Евро остается под давлением, однако продажи в единой валюте становятся все более механическими. В условиях пониженных объемов торгов крупным деньгам приходится выбирать между двумя валютами: EUR и USD. И, естественно, в существующих условиях предпочтение отдают доллару. Минутки ФРС, вышедшие накануне, указывают на нежелание регулятора
принимать какие-либо решительные меры в ближайшее время. Речь уж точно не идет о каком-либо количественном смягчении в ближайшие месяцы. Фед занимает нейтральную позицию, а ЕЦБ при этом продолжает постепенно наращивать свой баланс. Относительное изменение объемов предложения валют - ключевой фактор фундаментального давления на евро-доллар.
Есть, однако, и исключительно конъюнктурные соображения. Снижение ставки ЕЦБ до 0% на прошлой неделе вынуждает инвесторов выходить из фондов денежного рынка и искать схожие инвестиционные инструменты за пределами еврозоны. И здесь тоже доллар - первая адекватная альтернатива. Стоит отметить, что хронический стресс в еврозоне порождает и спрос на долгосрочные инструменты относительно надежных заемщиков. О масштабе этого спроса можно судить по результатам вчерашнего аукциона 10-летних облигаций США. Они поражают. Доходность при размещении составила 1.46% - это исторический минимум. Ставки на вторичном рынке в этот момент равнялись 1.51%, больше разрыв с первичным сегментом не был никогда. Отношение объема спроса к предложению составило 3.62 - это почти максимум, выше было только в апреле 2010 г. Практически все традиционные метрики оказались рекордными. Так что спрос на доллары есть. Точнее, есть желание убежать из евро, и для этого хороши все альтернативы. Мы, правда, по-прежнему предпочитаем отыгрывать такую ситуацию через шорт в кроссах с EUR в силу большей разницы ставок. Уже несколько сессий подряд EURNZD, EURAUD, EURCAD обновляют свои собственные многолетние антирекорды.
Федрезерв США раскололся на два лагеря
Судя по всему, ФРС США открыта для того, чтобы предпринимать какие-либо активные действия для стимулирования американской экономики. Однако протокол последнего заседания ФОМС (заседание от 19-20 июня) свидетельствует о том, что отдельные регуляторы сомневаются, что экономика нуждается в поддержке именно сейчас
Тем не менее, некоторые представители Федрезерва полагают, что экономике уже нужна помощь. Однако другие считают, что момент для оказания помощи еще не пришел – он придет, когда стране станет заметно хуже. То есть, когда внутренние и внешние угрозы станут более очевидными, или инфляция выйдет за пределы установленной нормы.
Полярность мнений внутри ФРС расстроила инвесторов. Цены на акции заметно просели. В день публикации протокола заседания ФОМС индекс Dow Jones industrial average снизился на 112 пунктов – 5-й день последовательного падения.
Июньские показатели рынка труда печальные - 80 тыс новых рабочих мест за июнь. Эксперты рынка в своем большинстве и не думали, что ФРС объявит о запуске программы стимулирования на июньском заседании даже в том случае, если бы у них 19-20 июня уже были цифры по вновь созданным рабочим местам. Есть мнение, что ФРС, вероятней всего, таки запустит программу по скупке бондов. Однако временные сроки весьма туманны. Совершенно очевидно, что внутри ФРС присутствует острый внутренний конфликт насчет того, когда именно запускать программу «количественного смягчения».
Аналитики AForex полагают, что ФРС, скорее всего, не анонсирует QE3 на следующем заседании ФОМС (31 июля-1 августа), желая дать экономике и рынку труда, в частности, еще один шанс на самоисцеление. Если чуда не случится, о стимулировании может быть объявлено на сентябрьском заседании (12-13 сентября).
PIMCO: безработица США усугубится в 2013 году
По словам Билла Гросса, владельца крупнейшего облигационного инвестфонда PIMCO, ситуация с американской безработицей будет и дальше ухудшаться в следующем году, и ФРС здесь бессильна
Американская безработица находится на отметке выше 8% уже на протяжении более 3 лет. Для сравнения после Великой Депрессии на протяжении 7 декад безработица была, в среднем, на отметке 5.4%.
С начала кризиса, Федрезерв понизил процентные ставки, опустил целевой уровень по федеральным фондам почти до нуля, а также влил триллионы долларов в экономику через скупку долгосрочных облигаций у банков (программа QE или «количественное смягчение»). Предпринятые меры дали весьма кратковременный эффект. Бизнесы брали кредитные деньги на развитие, росли и нанимали новый персонал в течение совсем небольшого периода времени. Главная проблема QE, в принципе, состоит в том, что с каждым раундом «смягчения» экономический эффект получается все менее заметным.
По словам Гросса, в следующем году безработица будет расти еще больше, а производство стагнировать по мере того, как будет испаряться позитивное влияние монетарных политик, осуществленных ФРС. Дополнительный фактор, который может ухудшить состояние экономики США и рынка труда, в частности – негативное влияние внешних обстоятельств (европейский кризис, снижение темпов роста ВВП в Китае и др.). Внешние факторы, безусловно, окажут понижательное давление на спрос на американские товары, и, следовательно, рынок труда будет сужаться вместе с замедлением роста американских компаний
Испании дали отсрочку
Европейские лидеры в данный момент времени тестируют последнюю версию антикризисной стратегии для Испании, которая предоставляет Премьер-министру страны Мариано Раджою больше времени на сокращение бюджетного дефицита.
Вчера Раджой объявил о запуске программы ужесточения экономики общим объемом 65 млрд евро в целях достижения целевых показателей, установленных регуляторами Еврозоны. На достижении этой цели Раджой получил еще год.
Уступки для Испании вызвали волну надежд со стороны Ирландии и Португалии – надежд на то, что эти страны также смогут получить отсрочку на сокращение дефицита, благодаря которой можно будет успеть выполнить все требования соглашений с евро-регуляторами.
Вчера испанские бонды и акции заметно выросли. Разница между доходностями (фактически, премиями за риск) по испанской 10-летней облигации и аналогичным инструментом Германии сократилась на 19 б.п. до уровня 531 пункт. Главный индекс акций Ibex 35 вырос на 1.2%.
ТЕХНИКА
/Компиляция. 12 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.amarkets.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба