18 апреля 2012 Риком-Траст Абелев Олег
Преобладание продаж на российском рынке вполне логично и объяснимо: не надо удивляться, что когда все зарубежные площадки активно прибавляли, отечественные площадки продолжали находиться в «красной» области. Казалось бы, ничто не мешает покупать: нефтяные фьючерсы закрывались чуть выше нуля, рубль тоже сильно не проседал, торги в Европе и в США также завершились существенным подъемом на фоне позитивных новостей об испанском аукционе и выходящих отчетов в США.
И в самом деле: формально большого негатива заметить было трудно: испанское правительство привлекло 3,18 млрд. евро при запланированных 3 млрд., после чего итоги аукциона с доходностью 10-летних гособлигаций Испании зафиксировали снижение доходности ниже рубежа в 6%. Это говорит о том, что при относительно позитивном фоне иностранные инвесторы просто не рискуют инвестировать в отечественные активы, опасаясь только им одним известных причин. Возможно, здесь вступил в действие и политический фактор (смена власти в России), возможно, ожидания скорой сильной коррекции на рынке нефти.
Статистика на рынке оказалась смешанной: индекс отношения инвесторов и аналитиков к текущей ситуации в германской экономике, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, в апреле вырос с 37,6 пункта до 40,7 пункта на ожиданиях снижения индикатора до 35 пунктов. Число домов, строительство которых было начато в США в марте 2011-го года, снизилось на 5,8% относительно предыдущего месяца и составило 654 тыс. домов в пересчете на годовые темпы. Американские компании вчера продолжили публиковать свою отчетность за 1 квартал 2012-го года: на очереди были Goldman Sachs, IBM, Intel и Yahoo, отчеты которых оказались лучше предварительных прогнозов по рынку. По всей видимости, сезон корпоративной отчетности можно признать позитивным.
Вряд ли инвесторы активно продавали лишь по причине негативных новостей в отношении Газпрома из уст премьера Владимира Путина, который выразил уверенность в том, что налоговая нагрузка на газовую отрасль недостаточна и в этом секторе есть резервы для дополнительного изъятия дохода от добычи природных ресурсов. Инвесторы Газпрома сразу смекнули, что к чему, и поняли, что появилась серьезная угроза сохранения высоких уровней дивидендов компании в будущем. Понятно, что и иностранные инвесторы особенно инвестировать в подобные бумаги не очень собираются.
Мы ожидаем легкого роста с открытия и тестирования уровня в 1480 пунктов по индексу ММВБ, поскольку очевидно, что внешний фон складывается позитивный. Продавать ни на чем – дело не самое лучшее
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,41% до уровня в 1 471,61 пунктов, индекс РТС снизился на 0,16% до уровня в 1 585,02 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 454,41 млрд. руб.
Торги во вторник проходили довольно слабо: российский индексы существенно "просели", тогда как в США и Европе царили позитивные настроения в свете прироста индекса деловых ожиданий ZEW в Германии и позитивных итогов аукциона по размещению государственных облигаций Испании. Оказалось, что страна в состоянии разместить бумаги под более высокую доходность, чем планировалось, но в большем по сравнению с ожиданиями объеме. За океаном участники рынка не сильно отреагировали на выход данных о сокращении числа новостроек и отсутствии прироста промышленного производства в марте – гораздо важнее оказались финансовые отчеты корпораций США, от которых веет позитивом. Вчерашние отчеты Johnson & Johnson, Coca-Cola и Goldman Sachs сумели превысить ожидания рынка, правда, российские участники рынка не сильно реагировали на эту информацию, а западные инвесторы избегают вложений в российские бумаги, пока на рынке нефти развивается нисходящая тенденция.
На нефтяных рынках стоимость нефти изменялась разнонаправленно на фоне улучшения прогноза МВФ по мировой экономике и недельных данных Американского института нефти (API) по запасам сырья в США.
Цены в начале дня росли в качестве реакции на понедельничный отскок, когда цены на Brent упали более чем на $2,5, отразив конструктивное окончание переговоров между Ираном и шестеркой международных посредников. WTI вчера сумела завершить день в небольшом "плюсе", отскочив от минимумов дня на фоне известия о том, что нефтепровод Seaway скоро начнет поставлять нефть из Кушинга на побережье Мексиканского залива. Дополнительную поддержку нефти оказала хорошая макроэкономическая статистика по США.
Более слабый рост цен марки Brent объясняется тем, что эта марка вскоре может в значительной степени утратить экспортные преимущества на мировом рынке и лишиться своей спекулятивной премии, которая была сформирована под влиянием геополитического фактора. Напомним, что по итогам состоявшегося в Стамбуле первого раунда переговоров Ирана с шестеркой международных посредников немного ослабли опасения введения полномасштабных экономических санкций против Тегерана, которые могли бы привести к существенному сокращению поставок иранской нефти. Нефть WTI вскоре может также более успешно конкурировать с маркой Brent и на американском рынке энергоносителей. Нефтепровод Seaway, соединяющий американский Средний Запад с побережьем Мексиканского залива, уже с середины мая 2012-го года может начать прокачку нефти в реверсивном режиме, направив ее из Оклахомы на НПЗ в районе Хьюстона, что позволит существенно уменьшить запасы нефти на терминале Кушинг.
Напомним, что цены на WTI уже упали ниже уровня в $101 за баррель, и тут же произошел отскок. Сейчас инвесторы активно покупают, а потом продают при повышении цен. Такого рынок уже давно не видел, поскольку до этого открывались преимущественно "длинные" позиции. С учетом того, что пока с Ближнего Востока не поступает никаких важных новостей, которые усиливали бы риск сокращения поставок, на этой неделе цены вполне могут снизиться ниже уровня в $100 за баррель.
По итогам торгов июньский контракт на нефть Brent подорожал на $0,1 до уровня в $118,78 за баррель. Цена фьючерсного контракта на нефть марки WTI с поставкой в мае выросла на $1,27 до уровня в $104,2 за баррель.
На американском рынке торги закрылись ростом ведущих индексов на фоне благоприятных новостей от американских компаний и успешного проведенного аукциона по размещению краткосрочных гособлигаций Испании.
Еще до открытия торговой сессии свои финансовые результаты за I квартал 2012-го года обнародовали банк Goldman Sachs, производитель товаров для ухода за здоровьем и косметических средств Johnson & Johnson, а также производитель безалкогольных напитков Coca-Cola Company. Отчеты оказались весьма позитивными. Порадовала инвесторов американская Coca-Cola Company, котировки которой на закрытии поднялись на 2,08%.
После завершения торгов появились отчеты высокотехнологичных Intel и IBM, а также высокотехнологичной интернет-компании Yahoo. В преддверии появления отчетов котировки компаний росли, что отражало позитивные ожидания инвесторов, которые были связаны с публикацией финансовых данных этих компаний, но в рамках продолженной торговой сессии котировки Intel продемонстрировали снижение на 3,13%, IBM - на 2,3%, что говорит том, что представленные данные не вполне оправдали ожидания инвесторов.
Определенное влияние на ход торгов могла оказать публикация обновленного прогноза Международного валютного фонда, в котором организация повысила прогноз по росту мировой экономики на текущий год до 3,5%, а на 2013-й год – до 4,1%, но предупредила, что процесс восстановления все еще очень подвержен внешним шокам.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 1,5% до уровня в 13 115,54 пунктов, индекс S&P вырос на 1,55% до уровня в 1 390,78 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,82% до уровня в 3 042,82 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись относительно неплохо: подорожали бумаги НОВАТЭКа (+0,4%), Сургутнефтегаза (+0,24%) и Роснефти (+0,35%). Роснефть порадовала акционеров возможным ростом дивидендов за 2011-й год на 20%, а также получением 30% в проектах ExxonMobil в Мексиканском заливе, Техасе и Канаде. Участники рынка к получению этой доли относятся скептически, поскольку точно оценить прибыльность указанных проектов пока не представляется возможным. Если реализация этих проектов и начнется, то в долгосрочной перспективе, поэтому мгновенной переоценки акционерной стоимости Роснефти ждать не стоит. Хорошо росли бумаги Транснефти (+0,67%), которая вслед за Роснефтью сообщила об урегулировании разногласий с CNPC, и теперь Китай погасит всю имеющуюся перед компанией задолженность.
Главным негативом для российского фондового рынка во вторник стало падение капитализации Газпрома на 1,96%. По всей видимости, рекордно высокая дивидендная доходность бумаг концерна (5%) сохранится недолго, поскольку вчера премьер-министр России Владимир Путин выразил уверенность в том, что в газовом секторе есть резервы для дополнительного изъятия дохода от добычи природных ресурсов. Государство не хочет ослаблять налоговое давление на Газпром, что отразится на инвестиционной привлекательности концерна.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись более чем уверенно, даже несмотря на то что резко негативная динамика привилегированных акций Сбербанка (-1,62%) увела отраслевой индекс в "минус". Обыкновенные бумаги Сбербанка выросли на 1,01%, что стало лучшим результатом среди наиболее ликвидных бумаг на ММВБ. Поводом для оптимизма стал отчет Barclays Capital, в котором банк повысил целевую цену до уровня в 125 рублей за акцию, аргументировав это тем, что считают бумаги Сбербанка наиболее привлекательными в банковском секторе региона EEMEA. ВТБ сообщил о снижении чистой прибыли по РСБУ в I квартале на 25% до уровня в 9,4 млрд. руб., и подешевел на 0,12%. Подросли бумаги банка Возрождение (+0,27%) и по акциям Санкт-Петербурга (-0,4%).
3. В энергетическом секторе бумаги торговались хуже остальных, поскольку ее представителей заставляют повышать тарифы более низкими, чем планировалось ранее, темпами. Например, в рамках пятилетнего периода регулирования ранее предусматривался рост тарифов на услуги ФСК ЕЭС в пределах 26-28% ежегодно, но сейчас правительство России приняло решение о сдерживании роста цен на электроэнергию. Теперь ФСК ожидает сокращения инвестицонной программы при повышении тарифов на услуги компании менее чем на 15%. Котировки ФСК снизились на 2,33%, снижались и цены акций РусГидро (-1,52%), Интер РАО ЕЭС (-1,8%) и Холдинга МРСК (-0,83%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня на фоне позитивных новостей из Европы, но сильных покупок по причине общей слабости российского рынка и ожидания сохранения негативной динамики ждать не стоит. Продавцы же активно орудуют: цены на нефть пока не снизились, а на фондовых площадках США и Европы коррекция вполне себе идет
Рекомендации по бумагам
ОАО "Акрон"
Сегодня один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений Акрон обнародовал свою отчетность по МСФО за 2011-й год, согласно которому чистая прибыль группы выросла в 3,2 раза до уровня в 20,33 млрд. рублей. Прогноз предполагал рост чистой прибыли компании всего в 2,19 раза до уровня в 13,77 млрд. рублей, но фактические показатели оказались существенно лучше прогноза.
Выручка Акрона за 2011-й год выросла на 40% до уровня в 65,4 млрд. рублей, а показатель EBITDA вырос в 2 раза до уровня в 20,7 млрд. рублей, причем, как и в случае с чистой прибылью, эти показатели также оказались лучше прогнозов: рынок ожидал, что выручка вырастет на 35,8% до 63,47 млрд. рублей, а EBITDA – на 87,7% до уровня в 19,4 млрд. рублей. Логично, что и Уровень рентабельности по EBITDA составил 32% по сравнению с 22% за 2011-й год.
Также немного подрос и размер чистого долга компании – на 20% до уровня в 33,81 млрд. рублей, что на 20% выше аналогичного показателя на конец 2010-го года – 28,256 млрд. рублей, но резкий рост EBITDA привел к тому, что соотношение чистый долг/EBITDA составил 1,6х по сравнению с 2,7х в 2010-м году.
Порадовали и производственные результаты Акрона: общий объем производства товарной продукции вырос на 5% по сравнению с 2010-м годом и составил 5,844 млн. тонн, а производство товарного аммиака и минеральных удобрений на 5% превысило результаты 2010 года и составило 4,832 млн. тонн. Производство продукции органического синтеза и неорганической химии выросло на 10% до уровня в 1,01 млн. тонн.
Акрон принял решение реализовывать непрофильные активы с целью концентрироваться на основных задачах с целью их эффективного решения, поэтому уже в текущем году группа начнет получать собственное фосфатное сырье, что коренным образом изменит конкурентоспособность и устойчивость ее бизнеса.
Мы считаем данные отчетности крайне позитивными для бумаг Акрона, поскольку рост прибыли стал возможен благодаря росту объемов производства и повышению мировых цен на продукцию, а также продаже нескольких непроизводственных активов - пакета акций ОАО "Апатит" и части разрешений на разведку в Канаде.
Цена: 1399
Цель: 1510
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Сегодня ММК обнародовал результаты по МСФО за 2011-й год, согласно которым группа получила чистый убыток в размере $125 млн. по сравнению с чистой прибылью в объеме $232 млн. в прошлом году. Прогноз по рынку предполагал чистый убыток по итогам 2011 года в объеме $127 млн.
Одновременно с получением убытка стоит отметить рост выручки за отчетный период на 21% до уровня в $9,306 млрд., снижение показателя EBITDA на 17% до уровня в $1,34 млрд. Рынок ожидал выручку в объеме $9,31 млрд., а показатель EBITDA – в размере $1,37 млрд. Рентабельность по EBITDA сократилась до 14,4% с 20,8%, операционная прибыль – на 40% до уровня в $365 млн. Отметим, что рост выручки связан с увеличением объемов производства и средних цен в 2011-м году и увеличением объема от реализации продукции с высокой добавленной стоимостью.
Что касается убытка, то он был связан с негативным влиянием убытка полученного дочерней турецкой компанией ММК Metalurji в размере $179 млн., а также с потерями на курсовых разницах в размере $25 млн. и обесценением основных средств в размере $41 млн.
Существенно выросла и долговая нагрузка компании: за 2011-й год компания привлекла в объеме $3,36 млрд., а погасила – около $2,35 млрд. Общий долг на конец 2011-й год составил $4,416 млрд.
Общий объем капитальных вложений за 2011 год составили $1,15 млрд., что фиксирует снижение на 48% к уровню 2010-го года, что может затормозить процесс строительства завода ММК в Турции и стана-2000 по производству высококачественного автолиста в Магнитогорске.
Сильно на годовые показатели повлияли показатели четвертого квартала 2011 года, в котором чистый убыток ММК составил $67 млн., а выручка – $2,24 млрд., также снизившись на 8% по сравнению с показателем третьего квартала. Снижение выручки в последнем квартале связано со снижением показателя EBITDA в аналогичный период на 42% по отношению к предыдущему кварталу до уровня в $203 млн. в связи с сезонным падением объемов производства на магнитогорской площадке, которое сопровождалось снижением уровня средней цены на 8% на фоне спада в мировой экономике. При этом снижение цен на основные сырьевые ресурсы началось только ближе к концу четвертого квартала, и его эффект не отразился на результатах этого периода в полном объеме.
Тем не менее, мы не склонны расценивать результаты ММК как слишком негативные, поскольку показатели первого квартала 2012-го года по РСБУ дает надежду на восстановление ситуации с производством. За I квартал 2012-го года ММК увеличил производство товарной продукции на магнитогорской площадке примерно на 5%, а с начала текущего года средние цены реализации выросли на 5-6%. Мы считаем, что в свете ожидаемого роста потребления стали в России в 2012-м году и освоения новых видов продукции на магнитогорской площадке дадут возможность нарастить объемы производства товарной продукции ММК и получить существенный рост выручки уже текущем году.
Цена: 12,8
Цель: 18,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
И в самом деле: формально большого негатива заметить было трудно: испанское правительство привлекло 3,18 млрд. евро при запланированных 3 млрд., после чего итоги аукциона с доходностью 10-летних гособлигаций Испании зафиксировали снижение доходности ниже рубежа в 6%. Это говорит о том, что при относительно позитивном фоне иностранные инвесторы просто не рискуют инвестировать в отечественные активы, опасаясь только им одним известных причин. Возможно, здесь вступил в действие и политический фактор (смена власти в России), возможно, ожидания скорой сильной коррекции на рынке нефти.
Статистика на рынке оказалась смешанной: индекс отношения инвесторов и аналитиков к текущей ситуации в германской экономике, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, в апреле вырос с 37,6 пункта до 40,7 пункта на ожиданиях снижения индикатора до 35 пунктов. Число домов, строительство которых было начато в США в марте 2011-го года, снизилось на 5,8% относительно предыдущего месяца и составило 654 тыс. домов в пересчете на годовые темпы. Американские компании вчера продолжили публиковать свою отчетность за 1 квартал 2012-го года: на очереди были Goldman Sachs, IBM, Intel и Yahoo, отчеты которых оказались лучше предварительных прогнозов по рынку. По всей видимости, сезон корпоративной отчетности можно признать позитивным.
Вряд ли инвесторы активно продавали лишь по причине негативных новостей в отношении Газпрома из уст премьера Владимира Путина, который выразил уверенность в том, что налоговая нагрузка на газовую отрасль недостаточна и в этом секторе есть резервы для дополнительного изъятия дохода от добычи природных ресурсов. Инвесторы Газпрома сразу смекнули, что к чему, и поняли, что появилась серьезная угроза сохранения высоких уровней дивидендов компании в будущем. Понятно, что и иностранные инвесторы особенно инвестировать в подобные бумаги не очень собираются.
Мы ожидаем легкого роста с открытия и тестирования уровня в 1480 пунктов по индексу ММВБ, поскольку очевидно, что внешний фон складывается позитивный. Продавать ни на чем – дело не самое лучшее
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,41% до уровня в 1 471,61 пунктов, индекс РТС снизился на 0,16% до уровня в 1 585,02 пунктов. Объем фондовых торгов на бирже ММВБ-РТС по итогам дня составил 454,41 млрд. руб.
Торги во вторник проходили довольно слабо: российский индексы существенно "просели", тогда как в США и Европе царили позитивные настроения в свете прироста индекса деловых ожиданий ZEW в Германии и позитивных итогов аукциона по размещению государственных облигаций Испании. Оказалось, что страна в состоянии разместить бумаги под более высокую доходность, чем планировалось, но в большем по сравнению с ожиданиями объеме. За океаном участники рынка не сильно отреагировали на выход данных о сокращении числа новостроек и отсутствии прироста промышленного производства в марте – гораздо важнее оказались финансовые отчеты корпораций США, от которых веет позитивом. Вчерашние отчеты Johnson & Johnson, Coca-Cola и Goldman Sachs сумели превысить ожидания рынка, правда, российские участники рынка не сильно реагировали на эту информацию, а западные инвесторы избегают вложений в российские бумаги, пока на рынке нефти развивается нисходящая тенденция.
На нефтяных рынках стоимость нефти изменялась разнонаправленно на фоне улучшения прогноза МВФ по мировой экономике и недельных данных Американского института нефти (API) по запасам сырья в США.
Цены в начале дня росли в качестве реакции на понедельничный отскок, когда цены на Brent упали более чем на $2,5, отразив конструктивное окончание переговоров между Ираном и шестеркой международных посредников. WTI вчера сумела завершить день в небольшом "плюсе", отскочив от минимумов дня на фоне известия о том, что нефтепровод Seaway скоро начнет поставлять нефть из Кушинга на побережье Мексиканского залива. Дополнительную поддержку нефти оказала хорошая макроэкономическая статистика по США.
Более слабый рост цен марки Brent объясняется тем, что эта марка вскоре может в значительной степени утратить экспортные преимущества на мировом рынке и лишиться своей спекулятивной премии, которая была сформирована под влиянием геополитического фактора. Напомним, что по итогам состоявшегося в Стамбуле первого раунда переговоров Ирана с шестеркой международных посредников немного ослабли опасения введения полномасштабных экономических санкций против Тегерана, которые могли бы привести к существенному сокращению поставок иранской нефти. Нефть WTI вскоре может также более успешно конкурировать с маркой Brent и на американском рынке энергоносителей. Нефтепровод Seaway, соединяющий американский Средний Запад с побережьем Мексиканского залива, уже с середины мая 2012-го года может начать прокачку нефти в реверсивном режиме, направив ее из Оклахомы на НПЗ в районе Хьюстона, что позволит существенно уменьшить запасы нефти на терминале Кушинг.
Напомним, что цены на WTI уже упали ниже уровня в $101 за баррель, и тут же произошел отскок. Сейчас инвесторы активно покупают, а потом продают при повышении цен. Такого рынок уже давно не видел, поскольку до этого открывались преимущественно "длинные" позиции. С учетом того, что пока с Ближнего Востока не поступает никаких важных новостей, которые усиливали бы риск сокращения поставок, на этой неделе цены вполне могут снизиться ниже уровня в $100 за баррель.
По итогам торгов июньский контракт на нефть Brent подорожал на $0,1 до уровня в $118,78 за баррель. Цена фьючерсного контракта на нефть марки WTI с поставкой в мае выросла на $1,27 до уровня в $104,2 за баррель.
На американском рынке торги закрылись ростом ведущих индексов на фоне благоприятных новостей от американских компаний и успешного проведенного аукциона по размещению краткосрочных гособлигаций Испании.
Еще до открытия торговой сессии свои финансовые результаты за I квартал 2012-го года обнародовали банк Goldman Sachs, производитель товаров для ухода за здоровьем и косметических средств Johnson & Johnson, а также производитель безалкогольных напитков Coca-Cola Company. Отчеты оказались весьма позитивными. Порадовала инвесторов американская Coca-Cola Company, котировки которой на закрытии поднялись на 2,08%.
После завершения торгов появились отчеты высокотехнологичных Intel и IBM, а также высокотехнологичной интернет-компании Yahoo. В преддверии появления отчетов котировки компаний росли, что отражало позитивные ожидания инвесторов, которые были связаны с публикацией финансовых данных этих компаний, но в рамках продолженной торговой сессии котировки Intel продемонстрировали снижение на 3,13%, IBM - на 2,3%, что говорит том, что представленные данные не вполне оправдали ожидания инвесторов.
Определенное влияние на ход торгов могла оказать публикация обновленного прогноза Международного валютного фонда, в котором организация повысила прогноз по росту мировой экономики на текущий год до 3,5%, а на 2013-й год – до 4,1%, но предупредила, что процесс восстановления все еще очень подвержен внешним шокам.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 1,5% до уровня в 13 115,54 пунктов, индекс S&P вырос на 1,55% до уровня в 1 390,78 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,82% до уровня в 3 042,82 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись относительно неплохо: подорожали бумаги НОВАТЭКа (+0,4%), Сургутнефтегаза (+0,24%) и Роснефти (+0,35%). Роснефть порадовала акционеров возможным ростом дивидендов за 2011-й год на 20%, а также получением 30% в проектах ExxonMobil в Мексиканском заливе, Техасе и Канаде. Участники рынка к получению этой доли относятся скептически, поскольку точно оценить прибыльность указанных проектов пока не представляется возможным. Если реализация этих проектов и начнется, то в долгосрочной перспективе, поэтому мгновенной переоценки акционерной стоимости Роснефти ждать не стоит. Хорошо росли бумаги Транснефти (+0,67%), которая вслед за Роснефтью сообщила об урегулировании разногласий с CNPC, и теперь Китай погасит всю имеющуюся перед компанией задолженность.
Главным негативом для российского фондового рынка во вторник стало падение капитализации Газпрома на 1,96%. По всей видимости, рекордно высокая дивидендная доходность бумаг концерна (5%) сохранится недолго, поскольку вчера премьер-министр России Владимир Путин выразил уверенность в том, что в газовом секторе есть резервы для дополнительного изъятия дохода от добычи природных ресурсов. Государство не хочет ослаблять налоговое давление на Газпром, что отразится на инвестиционной привлекательности концерна.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись более чем уверенно, даже несмотря на то что резко негативная динамика привилегированных акций Сбербанка (-1,62%) увела отраслевой индекс в "минус". Обыкновенные бумаги Сбербанка выросли на 1,01%, что стало лучшим результатом среди наиболее ликвидных бумаг на ММВБ. Поводом для оптимизма стал отчет Barclays Capital, в котором банк повысил целевую цену до уровня в 125 рублей за акцию, аргументировав это тем, что считают бумаги Сбербанка наиболее привлекательными в банковском секторе региона EEMEA. ВТБ сообщил о снижении чистой прибыли по РСБУ в I квартале на 25% до уровня в 9,4 млрд. руб., и подешевел на 0,12%. Подросли бумаги банка Возрождение (+0,27%) и по акциям Санкт-Петербурга (-0,4%).
3. В энергетическом секторе бумаги торговались хуже остальных, поскольку ее представителей заставляют повышать тарифы более низкими, чем планировалось ранее, темпами. Например, в рамках пятилетнего периода регулирования ранее предусматривался рост тарифов на услуги ФСК ЕЭС в пределах 26-28% ежегодно, но сейчас правительство России приняло решение о сдерживании роста цен на электроэнергию. Теперь ФСК ожидает сокращения инвестицонной программы при повышении тарифов на услуги компании менее чем на 15%. Котировки ФСК снизились на 2,33%, снижались и цены акций РусГидро (-1,52%), Интер РАО ЕЭС (-1,8%) и Холдинга МРСК (-0,83%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня на фоне позитивных новостей из Европы, но сильных покупок по причине общей слабости российского рынка и ожидания сохранения негативной динамики ждать не стоит. Продавцы же активно орудуют: цены на нефть пока не снизились, а на фондовых площадках США и Европы коррекция вполне себе идет
Рекомендации по бумагам
ОАО "Акрон"
Сегодня один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений Акрон обнародовал свою отчетность по МСФО за 2011-й год, согласно которому чистая прибыль группы выросла в 3,2 раза до уровня в 20,33 млрд. рублей. Прогноз предполагал рост чистой прибыли компании всего в 2,19 раза до уровня в 13,77 млрд. рублей, но фактические показатели оказались существенно лучше прогноза.
Выручка Акрона за 2011-й год выросла на 40% до уровня в 65,4 млрд. рублей, а показатель EBITDA вырос в 2 раза до уровня в 20,7 млрд. рублей, причем, как и в случае с чистой прибылью, эти показатели также оказались лучше прогнозов: рынок ожидал, что выручка вырастет на 35,8% до 63,47 млрд. рублей, а EBITDA – на 87,7% до уровня в 19,4 млрд. рублей. Логично, что и Уровень рентабельности по EBITDA составил 32% по сравнению с 22% за 2011-й год.
Также немного подрос и размер чистого долга компании – на 20% до уровня в 33,81 млрд. рублей, что на 20% выше аналогичного показателя на конец 2010-го года – 28,256 млрд. рублей, но резкий рост EBITDA привел к тому, что соотношение чистый долг/EBITDA составил 1,6х по сравнению с 2,7х в 2010-м году.
Порадовали и производственные результаты Акрона: общий объем производства товарной продукции вырос на 5% по сравнению с 2010-м годом и составил 5,844 млн. тонн, а производство товарного аммиака и минеральных удобрений на 5% превысило результаты 2010 года и составило 4,832 млн. тонн. Производство продукции органического синтеза и неорганической химии выросло на 10% до уровня в 1,01 млн. тонн.
Акрон принял решение реализовывать непрофильные активы с целью концентрироваться на основных задачах с целью их эффективного решения, поэтому уже в текущем году группа начнет получать собственное фосфатное сырье, что коренным образом изменит конкурентоспособность и устойчивость ее бизнеса.
Мы считаем данные отчетности крайне позитивными для бумаг Акрона, поскольку рост прибыли стал возможен благодаря росту объемов производства и повышению мировых цен на продукцию, а также продаже нескольких непроизводственных активов - пакета акций ОАО "Апатит" и части разрешений на разведку в Канаде.
Цена: 1399
Цель: 1510
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Сегодня ММК обнародовал результаты по МСФО за 2011-й год, согласно которым группа получила чистый убыток в размере $125 млн. по сравнению с чистой прибылью в объеме $232 млн. в прошлом году. Прогноз по рынку предполагал чистый убыток по итогам 2011 года в объеме $127 млн.
Одновременно с получением убытка стоит отметить рост выручки за отчетный период на 21% до уровня в $9,306 млрд., снижение показателя EBITDA на 17% до уровня в $1,34 млрд. Рынок ожидал выручку в объеме $9,31 млрд., а показатель EBITDA – в размере $1,37 млрд. Рентабельность по EBITDA сократилась до 14,4% с 20,8%, операционная прибыль – на 40% до уровня в $365 млн. Отметим, что рост выручки связан с увеличением объемов производства и средних цен в 2011-м году и увеличением объема от реализации продукции с высокой добавленной стоимостью.
Что касается убытка, то он был связан с негативным влиянием убытка полученного дочерней турецкой компанией ММК Metalurji в размере $179 млн., а также с потерями на курсовых разницах в размере $25 млн. и обесценением основных средств в размере $41 млн.
Существенно выросла и долговая нагрузка компании: за 2011-й год компания привлекла в объеме $3,36 млрд., а погасила – около $2,35 млрд. Общий долг на конец 2011-й год составил $4,416 млрд.
Общий объем капитальных вложений за 2011 год составили $1,15 млрд., что фиксирует снижение на 48% к уровню 2010-го года, что может затормозить процесс строительства завода ММК в Турции и стана-2000 по производству высококачественного автолиста в Магнитогорске.
Сильно на годовые показатели повлияли показатели четвертого квартала 2011 года, в котором чистый убыток ММК составил $67 млн., а выручка – $2,24 млрд., также снизившись на 8% по сравнению с показателем третьего квартала. Снижение выручки в последнем квартале связано со снижением показателя EBITDA в аналогичный период на 42% по отношению к предыдущему кварталу до уровня в $203 млн. в связи с сезонным падением объемов производства на магнитогорской площадке, которое сопровождалось снижением уровня средней цены на 8% на фоне спада в мировой экономике. При этом снижение цен на основные сырьевые ресурсы началось только ближе к концу четвертого квартала, и его эффект не отразился на результатах этого периода в полном объеме.
Тем не менее, мы не склонны расценивать результаты ММК как слишком негативные, поскольку показатели первого квартала 2012-го года по РСБУ дает надежду на восстановление ситуации с производством. За I квартал 2012-го года ММК увеличил производство товарной продукции на магнитогорской площадке примерно на 5%, а с начала текущего года средние цены реализации выросли на 5-6%. Мы считаем, что в свете ожидаемого роста потребления стали в России в 2012-м году и освоения новых видов продукции на магнитогорской площадке дадут возможность нарастить объемы производства товарной продукции ММК и получить существенный рост выручки уже текущем году.
Цена: 12,8
Цель: 18,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 18 апреля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу