24 октября 2013 Международный финансовый центр Копышев Артур
Вчера российские облигации в первой половине дня продолжили показывать ценовой рост, что объяснялось сохранением позитива от слабой статистики по американской экономике (что делает начало сворачивания QE на следующей неделе маловероятным), однако во второй части торговой сессии бумаги корректировались, что мы связываем исключительно с фиксацией игроками прибыли.
Российские суверенные еврооблигации Россия-30 и Россия-42 в конце торговались уже на уровнях 119,40 и 105,40% от номинала.
На рынке рублевого долга коррекция была более существенная после роста первой половины дня. В итоге торги в индикативной ОФЗ 26207 завершились на уровнях закрытия предыдущего дня. В то же время существенный успех наблюдался на аукционах Минфина по размещению госбумаг. Благодаря премии, заложенной в ориентирах Минфина, которая образовалась после роста рынка во вторник вечером и вчера утром, на оба выпуска был сформирован ажиотажный спрос, превысивший предложение пятнадцатилетних ОФЗ 26212 в 3 раза, а новых семилетних ОФЗ 26214 - в два раза. Оба размещения прошли ниже нижних границ диапазонов по доходности.
Сегодня основной темой на рынке будет выход статистики по американской экономике. В первую очередь, инвесторов, скорее всего, будут интересовать данные по первичным заявкам за пособиями по безработице, а также цифры индекса PMI Manufacturing. До выхода данных ожидаем, скорее, позитивной динамики российских облигаций. Дополнительную поддержку будет оказывать продолжение снижения доходностей американских казначейских бумаг. Так, вчера за время американской торговой сессии YTM десятилетки опускалась уже до 2,47%, на настоящий момент - 2,49%. Таким образом, ожидаем сохранения спроса и на облигации EM.
Накануне Росстат опубликовал новые недельные данные по инфляции, которые несколько нас разочаровали. Прирост потребительских цен за период 15-21 октября составил 0,2% (в годовом сопоставлении ИПЦ продолжает оставаться на уровне 6%). Таким образом, есть все основания полагать, что дезинфляционный тренд прекратился, что приведет к сохранению ИПЦ как минимум в ближайшие полтора месяца в диапазоне 5,9-6,1%.
На первичном рынке рекомендуем обратить внимание на новый выпуск очень качественного заемщика - ЗАО "Райффайзенбанк", которое сегодня-завтра будет принимать заявки на облигации серии БО-01 на сумму 10 млрд. руб. По выпуску предполагается двухлетняя оферта. Ориентир ставки 1-го купона находится в диапазоне 7,65-7,80% (соответствует доходности на уровне 7,80-7,95%), что предполагает премию к кривой ОФЗ на уровне 170 б.п. Новый выпуск ВТБ серии БО-43 с дюрацией 1,4 года торгуется с доходностью 7,77%, что может служить ориентиром по бумаге Райффайзенбанка. С учетом разницы в дюрациях (у Райффайзенбанка срок до оферты на полгода больше), нижняя граница диапазона соответствует справедливому уровню. Учитывая хорошую конъюнктуру, а также наличие спроса на облигации банков, не ожидаем, что финальная ставка купона будет давать какую-либо премию к справедливому уровню доходности.
На денежном рынке ввиду налогового периода ставки постепенно подрастают. Mosprime o/n уже добралась до уровня 6,38%. В ближайшие дни увидим дальнейшее повышение ставок.
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российские суверенные еврооблигации Россия-30 и Россия-42 в конце торговались уже на уровнях 119,40 и 105,40% от номинала.
На рынке рублевого долга коррекция была более существенная после роста первой половины дня. В итоге торги в индикативной ОФЗ 26207 завершились на уровнях закрытия предыдущего дня. В то же время существенный успех наблюдался на аукционах Минфина по размещению госбумаг. Благодаря премии, заложенной в ориентирах Минфина, которая образовалась после роста рынка во вторник вечером и вчера утром, на оба выпуска был сформирован ажиотажный спрос, превысивший предложение пятнадцатилетних ОФЗ 26212 в 3 раза, а новых семилетних ОФЗ 26214 - в два раза. Оба размещения прошли ниже нижних границ диапазонов по доходности.
Сегодня основной темой на рынке будет выход статистики по американской экономике. В первую очередь, инвесторов, скорее всего, будут интересовать данные по первичным заявкам за пособиями по безработице, а также цифры индекса PMI Manufacturing. До выхода данных ожидаем, скорее, позитивной динамики российских облигаций. Дополнительную поддержку будет оказывать продолжение снижения доходностей американских казначейских бумаг. Так, вчера за время американской торговой сессии YTM десятилетки опускалась уже до 2,47%, на настоящий момент - 2,49%. Таким образом, ожидаем сохранения спроса и на облигации EM.
Накануне Росстат опубликовал новые недельные данные по инфляции, которые несколько нас разочаровали. Прирост потребительских цен за период 15-21 октября составил 0,2% (в годовом сопоставлении ИПЦ продолжает оставаться на уровне 6%). Таким образом, есть все основания полагать, что дезинфляционный тренд прекратился, что приведет к сохранению ИПЦ как минимум в ближайшие полтора месяца в диапазоне 5,9-6,1%.
На первичном рынке рекомендуем обратить внимание на новый выпуск очень качественного заемщика - ЗАО "Райффайзенбанк", которое сегодня-завтра будет принимать заявки на облигации серии БО-01 на сумму 10 млрд. руб. По выпуску предполагается двухлетняя оферта. Ориентир ставки 1-го купона находится в диапазоне 7,65-7,80% (соответствует доходности на уровне 7,80-7,95%), что предполагает премию к кривой ОФЗ на уровне 170 б.п. Новый выпуск ВТБ серии БО-43 с дюрацией 1,4 года торгуется с доходностью 7,77%, что может служить ориентиром по бумаге Райффайзенбанка. С учетом разницы в дюрациях (у Райффайзенбанка срок до оферты на полгода больше), нижняя граница диапазона соответствует справедливому уровню. Учитывая хорошую конъюнктуру, а также наличие спроса на облигации банков, не ожидаем, что финальная ставка купона будет давать какую-либо премию к справедливому уровню доходности.
На денежном рынке ввиду налогового периода ставки постепенно подрастают. Mosprime o/n уже добралась до уровня 6,38%. В ближайшие дни увидим дальнейшее повышение ставок.
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу