7 октября 2013 Techcapital
Любой, кто помнит крах Lehman Brothers, немногим более пяти лет назад, знает - что такое глобальная финансовая катастрофа. Правительство США через несколько недель объявит дефолт, если Конгресс не повысит потолок государственного долга, что угрожает стать экономическим бедствием, доселе в мире невиданным.
Отказ крупнейшего заемщика в мире оплачивать свой долг – беспрецедентный случай в современной истории - опустошит фондовые рынков от Бразилии до Цюриха, остановит 5-ти триллионный механизм кредитования для инвесторов, которые полагаются на Treasuries, взорвет стоимости заимствований для миллиардов людей и компании, обрушит доллар и повергнет экономику США и мира в рецессию, которая, вероятно, сразу перерастет в депрессию.
Среди финансовых менеджеров , экономистов, банкиров , торговцев и бывших правительственные чиновников, дававших интервью по этому вопросу , лишь малая часть уверена в том, что в случае дефолта США удастся избежать финансового апокалипсиса.
$12 трлн. государственного долга – это почти в 24 раза больше $ 517 млрд. задолженности Lehman, когда банк подала заявление о банкротстве 15 сентября 2008 года.
«Если это произойдет - и это большое «если» - можно будет ожидать ряд правовых триггеров, которые потенциально распространят дефолт на многие мировые площадки», - сказал Мохамед Эль-Эриан, главный исполнительный директор Pimco . «Все это будет являться встречным ветром для экономического роста. Потенциально возможен подрыв роли США в качестве лидера мировой экономики».
Фондовый рынок США потерял почти половину своей стоимости за пять месяцев после краха Lehman. Страна впала в худшую рецессию со времен Великой депрессии, потянув мировую экономику за собой. Безработица выросла до 10 процентов - самого высокого уровня за последние три десятилетия.
Очередная депрессия была предотвращена лишь беспрецедентным действиям Федеральной резервной системы, которая закачала 3 триллиона долларов в мировую финансовую систему.
Министерство финансов США предоставили около $ 300 млрд. для капитализации национальных банков. Сейчас речь идет не об одном крупном банке, а о правительстве США в целом, и о его способности расплачиваться по свои долгам.
Неожиданным следствием краха Lehman стал сбой рынка репо - форма обеспечения краткосрочные заимствования, используемая банками и инвестиционными фирмами с WallStreet. Многие из торговых партнеров Lehman’а обнаружили, что залог, который как они считали, обеспечивал их займы, оказался не на месте, когда в нем потребовалась необходимость. Это испугало инвесторов в остальной части рынка, что привело к закрытию позиций и дальнейшему снижению цен.
Правительственный дефолт может заморозить рынок РЕПО гораздо более сильным образом, нежели банкротство Lehman, потому что долг США формирует основу рынка repo, где, по крайней мере, $2,8 трлн. казначейских облигаций служат обеспечением по сделками репо и обратного репо, согласно данным ФРС.
В 2011 году в последний раз, когда Конгресс был затруднен вопросом расширения потолка долга, ставки репо выросли, фонды денежного рынка ушли из рынка, потому что они не хотели рисковать удержанием дефолтных активов на своих балансах.
США не отказались от своих обязательств по долгу в 2011 году. Республиканцы и Демократы достигли соглашения в последний момент и подняли лимит заимствований. Несмотря на это, суматоха по вопросу больно ударила по потребительскому доверию и уничтожила 6 $ триллионов капитализации глобальных акций.
Хотя большинство экономистов не ожидают того, что крупнейшая экономика мира попадет в дефолт и в этот раз, большинство все же говорят, что шансы возникновения этого события сейчас выше, чем в прошлом.
США не объявляли дефолта по свои обязательствам с 1790 года.
Секретарь казначейства Jacob J. Lew заявил, что правительство будет иметь всего за $ 30 млрд. наличными 17 октября для выполнения своих обязательств. Суммарные выплаты по обязательствам могут доходить до $ 60 млрд. в день, что означает, что Казначейство нужно будет больше занимать, что бы расплачиваться по своим обязательствам, сказал Лью.
Банк Goldman Sachs ожидает, что остаток денежных средств казначейства будут исчерпан 31 октября, «возможно немного раньше».
Казначейство должно выплатить $ 120 млрд. по краткосрочным облигациям 17 октября, согласно данным, собранным Bloomberg. Дополнительные $ 93 млрд. расходов лягут на плечи казначейства до 24 октября. В последний день месяца $ 150 млрд. должны быть возвращены, в их числе – выплаты по двухлетним и пятилетним облигациям, которые подходят к дате валютирования. Итого: расход средств с 17 октября по 7 ноября составляет примерно $ 417 миллиардов.
Джон Бейнер: нежелание Обамы "серъезно говорить" о решении проблем приведет к дефолту США
"Национальные финансы находятся под угрозой из-за отказа администрации вести переговоры", - сказал Бейнер и добавил, что голосов для простого повышения лимита госдолга без всяких условий будет недостаточно.
На вопрос, означает ли это то, что США угрожает дефолт в том случае, если президент страны Барак Обама не будет вести переговоры о повышении потолка госдолга до 17 октября, Бейнер заявил: "Это путь, которым мы идем". Комментарии означают, что ситуации стала еще сложнее, чем в конце прошлой недели, когда Бейнер заявил о своем намерении избежать дефолта.
Республиканцы и демократы также пытаются обвинить друг друга в частичном прекращении работы правительства. До разрешения ситуации пока далеко, а проблема финансирования правительства теперь объединилась с проблемой повышения потолка госдолга. Республиканцы требуют, чтобы демократы отложили закон о медицинском страховании, известный как Obamacare. Они также требуют решить вопрос о сильном росте государственного долга в обмен на разрешение повысить предел государственных заимствований с текущего уровня в $16,7 млрд. Если лимит не будет увеличен, США могут объявить дефолт, а это может повлечь за собой серьезные последствия для мировой экономики.
"Я не хочу, чтобы Соединенные Штаты объявили дефолт по своим долгам, - сказал Бейнер. – Но я не собираюсь поднимать лимит долга без серьезного разговора о решении проблем, которые являются причиной роста долгов. Было бы безответственно с моей стороны это сделать".
Демократы отказываются вести переговоры по законопроекту о финансировании правительства и повышении потолка госдолга и утверждают, что работа конгресса заключается в том, чтобы все "счета были оплачены".
Накал страстей привел к тому, что доллар США приблизился к восьмимесячному минимуму и продолжает показывать слабость. Инвесторы ожидают, что волатильность на рынке будет расти по мере того, как чиновники в США будут находиться в вынужденном отпуске, а срок повышения лимита долга будет приближаться
Societe Generale: окончание QE3 может стоить американским фондовым рынкам 15%
В период до конца года, любое снижение S&P 500 , вероятно, будет ограниченным в связи с тем, что ФРС пока еще вливает ликвидность в рынки. Мы ожидаем, что S&P будет на уровне 1600 к концу года, в соответствии с прогнозом нашего технического аналитика (1560 + /- 10pts).
Экономисты SocieteGenerale ожидают, что сокращение покупок активов состоится на январском заседании FOMC. Они считают, что в качестве первого шага, ФРС снизит покупки на $ 20 млрд. (вместо ранее ожидавшихся на рынке $ 10 - 5 млрд.)
Мы ожидаем, что падение рынка ускорится в начале 2014 года, так как рынок начинает закладывать сокращение покупки активов. S&P 500 должен опуститься до 1450, по нашим оценкам, то есть на 15% от текущего пика.
Имейте в виду, S&P 500 упал на 16% после остановки QE1 и на 17% после окончания QE2 . Со 2 квартала 2014 года, S&P 500 должен начать медленно восстанавливаться после технического отскока (порядка 7%), когда «Рост» вернется на первый план. Мы видим, что S&P 500 будет торговаться на 1600 к концу года, так что 2014 год должны быть довольно плоским
В последующие 2-3 года индекс акций США должен оставаться относительно плоским, обремененный более высокими доходностями (повышение процентных ставок в середине 2015 года), более высоким долларом США и ограниченным ростом прибыли (рентабельность капитала уже высока). В этот период американский рынок будут поддерживать хорошие экономические перспективы и новый бизнес-цикл
История показывает, что подразумеваемая волатильность фондового рынка (VIX) является очень чувствительной к ставке по федеральным фондам. Когда ФРС ужесточает денежно-кредитную политику, VIX имеет тенденцию к росту. QE подтолкнули ставки ФРС на отрицательную территорию. С началом процесса стратегии выхода (в том числе сокращение покупок, за которым последуют дебаты о первом повышение ставки) VIX должен начать расти.
http://x.elitetrader.ru/img/clip6837286_6Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отказ крупнейшего заемщика в мире оплачивать свой долг – беспрецедентный случай в современной истории - опустошит фондовые рынков от Бразилии до Цюриха, остановит 5-ти триллионный механизм кредитования для инвесторов, которые полагаются на Treasuries, взорвет стоимости заимствований для миллиардов людей и компании, обрушит доллар и повергнет экономику США и мира в рецессию, которая, вероятно, сразу перерастет в депрессию.
Среди финансовых менеджеров , экономистов, банкиров , торговцев и бывших правительственные чиновников, дававших интервью по этому вопросу , лишь малая часть уверена в том, что в случае дефолта США удастся избежать финансового апокалипсиса.
$12 трлн. государственного долга – это почти в 24 раза больше $ 517 млрд. задолженности Lehman, когда банк подала заявление о банкротстве 15 сентября 2008 года.
«Если это произойдет - и это большое «если» - можно будет ожидать ряд правовых триггеров, которые потенциально распространят дефолт на многие мировые площадки», - сказал Мохамед Эль-Эриан, главный исполнительный директор Pimco . «Все это будет являться встречным ветром для экономического роста. Потенциально возможен подрыв роли США в качестве лидера мировой экономики».
Фондовый рынок США потерял почти половину своей стоимости за пять месяцев после краха Lehman. Страна впала в худшую рецессию со времен Великой депрессии, потянув мировую экономику за собой. Безработица выросла до 10 процентов - самого высокого уровня за последние три десятилетия.
Очередная депрессия была предотвращена лишь беспрецедентным действиям Федеральной резервной системы, которая закачала 3 триллиона долларов в мировую финансовую систему.
Министерство финансов США предоставили около $ 300 млрд. для капитализации национальных банков. Сейчас речь идет не об одном крупном банке, а о правительстве США в целом, и о его способности расплачиваться по свои долгам.
Неожиданным следствием краха Lehman стал сбой рынка репо - форма обеспечения краткосрочные заимствования, используемая банками и инвестиционными фирмами с WallStreet. Многие из торговых партнеров Lehman’а обнаружили, что залог, который как они считали, обеспечивал их займы, оказался не на месте, когда в нем потребовалась необходимость. Это испугало инвесторов в остальной части рынка, что привело к закрытию позиций и дальнейшему снижению цен.
Правительственный дефолт может заморозить рынок РЕПО гораздо более сильным образом, нежели банкротство Lehman, потому что долг США формирует основу рынка repo, где, по крайней мере, $2,8 трлн. казначейских облигаций служат обеспечением по сделками репо и обратного репо, согласно данным ФРС.
В 2011 году в последний раз, когда Конгресс был затруднен вопросом расширения потолка долга, ставки репо выросли, фонды денежного рынка ушли из рынка, потому что они не хотели рисковать удержанием дефолтных активов на своих балансах.
США не отказались от своих обязательств по долгу в 2011 году. Республиканцы и Демократы достигли соглашения в последний момент и подняли лимит заимствований. Несмотря на это, суматоха по вопросу больно ударила по потребительскому доверию и уничтожила 6 $ триллионов капитализации глобальных акций.
Хотя большинство экономистов не ожидают того, что крупнейшая экономика мира попадет в дефолт и в этот раз, большинство все же говорят, что шансы возникновения этого события сейчас выше, чем в прошлом.
США не объявляли дефолта по свои обязательствам с 1790 года.
Секретарь казначейства Jacob J. Lew заявил, что правительство будет иметь всего за $ 30 млрд. наличными 17 октября для выполнения своих обязательств. Суммарные выплаты по обязательствам могут доходить до $ 60 млрд. в день, что означает, что Казначейство нужно будет больше занимать, что бы расплачиваться по своим обязательствам, сказал Лью.
Банк Goldman Sachs ожидает, что остаток денежных средств казначейства будут исчерпан 31 октября, «возможно немного раньше».
Казначейство должно выплатить $ 120 млрд. по краткосрочным облигациям 17 октября, согласно данным, собранным Bloomberg. Дополнительные $ 93 млрд. расходов лягут на плечи казначейства до 24 октября. В последний день месяца $ 150 млрд. должны быть возвращены, в их числе – выплаты по двухлетним и пятилетним облигациям, которые подходят к дате валютирования. Итого: расход средств с 17 октября по 7 ноября составляет примерно $ 417 миллиардов.
Джон Бейнер: нежелание Обамы "серъезно говорить" о решении проблем приведет к дефолту США
"Национальные финансы находятся под угрозой из-за отказа администрации вести переговоры", - сказал Бейнер и добавил, что голосов для простого повышения лимита госдолга без всяких условий будет недостаточно.
На вопрос, означает ли это то, что США угрожает дефолт в том случае, если президент страны Барак Обама не будет вести переговоры о повышении потолка госдолга до 17 октября, Бейнер заявил: "Это путь, которым мы идем". Комментарии означают, что ситуации стала еще сложнее, чем в конце прошлой недели, когда Бейнер заявил о своем намерении избежать дефолта.
Республиканцы и демократы также пытаются обвинить друг друга в частичном прекращении работы правительства. До разрешения ситуации пока далеко, а проблема финансирования правительства теперь объединилась с проблемой повышения потолка госдолга. Республиканцы требуют, чтобы демократы отложили закон о медицинском страховании, известный как Obamacare. Они также требуют решить вопрос о сильном росте государственного долга в обмен на разрешение повысить предел государственных заимствований с текущего уровня в $16,7 млрд. Если лимит не будет увеличен, США могут объявить дефолт, а это может повлечь за собой серьезные последствия для мировой экономики.
"Я не хочу, чтобы Соединенные Штаты объявили дефолт по своим долгам, - сказал Бейнер. – Но я не собираюсь поднимать лимит долга без серьезного разговора о решении проблем, которые являются причиной роста долгов. Было бы безответственно с моей стороны это сделать".
Демократы отказываются вести переговоры по законопроекту о финансировании правительства и повышении потолка госдолга и утверждают, что работа конгресса заключается в том, чтобы все "счета были оплачены".
Накал страстей привел к тому, что доллар США приблизился к восьмимесячному минимуму и продолжает показывать слабость. Инвесторы ожидают, что волатильность на рынке будет расти по мере того, как чиновники в США будут находиться в вынужденном отпуске, а срок повышения лимита долга будет приближаться
Societe Generale: окончание QE3 может стоить американским фондовым рынкам 15%
В период до конца года, любое снижение S&P 500 , вероятно, будет ограниченным в связи с тем, что ФРС пока еще вливает ликвидность в рынки. Мы ожидаем, что S&P будет на уровне 1600 к концу года, в соответствии с прогнозом нашего технического аналитика (1560 + /- 10pts).
Экономисты SocieteGenerale ожидают, что сокращение покупок активов состоится на январском заседании FOMC. Они считают, что в качестве первого шага, ФРС снизит покупки на $ 20 млрд. (вместо ранее ожидавшихся на рынке $ 10 - 5 млрд.)
Мы ожидаем, что падение рынка ускорится в начале 2014 года, так как рынок начинает закладывать сокращение покупки активов. S&P 500 должен опуститься до 1450, по нашим оценкам, то есть на 15% от текущего пика.
Имейте в виду, S&P 500 упал на 16% после остановки QE1 и на 17% после окончания QE2 . Со 2 квартала 2014 года, S&P 500 должен начать медленно восстанавливаться после технического отскока (порядка 7%), когда «Рост» вернется на первый план. Мы видим, что S&P 500 будет торговаться на 1600 к концу года, так что 2014 год должны быть довольно плоским
В последующие 2-3 года индекс акций США должен оставаться относительно плоским, обремененный более высокими доходностями (повышение процентных ставок в середине 2015 года), более высоким долларом США и ограниченным ростом прибыли (рентабельность капитала уже высока). В этот период американский рынок будут поддерживать хорошие экономические перспективы и новый бизнес-цикл
История показывает, что подразумеваемая волатильность фондового рынка (VIX) является очень чувствительной к ставке по федеральным фондам. Когда ФРС ужесточает денежно-кредитную политику, VIX имеет тенденцию к росту. QE подтолкнули ставки ФРС на отрицательную территорию. С началом процесса стратегии выхода (в том числе сокращение покупок, за которым последуют дебаты о первом повышение ставки) VIX должен начать расти.
http://x.elitetrader.ru/img/clip6837286_6Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter