16 июня 2008 АКБФ
СКОРО
На текущей неделе календарь статистики не насыщен, поэтому внимание сдвинется в сторону банков США, которые начнут публиковать свои оценки по итогам 2-го квартала. Правда, Lehman Brothers уже «открыл сезон» в прошлый понедельник, но сегодня предоставит окончательную оценку и большее количество деталей по 2-му кварталу. До конца недели своими прогнозами поделятся также Goldman Sachs и Morgan Stanley.
СЕГОДНЯ
Внутренний рынок
На текущей неделе эмитентами запланирован большой объем первичных размещений. В корпоративном секторе состоятся размещения выпусков Россельхозбанк-7 объемом 5 млрд руб., Банк Ренессанс Капитал-3 на 4 млрд руб., Банк Кредит Европа-2 на 4 млрд руб. В муниципальном сегменте – Московская область планирует разместить свой выпуск на 10 млрд руб. Кроме того, в понедельник пройдет аукцион по размещению выпуска ОБР на 250 млрд руб.
На внешнем рынке сегодня ожидается выступление председателя ФРС Бена Бернанке перед Сенатом США по поводу реформы здравоохранения, а также выходит статистика по притоку капитала в США за апрель. С учетом повышения дефицита торгового баланса за последние несколько месяцев, а также неожиданно высокого дефицита бюджета США за май, данные по притоку капитала будут критичными для динамики курса доллара, который на прошлой неделе укрепился на 2.5%.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
В течение недели на долговом рынке сохранилась умеренно негативная динамика движения котировок. Торговая активность для короткой рабочей недели была ожидаемо невысокой. Негативное давление испытывали, прежде всего, бумаги Ломбардного списка ЦБ и другие качественные бумаги первого эшелона. Однако, на наш взгляд, данное снижение связанно большей частью с фактором предстоящих длинных выходных — «предвыходным» снижением активности покупателей, а не увеличением объемов продаж. Индекс CBI TR 3Y по итогам дня снизился на 0.13% и составил 159.61 пункта, индекс CBI TR 5Y снизился чуть меньше – на 0.04%, до 160.91 пункта. Индекс госсектора, RGBI, по сравнению с закрытием предыдущего дня вырос на 0.06% и составил 113.82 пункта.
Уровень рублевой ликвидности продолжает свое снижение в связи с уплатой ЕСН — общий объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ составил 866.8 млрд руб., что ниже предыдущего значения на 30.6 млрд руб. В целом же, за прошедшую короткую рабочую неделю уровень ликвидности снизился на 91.9 млрд руб. Ставки на рынке МБК колеблются в диапазоне 3.75–4.50% годовых.
В корпоративном секторе разместил свой 5-й выпуск банк Зенит объемом 5 млрд руб. Ставка первого купона составила 10% годовых. В муниципальном секторе прошло размещение облигаций Липецкой области на сумму 1.5 млрд руб. и выпуск Чувашии на 1 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона определена в размере 8.98% и 9.91% годовых соответственно. В госсекторе Минфин разместил выпуск ОФЗ-46020 на 7 млрд руб. и ОФЗ-26200 на 8 млрд руб. Объем спроса составил 14.7 и 10.5 млрд руб. соответственно. Объем размещения составил 6.97 и 7.99 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7.27% и 6.67% годовых. Таким образом, премии предоставлено не было.
Внешний рынок
Данные по США вышедшие во второй половине прошедшей недели свидетельствуют о сохранении потребительского спроса в США в мае несмотря на высокие цены на энергоносителей. В среду обзор экономики за май (Бежевая книга ФРС) указывает о снижение экономической активности только в 3-х регионах, при этом ФРБ Калифорнии и еще несколько крупных региональных банков докладывали о небольшом росте экономической активности. С учетом того, что и данные по розничным продажам в США за май выросли на 1% (ожидался рост на 0.5% за месяц против снижения на 0.2% в апреле), можно предположить, что по итогам 2-го квартала рост ВВП будет в районе 0 до +0.5%. Сохранение потребительского спроса стимулируется налоговыми вычетами, однако их эффект до конца года будет постепенно сходить на нет, а цены на бензин скажутся негативно на спрос остальных товаров. Инфляция уже не укладывается в прогнозы. По итогам мая CPI составил 4.2% г/г против ожидавшихся 3.9%, что усилило ожидания повышения ставки ФРС. Мы полагаем, что изменения ставки по федеральным фондам не будет еще как минимум на 2-х следующих заседаниях ФРС, так как безработица остается основной целью в политике ФРС, а в текущей стадии цикла экономики пик увеличения безработицы еще не пройден. Таким образом, до конца месяца ожидается новое увеличение спрэда между UST10 и UST2.
На ожиданиях о повышении ставки ФРС на прошлой неделе доходность UST2 подскочила на 66 б.п. до 3.04%, доходность UST10 увеличилась на 35 б.п. до 4.26%. Российские суверенные еврооблигации пока не отреагировали на рост доходности по treasuries в конце прошлой недели и спрэд RUS30 к UST10 сегодня на утро составляет 130 б.п.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На текущей неделе календарь статистики не насыщен, поэтому внимание сдвинется в сторону банков США, которые начнут публиковать свои оценки по итогам 2-го квартала. Правда, Lehman Brothers уже «открыл сезон» в прошлый понедельник, но сегодня предоставит окончательную оценку и большее количество деталей по 2-му кварталу. До конца недели своими прогнозами поделятся также Goldman Sachs и Morgan Stanley.
СЕГОДНЯ
Внутренний рынок
На текущей неделе эмитентами запланирован большой объем первичных размещений. В корпоративном секторе состоятся размещения выпусков Россельхозбанк-7 объемом 5 млрд руб., Банк Ренессанс Капитал-3 на 4 млрд руб., Банк Кредит Европа-2 на 4 млрд руб. В муниципальном сегменте – Московская область планирует разместить свой выпуск на 10 млрд руб. Кроме того, в понедельник пройдет аукцион по размещению выпуска ОБР на 250 млрд руб.
На внешнем рынке сегодня ожидается выступление председателя ФРС Бена Бернанке перед Сенатом США по поводу реформы здравоохранения, а также выходит статистика по притоку капитала в США за апрель. С учетом повышения дефицита торгового баланса за последние несколько месяцев, а также неожиданно высокого дефицита бюджета США за май, данные по притоку капитала будут критичными для динамики курса доллара, который на прошлой неделе укрепился на 2.5%.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
В течение недели на долговом рынке сохранилась умеренно негативная динамика движения котировок. Торговая активность для короткой рабочей недели была ожидаемо невысокой. Негативное давление испытывали, прежде всего, бумаги Ломбардного списка ЦБ и другие качественные бумаги первого эшелона. Однако, на наш взгляд, данное снижение связанно большей частью с фактором предстоящих длинных выходных — «предвыходным» снижением активности покупателей, а не увеличением объемов продаж. Индекс CBI TR 3Y по итогам дня снизился на 0.13% и составил 159.61 пункта, индекс CBI TR 5Y снизился чуть меньше – на 0.04%, до 160.91 пункта. Индекс госсектора, RGBI, по сравнению с закрытием предыдущего дня вырос на 0.06% и составил 113.82 пункта.
Уровень рублевой ликвидности продолжает свое снижение в связи с уплатой ЕСН — общий объем средств на корсчетах и депозитах в ЦБ составил 866.8 млрд руб., что ниже предыдущего значения на 30.6 млрд руб. В целом же, за прошедшую короткую рабочую неделю уровень ликвидности снизился на 91.9 млрд руб. Ставки на рынке МБК колеблются в диапазоне 3.75–4.50% годовых.
В корпоративном секторе разместил свой 5-й выпуск банк Зенит объемом 5 млрд руб. Ставка первого купона составила 10% годовых. В муниципальном секторе прошло размещение облигаций Липецкой области на сумму 1.5 млрд руб. и выпуск Чувашии на 1 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона определена в размере 8.98% и 9.91% годовых соответственно. В госсекторе Минфин разместил выпуск ОФЗ-46020 на 7 млрд руб. и ОФЗ-26200 на 8 млрд руб. Объем спроса составил 14.7 и 10.5 млрд руб. соответственно. Объем размещения составил 6.97 и 7.99 млрд руб. по средневзвешенной доходности 7.27% и 6.67% годовых. Таким образом, премии предоставлено не было.
Внешний рынок
Данные по США вышедшие во второй половине прошедшей недели свидетельствуют о сохранении потребительского спроса в США в мае несмотря на высокие цены на энергоносителей. В среду обзор экономики за май (Бежевая книга ФРС) указывает о снижение экономической активности только в 3-х регионах, при этом ФРБ Калифорнии и еще несколько крупных региональных банков докладывали о небольшом росте экономической активности. С учетом того, что и данные по розничным продажам в США за май выросли на 1% (ожидался рост на 0.5% за месяц против снижения на 0.2% в апреле), можно предположить, что по итогам 2-го квартала рост ВВП будет в районе 0 до +0.5%. Сохранение потребительского спроса стимулируется налоговыми вычетами, однако их эффект до конца года будет постепенно сходить на нет, а цены на бензин скажутся негативно на спрос остальных товаров. Инфляция уже не укладывается в прогнозы. По итогам мая CPI составил 4.2% г/г против ожидавшихся 3.9%, что усилило ожидания повышения ставки ФРС. Мы полагаем, что изменения ставки по федеральным фондам не будет еще как минимум на 2-х следующих заседаниях ФРС, так как безработица остается основной целью в политике ФРС, а в текущей стадии цикла экономики пик увеличения безработицы еще не пройден. Таким образом, до конца месяца ожидается новое увеличение спрэда между UST10 и UST2.
На ожиданиях о повышении ставки ФРС на прошлой неделе доходность UST2 подскочила на 66 б.п. до 3.04%, доходность UST10 увеличилась на 35 б.п. до 4.26%. Российские суверенные еврооблигации пока не отреагировали на рост доходности по treasuries в конце прошлой недели и спрэд RUS30 к UST10 сегодня на утро составляет 130 б.п.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter