На негативном внешнем фоне, основу которого ожидаемо составляют опасения «фискального обрыва» в США, индекс ММВБ с утра тестирует поддержку 1390 пунктов. Предполагаем, что она устоит и индекс продолжит дрейф в районе 1400 пунктов. В противном случае следующая локальная поддержка в районе 1375, а в перспективе нескольких дней возможен повторный тест минимума двухнедельной давности (1360)
Во вторник, 27 ноября, российский рынок акций начинал день на положительной территории, индекс ММВБ в моменте поднимался выше 1410 пунктов. Однако после полудня он развернулся вниз, быстро растерял утренний прирост и ушел в район отметки 1400 пунктов. Ближе к вечеру снижение возобновилось на фоне снижения цен на нефть Brent, и на закрытие индекс составил 1394,87 (-0,65%).
Среди аутсайдеров дня – обычка и префы Ростелекома, акции АВТОВАЗа, РусГидро, Распадской, Э.ОНРоссия. В первом эшелоне опережающими темпами снижались котировки акций Сургутнефтегаза, ГАЗПРОМа и ВТБ. На нейтральной территории удержались акции Сбербанка. Выросли против рынка котировки акций МРСК Центра и Приволжья, МРСК Урала, ВСМПО, ТГК-9, СОЛЛЕРС
Соглашение еврогруппы и МВФ по выделению помощи Греции не смогло стать сильным драйвером роста для рынков рисковых активов: видимо, в краткосрочной перспективе ожидание очередного «спасения» Греции уже было заложено в котировках, а в долгосрочной выполнимость новых планов все равно будет зависеть от сроков возвращения экономики Греции в фазу роста. Европейские фондовые индексы подрастали, но очень умеренно, а пара евро/доллар отступила вниз от отметки 1,30
В США целый ряд макроэкономических показателей оказались лучше ожиданий. Так, нулевым оказалось изменение количества заказов на товары длительного пользования в октябре, а без учета транспортных средств заказы выросли на 1,5% (ожидалось снижение обоих показателей). Индекс доверия потребителей от Conference Board в ноябре вырос сильнее ожиданий, до 73,7 пунктов – максимального значения с февраля 2008 года. Продолжилось восстановление цен на недвижимость: индекс цен в 20 городах от S&P/Case- Shiller в сентябре +0,4% м/м, +3,0% г/г.
Впрочем, несмотря на ободряющую статистику, основные американские индексы большую часть сессии провели на нейтральной территории, а перед закрытием ушли вниз, после того как Г. Рейд, лидер демократов в Сенате, выразил свое разочарование отсутствием значительного прогресса на переговорах меду демократами и республиканцами по-поводу «фискального обрыва». В итоге индексы потеряли 0,3 – 0,7%.
Разнонаправленные комментарии вчера дали представители ФРС США – впрочем, следует отметить, что выступили наиболее радикальные представители «голубей» и «ястребов». Президент ФРБ Чикаго Ч.Эванс считает, что процентные ставки должны оставаться близкими к нулю пока уровень безработицы не упадет хотя бы до 6,5%, а объем покупок активов в новом году, после завершения операции твист, все равно должен остаться на уровне $85 млрд в месяц
Президент ФРБ Далласа Р.Фишер, считает, что можно установить целевой уровень инфляции, но влияние ФРС на рынок труда ограничено. Также он предположил, что ФРС должна обозначить максимальный общий объем программы количественного смягчения. А председатель ФРС Б.Бернанке, выступая вчера перед студентами, не говорил ни об аспектах монетарной политики, ни о перспективах экономики
В Азии фондовые индексы снижаются, теряя до 1%. Цены на нефть Brent вечером снижались до 109,4 долл./барр., с утра держатся около 110. Индекс ММВБ с утра тестирует поддержку 1390 пунктов. Предполагаем, что она устоит и индекс продолжит дрейф в районе 1400 пунктов. В противном случае следующая локальная поддержка в районе 1375, а в перспективе нескольких дней возможен повторный тест минимума двухнедельной давности (1360).
ЛУКОЙЛ
Компания улучшила результаты в 3кв12 ЛУКОЙЛ опубликовал отчетность по US GAAP за 9мес12, продемонстрировав существенный рост показателей прибыли в 3кв12 относительно неудачного предыдущего квартала. Достичь этого позволили восстановление рынка нефти, относительно низкая налоговая нагрузка и эффективный контроль над себестоимостью. В итоге ЛУКОЙЛу удалось заметно улучшить динамику показателей в годовом исчислении по сравнению с 6мес12, хотя отставание по прибыли от 9мес12 сохранилось
Отставание от прошлогодних показателей прибыли в глазах инвесторов может быть компенсировано значительным ростом в квартальном выражении: в среднем участники рынка ожидали от ЛУКОЙЛа более скромных результатов 3кв12 на фоне разочарования предыдущего квартала. Отметим, однако, что пока ЛУКОЙЛу не удается достичь устойчиво положительной динамики операционных показателей, что, по нашему мнению, является более важным фактором в долгосрочной перспективе. Несмотря на значительный (+44% г/г) рост капитальных затрат, компании пока не удалось не только нарастить, но и стабилизировать добычу нефти. За 9мес12 добыча нефти и жидких углеводородов ЛУКОЙЛом снизилась на 1,3%; компании удалось улучшить статистику значительным наращиванием объема добываемого газа (+10,9%). Операционный денежный поток компании по итогам 9мес12 также сократился г/г, несмотря на то, что в отчетном периоде этот показатель был поддержан сокращением оборотного капитала. Это, наряду с ростом капзатрат, серьезно сокращает располагаемый денежный поток компании, хотя он остается еще достаточно существенным для того, чтобы сокращать долговую нагрузку. Мы считаем опубликованную отчетность умеренно позитивной для акций компании и продолжаем внимательно следить за динамикой операционных показателей, которая пока не дает поводов для излишнего оптимизма
ВСМПО-Ависма
Компания инвестирует в сырьевую базу По заявлению гендиректора ВСМПО-Ависма М.Воеводина, сделанному в интервью агентству «Прайм», компания планирует потратить $300-600 млн на разработку месторождения ильменита в Тамбовской области, лицензия на которое приобретена в прошлом году. На случай, если стоимость проекта будет близка к верхней границе, компания рассматривает возможность проведения IPO или привлечения «стратега». Компания уже нарастила инвестиции в разработку собственной сырьевой базы и международных проектов: так, после покупки Демуринского ГОКа в Украине в комбинат было вложено уже $30 млн. Около $250 млн будет направлено в развитие СП с Вьетнамской Vinacomin. Задача развития собственной сырьевой базы стала актуальной для ВСМПО в прошлом году, когда у компании возникли сложности с поставками из Украины и себестоимость сырья резко возросла. По мнению компании, запасы месторождения в Тамбовской области способны полностью обеспечить потребности ВСМПО в ильмените на долгосрочную перспективу. Мы позитивно оцениваем усилия ВСМПО по вертикальной интеграции бизнеса и отмечаем успехи, достигнутые компанией в развитии сотрудничества с ведущими зарубежными потребителями – Boeing и Airbus. Удачное проведение IPO теоретически может послужить драйвером роста цены акций компании, однако мы ожидаем, что компания пойдет на рыночное размещение лишь при благоприятной рыночной конъюнктуре – в ином случае более эффективным выходом будет привлечение стратегического партнера
Ростехнологии продают 45% компании
В составе акционеров ВСМПО произойдут крупные изменения. Ростехнологии продают 45,4% акций компании совместному предприятию Газпромбанка и менеджмента компании. Пакет будет продан за $965-970 млн, что в целом соответствует текущей рыночной стоимости компании. Мы полагаем, что опережающий рост, продемонстрированный акциями ВСМПО в начале недели, был связан с ожиданиями обнародования информации о сделке. В целом сделку, в результате которой покупатель консолидирует 50%+1 акцию компании, мы оцениваем нейтрально с точки зрения курса акций. О том, что Ростехнологии ведут переговоры о продаже 42%-ного пакета ВСМПО, стало известно из сообщений СМИ еще весной: изначально пакет был приобретен госхолдингом на заемные средства и находился в залоге у ВТБ и Сбербанка. Ростехнологии продолжат быть собственником болкпакета ВСМПО, принадлежащего госхолдингу напрямую. Привлечение Газпромбанка в капитал ВСМПО вряд ли серьезно повлияет на деятельность компании: Ростехнологии должны сохранить значительное влияние внутри компании за счет акционерного соглашения, а существующий менеджмент лишь усилит свою роль. Пакет, являющийся предметом сделки, значится на офшорных компаниях, что снижает вероятность выставления оферты со стороны нового мажоритария; впрочем, даже в случае выкупа его цена, вероятно, не превысит текущую рыночную
Мечел
Южуралникель остановил производство Никелевая «дочка» Мечела, Южуралникель, приняла решение об окончательной остановке производства и занялась трудоустройством трех тысяч работников комбината. Прекращение производства связано с тем, что снижение цен на никель привело к нерентабельности деятельности предприятия. Фактически завод простаивает с лета, однако до последнего момента сохранялась теоретическая возможность оперативного решения вопроса с помощью федерального центра, например, за счет снижения тарифов на электроэнергию или железнодорожные перевозки, как это происходило с некоторыми предприятиями БАЗЭЛа. Однако после совещания с главой минпромторговли Д.Мантуровым, прошедшего в начале месяца, задача, по-видимому, свелась к поиску вариантов трудоустройства для работников Южуралникеля. В текущей ситуации консервация комбината вряд ли окажет негативное влияние на консолидированные финансовые показатели Мечела, и новость можно считать негативной в первую очередь для акций самого Южуралникеля, обращающихся на ММВБ
ТМК
Компания отчиталась за 9мес12 ТМК представила консолидированные результаты за 9мес12, которые в целом совпали с нашими ожиданиями и прогнозами рынка. Третий квартал не отличался хорошей конъюнктурой рынка труб и оказался для ТМК менее удачным, чем второй, однако в целом компании удалось сохранить стабильные результаты и удержать рентабельность на снизившемся рынке. Диверсифицированная структура продаж позволяет ТМК чувствовать себя лучше конкурентов, что подтверждает наше мнение о компании как о наиболее привлекательном эмитенте трубного сегмента.
Компания ожидает более сильных результатов в 4кв12, рассчитывая на то, что сильный спрос внутри страны компенсирует стагнацию на зарубежных рынках. Мы связываем оптимизм компании, в частности, с закупками ТБД для проекта Южный поток, строительство которого должно стартовать в декабре. Мы ожидаем постепенного улучшения показателей выручки и рентабельности ТМК в течение следующих кварталов и сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям компании с целевой ценой $3,37
Аэрофлот
Правительство намерено субсидировать региональные ави- аперевозки Правительство России выделит в ближайшие 4 года по 750 млн руб. на господдержку региональных перевозок. Согласно СМИ решено субсидировать около 100 маршрутов между городами, где авиационному сообщению нет альтернативы. Размер субсидии составит 35% стоимости билета вне зависимости от категории пассажира. Кроме того, дополнительные деньги могут выделять и регионы. Перевозчиков для проекта отберут на конкурсной основе. Отмечается, что основным получателем государственных субсидий может стать Аэрофлот. На него с учетом дочерних компаний на внутренних перевозках приходится 32,5% всех рейсов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во вторник, 27 ноября, российский рынок акций начинал день на положительной территории, индекс ММВБ в моменте поднимался выше 1410 пунктов. Однако после полудня он развернулся вниз, быстро растерял утренний прирост и ушел в район отметки 1400 пунктов. Ближе к вечеру снижение возобновилось на фоне снижения цен на нефть Brent, и на закрытие индекс составил 1394,87 (-0,65%).
Среди аутсайдеров дня – обычка и префы Ростелекома, акции АВТОВАЗа, РусГидро, Распадской, Э.ОНРоссия. В первом эшелоне опережающими темпами снижались котировки акций Сургутнефтегаза, ГАЗПРОМа и ВТБ. На нейтральной территории удержались акции Сбербанка. Выросли против рынка котировки акций МРСК Центра и Приволжья, МРСК Урала, ВСМПО, ТГК-9, СОЛЛЕРС
Соглашение еврогруппы и МВФ по выделению помощи Греции не смогло стать сильным драйвером роста для рынков рисковых активов: видимо, в краткосрочной перспективе ожидание очередного «спасения» Греции уже было заложено в котировках, а в долгосрочной выполнимость новых планов все равно будет зависеть от сроков возвращения экономики Греции в фазу роста. Европейские фондовые индексы подрастали, но очень умеренно, а пара евро/доллар отступила вниз от отметки 1,30
В США целый ряд макроэкономических показателей оказались лучше ожиданий. Так, нулевым оказалось изменение количества заказов на товары длительного пользования в октябре, а без учета транспортных средств заказы выросли на 1,5% (ожидалось снижение обоих показателей). Индекс доверия потребителей от Conference Board в ноябре вырос сильнее ожиданий, до 73,7 пунктов – максимального значения с февраля 2008 года. Продолжилось восстановление цен на недвижимость: индекс цен в 20 городах от S&P/Case- Shiller в сентябре +0,4% м/м, +3,0% г/г.
Впрочем, несмотря на ободряющую статистику, основные американские индексы большую часть сессии провели на нейтральной территории, а перед закрытием ушли вниз, после того как Г. Рейд, лидер демократов в Сенате, выразил свое разочарование отсутствием значительного прогресса на переговорах меду демократами и республиканцами по-поводу «фискального обрыва». В итоге индексы потеряли 0,3 – 0,7%.
Разнонаправленные комментарии вчера дали представители ФРС США – впрочем, следует отметить, что выступили наиболее радикальные представители «голубей» и «ястребов». Президент ФРБ Чикаго Ч.Эванс считает, что процентные ставки должны оставаться близкими к нулю пока уровень безработицы не упадет хотя бы до 6,5%, а объем покупок активов в новом году, после завершения операции твист, все равно должен остаться на уровне $85 млрд в месяц
Президент ФРБ Далласа Р.Фишер, считает, что можно установить целевой уровень инфляции, но влияние ФРС на рынок труда ограничено. Также он предположил, что ФРС должна обозначить максимальный общий объем программы количественного смягчения. А председатель ФРС Б.Бернанке, выступая вчера перед студентами, не говорил ни об аспектах монетарной политики, ни о перспективах экономики
В Азии фондовые индексы снижаются, теряя до 1%. Цены на нефть Brent вечером снижались до 109,4 долл./барр., с утра держатся около 110. Индекс ММВБ с утра тестирует поддержку 1390 пунктов. Предполагаем, что она устоит и индекс продолжит дрейф в районе 1400 пунктов. В противном случае следующая локальная поддержка в районе 1375, а в перспективе нескольких дней возможен повторный тест минимума двухнедельной давности (1360).
ЛУКОЙЛ
Компания улучшила результаты в 3кв12 ЛУКОЙЛ опубликовал отчетность по US GAAP за 9мес12, продемонстрировав существенный рост показателей прибыли в 3кв12 относительно неудачного предыдущего квартала. Достичь этого позволили восстановление рынка нефти, относительно низкая налоговая нагрузка и эффективный контроль над себестоимостью. В итоге ЛУКОЙЛу удалось заметно улучшить динамику показателей в годовом исчислении по сравнению с 6мес12, хотя отставание по прибыли от 9мес12 сохранилось
Отставание от прошлогодних показателей прибыли в глазах инвесторов может быть компенсировано значительным ростом в квартальном выражении: в среднем участники рынка ожидали от ЛУКОЙЛа более скромных результатов 3кв12 на фоне разочарования предыдущего квартала. Отметим, однако, что пока ЛУКОЙЛу не удается достичь устойчиво положительной динамики операционных показателей, что, по нашему мнению, является более важным фактором в долгосрочной перспективе. Несмотря на значительный (+44% г/г) рост капитальных затрат, компании пока не удалось не только нарастить, но и стабилизировать добычу нефти. За 9мес12 добыча нефти и жидких углеводородов ЛУКОЙЛом снизилась на 1,3%; компании удалось улучшить статистику значительным наращиванием объема добываемого газа (+10,9%). Операционный денежный поток компании по итогам 9мес12 также сократился г/г, несмотря на то, что в отчетном периоде этот показатель был поддержан сокращением оборотного капитала. Это, наряду с ростом капзатрат, серьезно сокращает располагаемый денежный поток компании, хотя он остается еще достаточно существенным для того, чтобы сокращать долговую нагрузку. Мы считаем опубликованную отчетность умеренно позитивной для акций компании и продолжаем внимательно следить за динамикой операционных показателей, которая пока не дает поводов для излишнего оптимизма
ВСМПО-Ависма
Компания инвестирует в сырьевую базу По заявлению гендиректора ВСМПО-Ависма М.Воеводина, сделанному в интервью агентству «Прайм», компания планирует потратить $300-600 млн на разработку месторождения ильменита в Тамбовской области, лицензия на которое приобретена в прошлом году. На случай, если стоимость проекта будет близка к верхней границе, компания рассматривает возможность проведения IPO или привлечения «стратега». Компания уже нарастила инвестиции в разработку собственной сырьевой базы и международных проектов: так, после покупки Демуринского ГОКа в Украине в комбинат было вложено уже $30 млн. Около $250 млн будет направлено в развитие СП с Вьетнамской Vinacomin. Задача развития собственной сырьевой базы стала актуальной для ВСМПО в прошлом году, когда у компании возникли сложности с поставками из Украины и себестоимость сырья резко возросла. По мнению компании, запасы месторождения в Тамбовской области способны полностью обеспечить потребности ВСМПО в ильмените на долгосрочную перспективу. Мы позитивно оцениваем усилия ВСМПО по вертикальной интеграции бизнеса и отмечаем успехи, достигнутые компанией в развитии сотрудничества с ведущими зарубежными потребителями – Boeing и Airbus. Удачное проведение IPO теоретически может послужить драйвером роста цены акций компании, однако мы ожидаем, что компания пойдет на рыночное размещение лишь при благоприятной рыночной конъюнктуре – в ином случае более эффективным выходом будет привлечение стратегического партнера
Ростехнологии продают 45% компании
В составе акционеров ВСМПО произойдут крупные изменения. Ростехнологии продают 45,4% акций компании совместному предприятию Газпромбанка и менеджмента компании. Пакет будет продан за $965-970 млн, что в целом соответствует текущей рыночной стоимости компании. Мы полагаем, что опережающий рост, продемонстрированный акциями ВСМПО в начале недели, был связан с ожиданиями обнародования информации о сделке. В целом сделку, в результате которой покупатель консолидирует 50%+1 акцию компании, мы оцениваем нейтрально с точки зрения курса акций. О том, что Ростехнологии ведут переговоры о продаже 42%-ного пакета ВСМПО, стало известно из сообщений СМИ еще весной: изначально пакет был приобретен госхолдингом на заемные средства и находился в залоге у ВТБ и Сбербанка. Ростехнологии продолжат быть собственником болкпакета ВСМПО, принадлежащего госхолдингу напрямую. Привлечение Газпромбанка в капитал ВСМПО вряд ли серьезно повлияет на деятельность компании: Ростехнологии должны сохранить значительное влияние внутри компании за счет акционерного соглашения, а существующий менеджмент лишь усилит свою роль. Пакет, являющийся предметом сделки, значится на офшорных компаниях, что снижает вероятность выставления оферты со стороны нового мажоритария; впрочем, даже в случае выкупа его цена, вероятно, не превысит текущую рыночную
Мечел
Южуралникель остановил производство Никелевая «дочка» Мечела, Южуралникель, приняла решение об окончательной остановке производства и занялась трудоустройством трех тысяч работников комбината. Прекращение производства связано с тем, что снижение цен на никель привело к нерентабельности деятельности предприятия. Фактически завод простаивает с лета, однако до последнего момента сохранялась теоретическая возможность оперативного решения вопроса с помощью федерального центра, например, за счет снижения тарифов на электроэнергию или железнодорожные перевозки, как это происходило с некоторыми предприятиями БАЗЭЛа. Однако после совещания с главой минпромторговли Д.Мантуровым, прошедшего в начале месяца, задача, по-видимому, свелась к поиску вариантов трудоустройства для работников Южуралникеля. В текущей ситуации консервация комбината вряд ли окажет негативное влияние на консолидированные финансовые показатели Мечела, и новость можно считать негативной в первую очередь для акций самого Южуралникеля, обращающихся на ММВБ
ТМК
Компания отчиталась за 9мес12 ТМК представила консолидированные результаты за 9мес12, которые в целом совпали с нашими ожиданиями и прогнозами рынка. Третий квартал не отличался хорошей конъюнктурой рынка труб и оказался для ТМК менее удачным, чем второй, однако в целом компании удалось сохранить стабильные результаты и удержать рентабельность на снизившемся рынке. Диверсифицированная структура продаж позволяет ТМК чувствовать себя лучше конкурентов, что подтверждает наше мнение о компании как о наиболее привлекательном эмитенте трубного сегмента.
Компания ожидает более сильных результатов в 4кв12, рассчитывая на то, что сильный спрос внутри страны компенсирует стагнацию на зарубежных рынках. Мы связываем оптимизм компании, в частности, с закупками ТБД для проекта Южный поток, строительство которого должно стартовать в декабре. Мы ожидаем постепенного улучшения показателей выручки и рентабельности ТМК в течение следующих кварталов и сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям компании с целевой ценой $3,37
Аэрофлот
Правительство намерено субсидировать региональные ави- аперевозки Правительство России выделит в ближайшие 4 года по 750 млн руб. на господдержку региональных перевозок. Согласно СМИ решено субсидировать около 100 маршрутов между городами, где авиационному сообщению нет альтернативы. Размер субсидии составит 35% стоимости билета вне зависимости от категории пассажира. Кроме того, дополнительные деньги могут выделять и регионы. Перевозчиков для проекта отберут на конкурсной основе. Отмечается, что основным получателем государственных субсидий может стать Аэрофлот. На него с учетом дочерних компаний на внутренних перевозках приходится 32,5% всех рейсов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter