 2012-й по 2016-й год ежегодные поставки увеличатся с 440 тыс. до более 1 млн. тонн ШФЛУ. После 2016-го года объемы закупаемого углеводородного сырья будут определены дополнительно. Что касается цены, по которой Газпром будет поставлять ШФЛУ предприятиям СИБУРа, то согласно условиям контракта, предусматривается формульное ценообразование с привязкой к рыночной конъюнктуре продуктов переработки ШФЛУ и затратам на транспортировку и фракционирование ШФЛУ. Также Газпром и СИБУР договорились о продолжении переговоров о поставках углеводородного сырья для газонефтехимических предприятий СИБУРа в других регионах России.
Те фракции углеводородов, которые производились СИБУРом на собственных газоперерабатывающих заводах и дополнительно приобретались у нефтегазовых компаний, сейчас транспортируются по принадлежащему СИБУРу продуктопроводу на площадку "Тобольск-Нефтехима" для дальнейшего фракционирования и производства сжиженных углеводородных газов. Растущие объемы поставляемого на площадку сырья синхронизированы с реализацией крупных инвестиционных проектов.
СИБУР ведет активные работы по строительству второй очереди газофракционирующей установки с доведением общей мощности до 6,6 млн. тонн ШФЛУ в год. В III квартале 2012-го года планируется завершить строительство крупнейшего в Европе комплекса по производству полипропилена мощностью 500 тыс. тонн год, сырьем для которого является пропилен, производимый из сжиженных углеводородных газов.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Газпрома, поскольку долгосрочное сырьевое обеспечение СИБУРа имеет важное значение для стабильного генерирования выручки концерна. Поскольку СИБУР дифференцирует источники легких углеводородов для обеспечения базы для устойчивого роста нефтехимического производства, Газпром имеет долгосрочный канал сбыта практически всех добываемых фракций попутного нефтяного и природного газа, а также газоконденсата.
Цена: 190,6
Цель: 231,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 13 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба