8 мая 2012 FxPRO
Страна почти достигла того этапа, когда рынки могут пару дней не вспоминать о стране, что резко контрастирует с ситуацией пару месяцев назад. После выборов на выходных, похоже, что ситуация вновь меняется, так как партии не могут сформировать правительство. Эта задача второй по размеру партии Syriza после того, как группа Новых демократов не смогла добиться какого-либо внятного результата. Проблема в том, что переговоры между партиями сосредоточены на пересмотре текущих договоренностей по спасению. Это вновь толкает Грецию на хорошо протоптанную дорожку к вероятному дефолту, срок погашения бондов приближается и остается лишь считать, сколько денег осталось у Греции на существование.
Если текущие переговоры провалятся, следующие выборы могут быть уже в следующем месяце. Если случится именно так, тогда мы можем ожидать, что лидеры ЕС и МВФ вновь заморозят транши. Изменение настроений уже сказалось на рынках. Мы видим снижение немецкой доходности, акции колеблются, золото падает. В данный момент, похоже, что медовый месяц закончился, и ближайшее будущее довольно туманно.
Экономия идет в Австралию
Опираясь на доверие электората австралийское лейбористское правительство выбрало агрессивную жесткую экономию в своем последнем бюджете в попытке вернуть обратно мантию финансовой ответственности и компетенции. Министр финансов Свон озвучил довольно впечатляющие цифры во время речи о бюджете: сокращение расходов на 33.6 миллиардов австралийских долларов в течение пяти лет, что станет первым снижением государственных расходов за 42 года в фискальном 2012/13 году, а также возвращение в профициту бюджета в следующем году после дефицита в 44 миллиарда австралийских долларов в 2011/12. Вполне справедливо Свон подметил, что ужесточение фискальной политики таким образом обеспечит пространство для смягчения RBA монетарной политики.
Вместе с плохими новостями по торговле, появляются новые аргументы для дальнейшего снижения ставок, и это всего через неделю после того, как основная ставка была снижена на 50 пунктов. Как заявил бывший высокопоставленный чиновник на прошлой неделе, RBA вскоре может снизить основную ставку всего до 2% . Что касается осси, фундаментальный позитив вроде недавних прогнозов в отношении глобального и локального позитива, а также неплохие дифференциалы процентных ставок, которые так долго поддерживали валюту, теперь довольно быстро сходят на нет
Осси медведи обеспокоены торговыми трендами
В течение некоторого времени внешнеторговый сектор был основным драйвером роста валюты, сейчас, похоже, он способствует ее падению. Мартовский торговый дефицит в 1.59 миллиарда австралийских долларов стал вторым наихудшим за последние пять лет, при этом, дефицит за предыдущие месяцы также был пересмотрен в сторону ухудшения. В первом квартале торговый дефицит в секторе товаров и услуг составил почти 3.2 миллиарда австралийских долларов, последовав за торговым профицитом в 3.1 миллиарда австралийских долларов в предыдущем квартале.
Столь резкое ухудшение отражает неблагоприятные изменения цен и объемов. Во-первых, условия торговли (соотношение цен на экспорт и импорт) существенно ухудшились, а снижение цен на сырье теперь бьет по доходам от экспорта, тогда как цены на импорт все еще растут. Во-вторых, слабый внешний спрос и сбои в экспорте угля сказались на общих объемах экспорта, тогда как цены на импорт растут из-за инвестиционного бума. Торговый сектор мог замедлить рост в первом квартале почти на 1%, что усилит давление на RBA в отношении дальнейшего снижения ставок. Внутренние ставки продолжают достигать новых минимумов. Например, доходность десятилеток упала всего до 3.39% вчера, что существенно ниже текущей основной ставки в 3.75%, тогда как доходность по трехлеткам упала до всего 2.68%.
После восстановления до 1.0220 до выхода торговых данных, осси упал до 1.0150 этим утром, что не так далеко от вчерашнего минимума около 1.0110. Судя по ценовой активности последних недель, можно сделать вывод, что тест паритета в скором времени неизбежен
Испанские финансовые страдания
Появляется все больше свидетельств испанских экономических и финансовых проблем. По последним данным оценочной компании Tasaciones Inmobiliarias SA, цены на жилье упали на 12.5% за год в конце апреля. К тому же, промышленное производство упало на 7.5% в годовом исчислении в марте, что стало крупнейшим падением за два года, и оно оказалось гораздо более тяжелым, чем ожидалось. Государственные прогнозы о том, что экономика сократится на 1.7% в этом календарном году, почти точно будут существенно пересмотрены в сторону снижения.
Помимо этого, премьер-министр Рахой может рассматривать национализацию испанского крупнейшего банка Bankia и дочернего BFA по данным El Confidencial. Вчера чиновник из министерства финансов утверждал, что правительство будет закупать ценные бумаги в рамках национализации. Банковские активы Bankia group формируют около трети испанской экономики
Продолжающаяся устойчивость стерлинга
Мы и ранее отмечали устойчивость стерлинга, и вновь стали ее свидетелями на прошлой неделе; среди мейджоров, только иена оказалась сильнее фунта. Это происходит вопреки слабым PMI и первым признакам подтверждения рецессии в стране в свете отрицательного роста в первом квартале. Последние опубликованные данные дополнительно подтвердили хрупкую природу внутреннего сектора. Нет ничего удивительного в том, чтобы увидеть ослабление индикаторов жилищного рынка на фоне падения баланса от RICS с -11 до -19. Мы и ранее видели спад других индикаторов вследствие изменений в размере гербового сбора, так что тут нечему удивляться. Позитивным стал последний обзор малого бизнеса от CBI, где отмечается оптимизм не только в уровне новых заказов, но также и в инвестициях, а общий уровень уверенности находится на самом высоком уровне за год. Другие исследования также демонстрируют позитив, особенно в отношении экспортных заказов, как от EEF, так и от Grant Thornton.
Прекрасную динамику стерлинга можно объяснить тремя факторами. Во-первых, он выигрывает от диверсификационных потоков из евро, так как инвесторы хеджируются против спада настроений. Во-вторых, фунт не является в той же степени субъектом давления, как другие страны, так как Британия одной из первых обозначила свой курс на экономию. Сейчас долги в стерлингах имеют высший кредитный рейтинг у крупнейших агентств. Наконец, Банк Англии имел возможность более широко реагировать на кризис, чем ЕЦБ, и неоднократно расширял свою программу QE для поддержания экономии. В то время, как еврозоне предстоит еще один раунд политического противостояния, а ЕЦБ стоит на своем, все эти факторы сохранят свое воздействие на умы трейдеров в ближайшие недели
Франция должна посмотреть правде в глаза
Вслед за расчерченной линией огня между ЕЦБ и европейскими лидерами, появилась еще одна – между Германией и новым президентом Франции. Многое из речи Олланда в отношении пересмотра фискального сближения и сосредоточении на росте, мы уже слышали ранее, но тут нам предстоит узнать то, в какой мере это была лишь предвыборная риторика, и как все эти слова будут претворяться в жизнь. Неудивительно, что первая реакция со стороны Германии не заставила себя ждать. Меркель повторила свою точку зрения, что нет возможности пересмотра пакта фискальной близости, и отрицает рассмотрение роста и экономии исключительно в черно-белых тонах. Как всегда, реальность бюджетных показателей и экономическая ситуация будут, под большим углом, воздействовать на обещания и заверения президентской кампании. Более половины французских госдолгов принадлежит иностранцам, так что Олланд (и Франция сама по себе) не смогут себе позволить объявить «войну финансам» и Франция всегда на словах выступала против англо-саксонской финансовой модели, но часто и выигрывала от нее. Более широкая картина будет зависеть от того, насколько Франция сможет себе позволить отойти от экономии и все еще поддерживать уверенность инвесторов в том, что сумеет сохранить бюджетную дисциплину, которая необходима для поддержания доходности госбумаг на уровнях, соответствующих устойчивым
Очерчиваем линию огня еврозоны
Вслед за первоначальным падением единой валюты на результатах выборов во Франции и Греции, евро сумел отыграть значительную часть потерь в понедельник, хотя объемы были минимальными вследствие праздников в Лондоне. Во Франции новый президент в большей степени склоняется к сосредоточению на росте и против дополнительной экономии. В Греции творится сумасшествие в попытках сформировать новое правительство по результатам последних выборов. В настоящий момент это выглядит как непреодолимая трудность. Сейчас задача формирования правительства упала за лидера партии Syriza, который выступает за пересмотр условий пакетов спасения. Тем временем, в своей статье в FT сегодня глава Бундесбанка Вайдман прямым текстом дал понять, что ЕЦБ не позволит на себя давить кому бы то ни было, чтобы заставить сделать больше. Неудивительно, что он говорит о рамках возможностей ЕЦБ и не дает поблажек никаким новым лидерам в странах Европы. Как минимум в политическом плане, нам предстоят крайне нервные недели
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Если текущие переговоры провалятся, следующие выборы могут быть уже в следующем месяце. Если случится именно так, тогда мы можем ожидать, что лидеры ЕС и МВФ вновь заморозят транши. Изменение настроений уже сказалось на рынках. Мы видим снижение немецкой доходности, акции колеблются, золото падает. В данный момент, похоже, что медовый месяц закончился, и ближайшее будущее довольно туманно.
Экономия идет в Австралию
Опираясь на доверие электората австралийское лейбористское правительство выбрало агрессивную жесткую экономию в своем последнем бюджете в попытке вернуть обратно мантию финансовой ответственности и компетенции. Министр финансов Свон озвучил довольно впечатляющие цифры во время речи о бюджете: сокращение расходов на 33.6 миллиардов австралийских долларов в течение пяти лет, что станет первым снижением государственных расходов за 42 года в фискальном 2012/13 году, а также возвращение в профициту бюджета в следующем году после дефицита в 44 миллиарда австралийских долларов в 2011/12. Вполне справедливо Свон подметил, что ужесточение фискальной политики таким образом обеспечит пространство для смягчения RBA монетарной политики.
Вместе с плохими новостями по торговле, появляются новые аргументы для дальнейшего снижения ставок, и это всего через неделю после того, как основная ставка была снижена на 50 пунктов. Как заявил бывший высокопоставленный чиновник на прошлой неделе, RBA вскоре может снизить основную ставку всего до 2% . Что касается осси, фундаментальный позитив вроде недавних прогнозов в отношении глобального и локального позитива, а также неплохие дифференциалы процентных ставок, которые так долго поддерживали валюту, теперь довольно быстро сходят на нет
Осси медведи обеспокоены торговыми трендами
В течение некоторого времени внешнеторговый сектор был основным драйвером роста валюты, сейчас, похоже, он способствует ее падению. Мартовский торговый дефицит в 1.59 миллиарда австралийских долларов стал вторым наихудшим за последние пять лет, при этом, дефицит за предыдущие месяцы также был пересмотрен в сторону ухудшения. В первом квартале торговый дефицит в секторе товаров и услуг составил почти 3.2 миллиарда австралийских долларов, последовав за торговым профицитом в 3.1 миллиарда австралийских долларов в предыдущем квартале.
Столь резкое ухудшение отражает неблагоприятные изменения цен и объемов. Во-первых, условия торговли (соотношение цен на экспорт и импорт) существенно ухудшились, а снижение цен на сырье теперь бьет по доходам от экспорта, тогда как цены на импорт все еще растут. Во-вторых, слабый внешний спрос и сбои в экспорте угля сказались на общих объемах экспорта, тогда как цены на импорт растут из-за инвестиционного бума. Торговый сектор мог замедлить рост в первом квартале почти на 1%, что усилит давление на RBA в отношении дальнейшего снижения ставок. Внутренние ставки продолжают достигать новых минимумов. Например, доходность десятилеток упала всего до 3.39% вчера, что существенно ниже текущей основной ставки в 3.75%, тогда как доходность по трехлеткам упала до всего 2.68%.
После восстановления до 1.0220 до выхода торговых данных, осси упал до 1.0150 этим утром, что не так далеко от вчерашнего минимума около 1.0110. Судя по ценовой активности последних недель, можно сделать вывод, что тест паритета в скором времени неизбежен
Испанские финансовые страдания
Появляется все больше свидетельств испанских экономических и финансовых проблем. По последним данным оценочной компании Tasaciones Inmobiliarias SA, цены на жилье упали на 12.5% за год в конце апреля. К тому же, промышленное производство упало на 7.5% в годовом исчислении в марте, что стало крупнейшим падением за два года, и оно оказалось гораздо более тяжелым, чем ожидалось. Государственные прогнозы о том, что экономика сократится на 1.7% в этом календарном году, почти точно будут существенно пересмотрены в сторону снижения.
Помимо этого, премьер-министр Рахой может рассматривать национализацию испанского крупнейшего банка Bankia и дочернего BFA по данным El Confidencial. Вчера чиновник из министерства финансов утверждал, что правительство будет закупать ценные бумаги в рамках национализации. Банковские активы Bankia group формируют около трети испанской экономики
Продолжающаяся устойчивость стерлинга
Мы и ранее отмечали устойчивость стерлинга, и вновь стали ее свидетелями на прошлой неделе; среди мейджоров, только иена оказалась сильнее фунта. Это происходит вопреки слабым PMI и первым признакам подтверждения рецессии в стране в свете отрицательного роста в первом квартале. Последние опубликованные данные дополнительно подтвердили хрупкую природу внутреннего сектора. Нет ничего удивительного в том, чтобы увидеть ослабление индикаторов жилищного рынка на фоне падения баланса от RICS с -11 до -19. Мы и ранее видели спад других индикаторов вследствие изменений в размере гербового сбора, так что тут нечему удивляться. Позитивным стал последний обзор малого бизнеса от CBI, где отмечается оптимизм не только в уровне новых заказов, но также и в инвестициях, а общий уровень уверенности находится на самом высоком уровне за год. Другие исследования также демонстрируют позитив, особенно в отношении экспортных заказов, как от EEF, так и от Grant Thornton.
Прекрасную динамику стерлинга можно объяснить тремя факторами. Во-первых, он выигрывает от диверсификационных потоков из евро, так как инвесторы хеджируются против спада настроений. Во-вторых, фунт не является в той же степени субъектом давления, как другие страны, так как Британия одной из первых обозначила свой курс на экономию. Сейчас долги в стерлингах имеют высший кредитный рейтинг у крупнейших агентств. Наконец, Банк Англии имел возможность более широко реагировать на кризис, чем ЕЦБ, и неоднократно расширял свою программу QE для поддержания экономии. В то время, как еврозоне предстоит еще один раунд политического противостояния, а ЕЦБ стоит на своем, все эти факторы сохранят свое воздействие на умы трейдеров в ближайшие недели
Франция должна посмотреть правде в глаза
Вслед за расчерченной линией огня между ЕЦБ и европейскими лидерами, появилась еще одна – между Германией и новым президентом Франции. Многое из речи Олланда в отношении пересмотра фискального сближения и сосредоточении на росте, мы уже слышали ранее, но тут нам предстоит узнать то, в какой мере это была лишь предвыборная риторика, и как все эти слова будут претворяться в жизнь. Неудивительно, что первая реакция со стороны Германии не заставила себя ждать. Меркель повторила свою точку зрения, что нет возможности пересмотра пакта фискальной близости, и отрицает рассмотрение роста и экономии исключительно в черно-белых тонах. Как всегда, реальность бюджетных показателей и экономическая ситуация будут, под большим углом, воздействовать на обещания и заверения президентской кампании. Более половины французских госдолгов принадлежит иностранцам, так что Олланд (и Франция сама по себе) не смогут себе позволить объявить «войну финансам» и Франция всегда на словах выступала против англо-саксонской финансовой модели, но часто и выигрывала от нее. Более широкая картина будет зависеть от того, насколько Франция сможет себе позволить отойти от экономии и все еще поддерживать уверенность инвесторов в том, что сумеет сохранить бюджетную дисциплину, которая необходима для поддержания доходности госбумаг на уровнях, соответствующих устойчивым
Очерчиваем линию огня еврозоны
Вслед за первоначальным падением единой валюты на результатах выборов во Франции и Греции, евро сумел отыграть значительную часть потерь в понедельник, хотя объемы были минимальными вследствие праздников в Лондоне. Во Франции новый президент в большей степени склоняется к сосредоточению на росте и против дополнительной экономии. В Греции творится сумасшествие в попытках сформировать новое правительство по результатам последних выборов. В настоящий момент это выглядит как непреодолимая трудность. Сейчас задача формирования правительства упала за лидера партии Syriza, который выступает за пересмотр условий пакетов спасения. Тем временем, в своей статье в FT сегодня глава Бундесбанка Вайдман прямым текстом дал понять, что ЕЦБ не позволит на себя давить кому бы то ни было, чтобы заставить сделать больше. Неудивительно, что он говорит о рамках возможностей ЕЦБ и не дает поблажек никаким новым лидерам в странах Европы. Как минимум в политическом плане, нам предстоят крайне нервные недели
/Компиляция. 8 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу