Рост цен замедлился за счет исчерпания внешних факторов. Деловые настроения немного повысились за счет подорожания российского сырья. Инфляционные ожидания стабилизировались.
Недельная инфляция составила 0,0% н/н после 0,19% неделей ранее, оказавшись минимальной с сентября. Главные драйверы предыдущих недель, связанные с внешними факторами, — бензин и туруслуги, угасли. Этому помогли меры по ограничению экспорта топлива и укрепление рубля. В остальном ценовое давление осталось сдержанным.
Инфляция за март составила 0,6% м/м и 5,9% г/г, по полным данным Росстата. Это оказалось немного выше наших ожиданий. Банк России оценил рост цен за месяц с поправкой на сезонность на уровне около 6% в переводе на год. Базовая инфляция осталась на уровне около 5%. В целом инфляционная картина была близка к февральской.
Оценки текущего бизнес-климата в апреле немного улучшились, но остались ниже долгосрочной нормы, вблизи средних 2022 года, по данным мониторинга предприятий Банка России. Улучшение было в основном обеспечено ростом индикатора в добывающей отрасли, а также связанной с ней логистике и оптовой торговле на фоне резкого повышения глобальных сырьевых цен.
Ценовые ожидания предприятий в апреле немного снизились. На три месяца вперед компании ждут роста цен чуть ниже 5% в годовом выражении.
Инфляционные ожидания населения в апреле вернулись к снижению: ожидаемая инфляция на 12 месяцев вперед составила 12,9%, по итогам опроса ИнФОМ (после 13,4% в марте). Это минимум с октября. Видимо, первая волна опасений по поводу развития событий на Ближнем Востоке и их эффекта на Россию улеглась. Для инфляционных ожиданий также традиционно позитивно укрепление рубля.
Что еще из новостей?
Государственная повестка с фокусом на восстановительный рост сохраняется. Цель возобновления роста активности экономики была упомянута Президентом на этой неделе на совещании в правительстве.
Минфин России заявил, что может вернуться к регулярным операциям с валютой в рамках бюджетного правила раньше июля, который назывался раньше. Эти операции были приостановлены в марте на фоне внешней неопределенности и сырьевой волатильности.
Возврат Минфина к валютным операциям (при цене на нефть выше $59/барр — это покупка валюты) будет абсорбировать часть повышенного предложения валюты экспортерами. Это сбалансирует рынок и предотвратит избыточное укрепление рубля. Пока цены на сырье высокие, рубль останется крепче мартовских пиков, но с участием Минфина рынок получит больше стабильности. В совокупности это позитивный фактор для принятия решений ЦБ по ставке.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Хотя краткосрочные данные не всегда показательны, но замедление текущей инфляции — хороший знак, как и нормализация ожиданий. Без внешних факторов ценовое давление остается умеренным на фоне сдержанного спроса. Об этом говорили и данные Т-инфляции в последние недели. Мы по-прежнему ожидаем снижения ключевой ставки на заседании Банка России 24 апреля еще на 50 б.п. — до 14,5%».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба