30 ноября 2012 Газпромбанк Клапко Андрей, Синельников Иван, Питалефф Александр, Назаров Александр, Котляров Дмитрий, Канин Сергей
Прогноз на сегодня: Сегодня с утра фон смешанный. Азиатские рынки подрастают во главе с Японией, где кабинет министров одобрил второй пакет стимулирующих мер (10,7 млрд долл.), а также вышла статистика о неожиданном росте промышленного производства. Тем не менее фьючерсы на американские индексы теряют в пределах 0,2%, а нефть проседает на 0,3-0,4%. Мы ожидаем нейтрального открытия российского рынка. Из статистики стоит следить за данными по личным доходам/расходам в США за ноябрь (17:30 мск).
Обзор валютного рынка Вчерашний день, очевидно, был «днем рубля». Вести о том, что “fiscal cliff” может быть разрешен в этом году, поддержали оптимизм на валютном рынке. В результате бивалютная корзина потеряла за день 0,24 руб. и закрылась на отметке 34,99 руб. Доллар ослаб на 0,34 руб. до 30,84 руб. При этом трехмесячные ставки NDF снизились всего на 3 б.п. до 6,15%. Оборот торгов по паре USD/RUB в секции с расчетами «завтра» составил 6,1 млрд долл., что на 0,8 млрд долл. больше, чем днем ранее
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Четвертый день подряд происходит одно и то же: открываемся на дневном максимуме, затем медленно снижаемся. Единственное исключение: в четверг рынок все же закрылся ростом. Настрой на мировых площадках был определенно позитивным: в Европе было ралли, а доходности 10-летних испанских облигаций достигли 7-месячных минимумов. Спросом пользовались высоковолатильные акции: бумаги европейских горнодобывающих компаний завершили день на 3% выше. Интересно, что индийский рынок находится на 18-месячном максимуме, а Китай – на 3- летнем минимуме. Важно, что азиатский долларовый индекс ADXY резко вырос и закрылся на 18-месячном максимуме. К концу года доллар может подрасти, но все меняется так быстро, что и этот прогноз может не оправдаться. Сейчас мы каждый день являемся заложниками того, что американские политики скажут о проблеме fiscal cliff. Печально, но факт. АДР Мегафона в Лондоне взлетели на 3,5% на новостях о включении бумаги в индекс MSCI. «Префы» Сургутнефтегаза продолжают ралли и по итогам четверга прибавили 2%. Котировки Норникеля за вчерашний день не изменились после пробития тренда в среду, однако объем торгов по бумаге был в 4 раза выше среднедневного. Это подтверждает, что реальные покупки действительно происходят. Сегодня – конец месяца, и мы можем ожидать роста. Рекомендуем следить за валютным рынком. Рубль вчера укрепился на 1% против доллара США и, по-видимому, прерывает нисходящий тренд. Кроме того, хорошая позитивная динамика цен на медь и никель в четверг может дать импульс к росту металлургическим бумагам, так как они сильно отстают от европейских аналогов
C.A.T.oil
C.A.T.oil: сильные результаты за 3К12, компания расширит мощности в основных сегментах
Новость: Компания C.A.T.oil опубликовала сильные результаты по МСФО за 3К12.
Комментарий: Третий квартал года обычно является самым сильным для компании. И в этот раз C.A.T.oil сумела показать значительный рост прибыли как в квартальном, так и в годовом сопоставлении. Выручка составила 89 млн евро, что соответствует нашему прогнозу. Мы отмечаем снижение количества заказов на 5% в годовом сравнении до 884. В то же время средняя выручка с одного заказа увеличилась на 25% к уровню годичной давности, став основным драйвером роста результатов. За отчетный период этот показатель составил 100 тыс. евро за заказ против 80 тыс. евро в 3К11 и 93 тыс. евро во 2К12. Эти результаты впечатляют еще больше, если учесть, что курс рубля к евро в 3К12 оставался относительно стабильным по сравнению с ситуацией предыдущего квартала. Показатель EBITDA компании оказался лучше ожиданий – 25 млн евро. Ограниченный рост зарплат и снижение прочих расходов способствовали тому, что рентабельность по EBITDA в 3К12 восстановилась до 28%, который мы считаем весьма неплохим. За 9M12 показатель составил 24%, так что наш прогноз на весь 2012 г. (23%) выглядит вполне реалистичным. Как мы и прогнозировали, компания продемонстрировала отличный показатель свободного денежного потока – 29 млн евро за 9M12, в том числе 18 млн евро в 3К12. Это значительные показатели, так как доходность по свободному денежному потоку за 12 месяцев составила 7%. В то же время отметим, что руководство компании повысило прогноз капитальных затрат, и потому в 4К12 свободный денежный поток будет по большей части использован. Собственный прогноз компании по выручке на 2012 г. увеличен до 300- 320 млн евро с 290 млн евро, ожидавшихся в августе. Наша оценка составляет 319 млн руб. Компания ожидает заработать EBITDA на уровне 67-73 млн евро, а мы прогнозируем этот показатель на уровне 73 млн евро. Как мы и ожидали, компания представила стратегический план развития на следующий год. Согласно ему, инвестпрограмма увеличена с 20 млн евро до 50 млн евро в 2012 г. и до 45 млн евро в 2013 г. Ее выполнение позволит компании увеличить производственные мощности по горизонтальному бурению на 20-25% и на 7% по гидроразрыву. С одной стороны, это приведет к росту выручки и EBITDA в период после 2014 г. на 8-10%, но с другой – свободный денежный поток компании в 2012-2013 гг. будет близок к нулевому уровню. Мы оцениваем результаты компании и планы по инвестициям как умеренно позитивные и подтверждаем наш рейтинг «ЛУЧШЕ РЫНКА» и целевую цену 7,18 евро за акцию.
Электросетевые компании: новые рекомендации и целевые цены
С выходом отчета ”Russian grid companies. Back on track” от 29 ноября мы пересмотрели наши рекомендации и целевые цены для российских электросетевых компаний (см. таблицу ниже).
Завершение т.н. перезагрузки RAB-регулирования и принятие окончательного решения по схеме консолидации ФСК и Холдинга МРСК означает снижение неопределенности и рисков. Впрочем, пока не известны ключевые параметры сделки. Мы ожидаем, что коэффициент обмена будет отражать рыночное соотношение двух акций, а миноритариям не будут выставлены оферты на выкуп их акций – согласно российскому законодательству, соответствующих обязательств не возникает. В то же время мы полагаем, что миноритариям ФСК будет предоставлено право участвовать в обмене акций на бумаги Холдинга, который будет переименован в ОАО «Российские сети» и станет «голубой фишкой» от электроэнергетики. Учитывая отсутствие рисков, связанных с консолидацией, акции региональных МРСК, на наш взгляд, выглядят более защищенными. Их котировки может поддержать намеченная на следующий год пилотная приватизация региональных распредсетей. Наши фавориты – МРСК Центра и Приволжья и МРСК Центра. В то же время мы ожидаем, что котировки Холдинга МРСК будут находиться под давлением в связи с предстоящей крупной допэмиссией акций. Причем цена размещения (2,16 руб. за бумагу) будет для акции «потолком» до окончания размещения (ориентировочно – февраль 2013 г.). Аналогично и потенциал акций ФСК будет ограничен – после утверждения коэффициента обмена бумага окажется «привязанной» к акциям Холдинга МРСК.
НЛМК
НЛМК может закрыть завод в Бельгии Новость: Близкий к НМЛК источник сообщает, что компания рассматривает возможность закрытия одного из Европейских активов – NLMK La Louviere в Бельгии. Основная причина такого шага – снижение спроса на прокат в Европе, который выпускает это предприятие. Его мощность составляет 2,6 млн тонн горячекатаного проката в год. Представители группы НЛМК, как сообщается, находятся в процессе переговоров с профсоюзами предприятия. Комментарий: NLMK La Louviere является самым проблемным активом группы. Как ожидается, по итогам года его убыток может составить до 100 млн евро. В 2012 году мощности бельгийского завода были заполнены на 50%. Если группа закроет это предприятие, то она сможет ограничить убыток европейского дивизиона. Мы рассматриваем данную новость как нейтральную для акций НЛМК
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба