Бернанке действительно находится сегодня в трудном положении - как в плане возможной реакции рынка, так и с политической стороны, поскольку ФРС находится под прицелом конгрессменов, и это бросается в глаза. Также сегодня на повестке дня первое заседание Банка Канады с новым председателем, Стивеном Полозом.
Опубликованный в ходе предыдущей сессии протокол заседания Банка Японии заставил рынки скучать, поскольку в нем говорилось буквально следующее "мы делаем то, что обещали, и должно пройти время, прежде чем можно будет судить об успехе нашей политики"; сейчас на политическом фронте гораздо важнее ожидания результатов выборов в верхнюю палату, которые пройдут на этих выходных. Отдельные члены управляющего совета выразили небольшое беспокойство, однако решение сохранить текущую политику было принято единогласно.
В конечном итоге, вчера рынки акций завершили день на отрицательной территории после впечатляющей череды положительных дней. Облигации обрели надежную поддержку. Если сегодня Бернанке не свернет с курса дальнейшего стимулирования, а рынки активов не начнут стремительно расти, пара доллар/иена претворит в жизнь самый негативный сценарий. На предыдущей сессии пара доллар/иена достигла дна (вы догадались - вблизи области облака Ишимоку); таким образом, к этому индикатору приковано еще больше внимания, сегодня он упал на несколько пунктов и теперь держится ближе к отметке 98,85.
Что нас ждет
Выступление Бернанке
Не забудьте, что сегодня полное выступление председателя ФРС, Бена Бернанке, будет опубликовано в 12:30 по Гринвичу еще до фактического выступления в 14:00 по Гринвичу, за которым, вероятно, последует сессия вопросов и ответов, в ходе которой Бернанке окажется в трудном положении, поскольку республиканцы - я в этом убежден - строят свою партийную программу на критике ФРС, утверждая, что Центробанк "потакает Вашингтону". Вся ирония заключается в том, что именно республиканские избиратели (богачи) больше всего выиграли, в относительном смысле, от политики ФРС за последние несколько лет.
По моему мнению, ФРС сообщит о своей готовности принимать любые меры в зависимости от поступающих данных, но в том, что касается текущего положения дел, она бы предпочла определенного снижения доходности по облигациям, пока она совершенно не заинтересована в том, чтобы способствовать формированию пузырей где бы то ни было. Что нам это дает? Если это сообщение будет воспринято так, как задумано, пара доллар/иена может продемонстрировать наибольшую волатильность.
Тем временем, заявление Бернанке, которое подтвердит прогнозы по сокращению объемов покупки активов и позволит рынку руководствоваться поступающими данными, а не сигналами ФРС, очевидно, более позитивно отразится на американском долларе, а торговая динамика будет зависеть от реакции рынка активов (ужасающее падение акций может подтолкнуть иену выше, однако в данном случае пара евро/доллар или фунт/доллар может способствовать непосредственному укреплению американского доллара).
Независимо от сообщения Бернанке, худшим из возможных исходов в ближайшие дни может стать резкое ослабление американского доллара, за которым последуют убедительные признаки формирования поддержки. Если американский доллар значительно укрепится сразу после выступления Бернанке, я бы присмотрелся к парам евро/доллар и фунт/доллар на предмет наиболее важных признаков разворота.
Фунт: протокол заседания Банка Англии - смертельный удар для фунта?
Сегодняшнего протокола заседания Банка Англии ждут с нетерпением, поскольку это протокол первого заседания с Марком Карни в качестве председателя Банка Англии. Однако, возможно, его значение не столь велико, как в предыдущие годы, потому что Банк Англии демонстрирует большую открытость в период самого заседания (политические заявления, и т.д., кто знает, может, в итоге будет даже пресс-конференция). Тем не менее, рынок попытается выяснить, когда члены Комитета по монетарной политике будут брать курс на смешанную политику, при этом вчерашние слабые данные по инфляции играют в пользу сторонников ослабления. Возможно, коммуникационная политика Банка Англии претерпевает значительные изменения (принципы ФРС или Риксбанка и т.д.), но планы по покупке активов и использованию других политических инструментов остаются прежними. Пара евро/фунт пытается обосноваться на заоблачных высотах. Интересно, сможет ли она там задержаться, учитывая появление на заднем фоне проблем в Еврозоне, даже без явного беспокойства на рынка. Пока ситуация не изменится, пара евро/фунт может вырасти, поскольку с технической точки зрения такой сценарий вполне оправдан.
Банк Канады
Малозаметное заседание Банка Канады подкралось к нам сегодня, и оно определенно отойдет на второй план на фоне сегодняшнего выступления Бернанке, однако сможет лишить канадский доллар относительной силы в кросс-курсах в зависимости от выбора слов в заявлении или руководстве Полоза. Пара USD/CAD находится в интересной области разворота, поскольку закрытие значительно ниже отметки 1,0300 начинает проверять на прочность бычью картину (с технической точки зрения, с долгосрочной фундаментальной точки зрения, я вижу в USD/CAD убедительную покупку...). Предварительный спред относительных процентных ставок почти не изменился, однако Полоз может его изменить, если использует фигуры речи, направленные на "политику ужесточения". Почему бы Канаде не присоединиться к игре в конкурентную девальвацию, в которую так вовлечен остальной мир? Иначе, экономические показатели Канады выглядят относительно устойчивыми, а резкий скачок цен на нефть WTI позволил канадскому доллару вырасти в последние недели.
График: USDCAD
Три шага вперед - два шага назад. Сегодня ждите волатильность на фоне решения Банка Канады и выступления Бернанке. Пока я не вижу убедительных технических аргументов в пользу роста, но дождемся бычьих разворотов от более низких уровней или непосредственного роста прежде, чем снова начнем смотреть вверх.
Три показателя на сегодня: отчет о состоянии рынка труда в Великобритании, новое жилищное строительство в США и 10-летние облигации США
Сегодня выходит ежемесячный отчет о состоянии рынка труда Великобритании, из которого мы, скорее всего, узнаем, что количество безработных в стране снова сократилось. Чуть позже выйдут данные о новом жилищном строительстве в США за июнь, а также состоится выступление председателя ФРС Бена Бернанке в Конгрессе. Обратите внимание на то, как заявления главы ЦБ повлияют (если повлияют) на доходность по 10-летним ГКО.
Отчет о состоянии рынка труда Великобритании (08:30 GMT): Сегодня мы, скорее всего, узнаем о том, что британский рынок труда продолжает выздоравливать. Доказательство этого мы можем найти, а можем и не найти в показателе уровня безработицы, но количество заявок на получение пособия, которое отражает динамику безработного населения, предположительно снова уменьшится. По этому показателю, который является превосходным индикатором экономического цикла, мы наблюдали значительный прогресс с конца прошлого года, и сегодня, согласно прогнозам, нас снова ждут хорошие новости. Как ожидают экономисты, численность безработных в июне понизилась восьмой месяц подряд. Если прогноз сбудется, то один из более убедительных трендов, указывающих на благоприятные перспективы британской экономики, получит дополнительное подкрепление.
В то время как состояние рынка труда очень важно для оценки перспектив развития экономики, сокращение безработного населения определяется рядом других индикаторов. Например, как показали опубликованные вчера данные по сектору недвижимости от компании Rightmove, продавцы жилья в Великобритании в этом месяце снова подняли запрашиваемые цены до нового рекордного значения. Тем временем, аналитическая группа Ernst & Young Item Club пересмотрела свой прогноз роста ВВП Великобритании на 2013 год до 1,1%, что почти в два раза выше по сравнению с прогнозом группы на этот год, озвученным в апреле. Сегодняшний отчет из Великобритании, вероятно, укрепит основания для ожидания улучшения ситуации во второй половине года, по крайней мере, с точки зрения количества заявок на пособие по безработице.
Новое жилищное строительство в США (12:30 GMT): Строительство нового жилья в США в последнее время немного сбавило обороты, хотя пока неясно, является ли это временным отклонением или первым признаком того, что легкие достижения остались позади. Одним из поводов, заставивших участников рынка ломать голову над тем, что будет дальше, послужил недавний рост процентных ставок, в результате которого ипотечные ставки взлетели до максимального за два года уровня, откатившись от исторических минимумов. При этом ставка по стандартной 30-летней ипотеке на прошлой неделе подскочила до 4,5% по сравнению со ставкой 3,4%, действовавшей всего два месяца назад. Можно ли это считать признаком того, что восстановление жилищного рынка находится под угрозой? В сегодняшнем отчете о новом жилищном строительстве за июнь игроки будут искать ответ на этот вопрос.
Несмотря на риски, аналитики полагают, что вполне можно рассчитывать на умеренный прирост в секторе нового жилищного строительства в прошлом месяце. На это же указывают мои эконометрические модели, хотя мои модели подразумевают чуть менее сильные темпы роста по сравнению с некоторыми консенсус-прогнозами. О потенциальном увеличении нового строительства за прошлый месяц также говорит сформировавшийся в последнее время тренд в области разрешений на строительство, который на протяжении последних двух месяцев превышал темпы жилищного строительства. Это заставляет игроков надеяться на то, что сегодня сектор строительства нагонит упущенное.
Что касается риска, связанного с растущими процентными ставками, то это представляет угрозу для жилищного сектора, хотя на данном этапе пока незначительную. Пока неясно, как в дальнейшем жилищный сектор справится с более жесткими кредитными условиями, но в сегодняшнем отчете эта проблема не проявится. Действительно, если судить по опубликованному вчера высокому показателю настроений в отрасли жилищного строительства за этот месяц, то краткосрочные перспективы активности в этом секторе выглядят обнадеживающими.
10-летние ГКО/ выступление председателя ФРС Бена Бернанке в Конгрессе (14:00 GMT): Сегодня Бернанке выступает с докладом перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам в Вашингтоне, и это событие станет главной темой дня. Участники рынка будут искать в его выступлении любые намеки, которые он может дать как намеренно, так и нет, относительно срока реализации стратегии ФРС по выходу из стимулирующей программы.
Вопрос о том, когда центральный банк начнет повышать процентные ставки, приобрел актуальность в прошлом месяце, когда Бернанке и другие члены ФРС намекнули на то, что сворачивание программы количественного смягчения может начаться уже в ближайшее время. Но реакция рынка была слишком бурной, или так показалось ФРС, но с тех пор центральный банк не уставал напоминать участникам о том, что повышение процентных ставок зависит от статистических показателей. Другими словами, ставки будут повышены только тогда, когда станет очевидно, что темпы роста экономики ускорились и что рост этот устойчивый. Хорошие новости для экономики, соответственно, обернутся плохими новостями для рынка облигаций, в частности рынка ГКО.
Пытаясь предугадать будущее, участники рынка уже начали принимать упреждающие меры в виде повышения ставок доходности по более долгосрочным инструментам, на которые ФРС влияет в меньшей степени. Но за последние торговые сессии волнения на рынках успокоились, и сегодняшние комментарии Бернанке вряд ли пошатнут это спокойствие. Повторю, что официальная позиция заключается в том, что повышение процентных ставок – это не событие ближайшего будущего. Следите за динамикой доходности по 10-летним облигациям: это самый актуальный индикатор того, верят ли такой позиции игроки. Но не стоит упускать из виду тот факт, что рынок все больше учитывает в ценах реальные перспективы того, что в будущем, возможно, уже в сентябре начнутся первые шаги в сторону ужесточения. При условии, конечно, что экономика продолжит восстанавливаться. В зависимости от того, что сегодня мы услышим от Бернанке, определить более точный срок, возможно, станет немного легче, но не стоит рассчитывать на это. В любом случае путь изменения политики может оказаться тернист, поэтому нас может ожидать новый период волатильности на рынке доходности по 10-летним облигациям, пока участники рынка будут пытаться решить трудную задачу и заложить в цены будущее событие, которое уже определено, за исключением того, когда это случится.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Опубликованный в ходе предыдущей сессии протокол заседания Банка Японии заставил рынки скучать, поскольку в нем говорилось буквально следующее "мы делаем то, что обещали, и должно пройти время, прежде чем можно будет судить об успехе нашей политики"; сейчас на политическом фронте гораздо важнее ожидания результатов выборов в верхнюю палату, которые пройдут на этих выходных. Отдельные члены управляющего совета выразили небольшое беспокойство, однако решение сохранить текущую политику было принято единогласно.
В конечном итоге, вчера рынки акций завершили день на отрицательной территории после впечатляющей череды положительных дней. Облигации обрели надежную поддержку. Если сегодня Бернанке не свернет с курса дальнейшего стимулирования, а рынки активов не начнут стремительно расти, пара доллар/иена претворит в жизнь самый негативный сценарий. На предыдущей сессии пара доллар/иена достигла дна (вы догадались - вблизи области облака Ишимоку); таким образом, к этому индикатору приковано еще больше внимания, сегодня он упал на несколько пунктов и теперь держится ближе к отметке 98,85.
Что нас ждет
Выступление Бернанке
Не забудьте, что сегодня полное выступление председателя ФРС, Бена Бернанке, будет опубликовано в 12:30 по Гринвичу еще до фактического выступления в 14:00 по Гринвичу, за которым, вероятно, последует сессия вопросов и ответов, в ходе которой Бернанке окажется в трудном положении, поскольку республиканцы - я в этом убежден - строят свою партийную программу на критике ФРС, утверждая, что Центробанк "потакает Вашингтону". Вся ирония заключается в том, что именно республиканские избиратели (богачи) больше всего выиграли, в относительном смысле, от политики ФРС за последние несколько лет.
По моему мнению, ФРС сообщит о своей готовности принимать любые меры в зависимости от поступающих данных, но в том, что касается текущего положения дел, она бы предпочла определенного снижения доходности по облигациям, пока она совершенно не заинтересована в том, чтобы способствовать формированию пузырей где бы то ни было. Что нам это дает? Если это сообщение будет воспринято так, как задумано, пара доллар/иена может продемонстрировать наибольшую волатильность.
Тем временем, заявление Бернанке, которое подтвердит прогнозы по сокращению объемов покупки активов и позволит рынку руководствоваться поступающими данными, а не сигналами ФРС, очевидно, более позитивно отразится на американском долларе, а торговая динамика будет зависеть от реакции рынка активов (ужасающее падение акций может подтолкнуть иену выше, однако в данном случае пара евро/доллар или фунт/доллар может способствовать непосредственному укреплению американского доллара).
Независимо от сообщения Бернанке, худшим из возможных исходов в ближайшие дни может стать резкое ослабление американского доллара, за которым последуют убедительные признаки формирования поддержки. Если американский доллар значительно укрепится сразу после выступления Бернанке, я бы присмотрелся к парам евро/доллар и фунт/доллар на предмет наиболее важных признаков разворота.
Фунт: протокол заседания Банка Англии - смертельный удар для фунта?
Сегодняшнего протокола заседания Банка Англии ждут с нетерпением, поскольку это протокол первого заседания с Марком Карни в качестве председателя Банка Англии. Однако, возможно, его значение не столь велико, как в предыдущие годы, потому что Банк Англии демонстрирует большую открытость в период самого заседания (политические заявления, и т.д., кто знает, может, в итоге будет даже пресс-конференция). Тем не менее, рынок попытается выяснить, когда члены Комитета по монетарной политике будут брать курс на смешанную политику, при этом вчерашние слабые данные по инфляции играют в пользу сторонников ослабления. Возможно, коммуникационная политика Банка Англии претерпевает значительные изменения (принципы ФРС или Риксбанка и т.д.), но планы по покупке активов и использованию других политических инструментов остаются прежними. Пара евро/фунт пытается обосноваться на заоблачных высотах. Интересно, сможет ли она там задержаться, учитывая появление на заднем фоне проблем в Еврозоне, даже без явного беспокойства на рынка. Пока ситуация не изменится, пара евро/фунт может вырасти, поскольку с технической точки зрения такой сценарий вполне оправдан.
Банк Канады
Малозаметное заседание Банка Канады подкралось к нам сегодня, и оно определенно отойдет на второй план на фоне сегодняшнего выступления Бернанке, однако сможет лишить канадский доллар относительной силы в кросс-курсах в зависимости от выбора слов в заявлении или руководстве Полоза. Пара USD/CAD находится в интересной области разворота, поскольку закрытие значительно ниже отметки 1,0300 начинает проверять на прочность бычью картину (с технической точки зрения, с долгосрочной фундаментальной точки зрения, я вижу в USD/CAD убедительную покупку...). Предварительный спред относительных процентных ставок почти не изменился, однако Полоз может его изменить, если использует фигуры речи, направленные на "политику ужесточения". Почему бы Канаде не присоединиться к игре в конкурентную девальвацию, в которую так вовлечен остальной мир? Иначе, экономические показатели Канады выглядят относительно устойчивыми, а резкий скачок цен на нефть WTI позволил канадскому доллару вырасти в последние недели.
График: USDCAD
Три шага вперед - два шага назад. Сегодня ждите волатильность на фоне решения Банка Канады и выступления Бернанке. Пока я не вижу убедительных технических аргументов в пользу роста, но дождемся бычьих разворотов от более низких уровней или непосредственного роста прежде, чем снова начнем смотреть вверх.
Три показателя на сегодня: отчет о состоянии рынка труда в Великобритании, новое жилищное строительство в США и 10-летние облигации США
Сегодня выходит ежемесячный отчет о состоянии рынка труда Великобритании, из которого мы, скорее всего, узнаем, что количество безработных в стране снова сократилось. Чуть позже выйдут данные о новом жилищном строительстве в США за июнь, а также состоится выступление председателя ФРС Бена Бернанке в Конгрессе. Обратите внимание на то, как заявления главы ЦБ повлияют (если повлияют) на доходность по 10-летним ГКО.
Отчет о состоянии рынка труда Великобритании (08:30 GMT): Сегодня мы, скорее всего, узнаем о том, что британский рынок труда продолжает выздоравливать. Доказательство этого мы можем найти, а можем и не найти в показателе уровня безработицы, но количество заявок на получение пособия, которое отражает динамику безработного населения, предположительно снова уменьшится. По этому показателю, который является превосходным индикатором экономического цикла, мы наблюдали значительный прогресс с конца прошлого года, и сегодня, согласно прогнозам, нас снова ждут хорошие новости. Как ожидают экономисты, численность безработных в июне понизилась восьмой месяц подряд. Если прогноз сбудется, то один из более убедительных трендов, указывающих на благоприятные перспективы британской экономики, получит дополнительное подкрепление.
В то время как состояние рынка труда очень важно для оценки перспектив развития экономики, сокращение безработного населения определяется рядом других индикаторов. Например, как показали опубликованные вчера данные по сектору недвижимости от компании Rightmove, продавцы жилья в Великобритании в этом месяце снова подняли запрашиваемые цены до нового рекордного значения. Тем временем, аналитическая группа Ernst & Young Item Club пересмотрела свой прогноз роста ВВП Великобритании на 2013 год до 1,1%, что почти в два раза выше по сравнению с прогнозом группы на этот год, озвученным в апреле. Сегодняшний отчет из Великобритании, вероятно, укрепит основания для ожидания улучшения ситуации во второй половине года, по крайней мере, с точки зрения количества заявок на пособие по безработице.
Новое жилищное строительство в США (12:30 GMT): Строительство нового жилья в США в последнее время немного сбавило обороты, хотя пока неясно, является ли это временным отклонением или первым признаком того, что легкие достижения остались позади. Одним из поводов, заставивших участников рынка ломать голову над тем, что будет дальше, послужил недавний рост процентных ставок, в результате которого ипотечные ставки взлетели до максимального за два года уровня, откатившись от исторических минимумов. При этом ставка по стандартной 30-летней ипотеке на прошлой неделе подскочила до 4,5% по сравнению со ставкой 3,4%, действовавшей всего два месяца назад. Можно ли это считать признаком того, что восстановление жилищного рынка находится под угрозой? В сегодняшнем отчете о новом жилищном строительстве за июнь игроки будут искать ответ на этот вопрос.
Несмотря на риски, аналитики полагают, что вполне можно рассчитывать на умеренный прирост в секторе нового жилищного строительства в прошлом месяце. На это же указывают мои эконометрические модели, хотя мои модели подразумевают чуть менее сильные темпы роста по сравнению с некоторыми консенсус-прогнозами. О потенциальном увеличении нового строительства за прошлый месяц также говорит сформировавшийся в последнее время тренд в области разрешений на строительство, который на протяжении последних двух месяцев превышал темпы жилищного строительства. Это заставляет игроков надеяться на то, что сегодня сектор строительства нагонит упущенное.
Что касается риска, связанного с растущими процентными ставками, то это представляет угрозу для жилищного сектора, хотя на данном этапе пока незначительную. Пока неясно, как в дальнейшем жилищный сектор справится с более жесткими кредитными условиями, но в сегодняшнем отчете эта проблема не проявится. Действительно, если судить по опубликованному вчера высокому показателю настроений в отрасли жилищного строительства за этот месяц, то краткосрочные перспективы активности в этом секторе выглядят обнадеживающими.
10-летние ГКО/ выступление председателя ФРС Бена Бернанке в Конгрессе (14:00 GMT): Сегодня Бернанке выступает с докладом перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам в Вашингтоне, и это событие станет главной темой дня. Участники рынка будут искать в его выступлении любые намеки, которые он может дать как намеренно, так и нет, относительно срока реализации стратегии ФРС по выходу из стимулирующей программы.
Вопрос о том, когда центральный банк начнет повышать процентные ставки, приобрел актуальность в прошлом месяце, когда Бернанке и другие члены ФРС намекнули на то, что сворачивание программы количественного смягчения может начаться уже в ближайшее время. Но реакция рынка была слишком бурной, или так показалось ФРС, но с тех пор центральный банк не уставал напоминать участникам о том, что повышение процентных ставок зависит от статистических показателей. Другими словами, ставки будут повышены только тогда, когда станет очевидно, что темпы роста экономики ускорились и что рост этот устойчивый. Хорошие новости для экономики, соответственно, обернутся плохими новостями для рынка облигаций, в частности рынка ГКО.
Пытаясь предугадать будущее, участники рынка уже начали принимать упреждающие меры в виде повышения ставок доходности по более долгосрочным инструментам, на которые ФРС влияет в меньшей степени. Но за последние торговые сессии волнения на рынках успокоились, и сегодняшние комментарии Бернанке вряд ли пошатнут это спокойствие. Повторю, что официальная позиция заключается в том, что повышение процентных ставок – это не событие ближайшего будущего. Следите за динамикой доходности по 10-летним облигациям: это самый актуальный индикатор того, верят ли такой позиции игроки. Но не стоит упускать из виду тот факт, что рынок все больше учитывает в ценах реальные перспективы того, что в будущем, возможно, уже в сентябре начнутся первые шаги в сторону ужесточения. При условии, конечно, что экономика продолжит восстанавливаться. В зависимости от того, что сегодня мы услышим от Бернанке, определить более точный срок, возможно, станет немного легче, но не стоит рассчитывать на это. В любом случае путь изменения политики может оказаться тернист, поэтому нас может ожидать новый период волатильности на рынке доходности по 10-летним облигациям, пока участники рынка будут пытаться решить трудную задачу и заложить в цены будущее событие, которое уже определено, за исключением того, когда это случится.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter