15 апреля 2013 UFS IC | X5 Retail Group | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
В конце прошедшей недели стало ясно, что стоимость спасения Кипра будет выше анонсировавшихся ранее €15,8– 17 млрд. На этот раз называется цифра €23 млрд, и не исключено, что цена спасения островного средиземноморского государства и экономики Еврозоны в целом может вырасти ещё. Кроме прочего, Никосия обратилась к властям европейского валютного союза с просьбой рассмотреть возможность более эффективного использования структурных фондов ЕС для разрешения ситуации на Кипре. Продолжается борьба за спасение Кипра и Еврозоны, определенные шаги уже сделаны, однако окончательного решения ещѐ не найдено.
В начале прошлой недели Банк Японии провел масштабную единовременную скупку активов объемом порядка ¥1 трлн. В результате в ночь с четверга на пятницу японская валюта ослабла к доллару практически до отметки 100 иен за доллар, остановившись на уровне 99,95 иен за доллар. В настоящее время пара доллар/иена корректируется и находится на отметке 98,29 иен за доллар.
ВВП Китая в I квартале текущего года в квартальном исчислении вырос на 1,6%, эксперты ожидали роста на 2,0%. Кварталом ранее рост экономики Поднебесной составил 2,0%. Как следует из статданных, рост ВВП КНР замедлился, что может негативно сказаться на динамике рынков. Промпроизводство страны также замедлило свой рост. Показатель в марте оказался на уровне +9,5% против ожиданий в +10,0%. В IV квартале рост промышленного производства Китая был на уровне 9,9%.
В пятницу Минэкономразвития России опубликовал прогноз развития экономики страны на ближайшие 3 года, согласно которому инфляция в 2016 году составит 4–5%, этот же показатель в текущем году, по предположению экспертов ведомства, составит 5–6%, при этом рост потребительских цен в апреле 2013 года может составить 7,1%. При этом рост ВВП РФ в I квартале текущего года оценивается МЭР в 1%, а во втором квартале ожидается рост показателя до уровня 2,1%. Также в текущем году прогнозируется рост доходов населения на уровне 3% против озвученных ранее 3,7%, среднегодовой курс рубля к доллару повышен с 32,4 рубля за доллар до 31,4 рубля за доллар. Цена на нефть марки URALS в текущем году по прогнозу специалистов МЭР составит $101 за баррель, в 2014–2015 годах стоимость бочки российской смеси предполагается на отметке $100. В 2015– 2016 годах тенденция оттока капитала прекратится и ожидается приток в размере 10 млрд руб. и 20 млрд руб. соответственно. Прогноз можно охарактеризовать как умеренно позитивный.
Соотношение единой европейской валюты и доллара стабилизировалось в диапазоне 1,3040–1,3120. В настоящее время пара находится на отметке 1,3078. В течение сегодняшнего дня евро может немного ослабнуть и достичь значения 1,3025. Стоимость нефти марки Brent продолжила снижаться и сейчас находится на уровне $101,66 за баррель и в ближайшие дни может протестировать в качестве поддержки отметку $100.
Снижение цен на нефть и уменьшение склонности игроков к риску будут оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 31,00–31,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах значений 40,60–39,85 рубля за евро.
11 апреля индекс S&P 500 показал историческое максимальное значение 1597,35 пунктов, после чего вполне закономерно многие игроки предпочли зафиксировать прибыль. По итогам пятничных торгов индекс S&P 500 снизился на 0,28%, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент падает на 0,30%. Азиатские индексы в минусе: NIKKEI в настоящий момент сокращается на 1,21%; гонконгский Hang Seng теряет 1,36%; Shanghai Composite падает на 0,90%; KOSPI уменьшается на 0,50%; австралийский S&P/ASX 200 снижается на 0,43%. Торги на российском рынке могут начаться снижением к уровню 1375– 1380 пункта, где Индекс ММВБ может получить поддержку.
Норильский никель: ждем дивидендов (нейтрально)
ГМК "Норильский никель" в пятницу опубликовала консолидированные финансовые результаты за 2012 год. Выручка компании снизилась на 15%, до $12 млрд, EBITDA — на 32%, до $4,93 млрд, рентабельность по EBITDA составила 41% (снижение на 10 процентных пунктов). Чистая прибыль упала на 41%, до $2,14 млрд (консенсус-прогноз "Интерфакса" — $2,94 млрд), но ГМК объясняет это нефинансовыми списаниями на $975 млн. Прежде всего они обусловлены падением рыночной стоимости принадлежащих компании 11% акций "Интер РАО" и других ценных бумаг — $525 млн. Кроме того, из-за снижения концентрации металла в руде активов ГМК в Австралии и Ботсване произошло их обесценивание на $151 млн и $110 млн соответственно; в отчете говорится, что в 2013 году ожидается консервация рудников в этих странах. Уменьшение выручки обусловлено конъюнктурой рынка: цены на никель (47% выручки) снизились в 2012 году на 23%, цены на медь (26%) и палладий (16%) — на 13%.
Результаты в целом ожидаемые. Выручка и EBITDA немного лучше наших прогнозов. Чистая прибыль хуже почти на треть, но это связано с «бумажными» статьями. Мы не ожидаем, что это помешает компании выплатить обещанные дивиденды: не менее $2 млрд. по итогам 2012 года. Также компания может выплатить до $1 млрд. дополнительно в этом году, если продаст непрофильные активы. Высокие дивидендные ожидания после нового соглашения акционеров делают Норникель одной из наиболее интересных дивидендных бумаг на рынке. Компании удалось удержать рентабельность по EBITDA на высоком уровне. И даже после списаний денежных средств хватит, чтобы выплатить обещанные дивиденды без привлечения дополнительных средств. В следующем году компания должна будет направить на дивиденды не менее $3 млрд. – и вот тогда собственных средств уже может не хватить. Но с учетом невысокой долговой нагрузки, мы не видим в этом ничего плохого.
Отчетность оцениваем нейтрально. На текущих уровнях бумага интересна для покупок. Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Более подробный анализ смотрите в специальном комментарии
ММК: Турция подводит (умеренно негативно)
Чистый убыток ММК по МСФО за 2012 год снизился на 24,8% по отношению к убытку 2011 года ($125 млн) и составил $94 млн, говорится в отчете компании.
Выручка группы в 2012 году выросла на 0,2% по отношению к предыдущему году и составила $9,32 млрд, показатель EBITDA увеличился на 1,5%, до $1,35 млн. Рост консолидированной выручки за 2012 г. в основном связан с ростом объемов производства товарной продукции в Группе ММК и улучшением ее структуры.
Операционная прибыль группы ММК за 2012 год снизилась на 27% и составила $266 млн. Снижение связано с увеличением операционного убытка Турецкого стального сегмента в 2012 году на $50 млн и сокращением операционной прибыли угольного сегмента на $132 млн.
Результаты получились немного хуже наших ожиданий из-за по-прежнему слабых показателей в турецком MMK-Metalurji. Компания вновь не смогла получить положительную чистую прибыль, из-за убытка в $141 млн по итогам 4К12. Рыночная конъюнктура была слабой, как и для других металлургов. Среди позитивных моментов можно отметить сокращение долговой нагрузки, очень сильные результаты основной площадки, продолжающееся снижение себестоимости и в целом неплохую рентабельность, полученную на уровне EBITDA.
В 1К13 результаты по-прежнему будут слабыми из-за затянувшейся зимы и, как следствие, отложенного сезонного роста спроса на внутреннем рынке. Показатели должны ощутимо улучшиться в 2К13. И в целом по итогам 2013 года ожидаем умеренно улучшение финансовых результатов.
Наша оценка справедливой стоимости компании выглядит несколько завышено, и в ближайшее время мы пересмотрим ее в сторону понижения. Тем не менее, на наш взгляд, на текущих уровнях бумаги ММК выглядят интересно
X5: операционные результаты 1К13 (нейтрально)
X5 Retail Group в пятницу представила операционные результаты за 1К 2013 года. По итогам квартала общее количество магазинов сети увеличилось на 66 магазинов, в том числе 59 «мягких» дискаунтеров. Торговая площадь выросла до 18,5 тыс. кв. м. Чистая розничная выручка увеличилась относительно 1К12 на 8,1% до 126,3 млрд рублей, выручка сегмента «мягких» дискаунтеров, которые занимают 65% от общей доли продаж компании, выросла на 9,1%.
Динамика LFL продаж в первом квартале показала рост всего на 0,5%, трафик снизился на 2,5%. LFL продажи «мягких» дискаунтеров снизились на 0,2% за счет уменьшения трафика на 3,3%. Средний чек в целом по группе вырос на 2,5%.
Опубликованные данные мы оцениваем нейтрально. Операционные результаты X5 оказались не такими впечатляющими, как у Магнита, который показал рост выручки в 1К13 более чем на 30%, в результате чего вышел в лидеры по объему продаж. В то же время, рынок уже учел сильное отставание сети от конкурентов в котировках. При этом достаточно слабая динамика сопоставимых продаж все-таки демонстрирует улучшение ситуации по сравнению с 2012 годом, где они показывали отрицательную динамику.
Отчетность в целом предсказуемая, и вряд ли рынок будет на нее реагировать. Неожиданным источником негатива в бумагах может стать сообщение компании о том, что Х5 не удалось получить пропуска для своей транспортной компании на проезд по МКАД. У других сетей таких проблем не возникло. Ситуация грозит Х5 штрафами, либо задержкой поставок, что может плохо сказаться на операционных показателях в 2К13.
Сегодня Х5 закрывает реестр акционеров для участия в ГОСА. Но мы не ожидаем, что компания выплатит какие-либо дивиденды, поэтому реакция рынка на это событие будет минимальной.
Индекс ММВБ находится у нижней границы умеренно восходящего канала. MACD формирует сигнал вверх. ADX указывает на развитие нисходящего тренда, DMI+ в настоящее время находится ниже DMI-, ADX в верхней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, начал формировать повторный сигнал вверх.
Индекс ММВБ находится в рамках нисходящего среднесрочного тренда. MACD сформировал сигнал вверх. DMI+ находится ниже DMI-, ADX находиться в верхней части шкалы и разворачивается вниз, что указывает на начало замедления нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 апреля дал сигнал к росту. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк находится в рамках нисходящего канала. MACD отрабатывает сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 9 апреля сформировал сигнал вниз. Поддержка: 98,00. Сопротивление: 104,00. Рекомендация: Вне рынка
Газпром - находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 апреля сформировал сигнал к росту. Сопротивление: 130,00. Поддержка: 125,11. Рекомендация: Вне рынка.
Северсталь - находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта сформировал сигнал к повышению. Поддержка: 251,00. Сопротивление: 285,00. Рекомендация: Вне рынка.
ФСК ЕЭС - находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на развитие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 9 апреля сформировал сигнал к росту. Поддержка - 0,11487. Сопротивление – 0,1565. Рекомендация: Вне рынка
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В начале прошлой недели Банк Японии провел масштабную единовременную скупку активов объемом порядка ¥1 трлн. В результате в ночь с четверга на пятницу японская валюта ослабла к доллару практически до отметки 100 иен за доллар, остановившись на уровне 99,95 иен за доллар. В настоящее время пара доллар/иена корректируется и находится на отметке 98,29 иен за доллар.
ВВП Китая в I квартале текущего года в квартальном исчислении вырос на 1,6%, эксперты ожидали роста на 2,0%. Кварталом ранее рост экономики Поднебесной составил 2,0%. Как следует из статданных, рост ВВП КНР замедлился, что может негативно сказаться на динамике рынков. Промпроизводство страны также замедлило свой рост. Показатель в марте оказался на уровне +9,5% против ожиданий в +10,0%. В IV квартале рост промышленного производства Китая был на уровне 9,9%.
В пятницу Минэкономразвития России опубликовал прогноз развития экономики страны на ближайшие 3 года, согласно которому инфляция в 2016 году составит 4–5%, этот же показатель в текущем году, по предположению экспертов ведомства, составит 5–6%, при этом рост потребительских цен в апреле 2013 года может составить 7,1%. При этом рост ВВП РФ в I квартале текущего года оценивается МЭР в 1%, а во втором квартале ожидается рост показателя до уровня 2,1%. Также в текущем году прогнозируется рост доходов населения на уровне 3% против озвученных ранее 3,7%, среднегодовой курс рубля к доллару повышен с 32,4 рубля за доллар до 31,4 рубля за доллар. Цена на нефть марки URALS в текущем году по прогнозу специалистов МЭР составит $101 за баррель, в 2014–2015 годах стоимость бочки российской смеси предполагается на отметке $100. В 2015– 2016 годах тенденция оттока капитала прекратится и ожидается приток в размере 10 млрд руб. и 20 млрд руб. соответственно. Прогноз можно охарактеризовать как умеренно позитивный.
Соотношение единой европейской валюты и доллара стабилизировалось в диапазоне 1,3040–1,3120. В настоящее время пара находится на отметке 1,3078. В течение сегодняшнего дня евро может немного ослабнуть и достичь значения 1,3025. Стоимость нефти марки Brent продолжила снижаться и сейчас находится на уровне $101,66 за баррель и в ближайшие дни может протестировать в качестве поддержки отметку $100.
Снижение цен на нефть и уменьшение склонности игроков к риску будут оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 31,00–31,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах значений 40,60–39,85 рубля за евро.
11 апреля индекс S&P 500 показал историческое максимальное значение 1597,35 пунктов, после чего вполне закономерно многие игроки предпочли зафиксировать прибыль. По итогам пятничных торгов индекс S&P 500 снизился на 0,28%, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент падает на 0,30%. Азиатские индексы в минусе: NIKKEI в настоящий момент сокращается на 1,21%; гонконгский Hang Seng теряет 1,36%; Shanghai Composite падает на 0,90%; KOSPI уменьшается на 0,50%; австралийский S&P/ASX 200 снижается на 0,43%. Торги на российском рынке могут начаться снижением к уровню 1375– 1380 пункта, где Индекс ММВБ может получить поддержку.
Норильский никель: ждем дивидендов (нейтрально)
ГМК "Норильский никель" в пятницу опубликовала консолидированные финансовые результаты за 2012 год. Выручка компании снизилась на 15%, до $12 млрд, EBITDA — на 32%, до $4,93 млрд, рентабельность по EBITDA составила 41% (снижение на 10 процентных пунктов). Чистая прибыль упала на 41%, до $2,14 млрд (консенсус-прогноз "Интерфакса" — $2,94 млрд), но ГМК объясняет это нефинансовыми списаниями на $975 млн. Прежде всего они обусловлены падением рыночной стоимости принадлежащих компании 11% акций "Интер РАО" и других ценных бумаг — $525 млн. Кроме того, из-за снижения концентрации металла в руде активов ГМК в Австралии и Ботсване произошло их обесценивание на $151 млн и $110 млн соответственно; в отчете говорится, что в 2013 году ожидается консервация рудников в этих странах. Уменьшение выручки обусловлено конъюнктурой рынка: цены на никель (47% выручки) снизились в 2012 году на 23%, цены на медь (26%) и палладий (16%) — на 13%.
Результаты в целом ожидаемые. Выручка и EBITDA немного лучше наших прогнозов. Чистая прибыль хуже почти на треть, но это связано с «бумажными» статьями. Мы не ожидаем, что это помешает компании выплатить обещанные дивиденды: не менее $2 млрд. по итогам 2012 года. Также компания может выплатить до $1 млрд. дополнительно в этом году, если продаст непрофильные активы. Высокие дивидендные ожидания после нового соглашения акционеров делают Норникель одной из наиболее интересных дивидендных бумаг на рынке. Компании удалось удержать рентабельность по EBITDA на высоком уровне. И даже после списаний денежных средств хватит, чтобы выплатить обещанные дивиденды без привлечения дополнительных средств. В следующем году компания должна будет направить на дивиденды не менее $3 млрд. – и вот тогда собственных средств уже может не хватить. Но с учетом невысокой долговой нагрузки, мы не видим в этом ничего плохого.
Отчетность оцениваем нейтрально. На текущих уровнях бумага интересна для покупок. Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Более подробный анализ смотрите в специальном комментарии
ММК: Турция подводит (умеренно негативно)
Чистый убыток ММК по МСФО за 2012 год снизился на 24,8% по отношению к убытку 2011 года ($125 млн) и составил $94 млн, говорится в отчете компании.
Выручка группы в 2012 году выросла на 0,2% по отношению к предыдущему году и составила $9,32 млрд, показатель EBITDA увеличился на 1,5%, до $1,35 млн. Рост консолидированной выручки за 2012 г. в основном связан с ростом объемов производства товарной продукции в Группе ММК и улучшением ее структуры.
Операционная прибыль группы ММК за 2012 год снизилась на 27% и составила $266 млн. Снижение связано с увеличением операционного убытка Турецкого стального сегмента в 2012 году на $50 млн и сокращением операционной прибыли угольного сегмента на $132 млн.
Результаты получились немного хуже наших ожиданий из-за по-прежнему слабых показателей в турецком MMK-Metalurji. Компания вновь не смогла получить положительную чистую прибыль, из-за убытка в $141 млн по итогам 4К12. Рыночная конъюнктура была слабой, как и для других металлургов. Среди позитивных моментов можно отметить сокращение долговой нагрузки, очень сильные результаты основной площадки, продолжающееся снижение себестоимости и в целом неплохую рентабельность, полученную на уровне EBITDA.
В 1К13 результаты по-прежнему будут слабыми из-за затянувшейся зимы и, как следствие, отложенного сезонного роста спроса на внутреннем рынке. Показатели должны ощутимо улучшиться в 2К13. И в целом по итогам 2013 года ожидаем умеренно улучшение финансовых результатов.
Наша оценка справедливой стоимости компании выглядит несколько завышено, и в ближайшее время мы пересмотрим ее в сторону понижения. Тем не менее, на наш взгляд, на текущих уровнях бумаги ММК выглядят интересно
X5: операционные результаты 1К13 (нейтрально)
X5 Retail Group в пятницу представила операционные результаты за 1К 2013 года. По итогам квартала общее количество магазинов сети увеличилось на 66 магазинов, в том числе 59 «мягких» дискаунтеров. Торговая площадь выросла до 18,5 тыс. кв. м. Чистая розничная выручка увеличилась относительно 1К12 на 8,1% до 126,3 млрд рублей, выручка сегмента «мягких» дискаунтеров, которые занимают 65% от общей доли продаж компании, выросла на 9,1%.
Динамика LFL продаж в первом квартале показала рост всего на 0,5%, трафик снизился на 2,5%. LFL продажи «мягких» дискаунтеров снизились на 0,2% за счет уменьшения трафика на 3,3%. Средний чек в целом по группе вырос на 2,5%.
Опубликованные данные мы оцениваем нейтрально. Операционные результаты X5 оказались не такими впечатляющими, как у Магнита, который показал рост выручки в 1К13 более чем на 30%, в результате чего вышел в лидеры по объему продаж. В то же время, рынок уже учел сильное отставание сети от конкурентов в котировках. При этом достаточно слабая динамика сопоставимых продаж все-таки демонстрирует улучшение ситуации по сравнению с 2012 годом, где они показывали отрицательную динамику.
Отчетность в целом предсказуемая, и вряд ли рынок будет на нее реагировать. Неожиданным источником негатива в бумагах может стать сообщение компании о том, что Х5 не удалось получить пропуска для своей транспортной компании на проезд по МКАД. У других сетей таких проблем не возникло. Ситуация грозит Х5 штрафами, либо задержкой поставок, что может плохо сказаться на операционных показателях в 2К13.
Сегодня Х5 закрывает реестр акционеров для участия в ГОСА. Но мы не ожидаем, что компания выплатит какие-либо дивиденды, поэтому реакция рынка на это событие будет минимальной.
Индекс ММВБ находится у нижней границы умеренно восходящего канала. MACD формирует сигнал вверх. ADX указывает на развитие нисходящего тренда, DMI+ в настоящее время находится ниже DMI-, ADX в верхней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, начал формировать повторный сигнал вверх.
Индекс ММВБ находится в рамках нисходящего среднесрочного тренда. MACD сформировал сигнал вверх. DMI+ находится ниже DMI-, ADX находиться в верхней части шкалы и разворачивается вниз, что указывает на начало замедления нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 апреля дал сигнал к росту. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк находится в рамках нисходящего канала. MACD отрабатывает сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 9 апреля сформировал сигнал вниз. Поддержка: 98,00. Сопротивление: 104,00. Рекомендация: Вне рынка
Газпром - находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 апреля сформировал сигнал к росту. Сопротивление: 130,00. Поддержка: 125,11. Рекомендация: Вне рынка.
Северсталь - находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 марта сформировал сигнал к повышению. Поддержка: 251,00. Сопротивление: 285,00. Рекомендация: Вне рынка.
ФСК ЕЭС - находится в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на развитие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 9 апреля сформировал сигнал к росту. Поддержка - 0,11487. Сопротивление – 0,1565. Рекомендация: Вне рынка
/Компиляция. 15 апреля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter