3 июля 2008 ИХ "Финам"
Котировки EUR/USD тестируют отметки вблизи 1,5900. Вчерашняя информация обзора числа занятых в частном секторе экономики США вызвала среди игроков опасения, что сегодняшние данные американского Департамента Труда в итоге будут способствовать снижению курса USD на FX.
Ожидания повышения ставки ЕЦБ, а также предстоящие длинные выходные в США и возможные в данной связи новые продажи активов на мировом фондовом рынке также не вселяют уверенности в потенциальных покупателей американской валюты.
Действительно, на открытие сессии информационный фон выглядит негативным для USD. Однако, позитивные сюрпризы для курса доллара в краткосрочном периоде все же возможны. Во-первых американские индексы рынка акций в последние недели "накопили" довольно заметную техническую, а, возможно, и фундаментальную "перепроданность". Во-вторых, повышение рынка американского государственного долга и сокращение в связи с этим рыночных среднесрочных ожиданий "ужесточения" кредитной политик Fed в последние дни развивалось, пожалуй, чрезмерно активно. Наконец, данные ADP, которые в последние часы "отыгрывал" рынок согласно статистике последних месяцев вряд ли могут рассматриваться как опережающий индикатор по отношению к показателю общего числа занятых в отраслях вне сельского хозяйства США (Non-Farm Payrolls, NFP). Скорее, здесь просматривается обратная зависимость (рис.1).
При этом темпы снижения показателя NFP относительно динамики недельного количества заявок на пособие по безработице в США представляются, с точки зрения последних месяцев, пожалуй, чрезмерно высокими (рис.2).
В целом, в том числе - с учетом последних заявлений представителей мирового политико-финансового руководства, выступавших в поддержку "сильного доллара", предпосылки для продажи USD сейчас выглядят, пожалуй, слишком привлекательно.
C другой стороны, итоговая среднесрочная реакция валютного рынка на июльское повышение ставок ЕЦБ, возможно, будет отражать, прежде всего, вероятное в рамках подобного сценария значимое усиление негативных процессов в экономике ЕС и отток средне- и долгосрочного инвестиционного капитала из европейского региона.
Необходимо также отметить, что данные американской экономики продолжают по-прежнему довольно часто демонстрировать более позитивную, чем ожидается игроками, динамику. Обратная ситуация складывается для информации, поступающей в последние недели из стран ЕС.
Индекс прироста объема фабричных заказов в экономике США за май т.г., согласно вчерашним данным, составил 0,6%(м/м) против среднего прогноза, составлявшего для указанного индекса 0,5%. Значение апреля для указанного индекса было, при этом, пересмотрено с повышением до 1.3% против 1,1% ранее.
С другой стороны, вышедший сегодня июньский показатель делового климата в сфере услуг Еврозоны, по данным NTC Research продемонстрировал снижение до отметки 49,1 пункта. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого индикатора соответственно составляли 49,5 и 50,6 пт.
Возможно, подобная, благоприятная для USD тенденция показателей макро-, микроэкономической статистики в ближайшие недели сохранится, и повышение курса доллара США к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в указанной перспективе продолжится.
Котировки GBP/JPY и USD/JPY в целом стабильны, однако, по-прежнему ощущают негативное давление под влиянием общего "ослабления" сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, развивающегося в преддверии сезона корпоративной отчетности в США.
Не исключено, что в краткосрочном периоде курс JPY на FX продемонстрирует определенное усиление волатильности, во многом связанной с текущей неопределенностью в отношении характера ближайших публикаций макро- и микроэкономической информации.
Тем не менее, в целом в текущих условиях, сохраняется впечатление, что на фоне, в том числе, сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, возобновят свой рост в направлении достигнутых в текущем году максимумов.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,37, против 23,43 на закрытии Единой Торговой Сессии среды.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Ожидания повышения ставки ЕЦБ, а также предстоящие длинные выходные в США и возможные в данной связи новые продажи активов на мировом фондовом рынке также не вселяют уверенности в потенциальных покупателей американской валюты.
Действительно, на открытие сессии информационный фон выглядит негативным для USD. Однако, позитивные сюрпризы для курса доллара в краткосрочном периоде все же возможны. Во-первых американские индексы рынка акций в последние недели "накопили" довольно заметную техническую, а, возможно, и фундаментальную "перепроданность". Во-вторых, повышение рынка американского государственного долга и сокращение в связи с этим рыночных среднесрочных ожиданий "ужесточения" кредитной политик Fed в последние дни развивалось, пожалуй, чрезмерно активно. Наконец, данные ADP, которые в последние часы "отыгрывал" рынок согласно статистике последних месяцев вряд ли могут рассматриваться как опережающий индикатор по отношению к показателю общего числа занятых в отраслях вне сельского хозяйства США (Non-Farm Payrolls, NFP). Скорее, здесь просматривается обратная зависимость (рис.1).
При этом темпы снижения показателя NFP относительно динамики недельного количества заявок на пособие по безработице в США представляются, с точки зрения последних месяцев, пожалуй, чрезмерно высокими (рис.2).
В целом, в том числе - с учетом последних заявлений представителей мирового политико-финансового руководства, выступавших в поддержку "сильного доллара", предпосылки для продажи USD сейчас выглядят, пожалуй, слишком привлекательно.
C другой стороны, итоговая среднесрочная реакция валютного рынка на июльское повышение ставок ЕЦБ, возможно, будет отражать, прежде всего, вероятное в рамках подобного сценария значимое усиление негативных процессов в экономике ЕС и отток средне- и долгосрочного инвестиционного капитала из европейского региона.
Необходимо также отметить, что данные американской экономики продолжают по-прежнему довольно часто демонстрировать более позитивную, чем ожидается игроками, динамику. Обратная ситуация складывается для информации, поступающей в последние недели из стран ЕС.
Индекс прироста объема фабричных заказов в экономике США за май т.г., согласно вчерашним данным, составил 0,6%(м/м) против среднего прогноза, составлявшего для указанного индекса 0,5%. Значение апреля для указанного индекса было, при этом, пересмотрено с повышением до 1.3% против 1,1% ранее.
С другой стороны, вышедший сегодня июньский показатель делового климата в сфере услуг Еврозоны, по данным NTC Research продемонстрировал снижение до отметки 49,1 пункта. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого индикатора соответственно составляли 49,5 и 50,6 пт.
Возможно, подобная, благоприятная для USD тенденция показателей макро-, микроэкономической статистики в ближайшие недели сохранится, и повышение курса доллара США к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в указанной перспективе продолжится.
Котировки GBP/JPY и USD/JPY в целом стабильны, однако, по-прежнему ощущают негативное давление под влиянием общего "ослабления" сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, развивающегося в преддверии сезона корпоративной отчетности в США.
Не исключено, что в краткосрочном периоде курс JPY на FX продемонстрирует определенное усиление волатильности, во многом связанной с текущей неопределенностью в отношении характера ближайших публикаций макро- и микроэкономической информации.
Тем не менее, в целом в текущих условиях, сохраняется впечатление, что на фоне, в том числе, сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового сегмента Японии котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, возобновят свой рост в направлении достигнутых в текущем году максимумов.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,37, против 23,43 на закрытии Единой Торговой Сессии среды.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба