15 августа 2013 Pro Finance Service
Нет никаких сомнений. Данные по экономическому росту в Еврозоне вышли лучше ожиданий - экономика региона наконец-то растет. Некоторые аналитики спешат объявить конец рецессии и готовятся к росту доходности на новой волне инвесторского оптимизма. Канцлер Германии Ангела Меркель уже прикидывает, как использовать эти цифры с пользой для себя, и подсчитывает, сколько людей проголосует за нее в следующем месяце. Но не обольщайтесь - единой валюте от этого ни жарко, ни холодно. Да, во втором квартале экономика региона показала рост лучше прогнозов, но многие страны все еще в крайне тяжелом положении. Кристиан Лоуренс, стратег из Rabobank, верно отметил: "Конечно, выход из рецессии - положительный фактор, но следует отметить, что 17-цилиндровая экономика Еврозоны едет лишь на паре-тройке в лучшем случае" . Таким образом, история устойчивого восстановления может обернуться сагой о стагнации. Посмотрим правде в глаза: даже уверенный рост Германии на 2.9% в годовом исчислении - самый высокий среди стран Большой Семерки - долго не задержится. Не слишком хорошая новость для долгового кризиса. Да, международные инвесторы жаждут высоких доходов, и это помогает снизить доходность по облигациям некоторых кризисных стран региона, например, Италии и Испании. Но рост в этих странах остается низким, не способным обусловить снижение долговой нагрузки; кроме того, во многих странах сохраняется угроза государственного дефолта. Сократить дефицит по-прежнему трудно, и чем дальше в пучину кризиса, тем меньше у политиков желания и смелости что-то делать.
Какую же позицию займет Европейский центральный банк? Вероятно, такую же, как сейчас. ЕЦБ продолжает регулярно сообщать нам о своих намерениях, в частности, о том, что он готов еще ослабить монетарную политику, если это потребуется для стимулирования роста; и готов начать свои прямые денежные операции или покупки государственных облигаций на вторичном рынке, чтобы предотвратить дефолт. В этом плане ничего не изменится, однако, рост при этом останется столь же вялым, а долг столь же тяжелым. Единой валюте это никак не поможет, особенно учитывая грядущие перемены в монетарной политике США. Посмотрите, как сильный отчет по розничным продажам повысил вероятность скорого завершения программы покупки активов ФРС! Доходность по 10-летним гос. облигациям США вернулась к области 2.70%. Интересно, что инфляция в США по-прежнему не растет, а это значит, что реальная доходность будет расти еще быстрее, добавляя привлекательности американской валюте, и снижая шансы евро на более или менее уверенный рост
Мнения экспертов относительно дальнейшей динамики фунта разделились
После вчерашней публикации в Великобритании данных по рынку труда и протокола последнего заседания MPC Банка Англии, мнения валютных аналитиков ведущих банков относительно дальнейшей судьбы фунта разделились. Мы приводим некоторые из них:
Standard Bank: инвесторы недооценивают потенциал улучшения ситуации на рынке труда Великобритании, в то время как данные по нему имеют гораздо большее влияние на курс фунта, нежели протокол заседания MPC, содержание которого, впрочем, тоже довольно позитивно для британской валюты. Мы ожидаем снижения уровня безработицы ILO до 7.6% к концу года и дальнейшего укрепления фунта;
Morgan Stanley: сильные данные и жесткая позиция MPC должны поддержать фунт/доллар в краткосрочной перспективе, однако снижение ниже $15435 может спровоцировать быстрое падение к $1.5240. Мы рекомендуем продавать фунт на росте, и не ожидаем развития устойчивого аптренда по нему, так как достижение уровня безработицы в 7%, являющегося ориентиром для сворачивания стимулирующих мер, займет немало времени;
Scotiabank: краткосрочные индикаторы предполагают дальнейший рост фунт/доллара, однако пока паре не удается прорваться выше 200-дневной МА ($1.5527). Ближайшая важная поддержка находится в области прохождения 50-дневной МА ($1.5345). В целом, мы ожидаем снижения пары к концу года до $1.45 на фоне опережающих темпов восстановления американской экономики;
Societe Generale: сильные данные и жесткая позиция MPC должны поддержать фунт/доллар в краткосрочной перспективе, поэтому мы рекомендуем покупать фунт/франк и фунт/иену. Данные по рынку труда имеют гораздо больший вес, нежели протоколы MPC, которые станут интересными лишь по мере снижения уровня безработицы к 7%;
BTMU: потенциал укрепления фунта ограничен, так как Банк Англии может принять меры по предотвращению дальнейшего роста краткосрочных ставок в Соединенном королевстве, что снизит привлекательность британской валюты.
Обзор торгового дня на валютном рынке
Американский доллар терял позиции против британской валюты на торговой сессии в среду, после выхода протокола последнего заседания Банка Англии; в паре с евро ему повезло больше, несмотря на то, что опубликованные сегодня показатели подтвердили окончание рецессии в Еврозоне. Фунт вырос до уровня 1.5527 по сравнению с 1.5444 во вторник. Отчет по рынку труда в Великобритании показал, что во втором квартале ставка б/р в стране составила 7.8%, не изменившись по сравнению с предыдущим периодом. Между тем, в Банке Англии восемь из девяти членов Комитета по монетарной политике проголосовали за заявление о намерениях в прошлом месяце; решение о том, чтобы оставить политику количественного ослабления без изменений, было единогласным. В центральном банке заявили, что процентная ставка останется исторически низкой до тех пор, пока не начнется устойчивое сокращение безработицы. Евро, между тем, пользовался спросом в области 1.3253, чуть ниже уровней закрытия на американской сессии во вторник (1.3259). Валовой внутренний продукт в Еврозоне за второй квартал вырос на 0.3% в квартальном исчислении - это выше прогнозов. На первый взгляд данные должны оказать поддержку единой валюте. Однако отчет по ВВП носит ретроспективный характер и не слишком сильно влияет на монетарную политику, поэтому инвесторы предпочли воздержаться от решительных действий. В некоторой степени, рост в Еврозоне уже учтен в ценах. В последнее время публиковалось немало данных, указывающих на стабилизацию ситуации. Взять хотя бы несколько месяцев роста индекса PMI. Так что сюрприза не получилось. Да, Еврозона вышла из рецессии, но это не заставит Европейский центральный банк изменить свою монетарную политику раньше, чем это сделает ФРС (вероятно, уже в конце этого года). Сейчас не важно, есть ли в Еврозоне техническая рецессия, или ее нет. На прогноз по монетарной политике на обозримое будущее этот факт никак не влияет. Ставка б/р в регионе, например, все еще держится на рекордно высоком уровне 12.1%.
Программа ежемесячной покупки активов ФРС - попытка Центробанка оживить экономику - сейчас составляет 85 млн. долларов. Ожидается, что ЦБ начнет снижать объем покупки ближе к концу года, и это оказывает поддержку доллару. Банк не обозначил четких сроков, поэтому инвесторы вынуждены внимательно вчитываться в экономические данные и вслушиваться в комментарии представителей ФРС. ВВП по Еврозоне внушает надежду, однако, он не настолько хорош, чтобы позволить ЕЦБ опередить своего заокеанского коллегу в нормализации монетарной политики. Опубликованные в среду данные по экономике США показали, что цены производителей стабилизировались в июле, а базовый индекс потребительских цен вырос на 0.1%, при этом оба показателя не дотянули до прогнозов экономистов. В четверг нас ждет важный отчет по розничным продажам в США за июль; он, вероятно, также убедит многих в том, что сокращение стимулов начнется уже в этом году. Индекс доллара ICE в среду упал до 81.721 против 81.772 во вторник. Индекс доллара WSJ снизился с 74.05 до 73.96. На прошлой неделе единая валюта достигла семинедельных максимумов против доллара в области 1.34 на фоне улучшения экономической статистики по Еврозоне. "В 3 и 4 кварталах экономика Еврозоны, скорее всего, продолжит постепенно восстанавливаться", - отметили аналитики Barclays. В банке придерживаются прогноза по росту ВВП выше среднего - 1.3% в следующем году, ожидая от Еврозоны впечатляющего разворота в период с 2013 под 2014 годы. Чуть больше стабильности на финансовых рынках и чуть меньше политической неопределенности - вот те факторы, которые помогут Еврозоне выбраться из кризиса.
Уровень занятости во Франции падает, несмотря на рост ВВП
Занятость в частном секторе Франции сокращается уже пять кварталов подряд, поскольку компании производственного и строительного секторов продолжают сокращать рабочие места, несмотря на общее оздоровление экономики. Так во втором квартале текущего года число рабочих мест в частном секторе сократилось на 27800 после падения на 8300 или на 0.1% в первом квартале. Детально: занятость снизилась на 0.4% в производственном секторе, на 0.5% в строительстве и на 0.1% в секторе услуг. По данным Insee, экономика теряет рабочие места вопреки росту ВВП на 0.5% за тот же период. Это связано с тем, что общее экономическое восстановление стало возможным благодаря экспорту и потреблению домохозяйств. Французская экономика теряет рабочие места, начиная с первого квартала 2012 года - страна пережила две рецессии за последние три года. По сравнению с прошлым годом число рабочих мест во втором квартале сократилось на 118200. По словам аналитиков, ставка б/р во Франции, скорее всего, продолжит расти, хотя есть признаки, указывающие на возможную стабилизацию. Например, число новых заявок на пособие по б/р в мае и июне составляло примерно 7500 ежемесячно по сравнению с 35 тыс. в первые четыре месяца года. Президент Франции Франусу Олланд пообещал развернуть восходящую динамику безработицы к концу года, при этом правительство тратит миллиарды евро, чтобы помочь ему сдержать слово. Государство платит до 75% затрат на трудоустройство тысяч молодых французов, неквалифицированных рабочих; по прогнозам, до 100 тыс. молодых специалистов могут получить такие субсидируемые рабочие места к концу года. Олланд также пообещал 30 тыс. новых учителей и помощников к началу учебного года. Экономисты считают, что государство будет единственным двигателем рынка труда в краткосрочной перспективе, поскольку темпы экономического роста останутся низкими до конца года и смогут набрать темп до 0.8% лишь в следующем году. По данным Insee, к концу года безработица достигнет 11.1%, приблизившись к рекорду 1997 года на уровне 11.2%.
UBS: закрытие дня выше 1.2403 открывает путь к майским максимумам на 1.2650
Ричард Адрок, технический аналитик из UBS обращает внимание на то, что закрытие торгового дня в паре евро/франк выше 1.2403 сформирует потенциал для повторного тестирования майских максимумов на 1.2650. Линия индикатора MACD на дневном графике тестирует нулевую линию снизу вверх. Переход в зону положительных значений дополнительно усилит сигнал в устойчивой восходящей динамике курса. Ближайшее сопротивление находится на максимумах 9 июля на 1.2475. Он является ключевым для движения к майским максимумам. Его пробитие существенно увеличивает вероятность достижения 1.2650
Торговые рекомендации Nordea
Валютные стратеги из Nordea обновили некоторые торговые рекомендации для своих клиентов.
Банк рекомендует покупку в паре евро/франк от 1.4466 с целью на 1.4930 и установкой стоп-лосс на 1.4196.
Банк рекомендует покупку в паре киви/франк от 0.7473 с целью на 0.7770 и установкой стоп-лосс на 0.7323.
Банк рекомендует продажу евро против норвежской кроны от 7.8234 с целью на 7.6350 и установкой стоп-лосс на 7.9186.
Банк рекомендует продажу фунта стерлингов против норвежской кроны от 9.1134 с целью на 8.9550 и установкой стоп-лосс на 9.1953
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Какую же позицию займет Европейский центральный банк? Вероятно, такую же, как сейчас. ЕЦБ продолжает регулярно сообщать нам о своих намерениях, в частности, о том, что он готов еще ослабить монетарную политику, если это потребуется для стимулирования роста; и готов начать свои прямые денежные операции или покупки государственных облигаций на вторичном рынке, чтобы предотвратить дефолт. В этом плане ничего не изменится, однако, рост при этом останется столь же вялым, а долг столь же тяжелым. Единой валюте это никак не поможет, особенно учитывая грядущие перемены в монетарной политике США. Посмотрите, как сильный отчет по розничным продажам повысил вероятность скорого завершения программы покупки активов ФРС! Доходность по 10-летним гос. облигациям США вернулась к области 2.70%. Интересно, что инфляция в США по-прежнему не растет, а это значит, что реальная доходность будет расти еще быстрее, добавляя привлекательности американской валюте, и снижая шансы евро на более или менее уверенный рост
Мнения экспертов относительно дальнейшей динамики фунта разделились
После вчерашней публикации в Великобритании данных по рынку труда и протокола последнего заседания MPC Банка Англии, мнения валютных аналитиков ведущих банков относительно дальнейшей судьбы фунта разделились. Мы приводим некоторые из них:
Standard Bank: инвесторы недооценивают потенциал улучшения ситуации на рынке труда Великобритании, в то время как данные по нему имеют гораздо большее влияние на курс фунта, нежели протокол заседания MPC, содержание которого, впрочем, тоже довольно позитивно для британской валюты. Мы ожидаем снижения уровня безработицы ILO до 7.6% к концу года и дальнейшего укрепления фунта;
Morgan Stanley: сильные данные и жесткая позиция MPC должны поддержать фунт/доллар в краткосрочной перспективе, однако снижение ниже $15435 может спровоцировать быстрое падение к $1.5240. Мы рекомендуем продавать фунт на росте, и не ожидаем развития устойчивого аптренда по нему, так как достижение уровня безработицы в 7%, являющегося ориентиром для сворачивания стимулирующих мер, займет немало времени;
Scotiabank: краткосрочные индикаторы предполагают дальнейший рост фунт/доллара, однако пока паре не удается прорваться выше 200-дневной МА ($1.5527). Ближайшая важная поддержка находится в области прохождения 50-дневной МА ($1.5345). В целом, мы ожидаем снижения пары к концу года до $1.45 на фоне опережающих темпов восстановления американской экономики;
Societe Generale: сильные данные и жесткая позиция MPC должны поддержать фунт/доллар в краткосрочной перспективе, поэтому мы рекомендуем покупать фунт/франк и фунт/иену. Данные по рынку труда имеют гораздо больший вес, нежели протоколы MPC, которые станут интересными лишь по мере снижения уровня безработицы к 7%;
BTMU: потенциал укрепления фунта ограничен, так как Банк Англии может принять меры по предотвращению дальнейшего роста краткосрочных ставок в Соединенном королевстве, что снизит привлекательность британской валюты.
Обзор торгового дня на валютном рынке
Американский доллар терял позиции против британской валюты на торговой сессии в среду, после выхода протокола последнего заседания Банка Англии; в паре с евро ему повезло больше, несмотря на то, что опубликованные сегодня показатели подтвердили окончание рецессии в Еврозоне. Фунт вырос до уровня 1.5527 по сравнению с 1.5444 во вторник. Отчет по рынку труда в Великобритании показал, что во втором квартале ставка б/р в стране составила 7.8%, не изменившись по сравнению с предыдущим периодом. Между тем, в Банке Англии восемь из девяти членов Комитета по монетарной политике проголосовали за заявление о намерениях в прошлом месяце; решение о том, чтобы оставить политику количественного ослабления без изменений, было единогласным. В центральном банке заявили, что процентная ставка останется исторически низкой до тех пор, пока не начнется устойчивое сокращение безработицы. Евро, между тем, пользовался спросом в области 1.3253, чуть ниже уровней закрытия на американской сессии во вторник (1.3259). Валовой внутренний продукт в Еврозоне за второй квартал вырос на 0.3% в квартальном исчислении - это выше прогнозов. На первый взгляд данные должны оказать поддержку единой валюте. Однако отчет по ВВП носит ретроспективный характер и не слишком сильно влияет на монетарную политику, поэтому инвесторы предпочли воздержаться от решительных действий. В некоторой степени, рост в Еврозоне уже учтен в ценах. В последнее время публиковалось немало данных, указывающих на стабилизацию ситуации. Взять хотя бы несколько месяцев роста индекса PMI. Так что сюрприза не получилось. Да, Еврозона вышла из рецессии, но это не заставит Европейский центральный банк изменить свою монетарную политику раньше, чем это сделает ФРС (вероятно, уже в конце этого года). Сейчас не важно, есть ли в Еврозоне техническая рецессия, или ее нет. На прогноз по монетарной политике на обозримое будущее этот факт никак не влияет. Ставка б/р в регионе, например, все еще держится на рекордно высоком уровне 12.1%.
Программа ежемесячной покупки активов ФРС - попытка Центробанка оживить экономику - сейчас составляет 85 млн. долларов. Ожидается, что ЦБ начнет снижать объем покупки ближе к концу года, и это оказывает поддержку доллару. Банк не обозначил четких сроков, поэтому инвесторы вынуждены внимательно вчитываться в экономические данные и вслушиваться в комментарии представителей ФРС. ВВП по Еврозоне внушает надежду, однако, он не настолько хорош, чтобы позволить ЕЦБ опередить своего заокеанского коллегу в нормализации монетарной политики. Опубликованные в среду данные по экономике США показали, что цены производителей стабилизировались в июле, а базовый индекс потребительских цен вырос на 0.1%, при этом оба показателя не дотянули до прогнозов экономистов. В четверг нас ждет важный отчет по розничным продажам в США за июль; он, вероятно, также убедит многих в том, что сокращение стимулов начнется уже в этом году. Индекс доллара ICE в среду упал до 81.721 против 81.772 во вторник. Индекс доллара WSJ снизился с 74.05 до 73.96. На прошлой неделе единая валюта достигла семинедельных максимумов против доллара в области 1.34 на фоне улучшения экономической статистики по Еврозоне. "В 3 и 4 кварталах экономика Еврозоны, скорее всего, продолжит постепенно восстанавливаться", - отметили аналитики Barclays. В банке придерживаются прогноза по росту ВВП выше среднего - 1.3% в следующем году, ожидая от Еврозоны впечатляющего разворота в период с 2013 под 2014 годы. Чуть больше стабильности на финансовых рынках и чуть меньше политической неопределенности - вот те факторы, которые помогут Еврозоне выбраться из кризиса.
Уровень занятости во Франции падает, несмотря на рост ВВП
Занятость в частном секторе Франции сокращается уже пять кварталов подряд, поскольку компании производственного и строительного секторов продолжают сокращать рабочие места, несмотря на общее оздоровление экономики. Так во втором квартале текущего года число рабочих мест в частном секторе сократилось на 27800 после падения на 8300 или на 0.1% в первом квартале. Детально: занятость снизилась на 0.4% в производственном секторе, на 0.5% в строительстве и на 0.1% в секторе услуг. По данным Insee, экономика теряет рабочие места вопреки росту ВВП на 0.5% за тот же период. Это связано с тем, что общее экономическое восстановление стало возможным благодаря экспорту и потреблению домохозяйств. Французская экономика теряет рабочие места, начиная с первого квартала 2012 года - страна пережила две рецессии за последние три года. По сравнению с прошлым годом число рабочих мест во втором квартале сократилось на 118200. По словам аналитиков, ставка б/р во Франции, скорее всего, продолжит расти, хотя есть признаки, указывающие на возможную стабилизацию. Например, число новых заявок на пособие по б/р в мае и июне составляло примерно 7500 ежемесячно по сравнению с 35 тыс. в первые четыре месяца года. Президент Франции Франусу Олланд пообещал развернуть восходящую динамику безработицы к концу года, при этом правительство тратит миллиарды евро, чтобы помочь ему сдержать слово. Государство платит до 75% затрат на трудоустройство тысяч молодых французов, неквалифицированных рабочих; по прогнозам, до 100 тыс. молодых специалистов могут получить такие субсидируемые рабочие места к концу года. Олланд также пообещал 30 тыс. новых учителей и помощников к началу учебного года. Экономисты считают, что государство будет единственным двигателем рынка труда в краткосрочной перспективе, поскольку темпы экономического роста останутся низкими до конца года и смогут набрать темп до 0.8% лишь в следующем году. По данным Insee, к концу года безработица достигнет 11.1%, приблизившись к рекорду 1997 года на уровне 11.2%.
UBS: закрытие дня выше 1.2403 открывает путь к майским максимумам на 1.2650
Ричард Адрок, технический аналитик из UBS обращает внимание на то, что закрытие торгового дня в паре евро/франк выше 1.2403 сформирует потенциал для повторного тестирования майских максимумов на 1.2650. Линия индикатора MACD на дневном графике тестирует нулевую линию снизу вверх. Переход в зону положительных значений дополнительно усилит сигнал в устойчивой восходящей динамике курса. Ближайшее сопротивление находится на максимумах 9 июля на 1.2475. Он является ключевым для движения к майским максимумам. Его пробитие существенно увеличивает вероятность достижения 1.2650
Торговые рекомендации Nordea
Валютные стратеги из Nordea обновили некоторые торговые рекомендации для своих клиентов.
Банк рекомендует покупку в паре евро/франк от 1.4466 с целью на 1.4930 и установкой стоп-лосс на 1.4196.
Банк рекомендует покупку в паре киви/франк от 0.7473 с целью на 0.7770 и установкой стоп-лосс на 0.7323.
Банк рекомендует продажу евро против норвежской кроны от 7.8234 с целью на 7.6350 и установкой стоп-лосс на 7.9186.
Банк рекомендует продажу фунта стерлингов против норвежской кроны от 9.1134 с целью на 8.9550 и установкой стоп-лосс на 9.1953
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter