2 апреля 2012 Saxo Bank Хансен Оле
Так как первый квартал подходит к концу, мы решили посмотреть, кто за первые три месяца этого года показал лучшие результаты, а кто − худшие. В этом квартале рыночными настроениями двигали такие факторы, как геополитический риск, проблемы госдолга и противоречивые данные об экономическом развитии в различных регионах. В то время как американский фондовый рынок вырвался вперед, преодолев по пути уровни до банкротства банка Lehman, Европа пребывала в депрессии, а азиатские экономики забеспокоились о последствиях все более отчетливого замедления китайской экономики.
Два основных сырьевых индекса показали в целом неутешительные результаты, так как в марте динамика начала ухудшаться. Это произошло тогда, когда стало очевидно, что Китай, отвечающий за более чем 40% мирового потребления и за более чем 50% роста мирового потребления, сдает прежние позиции. Индекс S&P GSCI прибавил 1,7% главным образом благодаря своей зависимости от энергетического сектора на 68,4% (за исключением природного газа), при этом более широкий индекс DJ-UBS потерял 2,9% по причине общего ухудшения в сельскохозяйственном секторе. Кроме того, он на 11% зависит от двух активов, которые понесли самые сильные потери, − кофе и природного газа.
Спекулянты восстанавливают экспозицию
Под влиянием общих продаж сырьевых товаров в конце 2011 года позиции хедж-фондов и других спекулятивных трейдеров к началу 2012 года значительно сократились. В условиях увеличения геополитических напряжений, снижения беспокойства по поводу проблем госдолга, а также засухи, которая накрыла ключевые сельскохозяйственные районы, они начали восстанавливать длинные позиции и за квартал почти вдвое увеличили экспозицию, тем самым оказав дополнительную поддержку ценам. Как видно из приведенного ниже графика, из десяти крупнейших спекулятивных позиций половина относится к энергетическому сектору, а среди оставшихся лидером движения стали соевые бобы.
Бензин подорожал более чем на четверть под влиянием роста цен на нефть и сокращения производительности НПЗ на северо-востоке США, так как они не смогли перенести возросшие затраты на нефть на потребителей бензина. Розничная цена бензина, тем не менее, в течение квартала поднялась на 20% и сейчас движется к психологической отметке 4 доллара за галлон. Поскольку приближается летний сезон, когда количество поездок на автомобиле традиционно увеличивается, и цена, предположительно, будет только расти, эта проблема может стать очень острой, принимая во внимание предстоящие президентские выборы в США, и президенту Обаме придется столкнуться с этим большим препятствием на пути к переизбранию.
Природный газ, между тем, добрался до самого дна, потеряв в цене 29% и установив минимальное значение за более чем десять лет. Благодаря сланцевой революции в систему продолжают поступать все новые запасы, в то время как спрос в последнее время был очень низкий в условиях аномально теплой зимы.
Цены на нефть по разным сторонам Атлантики показывали крайне непохожую динамику. Нефть WTI почти на 10% отстала по темпам роста от нефти Brent, в результате чего спред между этими двумя сортам расширился до почти рекордных 20 долларов. Причины слабой динамики WTI хорошо известны. В свете сокращающейся мировой добычи и нарушений поставок из крупных и мелких добывающих стран истинная стоимость нефти сейчас лучше всего отражена в цене на нефть Brent.
Нефть Brent сейчас стабилизировалась в области 125 долларов за баррель, и все эти разговоры о потенциальном распечатывании стратегических нефтяных запасов и успокаивающие слова Саудовской Аравии оказывают лишь ограниченное влияние на цены. При всем при этом высокие цены на нефть могут привести к замедлению мирового спроса, так как потребители начинают сокращать расходы. Это и сдерживало пока дальнейший рост цен, несмотря на то, что сейчас всех беспокоит ситуация с Ираном и уменьшение экспорта из этой страны.
Промышленные металлы сильно подорожали в начале года в ожидании значительного спроса, а также на фоне проблем с поставками, вызванных трудовыми спорами и неблагоприятной погодой. Рецессия в Европе и ухудшение прогнозов роста в Китае послужили сдерживающими факторами для роста, и на протяжении последних нескольких месяцев торговля проходила в боковом коридоре. Тем не менее, медь смогла прибавить достойные 11,3%, а Лондонский индекс металлов укрепился на 7,3%.
Золото и серебро готовятся зафиксировать прирост по итогам квартала. Для серебра это будет первый подъем за целый год, и металл попал в тройку активов, показавших наилучший результат. На этой неделе цена на золото снова выросла в надежде на дополнительные стимулы от американских властей и почти достигла уровня 1700 долларов, но там снова активизировались продавцы. После впечатляющего старта в 2012 году золото несколько раз оказывалось под давлением продаж, вызванных сокращением рисковых инвестиций хедж-фондами, которые искали более выгодные возможности. Инвестиции через биржевые индексные фонды остаются устойчивыми, хотя в марте также было отмечено некоторое уменьшение. С точки зрения технического анализа золото торгуется чуть выше важного уровня поддержки 1639, по которому проходит линия 55-недельной скользящей средней. За последние десять лет эта линия прибивалась лишь несколько раз, и недельное закрытие ниже этой линии может сигнализировать о дальнейших потерях, хотя (и это видно на приведенном ниже графике) каждый раз, когда случался прорыв, цена относительно быстро восстанавливалась и продолжала рост.
Коррекция на рынке зерна перед публикацией правительственных отчетов
На этой неделе кукуруза и пшеница понесли значительные потери в ожидании двух важных отчетов Министерства сельского хозяйства США, которые должны были пролить свет на уровни запасов по итогам квартала, а также на посевные планы фермеров в предстоящем сезоне. Вероятность того, что Министерство может разочаровать участников рынка, в основном и послужила поводом для сокращения рисковых инвестиций. Менеджеры фондов опасались, что прогнозы могут не оправдаться, как уже было много раз за последние 12 месяцев. Кроме того, учитывая мягкие погодные условия в последнее время, оставался неясным вопрос, какие культуры собираются засеивать фермеры. Соевые бобы выглядят привлекательно благодаря высоким ценам, но их сажают позднее, поэтому фермеры могли решить использовать имеющиеся возможности пораньше и сделать выбор в пользу кукурузы.
Соевые бобы продолжат пользоваться поддержкой
Как оказалось, отчет действительно преподнес сюрприз. Особенно неожиданностью стало то, что уровни запасов во всех трех культурах понизились сильнее, чем ожидалось, а посевные площади для пшеницы и соевых бобов оказались меньше. Площади посева для кукурузы увеличатся до максимального за последние 75 лет размера, что повышает чувствительность контракта на новый урожай относительно других культур. Из-за уменьшения посевных площадей для соевых бобов цены, возможно, будут оставаться высокими на протяжении всего лета, несмотря на то, что в этом году цена уже выросла на 14%. Единственным нюансом этого отчета является то, что он составлялся почти месяц назад, и стабильно высокие цены в марте могли заставить фермеров изменить свое мнение. Но об этом мы узнаем только позднее этой весной
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Два основных сырьевых индекса показали в целом неутешительные результаты, так как в марте динамика начала ухудшаться. Это произошло тогда, когда стало очевидно, что Китай, отвечающий за более чем 40% мирового потребления и за более чем 50% роста мирового потребления, сдает прежние позиции. Индекс S&P GSCI прибавил 1,7% главным образом благодаря своей зависимости от энергетического сектора на 68,4% (за исключением природного газа), при этом более широкий индекс DJ-UBS потерял 2,9% по причине общего ухудшения в сельскохозяйственном секторе. Кроме того, он на 11% зависит от двух активов, которые понесли самые сильные потери, − кофе и природного газа.
Спекулянты восстанавливают экспозицию
Под влиянием общих продаж сырьевых товаров в конце 2011 года позиции хедж-фондов и других спекулятивных трейдеров к началу 2012 года значительно сократились. В условиях увеличения геополитических напряжений, снижения беспокойства по поводу проблем госдолга, а также засухи, которая накрыла ключевые сельскохозяйственные районы, они начали восстанавливать длинные позиции и за квартал почти вдвое увеличили экспозицию, тем самым оказав дополнительную поддержку ценам. Как видно из приведенного ниже графика, из десяти крупнейших спекулятивных позиций половина относится к энергетическому сектору, а среди оставшихся лидером движения стали соевые бобы.
Бензин подорожал более чем на четверть под влиянием роста цен на нефть и сокращения производительности НПЗ на северо-востоке США, так как они не смогли перенести возросшие затраты на нефть на потребителей бензина. Розничная цена бензина, тем не менее, в течение квартала поднялась на 20% и сейчас движется к психологической отметке 4 доллара за галлон. Поскольку приближается летний сезон, когда количество поездок на автомобиле традиционно увеличивается, и цена, предположительно, будет только расти, эта проблема может стать очень острой, принимая во внимание предстоящие президентские выборы в США, и президенту Обаме придется столкнуться с этим большим препятствием на пути к переизбранию.
Природный газ, между тем, добрался до самого дна, потеряв в цене 29% и установив минимальное значение за более чем десять лет. Благодаря сланцевой революции в систему продолжают поступать все новые запасы, в то время как спрос в последнее время был очень низкий в условиях аномально теплой зимы.
Цены на нефть по разным сторонам Атлантики показывали крайне непохожую динамику. Нефть WTI почти на 10% отстала по темпам роста от нефти Brent, в результате чего спред между этими двумя сортам расширился до почти рекордных 20 долларов. Причины слабой динамики WTI хорошо известны. В свете сокращающейся мировой добычи и нарушений поставок из крупных и мелких добывающих стран истинная стоимость нефти сейчас лучше всего отражена в цене на нефть Brent.
Нефть Brent сейчас стабилизировалась в области 125 долларов за баррель, и все эти разговоры о потенциальном распечатывании стратегических нефтяных запасов и успокаивающие слова Саудовской Аравии оказывают лишь ограниченное влияние на цены. При всем при этом высокие цены на нефть могут привести к замедлению мирового спроса, так как потребители начинают сокращать расходы. Это и сдерживало пока дальнейший рост цен, несмотря на то, что сейчас всех беспокоит ситуация с Ираном и уменьшение экспорта из этой страны.
Промышленные металлы сильно подорожали в начале года в ожидании значительного спроса, а также на фоне проблем с поставками, вызванных трудовыми спорами и неблагоприятной погодой. Рецессия в Европе и ухудшение прогнозов роста в Китае послужили сдерживающими факторами для роста, и на протяжении последних нескольких месяцев торговля проходила в боковом коридоре. Тем не менее, медь смогла прибавить достойные 11,3%, а Лондонский индекс металлов укрепился на 7,3%.
Золото и серебро готовятся зафиксировать прирост по итогам квартала. Для серебра это будет первый подъем за целый год, и металл попал в тройку активов, показавших наилучший результат. На этой неделе цена на золото снова выросла в надежде на дополнительные стимулы от американских властей и почти достигла уровня 1700 долларов, но там снова активизировались продавцы. После впечатляющего старта в 2012 году золото несколько раз оказывалось под давлением продаж, вызванных сокращением рисковых инвестиций хедж-фондами, которые искали более выгодные возможности. Инвестиции через биржевые индексные фонды остаются устойчивыми, хотя в марте также было отмечено некоторое уменьшение. С точки зрения технического анализа золото торгуется чуть выше важного уровня поддержки 1639, по которому проходит линия 55-недельной скользящей средней. За последние десять лет эта линия прибивалась лишь несколько раз, и недельное закрытие ниже этой линии может сигнализировать о дальнейших потерях, хотя (и это видно на приведенном ниже графике) каждый раз, когда случался прорыв, цена относительно быстро восстанавливалась и продолжала рост.
Коррекция на рынке зерна перед публикацией правительственных отчетов
На этой неделе кукуруза и пшеница понесли значительные потери в ожидании двух важных отчетов Министерства сельского хозяйства США, которые должны были пролить свет на уровни запасов по итогам квартала, а также на посевные планы фермеров в предстоящем сезоне. Вероятность того, что Министерство может разочаровать участников рынка, в основном и послужила поводом для сокращения рисковых инвестиций. Менеджеры фондов опасались, что прогнозы могут не оправдаться, как уже было много раз за последние 12 месяцев. Кроме того, учитывая мягкие погодные условия в последнее время, оставался неясным вопрос, какие культуры собираются засеивать фермеры. Соевые бобы выглядят привлекательно благодаря высоким ценам, но их сажают позднее, поэтому фермеры могли решить использовать имеющиеся возможности пораньше и сделать выбор в пользу кукурузы.
Соевые бобы продолжат пользоваться поддержкой
Как оказалось, отчет действительно преподнес сюрприз. Особенно неожиданностью стало то, что уровни запасов во всех трех культурах понизились сильнее, чем ожидалось, а посевные площади для пшеницы и соевых бобов оказались меньше. Площади посева для кукурузы увеличатся до максимального за последние 75 лет размера, что повышает чувствительность контракта на новый урожай относительно других культур. Из-за уменьшения посевных площадей для соевых бобов цены, возможно, будут оставаться высокими на протяжении всего лета, несмотря на то, что в этом году цена уже выросла на 14%. Единственным нюансом этого отчета является то, что он составлялся почти месяц назад, и стабильно высокие цены в марте могли заставить фермеров изменить свое мнение. Но об этом мы узнаем только позднее этой весной
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу