12 марта 2012
Некоторые контртрендовые инвесторы имеют постоянный медвежий взгляд на рынок, в то время как большинство инвесторов ставят на рост рынка. Тем не менее, контртрендовый инвестор не обязательно имеет негативный взгляд на фондовый рынок в целом, он также не обязательно считает, что рынок всегда переоценен, или, что мнение толпы всегда неправильно. Скорее, контртрендовый инвестор ищет возможности для покупки или продажи конкретных инвестиций, когда они стали неправильно оценены, в то время когда большинство инвесторов, как представляется, делает противоположное. В то время как большинство кандидатов на покупку могут быть определены во время снижения рынка (и наоборот), эти возможности могут возникнуть в периоды, когда рынок в целом, как правило, растет или падает.
Сходство со стоимостным инвестированием
Контртрендовое инвестирование схоже со стоимостным инвестированием в том, что контртрендовый инвестор также ищет неправильно оцененные инвестиции и покупает те, которые, как ему представляется, недооценены рынком. Некоторые известные стоимостные инвесторы, такие как Джон Нефф, задавались вопросом, существует ли такая вещь как "контртрендовое инвестирование ", видя в нем главным образом ассоциацию со стоимостным инвестированием. Одно из возможных различий в том, что стоимостная акция, по теории финансов, может быть определена финансовыми показателями, такими как балансовая стоимость и отношение P/E . Контртрендовый инвестор может смотреть на эти показатели, но он также заинтересован в оценках "настроений" в отношении этих акций со стороны других инвесторов, например, в аналитике и прогнозах прибылей, объеме торгов, комментариях в средствах массовой информации о компании и перспективах бизнеса.
На примере акции, которая упала из-за чрезмерного пессимизма, можно увидеть сходство с "запасом прочности", на которую смотрит стоимостной инвестор Бенджамин Грэм при покупке акций, - по сути, это возможность купить акции с дисконтом к их внутренней стоимости . Вероятнее всего, запас прочности существует, когда акция падает очень сильно, и такого рода падение, как правило, сопровождается негативными новостями и общим пессимизмом.
Наряду с этим, хотя и более опасным, являются короткие продажи переоцененных акций. Это требует «глубокого кармана» в том смысле, что переоцененные акции в связи с чрезмерным оптимизмом могут продолжать расти в течение довольно продолжительного времени. В конце концов, продавец в короткую верит, что акция будет «рушиться и гореть».
Известные контртрендовые инвесторы
• Уоррен Баффет - известный контртрендовый инвестор, который считает, что лучшее время для инвестиций в акции тогда, когда близорукость рынка сбивает цену акции вниз.
• Дэвид Дреман - финансовый менеджер, который часто ассоциируется с контртрендовым инвестированием. Он является автором нескольких книг на эту тему и ведет колонку «Контртрендовый инвестор» в журнале Forbes .
• Джон Нефф, который руководил фондом Vanguard Windsor Fund в течение многих лет, также считается контртрендовым инвестором, хотя он называл себя стоимостным инвестором (и поставил под сомнение их различие).
• Марк Риппл - финансовый менеджер, который часто называется контртрендовым инвестором. Он является автором книги, охватывающей эту тему в деталях.
Примеры контртрендового инвестирования
Часто используемые индикаторы настроений инвесторов - это индексы волатильности (неофициально называемые также "индексы страха"), такие как индекс VIX , который, отслеживая цены на финансовые опционы, дает числовую меру того, насколько пессимистичны или оптимистичны в целом участники рынка. Небольшое значение этого показателя свидетельствует о преобладающих оптимистичных или уверенных прогнозах инвесторов, в то время как большое значение указывает на пессимистичные прогнозы. Сравнивая VIX с основными фондовыми индексами в течение длительных периодов времени, становится очевидным, что на пики этого показателя обычно приходятся хорошие возможности для покупки.
Другой пример простой контртрендовой стратегии - Dogs of the Dow (Собаки Доу). При покупке акций из индекса Dow Jones Industrial Average , которые имеют самую высокую относительную дивидендную доходность, инвестор часто покупает многие из "проблемных" компаний, среди этих 30 акций. Эти «Собаки» имеют высокую доходность не потому, что дивиденды были подняты, а потому что стоимость их акций упала. Компания испытывает трудности или просто находится в низшей точке бизнес-цикла. Повторно покупая эти акции, и продавая их, когда они не отвечают критериям, инвестор систематически покупает наименее любимые акции из Dow 30, и продает их, когда их снова начинают любить.
Когда пузырь Dot Com начал сдуваться, инвестор получил бы прибыль, избегая акций высокотехнологичных компаний, которые были предметом внимания большинства инвесторов. Такие классы активов, как стоимостные акции и инвестиционные трасты недвижимости в значительной степени игнорировались финансовой прессой в то время, несмотря на исторически низкие оценки, и многие взаимные фонды в тех категориях, теряли активы. Когда пузырь лопнул, эти инвестиции испытали сильный рост среди крупных падений на американском фондовом рынке.
Связь с поведенческими финансами
Контртрендовые инвесторы пытаются использовать некоторые принципы поведенческих финансов, и есть значительное сходство между этими сферами. Например, исследования в поведенческих финансах показали, что группа инвесторов, как правило, имеет тенденцию к переоценке последних тенденций при прогнозировании будущего; плохая акция остается плохой, а растущая акция остается сильной. Это придает правдоподобность вере контртрендовых инвесторов в то, что инвестиции могут упасть "слишком низко" в период негативных новостей из-за неправильных предположений других инвесторов в отношении долгосрочных перспектив компании
Оригинал /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба