26 июля 2013 Международный финансовый центр Копышев Артур
Доходность UST в течение дня имела тенденцию к росту в сторону максимумов предыдущей торговой сессии (2,62%). А вечером вышла статистика по экономике Штатов, которая в целом также не обрадовала инвесторов в облигации. С одной стороны, первичные заявки за пособиями по безработице, вышли чуть хуже ожиданий. С другой стороны заказы на товары длительного пользования выросли намного сильнее консенсус-прогноза (4,2% против 1,4%). Таким образом, улучшений прогнозов касательно срока сворачивания QE не произошло. Ближе к окончанию европейской торговой сессии доходность американской десятилетки достигала 2,63%.
Такая динамика американских бумаг в течение дня оказывала давление на бонды развивающихся рынков. Российские суверенные евробонды показывали дальнейшую коррекцию. Россия-30 и Россия-42 закрыли день на уровнях 118 и 104,96 % от номинала, тем самым рост доходностей составил ~3 б.п.
Негативная динамика продолжилась и на рынке ОФЗ. Индикативная ОФЗ 26207 к концу дня торговалась уже чуть ниже 105-й фигуры (доходность выше 7,70%).
Сегодня рынок будет находиться под воздействием противоположных тенденций. С одной стороны за время американской сессии, спекуляции на тему QE привели к снижению доходностей UST10 до 2,58%, что может возвратить некоторый позитив и на рынок бондов EM (развивающиеся рынки). В то же время сохраняется повышенная неопределенность насчет дальнейшего движения доходностей UST, таким образом, наиболее вероятным сценарием сегодня станет движение в боковом коридоре. Из статистики по США сегодня только индекс потребительских ожиданий от агентства Reuter’s и Университета Мичигана.
Сегодня закрывает книгу по размещению облигаций НЛМК (серия БО-11). До оферты 3 года. Аналогичное размещение от ММК закончилось установлением ставки купона 8,5% (при первоначальном диапазоне 8,65-8,85%.), т.е. доходность составила 8,69%, что говорит о высоком спросе на первичном рынке на облигации металлургов.
Ориентиры по купону – 8,5-8,75%, что соответствует доходности 8,68-8,94%. Учитывая, что ММК разместился по 8,5%, что соответствует нижней границе у НЛМК, можно сделать вывод, размещение пройдет ниже первоначального ориентира. С учетом дисконта НЛМК к ММК на уровне 40 б.п., размещение может пройти даже на уровне 8,1% по купону (соответствует доходности 8,28%), что соответствует премии к ОФЗ на уровне 210 б.п., что чуть выше премии, которую дают другие выпуски эмитента. На наш взгляд, участвовать в стоит не ниже уровня 8,2% по купону (в противном случае, недостаточна премия ко вторичному рынку).
На денежном рынке ввиду налогового периода ставки ожидаемо начали расти. Mosprime o/n по состоянию на вчерашний день – уже 6,38%. На следующей неделе начнется наиболее напряженная часть периода – в понедельник банки перечисляют налог на прибыль
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Такая динамика американских бумаг в течение дня оказывала давление на бонды развивающихся рынков. Российские суверенные евробонды показывали дальнейшую коррекцию. Россия-30 и Россия-42 закрыли день на уровнях 118 и 104,96 % от номинала, тем самым рост доходностей составил ~3 б.п.
Негативная динамика продолжилась и на рынке ОФЗ. Индикативная ОФЗ 26207 к концу дня торговалась уже чуть ниже 105-й фигуры (доходность выше 7,70%).
Сегодня рынок будет находиться под воздействием противоположных тенденций. С одной стороны за время американской сессии, спекуляции на тему QE привели к снижению доходностей UST10 до 2,58%, что может возвратить некоторый позитив и на рынок бондов EM (развивающиеся рынки). В то же время сохраняется повышенная неопределенность насчет дальнейшего движения доходностей UST, таким образом, наиболее вероятным сценарием сегодня станет движение в боковом коридоре. Из статистики по США сегодня только индекс потребительских ожиданий от агентства Reuter’s и Университета Мичигана.
Сегодня закрывает книгу по размещению облигаций НЛМК (серия БО-11). До оферты 3 года. Аналогичное размещение от ММК закончилось установлением ставки купона 8,5% (при первоначальном диапазоне 8,65-8,85%.), т.е. доходность составила 8,69%, что говорит о высоком спросе на первичном рынке на облигации металлургов.
Ориентиры по купону – 8,5-8,75%, что соответствует доходности 8,68-8,94%. Учитывая, что ММК разместился по 8,5%, что соответствует нижней границе у НЛМК, можно сделать вывод, размещение пройдет ниже первоначального ориентира. С учетом дисконта НЛМК к ММК на уровне 40 б.п., размещение может пройти даже на уровне 8,1% по купону (соответствует доходности 8,28%), что соответствует премии к ОФЗ на уровне 210 б.п., что чуть выше премии, которую дают другие выпуски эмитента. На наш взгляд, участвовать в стоит не ниже уровня 8,2% по купону (в противном случае, недостаточна премия ко вторичному рынку).
На денежном рынке ввиду налогового периода ставки ожидаемо начали расти. Mosprime o/n по состоянию на вчерашний день – уже 6,38%. На следующей неделе начнется наиболее напряженная часть периода – в понедельник банки перечисляют налог на прибыль
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу