21 октября 2013 Архив true_flipper
Благодаря кохрейновкому курсу я тут погрузился в разные статьи и прочее. Появилось неплохое понимание на тему, где сейчас находится так сказать академическая мысль на тему "аномалий" на фондовом рынке, я раньше ими интересовался исключительно со стороны практиков, хотя основную общеприняту теорию академическую вроде тоже был в курсе.
В общем получил очередное подтверждение, что академия конечно дико инертна. Ну это правда итак было понятно, Максу Планку вроде бы принадлежит знаменитое изречение о том, что "Science advances one funeral at a time".
Пример всем известный из истории - пока авторитеты Фама и Френч не решились сами переформатировать CAPM (кстати многие работы ставящие под сомнение EMH тот же Фама с соавторами и опубликовал, не только Шиллер), многие в академии только и занимались рационализацией ее и EMH, причем EMH в сильном виде, в которую мог изначально верить искючительно brain dead персонаж. Тот же Кохрейн например во многих своих обзорных статьях и т.д. перечисляет определенных кандидатов на расширение трех факторной модели, и они всем практикам давно известны. Тем не менее с 1996 года прошло уже 10 лет, а модель - все еще трехфакторная, хотя практики продолжают новые вроде работающие факторы находить и публиковать.
При этом отмазка акдемии, что мол некоторые вещи не имеют "истории", т.е. более менее логичного теоритического обоснования. Хотя конечно любому практику плюс минус понятно, что имеют, откуда например берется тот же momentum. Не включили Фама с Френчем моментум в модель, так его там и нет, 10 лет прошло.
Но академии и положено в принципе быть инертной, не может она постоянно менять резко свою точку зрения, фальсификация теории должна проходить очень скурпулезно.
Забавно во всем этом другое, что определенная часть "практиков" (например Bogleheads) до сих пор так и живет в 70-80х годах примерно с точки зрения теории ценообразования, управления активами и т.д. Академия давно сильно продвинулась вперед, потому как не могут вменяемые люди уж слишком долго игнорировать очевидное, а этим все нипочем - покупай market weighted portfolio и будет тебе счастье.
Хотя и в этом направлении есть движение - растущая популярность smart beta funds, которые стараются комбинировать известные аномалии с системным подходом и отсутствию переторговки aka минимизации издержек.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В общем получил очередное подтверждение, что академия конечно дико инертна. Ну это правда итак было понятно, Максу Планку вроде бы принадлежит знаменитое изречение о том, что "Science advances one funeral at a time".
Пример всем известный из истории - пока авторитеты Фама и Френч не решились сами переформатировать CAPM (кстати многие работы ставящие под сомнение EMH тот же Фама с соавторами и опубликовал, не только Шиллер), многие в академии только и занимались рационализацией ее и EMH, причем EMH в сильном виде, в которую мог изначально верить искючительно brain dead персонаж. Тот же Кохрейн например во многих своих обзорных статьях и т.д. перечисляет определенных кандидатов на расширение трех факторной модели, и они всем практикам давно известны. Тем не менее с 1996 года прошло уже 10 лет, а модель - все еще трехфакторная, хотя практики продолжают новые вроде работающие факторы находить и публиковать.
При этом отмазка акдемии, что мол некоторые вещи не имеют "истории", т.е. более менее логичного теоритического обоснования. Хотя конечно любому практику плюс минус понятно, что имеют, откуда например берется тот же momentum. Не включили Фама с Френчем моментум в модель, так его там и нет, 10 лет прошло.
Но академии и положено в принципе быть инертной, не может она постоянно менять резко свою точку зрения, фальсификация теории должна проходить очень скурпулезно.
Забавно во всем этом другое, что определенная часть "практиков" (например Bogleheads) до сих пор так и живет в 70-80х годах примерно с точки зрения теории ценообразования, управления активами и т.д. Академия давно сильно продвинулась вперед, потому как не могут вменяемые люди уж слишком долго игнорировать очевидное, а этим все нипочем - покупай market weighted portfolio и будет тебе счастье.
Хотя и в этом направлении есть движение - растущая популярность smart beta funds, которые стараются комбинировать известные аномалии с системным подходом и отсутствию переторговки aka минимизации издержек.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter