2 апреля 2012 ИК Русс-инвест Кулешов Дмитрий
Небольшая коррекция на мировых рынках в течение прошедшей недели привела к всплескам во внутренней волатильности в мировых индексах. Краткосрочная реализованная волатильность повысилась. Индикатор аппетита к хеджированию - крутизна ухмылки волатильности по американскому индексу S&P 500 в пятницу на закрытии составил 9.74. Индекс пут/колл CBOE для индекса составил 1.43, для акций – 0.59. VIX на закрытии был на уровне 15.5 п. В понедельник в Европе наблюдается спокойная обстановка. Индекс VSTOXX европейского рынка днем составил 22.01 п.
На российском рынке картина по волатильности с приближением апрельской экспирации меняется несущественно. Волатильность «на деньгах» бид-аск составила в понедельник для апреля – 31.2%, июня – 31.4%, временная структура плоская. Бид-аск спред на на апрельских и июньских опционах относительно низкий. Индекс волатильности РТС составил 32.07 п. Премия по апрельскому стреддлу на уровне 4.91%, по июньскому – на уровне 11.8%. Динамика открытого интереса указывает на концентрацию покупателей в 175000-х колл-опционах. Впрочем, на страйках 155-165000 также сформировались существенные пики открытого интереса. Ухмылка по-прежнему достаточно пологая – 6.9 для апреля и 5.8 для июня (разница по волатильности между 90-110% опционами)
Спред по волатильности РТС-Европа находится в положительной зоне. Внутренняя волатильность в нефти на минимумах года, а уклон ухмылки сигнализирует о спросе на хедж от роста (-1.5). В золоте волатильность упала, уклон сместился в отрицательную зону. Российская валюта вблизи уровня 29.4 по отношению к доллару США.
Пологая ухмылка по-прежнему создает возможности для продажи 105-110% колл-опционов с дельта-хеджем. Кроме того, такая ухмылка повышает возможную доходность короткой позиции по базовому активу, покрытой проданным коллом. Более нейтральная стратегия – покупка пута с продажей колла – для инвесторов, верящих в снижение рынка. Более бычья – колл-спред 165-175000 на июньских опционах. Интересна может быть в преддверии экспирации продажа апрельского колла 165000 в сочетании с покупкой июньского колла 165000 – такая стратегия поможет заработать на тете (временном распаде позиции). С позиции арбитража по волатильности между акциями интересно выглядит спред по волатильности Газпром-Сбербанк. В целом спред находится в средней зоне (см. график). Но, учитывая фундаментальный потолок по акциям Сбербанка в районе 100 руб. и перепроданность Газпрома, интересной может быть покупка июньских коллов на Газпром (страйк 180, 185, 190) в сочетании с продажей коллов на Сбербанк ( 95, 97.5, 100).
http://www.russ-invest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На российском рынке картина по волатильности с приближением апрельской экспирации меняется несущественно. Волатильность «на деньгах» бид-аск составила в понедельник для апреля – 31.2%, июня – 31.4%, временная структура плоская. Бид-аск спред на на апрельских и июньских опционах относительно низкий. Индекс волатильности РТС составил 32.07 п. Премия по апрельскому стреддлу на уровне 4.91%, по июньскому – на уровне 11.8%. Динамика открытого интереса указывает на концентрацию покупателей в 175000-х колл-опционах. Впрочем, на страйках 155-165000 также сформировались существенные пики открытого интереса. Ухмылка по-прежнему достаточно пологая – 6.9 для апреля и 5.8 для июня (разница по волатильности между 90-110% опционами)
Спред по волатильности РТС-Европа находится в положительной зоне. Внутренняя волатильность в нефти на минимумах года, а уклон ухмылки сигнализирует о спросе на хедж от роста (-1.5). В золоте волатильность упала, уклон сместился в отрицательную зону. Российская валюта вблизи уровня 29.4 по отношению к доллару США.
Пологая ухмылка по-прежнему создает возможности для продажи 105-110% колл-опционов с дельта-хеджем. Кроме того, такая ухмылка повышает возможную доходность короткой позиции по базовому активу, покрытой проданным коллом. Более нейтральная стратегия – покупка пута с продажей колла – для инвесторов, верящих в снижение рынка. Более бычья – колл-спред 165-175000 на июньских опционах. Интересна может быть в преддверии экспирации продажа апрельского колла 165000 в сочетании с покупкой июньского колла 165000 – такая стратегия поможет заработать на тете (временном распаде позиции). С позиции арбитража по волатильности между акциями интересно выглядит спред по волатильности Газпром-Сбербанк. В целом спред находится в средней зоне (см. график). Но, учитывая фундаментальный потолок по акциям Сбербанка в районе 100 руб. и перепроданность Газпрома, интересной может быть покупка июньских коллов на Газпром (страйк 180, 185, 190) в сочетании с продажей коллов на Сбербанк ( 95, 97.5, 100).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.russ-invest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter