5 ноября 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Настроение российского рубля на прошедшей неделе день ото дня ухудшалось, в итоге национальная валюта ослабла по отношению к доллару США на 2.1%, или на 65.75 коп. Курс последнего крепко закрепился выше 32-рублёвого рубежа, на уровне 32.4195 рубль/доллар. Камни в огород рубля подбрасывает то, что банки сейчас уже не испытывают столь высокого интереса к ликвидности, как в налоговый период. В довесок к этому важные для него макро-драйверы по-прежнему в большинстве случаев выглядят не очень внушительно. В пятницу, в частности, на нервах рубля сыграла нефть (тогда мы видели наибольшее ослабление). Не то, чтобы у национальной валюты сейчас дела обстоят совсем плохо. Но в отсутствие рыночного энтузиазма она постепенно «сползает», отдавая часть своих позиций. На предстоящей неделе каких-либо выразительных побед от неё также не ожидаем.
Вышедшие в среду недельные данные по инфляции оказались лучше предыдущих значений. Так, в период с 22 по 28 октября цены выросли на «средние» 0.1%, в то время как на предшествующей неделе температура была повышенной (+0.2%). Тем самым, с начала октября показатель набрал уже 0.5%. Прогноз Минэкономразвития изначально был установлен на уровне 0.3-0.4%. На неделе вновь серьёзно выросли цены на яйца (+3.8%), также подорожали сметана, творог, молоко, сливочное масло и сыры (+0.3-0.6%). Плодоовощная продукция в этот раз взяла «тайм-аут», в среднем цены на неё не изменились. Как бы там ни было, пока инфляционные метрики не дают нам больших надежд на стимулы со стороны российского Центробанка.
Смотря на кондиции денежно-кредитного рынка, мы видим, что здесь межбанковские ставки ввиду окончательно понизившегося налогового давления постепенно сползают вниз. В частности, индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» в пятницу опустилась на 4 б.п. – до уровня 6.44% годовых. Совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) смог при этом закрыть неделю на уровне выше триллионного рубежа, а точнее 1048 млрд рублей. Центробанк пока удерживал объём лимита по операциям 1-дневного аукционного РЕПО на относительно высоком уровне (немногим более 300 млрд рублей), тем самым, продолжает оказывать банкам хорошую поддержку. Однако спрос со стороны последних был осязаемо меньше. На предстоящей неделе было бы логичным ожидать понижения лимита ввиду отсутствия ажиотажа со стороны кредитных организаций.
Всё-таки в ликвидном плане банкам дышится уже посвободнее, что может позволить ценам корпоративных рублёвых бондов зафиксировать рост (небольшой рост наблюдался уже во второй половине прошлой торговой 5-дневки). Что касается первичного рынка, то пока активность со стороны корпоративных заёмщиков не очень высока: 6 ноября – МИА БО-01 (1.5 млрд рублей), ТрансФин-М БО-20 (1 млрд рублей), ТрансФин-М БО-21 (1 млрд рублей); 7 ноября – Управление отходами 01 (2.8 млрд рублей).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба