Доллар на минувшей неделе двигался разнонаправленно. В начале обозреваемого периода, до запланированного на четверг 3 июля заседания ЕЦБ, посвященного учетной ставке в еврозоне, американская валюта преимущественно снижалась как на российском рынке, так и на Forex. Не внес существенных корректив в тенденцию даже отскок на 5 копеек вверх на ММВБ во вторник, до уровня 23,46 рубля по курсу tomorrow: движение котировок в последующие два дня не только нивелировало завоевания денежной единицы США к рублю, но и позволило зафиксировать в четверг новый локальный минимум — 23,38 рубля за доллар. Само по себе повышение ставки Евроцентробанка до 4,25% влияния на пару евро—доллар не оказало, однако нейтральное заявление Жан-Клода Трише о единственной цели действия регулятора — борьбе с инфляцией — разочаровало инвесторов, которые, в свою очередь, стали активно продавать единую евровалюту. Российские игроки отреагировали на новость бурными покупками доллара лишь в пятницу 4 июля, как итог — 23,51 по курсу tomorrow (инструмент today не торговался по причине Дня независимости в Штатах).

Неделя на долговом рынке стартовала с вялых технических покупок. Ожидание более высокой доходности на первичном рынке и риски процентной политики властей негативно влияли на качественные выпуски. Котировки «голубых фишек» скорректировались после нескольких дней провала. В частности, подросли в цене «ЛУКойл-3» (+28 базисных пунктов), ФСК-2 (+25), «ГидроОГК» (+20), а также некоторые серии второго эшелона: «Седьмой континент-2» (+45), «Мечел-2» (+35), «Микоян-2» (+18), ДГК (+12). Распродажа в длинных выпусках АИЖК продемонстрировала, что настроения пока далеки от оптимистичных: 7?я и 10?я серии подешевели на 50–60 базисных пунктов. При этом доходность АИЖК-10 впервые стала двухзначной — 10,16% годовых. Впрочем, пауза оказалась короткой, и негатив с новой силой захлестнул рынок во вторник 1 июля. Оба уже упомянутых выпуска «ЛУКойла» потеряли в цене 40–57 базисных пунктов, в приличном минусе закрылись РЖД-6, ФСК-4 и «Мособласть-8». Не отставал и второй эшелон: «Тюменьэнерго» (–40), «Промсвязьбанк-5» (–22), «Ситроникс» (–15), ВБД-3 (–9). В среду активность «медведей» пошла на убыль. Ряд «фишек» консолидировался на достигнутых уровнях, а довольно заметное снижение можно было наблюдать лишь в АИЖК-11 (–56) и РЖД-6 (–25). Подтверждением негативных настроений стал несостоявшийся аукцион по «Москве-50». Судя по комментариям Москомзайма, интерес к бумаге присутствовал в диапазоне доходности 7,95–9,5%, что не устроило эмитента. Денежный рынок при этом поддерживал рублевые бумаги: ставки МБК сохранялись на уровне 3–4%, остатки на корсчетах держались заметно выше 600 млрд рублей. В четверг на вторичке настало затишье, активная распродажа остановилась, некоторые бумаги отыграли часть потерь (ФСК-2, АИЖК-10, ОГК-5). Спросом пользовались короткие выпуски второго эшелона — «Инком Лада-2» (+28), «ЮтЭйр-2» (+28), «Стройтрансгаз-3» (+12). ГОТЭК, ранее не исполнивший свои обязательства по оферте в срок и тем самым допустивший технический дефолт, объявил, что намерен начиная с 4 июля рассчитаться с инвесторами.

Российские еврооблигации торговались достаточно ровно в течение почти всей недели. Котировки суверенной «Россия-30» держались в районе 112,25–112,35% от номинала, доходность — на уровне 5,65% годовых. Лишь в четверг бумаги снизились до 111,95%, а доходность подросла до 5,7% годовых. Причина — в нейтральных данных о состоянии рынка труда в США, которые тем не менее указали на сохранение проблем в экономике Штатов. В то же время доходность американских казначейских бумаг неуклонно снижалась и достигла локального минимума — 3,89% — на фоне опасений дальнейшего списания активов в финансовом секторе. Это иллюстрирует заметно расширившийся до 173 базисных пунктов спред между отечественными евробондами и US Treasuries. В корпоративном сегменте отметим размещение Объединенной авиастроительной корпорацией LPN на сумму 200 млн долларов со ставкой купона 10% годовых и еврозаем Промсвязьбанка объемом 150 млн долларов с купоном 10,75% годовых.

Фондовый рынок на минувшей неделе оказался в зоне тотальной распродажи. Огромное влияние на наши площадки оказывала внешняя ситуация: рынки США и Европы не давали отечественным инвесторам скучать. Высокая инфляция в Европе в июне — 4% в годовом исчислении — оказалась рекордной за всю историю существования евро. Давление на бумаги продолжали оказывать цены на нефть, превысившие 145 долларов за баррель. «Газпром», чья отчетность должна была воодушевить игроков, лишь усугубил падение рынка: опережающий рост операционных расходов спровоцировал снижение рентабельности монополиста. В среду 2 июля произошел небольшой коррекционный отскок, однако в четверг и пятницу продажи вновь возобладали. Перед выходными индекс РТС закрылся на уровне 2187 пунктов, потеряв за неделю 116 пунктов, или целых 5% капитализации.

Финансовые индикаторы

*Равен отношению денежной базы в широком определении (с учетом средств банков на корсчетах в ЦБ) к золотовалютным резервам

Рыночные показатели по «голубым фишкам»

*Прогноз на 2008 год, рассчитано Deutsche Bank Russia.
**P/BV.

Индикаторы денежного рынка

В блокнот финансиста