16 апреля 2012 Риком-Траст Абелев Олег
После закрытия отсечки по Сбербанку в четверг и массовым наплывом желающих снова восстановить свои короткие позиции в бумагах лидера российского рынка в отношении объема торгов и количества совершаемых сделок стало ясно, что рынок существенно ослаб в последнее время: если раньше даже негативная макроэкономическая статистика извне не могла существенным образом изменить направление рынка в случае растущей нефти, то сейчас малейшее несовпадение данных с прогнозами уже является хорошим поводом для снижения.
Торги на западных площадках передают отечественным инвесторам разные ощущения: с одной стороны, отчеты банков Wells Fargo и JP Morgan оказались лучше предварительных ожиданий, но с другой – волна снижения прошла по всем индексам Европы и США после вышедших данных о замедлении темпов роста китайского ВВП. Интересна и реакция рынка на заявление Народного банка Китая, который в субботу объявил о расширении коридора колебаний обменного курса юаня по отношению к доллару США с 0,5% до 1%, поскольку на фоне признаков ослабления экономики стране нет смысла укреплять свою национальную валюту.
Очевидно, что пока, особенно после массовых прохождений отсечек по маржинальным бумагам, ситуация складывается так, что пока легче корректироваться, нежели направлять индекс вверх. С учетом общей слабости рынка и уменьшения количества покупателей сомневаться в это довольно сложно.
Среди важных событий стоит обратить внимание на данные по рынку недвижимости США и встречу G20 в пятницу, которые будут проходить наряду с продолжающими выходить корпоративными отчетами в США.
Уровень в 1500 пунктов по ММВБ пока является поворотной точкой для российского рынка, поскольку именно преодолев его, можно сделать какие-то выводы о том, каковы перспективы движения дальше. Понятно, что существенно уйти от этого уровня не удается, но консолидация вполне реальна, причем она сопровождается снижением волатильности и объемов торгов, что в пятницу и происходило
По итогам торгов пятницы индекс ММВБ вырос на 0,07% до уровня в 1 502,65 пунктов, индекс РТС снизился на 0,41% до уровня в 1 613,54 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 432,35 млрд. руб.
Торги в пятницу проходили при преобладании разнонаправленного движения. Если в четверг индексы в России преимущественно снижались на ожиданиях слабой динамики в США, то в самих США началось движение, которое смогло увести индекс S&P 500 выше уровня в 1 380 пунктов. Российские участники рынка активно пытались не замечать снижение американских фьючерсов, но когда после открытия торгов индекс S&P 500 несколько просел, деваться было некуда, даже с учетом того, что начало сезона корпоративной отчетности в США оказалось более чем позитивным: в пятницу были опубликованы финансовые результаты Google, Wells Fargo и JPMorgan Chase, которые превзошли ожидания рынка. Да, выходила не самая лучшая китайская макроэкономическая статистика, но нельзя сказать, что она оказалась совсем уж негативной: рост ВВП в I квартале действительно замедлился сильнее ожиданий (+8,1% в годовом сопоставлении по сравнению с прогнозом +8,4%, но прирост ВВП на 8% нельзя назвать очень уж жесткой посадкой. Достаточно посмотреть на двузначный рост объема промышленного производства и розничных продаж за март и сделать вывод о том, что не все так плохо. Видимо, продажи шли на фоне ожиданий снижения рынков в США и России.
На нефтяных рынках цены вели себя разнонаправлено: Brent рос на опасениях срыва поставок из-за напряженной ситуации на Ближнем Востоке, но сильным рост назвать нельзя, поскольку ожидания того, что реальный спрос на нефть в этом году будет слабым, достаточно сильны: Китай замедляется, Европа продолжает находиться в рецессии. В течение следующих нескольких месяцев цены на все сырьевые товары будут снижаться, поскольку центральные банки Европы и США пока не планируют проводить количественное смягчение. Факторы, говорящие в пользу того, что снижение цен на нефть будет продолжаться, пока свою силу не утратили: опасения сокращения поставок вкупе с сомнениями в новой программе увеличения ликвидности ЕЦБ или ФРС, которая могла бы поддержать цены на сырьевые товары, пока только растут. Конечно, цены на нефть будут зависеть от динамики рынков и геополитических событий, но по марке Brent реальная цена находится на уровне около $110 за баррель.
Дополнительным фактором, державшим цену на нефть на текущих уровнях, стоит признать факт достижения договоренности "шестеркой" международных посредников по иранской ядерной программе о новом раунде переговоров с Тегераном 23 мая. С начала текущего года нефть часто дорожала на фоне обеспокоенности относительно того, что неопределенность вокруг ядерной программы Ирана и международных санкций в отношении страны может привести к перебоям с поставками иранской нефти на мировой рынок. После того, как вчера глава дипломатии Евросоюза Кэтрин Эштон, возглавлявшая делегацию "шестерки" на очередных переговорах с Ираном, заявила, что переговоры были конструктивным и полезными, цена стала немного корректироваться.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,12 до уровня в $121,83 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов понизилась на $0,81 до уровня в $102,83 за баррель.
На американском рынке торги закрылись снижением ведущих индексов на фоне данных от Государственного бюро статистики Китая, сообщившего, что ВВП страны в I квартале 2012-го года вырос всего на 8,1% в годовом исчислении, что оказалась хуже ожиданий, прогнозировавших рост китайской экономики до 8,3%. Еще одним негативным фактором, повлиявшим на настроения инвесторов, стало беспокойство по поводу европейского долгового кризиса, которое было вызвано возвращением на рынки Старого Света опасений о будущем испанской экономики.
Отдельно стоит выделить вышедшие финансовые отчеты за I квартал 2012г. американских банков J.P.Morgan Chase и Wells Fargo, показатели которых оказались выше прогнозов. Квартальная прибыль Wells Fargo в расчете на акцию в отчетном периоде составила $0,75, прибавив 12% в годовом выражении, тогда как рынок прогнозировал прибыль на акцию в размере $0,73. JPMorgan Chase отчитался о выручке по итогам квартала на уровне $26,71 млрд., тогда как участники рынка прогнозировали значение показателя на уровне в $24,4 млрд. Но даже хорошие финансовые показатели крупных банков не смогли добавить оптимизма ходу торгов. Бумаги самих JPMorgan Chase и Wells Fargo подешевели на 3,6% и 3,47% соответственно, а бумаги Bank of America упали на 5,34%.
Помимо финансового сектора негативно торговались акции высокотехнологичных компаний. Плохо завершили торги бумаги производителя оргтехники Hewlett-Packard, чьи бумаги упали на 2,1%. На 4,1% просели котировки интернет-гиганта Google, несмотря на то, что компания опубликовала финансовый отчет за I квартал 2012-го года, который зафиксировал рост прибыли компании на 60 %. На стоимость акций Google также повлияло известие о том, что компания намерена в ближайшее время провести дробление акций.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,05% до уровня в 12 849,59 пунктов, индекс S&P просел на 1,25% до уровня в 1 370,26 пунктов, индекс NASDAQ просел на 1,45% до уровня в 3 011,33 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе впервые за последнее время Газпром мог выйти на первое место по дневному объему торгов, опередив уже давно лидирующий на позиции лидера Сбербанк. Опередить Сбербанк удалось же только по изменению капитализации - она выросла на 1,27%. Рост интереса к Газпрому и к Роснефти был связан с налоговыми инициативами правительства РФ, которое предлагает ввести налоговые льготы для шельфовых месторождений, под юридические условия разработки которых в настоящее время подходят только Газпром и Роснефть. Срок действия налоговых преференций предлагается сделать очень длительным, что облегчит компаниям процесс планирования инвестиций. Для бюджета краткосрочные потери в налогах должны обернуться ростом поступлений в долгосрочной перспективе по мере начала добычи на шельфе. Роснефть подорожала на 0,86%, ЛУКОЙЛ вырос на 0,06%, Сургутнефтегаз вырос на 0,47%, НОВАТЭК вырос на 0,33%, Газпром нефть – на 1,15%.
2. В металлургическом секторе бумаги имели шансы просесть, поскольку показатели китайского ВВП опустили цены на промышленные металлы. Поскольку Китай является одним из крупнейших рынков сбыта металлургической продукции, подобная тенденция вполне реальна. Снижение цен на сырье привело к росту рентабельности сталелитейщиков, поэтому тенденция восстановления маржи сохранится в течение всего года. Росли бумаги ММК (+0,14%), Мечел (+2,54%), НЛМК (+2,5%) и Северсталь (+0,28%). К Норникелю Credit Suisse отнесся с опаской и после снижения прогнозов цены на никель решили опустить с $26,6 до $20 в GDR справедливую стоимость компании. Бумаги завершили день снижением на 0,17%.
3. В банковском секторе бумаги смотрелись слабее остальных: хорошо просели привилегированные (-3,21%) и обыкновенные (-1,27%) акции Сбербанка после произошедшей в четверг фиксации реестра акционеров. Теперь снова можно набирать короткие позиции, отсюда и снижение. Бумаги банков выглядели слабо на фоне сильных отчетов и хорошего прироста котировок американских коллег. Возможно, что продажи в секторе в ближайшее время будут преобладать. Остальные представители отрасли потянулись за лидером: ВТБ подешевел на 0,8%, Банк Москвы – на 0,5%, Возрождение – на 1,29%, банк «Санкт-Петербург» – на 0,38%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкой коррекции в свете разнонаправленного движения на нефтяных рынках и преобладанием коротких продаж в свете закрытия реестра по Сбербанку. Сильного снижения на фоне позитивных отчетов в США мы не ждем, благо и металлургическая, и технологичная и банковская отрасли показывают рост финансовых показателей. Рынок сейчас ослаблен, что может отпугнуть потенциальных покупателей, если снижение интереса к российским бумагам продолжится
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня Федеральная служба по тарифам РФ совместно с Газпромом объявила о том, что ведет активную работу по корректировке формулы, по которой будет определяться цена газа при переходе на равную доходность его поставок на внешний и внутренний рынки. Планируется полностью завершить процедуру расчета обеих формул к лету текущего года.
Скорее всего, даже самые ориентировочные сроки введения принципа равнодоходности цен на газ состоится не ранее осени текущего года. На сегодняшний день государство в лице ФСТ уже начало работу с Газпромом, поэтому летом текущего года, вероятность согласования искомой формулы равнодоходности цен на газ довольно высока. Единственное, что может несколько удлинить этот процесс – непрогнозируемое резкое изменение структуры рынков и ценовой конъюнктуры.
Изменения конъюнктуры могут произойти как по причине начала активной добычи сланцевого газа в США, так и по причине изменения соотношения количества долгосрочных контрактов на поставку газа и спотовых продаж.
Оценки по срокам перехода на равную доходность пока и у Газпрома, и у ФСТ разнятся, но, если уже к осени Газпрому удастся выйти на равнодоходность экспортных поставок и внутренних продаж газа, это будет крайне позитивный долгосрочный фактор его развития, поскольку позволит существенно оптимизировать растущие издержки.
Цена: 177,5
Цель: 221,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Роснефть"
Сегодня стало известно, что акционеры Роснефти на своем внеочередном собрании, которое прошло в начале месяца в заочной форме, одобрили предоставление Китаю скидки на поставку нефти в размере $1,5 за баррель.
Напомним, что еще осенью прошлого года были достигнуты договоренности об изменениях цены поставок нефти в Китай, которые ведут Роснефть и Транснефть. Китайская сторона должна была полностью погасить долг в размере $134 млн. В начале марта глава Роснефти г-н Худайнатов говорил о том, что долг погашен, а компания в контрактах с Китаем пересмотрела формулу цены, отступив от ее максимального уровня. Корпорация "Китайский банк развития" еще в январе одобрила дополнительное соглашение, по которому разногласия сторон считаются урегулированными при погашении задолженности и одобрения его органами управления Роснефти.
Совет директоров Роснефти определил условия сделки еще в феврале, согласно которым цена рассчитывается ежемесячно на рыночных условиях с использованием котировок российской нефти в порту Козьмино и при условии равенства качественных характеристик нефти, отгружаемой в Китай и нефти, отгружаемой через Козьмино. Если объем всей российской нефти, отгруженной через порт Козьмино, будет меньше 12,5 млн. в год, то на разницу объемов применяются котировки российской нефти Urals в портах Приморск/Новороссийск.
При средней расчетной прогнозной цене нефти в размере $100 за баррель общая стоимость нефти, поставляемой по договору купли-продажи сырой нефти за 20 лет, составит около $130 млрд. Ранее условия сделки предполагали, что общая стоимость сырой нефти, поставляемой по договору купли-продажи, при средней расчетной прогнозной цене нефти в размере $50 за баррель за 20 лет могла составить около $65 млрд.
Аналогичные изменения акционеры внесли в договор на поставки Роснефтью нефти для дальнейшего экспорта в Китай. Транснефть уже заключила дополнительное соглашение с Китайской национальной нефтяной корпорацией, в котором установила скидку в $1,5 за баррель.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Роснефти, поскольку с учетом принципа зеркальности заключаемых договоров, данная скидка будет применяться, начиная с 1 ноября 2011 года при условии и после вступления в силу дополнительного соглашения, заключенного между Транснефтью и CNPC. Общая стоимость поставляемой Транснефти сырой нефти по договору за 20 лет может составить $54 млрд. Соблюдение скидки обеспечит сбытом продукцию Роснефти и стабильным денежным потоком Траснефть на восточно-сибирском направлении. Мы расцениваем предоставление скидки китайской стороне как шаг не только экономический, но и политический, поскольку данное направление является одним из наиболее важных для российского нефтяного сектора.
Цена: 211,4
Цель: 262,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Торги на западных площадках передают отечественным инвесторам разные ощущения: с одной стороны, отчеты банков Wells Fargo и JP Morgan оказались лучше предварительных ожиданий, но с другой – волна снижения прошла по всем индексам Европы и США после вышедших данных о замедлении темпов роста китайского ВВП. Интересна и реакция рынка на заявление Народного банка Китая, который в субботу объявил о расширении коридора колебаний обменного курса юаня по отношению к доллару США с 0,5% до 1%, поскольку на фоне признаков ослабления экономики стране нет смысла укреплять свою национальную валюту.
Очевидно, что пока, особенно после массовых прохождений отсечек по маржинальным бумагам, ситуация складывается так, что пока легче корректироваться, нежели направлять индекс вверх. С учетом общей слабости рынка и уменьшения количества покупателей сомневаться в это довольно сложно.
Среди важных событий стоит обратить внимание на данные по рынку недвижимости США и встречу G20 в пятницу, которые будут проходить наряду с продолжающими выходить корпоративными отчетами в США.
Уровень в 1500 пунктов по ММВБ пока является поворотной точкой для российского рынка, поскольку именно преодолев его, можно сделать какие-то выводы о том, каковы перспективы движения дальше. Понятно, что существенно уйти от этого уровня не удается, но консолидация вполне реальна, причем она сопровождается снижением волатильности и объемов торгов, что в пятницу и происходило
По итогам торгов пятницы индекс ММВБ вырос на 0,07% до уровня в 1 502,65 пунктов, индекс РТС снизился на 0,41% до уровня в 1 613,54 пунктов. Объем торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 432,35 млрд. руб.
Торги в пятницу проходили при преобладании разнонаправленного движения. Если в четверг индексы в России преимущественно снижались на ожиданиях слабой динамики в США, то в самих США началось движение, которое смогло увести индекс S&P 500 выше уровня в 1 380 пунктов. Российские участники рынка активно пытались не замечать снижение американских фьючерсов, но когда после открытия торгов индекс S&P 500 несколько просел, деваться было некуда, даже с учетом того, что начало сезона корпоративной отчетности в США оказалось более чем позитивным: в пятницу были опубликованы финансовые результаты Google, Wells Fargo и JPMorgan Chase, которые превзошли ожидания рынка. Да, выходила не самая лучшая китайская макроэкономическая статистика, но нельзя сказать, что она оказалась совсем уж негативной: рост ВВП в I квартале действительно замедлился сильнее ожиданий (+8,1% в годовом сопоставлении по сравнению с прогнозом +8,4%, но прирост ВВП на 8% нельзя назвать очень уж жесткой посадкой. Достаточно посмотреть на двузначный рост объема промышленного производства и розничных продаж за март и сделать вывод о том, что не все так плохо. Видимо, продажи шли на фоне ожиданий снижения рынков в США и России.
На нефтяных рынках цены вели себя разнонаправлено: Brent рос на опасениях срыва поставок из-за напряженной ситуации на Ближнем Востоке, но сильным рост назвать нельзя, поскольку ожидания того, что реальный спрос на нефть в этом году будет слабым, достаточно сильны: Китай замедляется, Европа продолжает находиться в рецессии. В течение следующих нескольких месяцев цены на все сырьевые товары будут снижаться, поскольку центральные банки Европы и США пока не планируют проводить количественное смягчение. Факторы, говорящие в пользу того, что снижение цен на нефть будет продолжаться, пока свою силу не утратили: опасения сокращения поставок вкупе с сомнениями в новой программе увеличения ликвидности ЕЦБ или ФРС, которая могла бы поддержать цены на сырьевые товары, пока только растут. Конечно, цены на нефть будут зависеть от динамики рынков и геополитических событий, но по марке Brent реальная цена находится на уровне около $110 за баррель.
Дополнительным фактором, державшим цену на нефть на текущих уровнях, стоит признать факт достижения договоренности "шестеркой" международных посредников по иранской ядерной программе о новом раунде переговоров с Тегераном 23 мая. С начала текущего года нефть часто дорожала на фоне обеспокоенности относительно того, что неопределенность вокруг ядерной программы Ирана и международных санкций в отношении страны может привести к перебоям с поставками иранской нефти на мировой рынок. После того, как вчера глава дипломатии Евросоюза Кэтрин Эштон, возглавлявшая делегацию "шестерки" на очередных переговорах с Ираном, заявила, что переговоры были конструктивным и полезными, цена стала немного корректироваться.
Официальная цена нефти Brent по итогам торгов повысилась на $0,12 до уровня в $121,83 за баррель. Официальная цена нефти WTI по итогам торгов понизилась на $0,81 до уровня в $102,83 за баррель.
На американском рынке торги закрылись снижением ведущих индексов на фоне данных от Государственного бюро статистики Китая, сообщившего, что ВВП страны в I квартале 2012-го года вырос всего на 8,1% в годовом исчислении, что оказалась хуже ожиданий, прогнозировавших рост китайской экономики до 8,3%. Еще одним негативным фактором, повлиявшим на настроения инвесторов, стало беспокойство по поводу европейского долгового кризиса, которое было вызвано возвращением на рынки Старого Света опасений о будущем испанской экономики.
Отдельно стоит выделить вышедшие финансовые отчеты за I квартал 2012г. американских банков J.P.Morgan Chase и Wells Fargo, показатели которых оказались выше прогнозов. Квартальная прибыль Wells Fargo в расчете на акцию в отчетном периоде составила $0,75, прибавив 12% в годовом выражении, тогда как рынок прогнозировал прибыль на акцию в размере $0,73. JPMorgan Chase отчитался о выручке по итогам квартала на уровне $26,71 млрд., тогда как участники рынка прогнозировали значение показателя на уровне в $24,4 млрд. Но даже хорошие финансовые показатели крупных банков не смогли добавить оптимизма ходу торгов. Бумаги самих JPMorgan Chase и Wells Fargo подешевели на 3,6% и 3,47% соответственно, а бумаги Bank of America упали на 5,34%.
Помимо финансового сектора негативно торговались акции высокотехнологичных компаний. Плохо завершили торги бумаги производителя оргтехники Hewlett-Packard, чьи бумаги упали на 2,1%. На 4,1% просели котировки интернет-гиганта Google, несмотря на то, что компания опубликовала финансовый отчет за I квартал 2012-го года, который зафиксировал рост прибыли компании на 60 %. На стоимость акций Google также повлияло известие о том, что компания намерена в ближайшее время провести дробление акций.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 1,05% до уровня в 12 849,59 пунктов, индекс S&P просел на 1,25% до уровня в 1 370,26 пунктов, индекс NASDAQ просел на 1,45% до уровня в 3 011,33 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе впервые за последнее время Газпром мог выйти на первое место по дневному объему торгов, опередив уже давно лидирующий на позиции лидера Сбербанк. Опередить Сбербанк удалось же только по изменению капитализации - она выросла на 1,27%. Рост интереса к Газпрому и к Роснефти был связан с налоговыми инициативами правительства РФ, которое предлагает ввести налоговые льготы для шельфовых месторождений, под юридические условия разработки которых в настоящее время подходят только Газпром и Роснефть. Срок действия налоговых преференций предлагается сделать очень длительным, что облегчит компаниям процесс планирования инвестиций. Для бюджета краткосрочные потери в налогах должны обернуться ростом поступлений в долгосрочной перспективе по мере начала добычи на шельфе. Роснефть подорожала на 0,86%, ЛУКОЙЛ вырос на 0,06%, Сургутнефтегаз вырос на 0,47%, НОВАТЭК вырос на 0,33%, Газпром нефть – на 1,15%.
2. В металлургическом секторе бумаги имели шансы просесть, поскольку показатели китайского ВВП опустили цены на промышленные металлы. Поскольку Китай является одним из крупнейших рынков сбыта металлургической продукции, подобная тенденция вполне реальна. Снижение цен на сырье привело к росту рентабельности сталелитейщиков, поэтому тенденция восстановления маржи сохранится в течение всего года. Росли бумаги ММК (+0,14%), Мечел (+2,54%), НЛМК (+2,5%) и Северсталь (+0,28%). К Норникелю Credit Suisse отнесся с опаской и после снижения прогнозов цены на никель решили опустить с $26,6 до $20 в GDR справедливую стоимость компании. Бумаги завершили день снижением на 0,17%.
3. В банковском секторе бумаги смотрелись слабее остальных: хорошо просели привилегированные (-3,21%) и обыкновенные (-1,27%) акции Сбербанка после произошедшей в четверг фиксации реестра акционеров. Теперь снова можно набирать короткие позиции, отсюда и снижение. Бумаги банков выглядели слабо на фоне сильных отчетов и хорошего прироста котировок американских коллег. Возможно, что продажи в секторе в ближайшее время будут преобладать. Остальные представители отрасли потянулись за лидером: ВТБ подешевел на 0,8%, Банк Москвы – на 0,5%, Возрождение – на 1,29%, банк «Санкт-Петербург» – на 0,38%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкой коррекции в свете разнонаправленного движения на нефтяных рынках и преобладанием коротких продаж в свете закрытия реестра по Сбербанку. Сильного снижения на фоне позитивных отчетов в США мы не ждем, благо и металлургическая, и технологичная и банковская отрасли показывают рост финансовых показателей. Рынок сейчас ослаблен, что может отпугнуть потенциальных покупателей, если снижение интереса к российским бумагам продолжится
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня Федеральная служба по тарифам РФ совместно с Газпромом объявила о том, что ведет активную работу по корректировке формулы, по которой будет определяться цена газа при переходе на равную доходность его поставок на внешний и внутренний рынки. Планируется полностью завершить процедуру расчета обеих формул к лету текущего года.
Скорее всего, даже самые ориентировочные сроки введения принципа равнодоходности цен на газ состоится не ранее осени текущего года. На сегодняшний день государство в лице ФСТ уже начало работу с Газпромом, поэтому летом текущего года, вероятность согласования искомой формулы равнодоходности цен на газ довольно высока. Единственное, что может несколько удлинить этот процесс – непрогнозируемое резкое изменение структуры рынков и ценовой конъюнктуры.
Изменения конъюнктуры могут произойти как по причине начала активной добычи сланцевого газа в США, так и по причине изменения соотношения количества долгосрочных контрактов на поставку газа и спотовых продаж.
Оценки по срокам перехода на равную доходность пока и у Газпрома, и у ФСТ разнятся, но, если уже к осени Газпрому удастся выйти на равнодоходность экспортных поставок и внутренних продаж газа, это будет крайне позитивный долгосрочный фактор его развития, поскольку позволит существенно оптимизировать растущие издержки.
Цена: 177,5
Цель: 221,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Роснефть"
Сегодня стало известно, что акционеры Роснефти на своем внеочередном собрании, которое прошло в начале месяца в заочной форме, одобрили предоставление Китаю скидки на поставку нефти в размере $1,5 за баррель.
Напомним, что еще осенью прошлого года были достигнуты договоренности об изменениях цены поставок нефти в Китай, которые ведут Роснефть и Транснефть. Китайская сторона должна была полностью погасить долг в размере $134 млн. В начале марта глава Роснефти г-н Худайнатов говорил о том, что долг погашен, а компания в контрактах с Китаем пересмотрела формулу цены, отступив от ее максимального уровня. Корпорация "Китайский банк развития" еще в январе одобрила дополнительное соглашение, по которому разногласия сторон считаются урегулированными при погашении задолженности и одобрения его органами управления Роснефти.
Совет директоров Роснефти определил условия сделки еще в феврале, согласно которым цена рассчитывается ежемесячно на рыночных условиях с использованием котировок российской нефти в порту Козьмино и при условии равенства качественных характеристик нефти, отгружаемой в Китай и нефти, отгружаемой через Козьмино. Если объем всей российской нефти, отгруженной через порт Козьмино, будет меньше 12,5 млн. в год, то на разницу объемов применяются котировки российской нефти Urals в портах Приморск/Новороссийск.
При средней расчетной прогнозной цене нефти в размере $100 за баррель общая стоимость нефти, поставляемой по договору купли-продажи сырой нефти за 20 лет, составит около $130 млрд. Ранее условия сделки предполагали, что общая стоимость сырой нефти, поставляемой по договору купли-продажи, при средней расчетной прогнозной цене нефти в размере $50 за баррель за 20 лет могла составить около $65 млрд.
Аналогичные изменения акционеры внесли в договор на поставки Роснефтью нефти для дальнейшего экспорта в Китай. Транснефть уже заключила дополнительное соглашение с Китайской национальной нефтяной корпорацией, в котором установила скидку в $1,5 за баррель.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок Роснефти, поскольку с учетом принципа зеркальности заключаемых договоров, данная скидка будет применяться, начиная с 1 ноября 2011 года при условии и после вступления в силу дополнительного соглашения, заключенного между Транснефтью и CNPC. Общая стоимость поставляемой Транснефти сырой нефти по договору за 20 лет может составить $54 млрд. Соблюдение скидки обеспечит сбытом продукцию Роснефти и стабильным денежным потоком Траснефть на восточно-сибирском направлении. Мы расцениваем предоставление скидки китайской стороне как шаг не только экономический, но и политический, поскольку данное направление является одним из наиболее важных для российского нефтяного сектора.
Цена: 211,4
Цель: 262,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 16 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу