Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Помимо внешних факторов, динамика рынка в большой степени зависит и от настроений на локальном денежно-кредитном поле » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Помимо внешних факторов, динамика рынка в большой степени зависит и от настроений на локальном денежно-кредитном поле

Корпоративные рублёвые облигации под влиянием общих понижательных настроений на глобальных рынках, а также локальных факторов, умеренно снизились в цене на прошедшей неделе. Не стоит ждать роста и на предстоящей неделе
19 ноября 2012 Алго Капитал Алин Сергей
Корпоративные рублёвые облигации под влиянием общих понижательных настроений на глобальных рынках, а также локальных факторов, умеренно снизились в цене на прошедшей неделе. Не стоит ждать роста и на предстоящей неделе. Помимо внешних факторов, динамика рынка в большой степени зависит и от настроений на локальном денежно-кредитном поле. Здесь уже успели взойти первые ростки ноябрьского налогового периода, который стартовал в четверг с уплаты авансовых платежей и страховых взносов. Далее события будут развиваться по следующему сценарию: 20 ноября – 1/3 суммы НДС за 3-й квартал 2012 года; 26 ноября - НДПИ за октябрь 2012 года и акцизы; 28 ноября – налог на прибыль. Прошедшие налоговые выплаты пока не сильно пошатнули ликвидные запасы, однако почва под их ногами будет постепенно подмываться по мере наступления очередных налоговых дат. Отметим, что межбанковские ставки начали свой рост ещё в преддверии налогового периода. Так, их рост наблюдался первые четыре дня недели, и лишь в пятницу они смогли немного снизиться. В итоге индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» за неделю прибавила 60 б.п., закрыв ее на уровне 6.44% годовых. Совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) всю неделю, по сути, топтался на месте, закрыв ее на уровне 845.2 млрд рублей, что соответствует снижению на 24.1 млрд рублей. Конечно, никакого коллапса здесь сейчас нет, но и разгуляться участникам торгов особо не на что, особенно учитывая переманивание ликвидности первичным рынком, который по-прежнему довольно активен.
Из наиболее интересных событий на корпоративной арене отметим планы ЗАО «ВТБ Капитал» открыть с 19 по 22 ноября книгу заявок на покупку облигаций на сумму 1 млрд рублей. Вся соль заключается в том, что переменный купон бондов с погашением через 1 год и 10 дней будет привязан к динамике цен на золото. Максимальное значение переменного купона планируется ограничить 21%, а совокупный доход – 21.3 %. Помимо этого будет предусмотрено и 3 фиксированных купона в 0.1%. Данное предложение может быть интересно тем инвесторам, которые верят в светлое будущее жёлтого металла, причём будущее это должно наступить в пределах одного года. Если же этого не случится, то данный инструмент, соответственно, не принесёт своему держателю осязаемого профита. Вначале планировалось разместить десятилетние облигации, однако потом было принято решение об их досрочном погашении 6 декабря 2013 года, то есть фактический срок обращения составит вышеуказанные 1 год и 10 дней.
На арене госдолга особых потрясений не наблюдалось, доходности ОФЗ в среднем по рынку ухудшили свое настроение лишь на 3-4 б.п., так что кривая бондов фактически не сдвинулась с места. Стоит сказать и о прошедшем на неделе аукционе по размещению пятнадцатилетних ОФЗ, по итогам которого мы уже видели не столь воодушевляющий результат, как на предыдущих аукционах. В итоге бондов было продано менее чем на половину от запланированных 25 млрд рублей, бумаг удалось разместить на 9.27 млрд рублей, а средневзвешенная аукционная доходность равнялась верхней границе объявленного ранее ориентира в 7.67-7.72% годовых. Объём спроса по верхней границе ориентира доходности совпал с объёмом итогового размещения. Ничего критичного в таких результатах нет, как говорится, не всё коту масленица. Инвесторам в этот раз предлагались достаточно длинные госбонды, а учитывая текущую рыночную конъюнктуру и переменчивость рыночных настроений, в целом можно считать неплохим и этот результат. Также в этом раз отсутствовала и премия к вторичному рынку. Острой нужды в средствах и у отечественного Минфина, который и так уже достаточно неплохо пополнил кубышку своей ликвидности в этом году, нет. Сейчас политика сводится к тому, что если уровень ставок приемлемый и получается привлекать средства, то надо это делать, если нет – занимать выжидательную позицию. У сектора ОФЗ ещё есть козыри на руках, не хватает лишь стабильности. После нового года на государственную сцену придет долгожданная либерализация, которая таит в себе довольно интересные бонусы для сектора.
В целом можно сказать о том, что рисковые классы активов на неделе были лишены излишней нервотрёпки, что во многом обуславливалось достаточно оптимистичным фоном вокруг Греции. Страна-страдалец на неделе успешно пополнила свою кубышку ликвидности, для того, чтобы в пятницу рассчитаться по своей 5-миллиардной (евро) задолженности перед ЕЦБ. Для этих целей помимо ранее запланированных аукционов были предприняты и вспомогательные продажи 3-и 1-месячных векселей в четверг. Тем самым, учитывая также крайне лояльное отношение к Греции евро-лидеров, у страны есть все шансы на получение очередного транша помощи. Решение по данному вопросу может быть озвучено уже завтра, 20 ноября, в эту дату пройдет очередной саммит ЕС.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/