3 июля 2008
Банк Citigroup, являющийся одной из крупнейших финансовых организаций в США, повысил прогнозы цен на нефть на 2008 и 2009гг. Вопреки недавним опасениям относительно того, что цикл роста на товарных рынках завершен, в Citigroup полагают, что в краткосрочной перспективе поддержку ценам на нефть окажет дефицит поставок сырья, а также спрос, который, несмотря на текущий уровень спотовых цен (106 долл./барр. на 10 апреля), останется на высоком уровне. Вероятность дальнейшего сокращения ключевой ставки в США и риск нового падения курса американской валюты, по мнению аналитиков банка, также окажут позитивное влияние на уровень цен на нефть.
Как отмечают в Citigroup, динамика доллара является ключевым драйвером рынка нефти. В банке полагают, что в краткосрочной перспективе курс американской валюты может упасть до 1,65 долл./евро, а затем, в последующие несколько лет возобновить рост. Поэтому на фоне высокой корреляции между динамикой рынка нефти и курсом доллара эксперты Citigroup считают необходимым пересмотреть свои оценки цен на нефть в краткосрочном периоде, в то же время сохранив долгосрочные прогнозы на том же уровне.
Таким образом, прогноз цен на нефть марки Brent был повышен с 80 долл./барр. до 95,5 долл./барр. на 2008г. и с 75 долл./барр. до 88 долл./барр. - на 2009г. При этом долгосрочный прогноз аналитики Citigroup сохранили на том же уровне, поскольку полагают, что на настоящий момент волатильность краткосрочных цен на нефть делает какие-либо долгосрочные оценки слишком умозрительными. В Citigroup также пересмотрели прогноз цен на природный газ на 2008г., повысив его до 8,40 долл./mcf (тыс. куб. футов).
На этом фоне аналитики Citigroup с возросшим оптимизмом оценивают перспективы российского нефтегазового сектора. В последнее время бумаги российских нефтяных компаний торговались хуже рынка в целом. В банке считают, что значительный рост цен на нефть может исправить сложившееся положение. В Citigroup повысили прогноз доходности нефтегазового сектора России на 2008г. на 57% и увеличили оценку доходности в расчете на одну акцию (EPS) на 2009г. на 47%. Среди нефтяных компаний России аналитики Citigroup оказывают предпочтение ЛУКОЙЛу, в то время как из газовых компаний в банке предпочитают "Газпром". Кроме того, эксперты банка пересмотрели рейтинг "Сургутнефтегаза" с "sell" до "buy" и "Газпромнефти" с "hold" до "buy".
Как отмечают аналитики банка, наибольшее преимущество в результате повышения прогноза цен на нефть получит "Татнефть", которая сильно зависит от цен из-за низкого коэффициента прибыльности своих операций. Значительную выгоду получат также ЛУКОЙЛ и "Роснефть", поскольку рост цен на нефть ведет к существенному увеличению свободного денежного потока (FCF).
Газовый сектор менее зависит от краткосрочных цен: цены на природный газ, регулируемые правительством России, пока не привязаны к ценам на нефть, а от европейских цен на газ они будут зависеть лишь начиная с 2015г. (согласно прогнозу аналитиков Citigroup). Учитывая то, что долгосрочный прогноз цен на нефть марки Brent остался на том же уровне, 75 долл./барр., соотношение европейских и российских цен и, следовательно, долгосрочные фундаментальные показатели российского газового бизнеса останутся без изменений, полагают в Citigroup
Как отмечают в Citigroup, динамика доллара является ключевым драйвером рынка нефти. В банке полагают, что в краткосрочной перспективе курс американской валюты может упасть до 1,65 долл./евро, а затем, в последующие несколько лет возобновить рост. Поэтому на фоне высокой корреляции между динамикой рынка нефти и курсом доллара эксперты Citigroup считают необходимым пересмотреть свои оценки цен на нефть в краткосрочном периоде, в то же время сохранив долгосрочные прогнозы на том же уровне.
Таким образом, прогноз цен на нефть марки Brent был повышен с 80 долл./барр. до 95,5 долл./барр. на 2008г. и с 75 долл./барр. до 88 долл./барр. - на 2009г. При этом долгосрочный прогноз аналитики Citigroup сохранили на том же уровне, поскольку полагают, что на настоящий момент волатильность краткосрочных цен на нефть делает какие-либо долгосрочные оценки слишком умозрительными. В Citigroup также пересмотрели прогноз цен на природный газ на 2008г., повысив его до 8,40 долл./mcf (тыс. куб. футов).
На этом фоне аналитики Citigroup с возросшим оптимизмом оценивают перспективы российского нефтегазового сектора. В последнее время бумаги российских нефтяных компаний торговались хуже рынка в целом. В банке считают, что значительный рост цен на нефть может исправить сложившееся положение. В Citigroup повысили прогноз доходности нефтегазового сектора России на 2008г. на 57% и увеличили оценку доходности в расчете на одну акцию (EPS) на 2009г. на 47%. Среди нефтяных компаний России аналитики Citigroup оказывают предпочтение ЛУКОЙЛу, в то время как из газовых компаний в банке предпочитают "Газпром". Кроме того, эксперты банка пересмотрели рейтинг "Сургутнефтегаза" с "sell" до "buy" и "Газпромнефти" с "hold" до "buy".
Как отмечают аналитики банка, наибольшее преимущество в результате повышения прогноза цен на нефть получит "Татнефть", которая сильно зависит от цен из-за низкого коэффициента прибыльности своих операций. Значительную выгоду получат также ЛУКОЙЛ и "Роснефть", поскольку рост цен на нефть ведет к существенному увеличению свободного денежного потока (FCF).
Газовый сектор менее зависит от краткосрочных цен: цены на природный газ, регулируемые правительством России, пока не привязаны к ценам на нефть, а от европейских цен на газ они будут зависеть лишь начиная с 2015г. (согласно прогнозу аналитиков Citigroup). Учитывая то, что долгосрочный прогноз цен на нефть марки Brent остался на том же уровне, 75 долл./барр., соотношение европейских и российских цен и, следовательно, долгосрочные фундаментальные показатели российского газового бизнеса останутся без изменений, полагают в Citigroup
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба