27 марта 2012 Норд-Вест Капитал
По данным аналитической компании Conference Board, индекс опережающих экономических показателей в США в феврале вырос на 0,7 %. Показатель за февраль оказался лучше прогнозов аналитиков, ожидавших роста индекса на 0,6 %. Рост продолжается 11 месяцев подряд.
Показатель января был пересмотрен в сторону понижения - до 0,2 % с первоначальной оценки в 0,4 %.
Индекс делового доверия в производственном секторе Франции в марте вырос до 96 (93 в феврале). Несмотря на рост, показатель находится ниже долгосрочного среднего значения.
Составляющие индекса позволяют сделать прогноз, что сектор будет динамично развиваться в ближайшие месяцы. Положительное изменение индекса произошло второй раз после семи месяцев падения.
Показатели, рассчитанные научно-исследовательским институтом IFO (Германия), относительно состояния экономики и ожиданий темпов развития в марте показали положительное изменение. Индекс делового климата в марте 109,8 (в феврале 109,7). Индекс текущих условий 117,4 (117). Индекс ожиданий 102,7 (102,4).
Падение рынков не имело под собой реальных макроэкономических данных о количественном ухудшении в экономиках. Все остается по-прежнему – высокий уровень государственных долгов, необходимость жесткого сокращения государственных расходов,
Это не дает возможности сократить решающим образом недоверия инвесторов, не добавляет возможности к расширению производства, т.е. сократить безработицу и увеличить потребительский спрос.
Если посмотреть длинные графики изменения параметров рынка недвижимости США, то можно сделать вывод, что дно достигнуто, уже несколько кварталов наблюдается относительная стабильность. Кроме того, растет производство, которое, впрочем, не позволяет увеличить решающим образом занятость, и придать былые темпы роста увеличению потребления.
Кстати, темп роста объема розничных продаж существенно понизился в США в последние месяцы.
Что касается безработицы.
Из выступления Б.Бернанке 26 марта 2012 г.–
- несмотря на улучшение на рынке труда США, количество работающих людей, общее количество отработанных часов, по-прежнему, значительно ниже докризисного пика, уровень безработицы выше долгосрочного среднего и неустойчив, велико количество безработных с длительностью более полугода, что проводит к сокращению производительности труда.
- сохраняющейся слабость совокупного спроса, является доминирующим фактором в изменении занятости
После почти двух лет положительных изменений, занятость в частном секторе остается на более чем на 5 млн. рабочих мест меньше пика, нехватка рабочих мест еще больше. А уровень безработицы в феврале, по-прежнему, примерно на 3 % выше ее среднего за 20 лет до кризиса.
Увеличение занятости часто обусловлено значительным снижением увольнений, при только умеренном росте числа приема на работу.
Действительно, улучшение на рынке труда за последние годы - особенно снижение уровня безработицы - был быстрее, чем можно было ожидать, учитывая, что экономика за это время, кажется, росла относительно скромными темпами.
Около 50 лет назад, экономист и советник президента Артур Окунь определить правило - чтобы уменьшить уровень безработицы, экономика должна расти темпами быстрее ее потенциал. Т.е. если потенциальный темп роста ВВП составляет 2 %, то закон Оукена предполагает, что ВВП должен вырасти примерно на 4 % за год для достижения сокращения безработицы на 1 процентный пункт.
Динамика последнего времени является загадкой. Решение этой головоломки может дать возможность понять, как экономика, будет развиваться. Рост реального ВВП в прошлом году на уровне ниже 2 %, меньше, как оценили большинство экономистов, потенциальный темп экономического роста. Т.е. можно было бы ожидать незначительное изменение уровня безработицы в прошлом году. Безработица могла даже расти.
Расхождение действительности с законом Оукена может отражать, в частности, статистический шум. Например, может оказаться, что будущие пересмотры макроэкономических данных покажут, что реальный ВВП рос быстрее, чем в настоящее время оценивается. Однако, на данный момент нет конкретных свидетельств того, что такой пересмотр может быть.
ВВП в настоящее время, по оценкам, увеличивается менее быстрыми темпами, чем в 2011 г. и таким образом не указывает на объяснение падения уровня безработицы.
Есть и другое потенциальное объяснение - снижение уровня безработицы может быть завышенным. Например, потенциальный работник может отказаться от поиска работы и сразу перестает учитываться как безработный. Но другие данные ставят под сомнение эту гипотезу. Например, широкий показатель недоиспользования рабочей силы, который включает людей лишь незначительно приписываемых к рабочей силе снизился примерно в соответствии с безработицей с конца 2010 г.
В целом, оценка широкого спектра индикаторов показывает, что значительная часть снижения уровня безработицы действительно отражает подлинного улучшения условий на рынке труда.
Кстати, закон Оукена не работал и в период кризиса. В 2009 гг. уровень безработицы был «слишком большой» в соотнесении с темпом падения ВВП. Работодатели сократили рабочую силу на редкость быстрыми темпами вблизи дна циклического спада. Возможно, потому что они боялись еще более серьезного падения или из-за сокращения доступности кредитов, они пытались сохранить свободные денежные средства. Исходя из этого, возможно, в настоящее время наблюдается обратная сторона страха управляемых увольнений, которые произошли во время худшей части рецессии.
Средняя продолжительность безработицы достигла уровня далеко за пределами диапазона опыта времен Второй мировой войны. Доля безработных, которые находятся вне работы более шести месяцев превышает 40 процентов с декабря 2009 г. Для сравнения, доля таких безработных не превышал 25 % в тяжелую рецессию 1981-82 гг.
Старение поколения беби-бума, вероятно, способствовали постепенному росту долгосрочной безработицы.
Исследования показали, что работники, которые теряют стабильные рабочие места испытывают резкое снижение доходов, которое может продолжаться в течение многих лет, даже после того, как новая работа найдена. Опросы показывают, что более половины домохозяйств, попавших в такую ситуацию сняла деньги со сберегательных и пенсионных счетов для покрытия расходов, половина – заняла деньги у семьи и друзей, одна треть пыталась сократить расходы на жилье.
Повышенный уровень безработицы ухудшает государственные финансы, потому как сокращаются налоговые поступления, а выплаты пособий по безработице и иные мероприятия по поддержке увеличиваются.
Подводя итог: широкий спектр показателей предполагает, что на рынок труда улучшается, что является позитивным событием. Тем не менее, условия остаются далеки от нормальных. Пока нельзя быть уверенными, что в последнее время темпы улучшения на рынке труда будут продолжаться. Дальнейшее значительное улучшение уровня безработицы, вероятно, потребует более быстрого расширения производства и спроса со стороны потребителей и бизнеса, и этот процесс может быть поддержан продолжением мягкой денежной политики.
В итоге, можно констатировать, что в деле преодоления последствий кризиса, возможно, приближается пауза. Возможно, придется в скором времени предпринять новые шаги в деле «количественного смягчения». Возможно, напротив, приближается момент, когда придется заняться отменой или сокращением программ смягчения кредитно-денежную политику.
Исходя из смысла этих тезисов, падение рынков, всего лишь коррекция, глубина и продолжительность которой будет зависеть от эмоциональной реакции на новостной фон. Для движения спекулянты, которых раньше называли инвесторами, используют все оттенки появляющихся статистических данных, подозрения, слухи и их толкование.
Котировки контракта евро/доллар вчера достигли линии сопротивления (начало 10 января 20011г. через минимальные значения 03.10.2011 г. и 25.11.2011 г.). Сегодня котировкам не удалось пока пробить этот уровень (1,3390).
Возможно, этому помешало сообщение о падении объема производства в Китае (данные февраля).
Китайские промышленные компании сообщили о снижении прибыли в период январь-февраль впервые с 2009 г. из-за замедления экспорта и снижения цен на недвижимость.
Чистая прибыль снизилась за год на 5,2 % до 606 млрд. юаней ($ 96 млрд.) (Национальное бюро статистики). Это по сравнению с 34,3 % прироста в первые два месяца 2011 г.
Среди 41 категорий предприятий, 23 сообщили о росте прибыли, 14 увидели падение доходов и одна - безубыточна. Компании, входящие в категорию нефтепереработки, коксования и переработки ядерного топлива перешли от прибыли к убыткам, а две другие отрасли показали увеличение потерь.
Цены на жилье упали в прошлом месяце с января в 45 из 70 городов. Объем продаж снизился на 25 % за первые два месяца.
Ослабление корпоративных результатов является еще одним свидетельством замедления темпов экономического роста,
Дефицит торговли февраля $31,5 млрд., крупнейший, по крайней мере, за 22 года. Объем экспорта вырос на 18,4 % г/г, по сравнению с средней оценкой аналитиков – рост на 31,1 % г/г.
Германия сообщила о значительном росте цен импорта (+1,0 % за февраль). Германия экспортер, однако, импорт инфляции скажется непременно.
Вслед за данными по ценам внешней торговли появился индекс потребительского доверия Германии (Gfk), с предварительной оценкой на апрель. Показатель оказался хуже прогноза и снизился относительно оценки марта.
Эти данные были компенсированы положительным изменением индекса потребительского доверия Франции за февраль, который повысился до 87 с 82 в январе.
Однако, если данные США (индекс цен на недвижимость в крупных городах в январе и показатель потребительского доверия) окажутся равными прогнозам, или будут чуть хуже, преодолеть сопротивление может не случиться.
Впрочем, техническая картина способна оправдать выплеск до 1,3430, но не выше (1,3490). Для того, чтобы оправдать движение выше 1,3490 котировкам необходимо будет двигаться к 1,3750. Т.е. движение должно будет быть примерно в 3 %. Статистика текущей недели таких поводов, на мой взгляд, не имеет. Теоретически, это будет, только если ВВП США последнего квартала 2011 г. (последнее чтение) окажется существенно выше 3 %. Пересмотреть динамику экономического расширения, после двух пересмотров дело возможное, но маловероятное.
С другой стороны.
На недельном графике индикатор ADX в близок к тому, чтобы оправдать любое сильное движение. В тоже время RSI указывает приближение к крайней степени перекупленности. Таким образом, существуют предпосылки накопления критической массы для провала за будущий месяц (два) к 1,2625.
Недельный график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ)
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3374 (1,3305);
- сопротивление – 1,3386 (1,3431).
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Показатель января был пересмотрен в сторону понижения - до 0,2 % с первоначальной оценки в 0,4 %.
Индекс делового доверия в производственном секторе Франции в марте вырос до 96 (93 в феврале). Несмотря на рост, показатель находится ниже долгосрочного среднего значения.
Составляющие индекса позволяют сделать прогноз, что сектор будет динамично развиваться в ближайшие месяцы. Положительное изменение индекса произошло второй раз после семи месяцев падения.
Показатели, рассчитанные научно-исследовательским институтом IFO (Германия), относительно состояния экономики и ожиданий темпов развития в марте показали положительное изменение. Индекс делового климата в марте 109,8 (в феврале 109,7). Индекс текущих условий 117,4 (117). Индекс ожиданий 102,7 (102,4).
Падение рынков не имело под собой реальных макроэкономических данных о количественном ухудшении в экономиках. Все остается по-прежнему – высокий уровень государственных долгов, необходимость жесткого сокращения государственных расходов,
Это не дает возможности сократить решающим образом недоверия инвесторов, не добавляет возможности к расширению производства, т.е. сократить безработицу и увеличить потребительский спрос.
Если посмотреть длинные графики изменения параметров рынка недвижимости США, то можно сделать вывод, что дно достигнуто, уже несколько кварталов наблюдается относительная стабильность. Кроме того, растет производство, которое, впрочем, не позволяет увеличить решающим образом занятость, и придать былые темпы роста увеличению потребления.
Кстати, темп роста объема розничных продаж существенно понизился в США в последние месяцы.
Что касается безработицы.
Из выступления Б.Бернанке 26 марта 2012 г.–
- несмотря на улучшение на рынке труда США, количество работающих людей, общее количество отработанных часов, по-прежнему, значительно ниже докризисного пика, уровень безработицы выше долгосрочного среднего и неустойчив, велико количество безработных с длительностью более полугода, что проводит к сокращению производительности труда.
- сохраняющейся слабость совокупного спроса, является доминирующим фактором в изменении занятости
После почти двух лет положительных изменений, занятость в частном секторе остается на более чем на 5 млн. рабочих мест меньше пика, нехватка рабочих мест еще больше. А уровень безработицы в феврале, по-прежнему, примерно на 3 % выше ее среднего за 20 лет до кризиса.
Увеличение занятости часто обусловлено значительным снижением увольнений, при только умеренном росте числа приема на работу.
Действительно, улучшение на рынке труда за последние годы - особенно снижение уровня безработицы - был быстрее, чем можно было ожидать, учитывая, что экономика за это время, кажется, росла относительно скромными темпами.
Около 50 лет назад, экономист и советник президента Артур Окунь определить правило - чтобы уменьшить уровень безработицы, экономика должна расти темпами быстрее ее потенциал. Т.е. если потенциальный темп роста ВВП составляет 2 %, то закон Оукена предполагает, что ВВП должен вырасти примерно на 4 % за год для достижения сокращения безработицы на 1 процентный пункт.
Динамика последнего времени является загадкой. Решение этой головоломки может дать возможность понять, как экономика, будет развиваться. Рост реального ВВП в прошлом году на уровне ниже 2 %, меньше, как оценили большинство экономистов, потенциальный темп экономического роста. Т.е. можно было бы ожидать незначительное изменение уровня безработицы в прошлом году. Безработица могла даже расти.
Расхождение действительности с законом Оукена может отражать, в частности, статистический шум. Например, может оказаться, что будущие пересмотры макроэкономических данных покажут, что реальный ВВП рос быстрее, чем в настоящее время оценивается. Однако, на данный момент нет конкретных свидетельств того, что такой пересмотр может быть.
ВВП в настоящее время, по оценкам, увеличивается менее быстрыми темпами, чем в 2011 г. и таким образом не указывает на объяснение падения уровня безработицы.
Есть и другое потенциальное объяснение - снижение уровня безработицы может быть завышенным. Например, потенциальный работник может отказаться от поиска работы и сразу перестает учитываться как безработный. Но другие данные ставят под сомнение эту гипотезу. Например, широкий показатель недоиспользования рабочей силы, который включает людей лишь незначительно приписываемых к рабочей силе снизился примерно в соответствии с безработицей с конца 2010 г.
В целом, оценка широкого спектра индикаторов показывает, что значительная часть снижения уровня безработицы действительно отражает подлинного улучшения условий на рынке труда.
Кстати, закон Оукена не работал и в период кризиса. В 2009 гг. уровень безработицы был «слишком большой» в соотнесении с темпом падения ВВП. Работодатели сократили рабочую силу на редкость быстрыми темпами вблизи дна циклического спада. Возможно, потому что они боялись еще более серьезного падения или из-за сокращения доступности кредитов, они пытались сохранить свободные денежные средства. Исходя из этого, возможно, в настоящее время наблюдается обратная сторона страха управляемых увольнений, которые произошли во время худшей части рецессии.
Средняя продолжительность безработицы достигла уровня далеко за пределами диапазона опыта времен Второй мировой войны. Доля безработных, которые находятся вне работы более шести месяцев превышает 40 процентов с декабря 2009 г. Для сравнения, доля таких безработных не превышал 25 % в тяжелую рецессию 1981-82 гг.
Старение поколения беби-бума, вероятно, способствовали постепенному росту долгосрочной безработицы.
Исследования показали, что работники, которые теряют стабильные рабочие места испытывают резкое снижение доходов, которое может продолжаться в течение многих лет, даже после того, как новая работа найдена. Опросы показывают, что более половины домохозяйств, попавших в такую ситуацию сняла деньги со сберегательных и пенсионных счетов для покрытия расходов, половина – заняла деньги у семьи и друзей, одна треть пыталась сократить расходы на жилье.
Повышенный уровень безработицы ухудшает государственные финансы, потому как сокращаются налоговые поступления, а выплаты пособий по безработице и иные мероприятия по поддержке увеличиваются.
Подводя итог: широкий спектр показателей предполагает, что на рынок труда улучшается, что является позитивным событием. Тем не менее, условия остаются далеки от нормальных. Пока нельзя быть уверенными, что в последнее время темпы улучшения на рынке труда будут продолжаться. Дальнейшее значительное улучшение уровня безработицы, вероятно, потребует более быстрого расширения производства и спроса со стороны потребителей и бизнеса, и этот процесс может быть поддержан продолжением мягкой денежной политики.
В итоге, можно констатировать, что в деле преодоления последствий кризиса, возможно, приближается пауза. Возможно, придется в скором времени предпринять новые шаги в деле «количественного смягчения». Возможно, напротив, приближается момент, когда придется заняться отменой или сокращением программ смягчения кредитно-денежную политику.
Исходя из смысла этих тезисов, падение рынков, всего лишь коррекция, глубина и продолжительность которой будет зависеть от эмоциональной реакции на новостной фон. Для движения спекулянты, которых раньше называли инвесторами, используют все оттенки появляющихся статистических данных, подозрения, слухи и их толкование.
Котировки контракта евро/доллар вчера достигли линии сопротивления (начало 10 января 20011г. через минимальные значения 03.10.2011 г. и 25.11.2011 г.). Сегодня котировкам не удалось пока пробить этот уровень (1,3390).
Возможно, этому помешало сообщение о падении объема производства в Китае (данные февраля).
Китайские промышленные компании сообщили о снижении прибыли в период январь-февраль впервые с 2009 г. из-за замедления экспорта и снижения цен на недвижимость.
Чистая прибыль снизилась за год на 5,2 % до 606 млрд. юаней ($ 96 млрд.) (Национальное бюро статистики). Это по сравнению с 34,3 % прироста в первые два месяца 2011 г.
Среди 41 категорий предприятий, 23 сообщили о росте прибыли, 14 увидели падение доходов и одна - безубыточна. Компании, входящие в категорию нефтепереработки, коксования и переработки ядерного топлива перешли от прибыли к убыткам, а две другие отрасли показали увеличение потерь.
Цены на жилье упали в прошлом месяце с января в 45 из 70 городов. Объем продаж снизился на 25 % за первые два месяца.
Ослабление корпоративных результатов является еще одним свидетельством замедления темпов экономического роста,
Дефицит торговли февраля $31,5 млрд., крупнейший, по крайней мере, за 22 года. Объем экспорта вырос на 18,4 % г/г, по сравнению с средней оценкой аналитиков – рост на 31,1 % г/г.
Германия сообщила о значительном росте цен импорта (+1,0 % за февраль). Германия экспортер, однако, импорт инфляции скажется непременно.
Вслед за данными по ценам внешней торговли появился индекс потребительского доверия Германии (Gfk), с предварительной оценкой на апрель. Показатель оказался хуже прогноза и снизился относительно оценки марта.
Эти данные были компенсированы положительным изменением индекса потребительского доверия Франции за февраль, который повысился до 87 с 82 в январе.
Однако, если данные США (индекс цен на недвижимость в крупных городах в январе и показатель потребительского доверия) окажутся равными прогнозам, или будут чуть хуже, преодолеть сопротивление может не случиться.
Впрочем, техническая картина способна оправдать выплеск до 1,3430, но не выше (1,3490). Для того, чтобы оправдать движение выше 1,3490 котировкам необходимо будет двигаться к 1,3750. Т.е. движение должно будет быть примерно в 3 %. Статистика текущей недели таких поводов, на мой взгляд, не имеет. Теоретически, это будет, только если ВВП США последнего квартала 2011 г. (последнее чтение) окажется существенно выше 3 %. Пересмотреть динамику экономического расширения, после двух пересмотров дело возможное, но маловероятное.
С другой стороны.
На недельном графике индикатор ADX в близок к тому, чтобы оправдать любое сильное движение. В тоже время RSI указывает приближение к крайней степени перекупленности. Таким образом, существуют предпосылки накопления критической массы для провала за будущий месяц (два) к 1,2625.
Недельный график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ)
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3374 (1,3305);
- сопротивление – 1,3386 (1,3431).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу