5 ноября 2013 Алго Капитал Рожанковский Владимир
С окончанием одного из наиболее пресных и безликих заседаний Комитета по открытым рынкам США в 2013 году и завершением 1.5-месячного «бычьего» тренда в котировках евро, а также постепенным затуханием очередного сезона корпоративной отчётности, инвесторы и рынки, скорее всего, захотят сделать глубокомысленную и довольно продолжительную паузу. На самом деле, даже американские институциональные инвесторы в основной массе признают, что долларовые активы (американские акции и облигации) выглядят слишком переоценёнными для безмятежного продолжения покупок.
С другой стороны, начавшееся-было оживление в еврозоне рискует оказаться прерванным по вине ЕЦБ, который посреди «карнавала» затеял проводить очередные стресс-тесты в банковской системе с заведомо ужесточёнными критериями «зачёта». Подобный фон никак не назовёшь комфортным для возобновления европокупок.
Развивающиеся рынки пока не могут предложить понятного «плана действий» иностранным инвесторам. Более того, ещё у многих из них в памяти – августовские события тотальных распродаж их валют и фондовых индексов, что исподволь напоминает о сохраняющихся рисках повышенной волатильности в этом классе активов.
Впрочем, мы не считаем ноябрьские глобальные рынки абсолютным выжженным полем и полагаем, что у золота после непродолжительного ценового замешательства, вызвавшего умеренную «кровопускательную» коррекцию во второй половине прошедшей недели, остаются предпочтительные шансы на наиболее стабильный рост из всех прочих категорий активов (акции, облигации, сырьевые фьючерсы, недвижимость и т.д.), который будет продолжаться как минимум до январского заседания Комитета по открытым рынкам в США. Тем не менее, величина этого роста может не вполне устроить тех, кто ждёт традиционного финального предрождественского «аккорда».
Таким образом, ноябрь, скорее всего, окажется трудным месяцем для классических инвестиций, и правы окажутся те, кто предпочтёт традиционным аллокациям на конкретные классы активов и рисков отдельные корпоративные истории, в частности, в зримо пробуждающейся от спячки категории корпоративных финансов – M&As и IPOs, к которой можно отнести готовящееся IPO Twitter’a, «воскресшей» и полностью изменившей облик фотокомпании Kodak, продажу канадского производителя смартфонов BlackBerry и т.д.
По мере завершения сезона корпоративной отчётности в США и еврозоне макроэкономическая статистика будет всё больше играть первую скрипку в определении рыночных настроений. Особенно важными будут, как и прежде, с точки зрения определения вероятности сворачивания программ QE Федререзвом США, данные по состоянию американского рынка труда, основной массив которых будет опубликован в пятницу, хотя, исходя из сопоставимого объёма общих важных статданных, можно сделать вывод, что неделя пройдёт "под британским флагом" и, частично - "под флагом еврозоны".
Во вторник, когда в России начинается очередная рабочая неделя, утренний блок статистики начнёт Поднебесная. В 01:45 GMT Китай выпустит индекс деловой активности в секторе услуг от HSBC за октябрь. Мы полагаем, что цифра превзойдёт консенсус-прогноз и позволит "рисковым активам" "встать с правильной ноги". В 03:30 GMT станет известно решение Резервного Банка Австралии по основной процентной ставке и будет сделано сопроводительное заявление РБА. В 05:30 GMT выступит с речью глава Банка Японии Харухико Курода. За полчаса до начала торгов в Европе Британия выпустит индекс PMI для сферы услуг за октябрь. В 10:00 GMT еврозона опубликует индекс цен производителей за сентябрь - сюрпризов мы не ожидаем. В 10:30 GMT Британия размещает 10-летние бонды (Gilts - вероятно, размещение пройдёт по низким ставкам, т.к. Банк Англии уменьшил объём программы выкупа суверенных облигаций). В 15:00 GMT США выпустит композитный индекс PMI от ISM для непроизводственной сферы за октябрь.
В ночь со вторника на среду Австралия выпустит сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Утром в среду перед открытием торгов в Германии и в 09:00 GMT в еврозоне выйдет индекс PMI для сферы услуг за октябрь. В это же время еврозона выпустит композитный индекс PMI за октябрь. В 09:30 GMT в Британии выйдут данные по динамике промпроизводства, изменение объёма производства перерабатывающей промышленности за сентябрь, которые обладают статусом большой интриги после череды противоречивых данных в сентябре и октябре, так и не ответивших на вопрос, вышел ли Туманный Альбион из рецессии. В 10:00 GMT еврозона опубликует изменение объёма розничной торговли за сентябрь. В 11:00 GMT Германия выпустит данные по изменению объёма фабричных заказов за сентябрь. В 15:00 GMT Британия выпустит данные по изменению объема ВВП от NIESR за октябрь. В 18:00 GMT США размещает 10-летние бонды.
В четверг в 00:30 GMT в Австралии выйдет массив данных по рынку труда, включающий уровень безработицы, изменение числа занятых за октябрь. В 05:00 GMT состоится публикация ежемесячного отчета Банка Японии. В 11:00 GMT в Германии выйдут данные по динамике промпроизводства за сентябрь: мы ожидаем, что опубликованная цифра превысит консенсус-прогноз. В 12:00 GMT станет известен планируемый объём покупок активов Банком Англии, будет озвучено решение по основной процентной ставке Банка Англии и выйдет сопроводительное заявление Банка Англии. В 12:45 GMT состоится публикация решения ЕЦБ по основной процентной ставке, станет известна депозитная ставка ЕЦБ. В 13:30 GMT пройдёт ежемесячная пресс-конференция главы ЕЦБ. В 13:30 GMT США опубликует изменение объема ВВП за 3-й квартал (2-я оценка), ценовой индекс ВВП, а также индекс личных потребительских расходов за 3-й квартал. В 19:00 GMT выступит с речью президент ЕЦБ Марио Драги.
В пятницу рано утром Китай выпустит очень важные данные по сальдо баланса внешней торговли, изменение объема экспорта, изменение объема импорта за октябрь. В 07:00 GMT в Германии выйдет аналогичная цифра сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Данные могут разочаровать инвесторов, т.к. в отчётный период курс евро сильно повышался, делаю экспортную продукцию менее конкурентоспособной. В 09:30 GMT Британия опубликует сальдо внешнеторгового баланса со странами ЕС за сентябрь. В США в 13:30 GMT выйдет уровень безработицы, изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе, изменение числа занятых в частном и производственном секторах экономики за октябрь, а также основной индекс расходов на личное потребление, изменение уровня расходов населения, индекс-дефлятор личных потребительских расходов за сентябрь. В 14:55 GMT выйдет индекс настроения потребителей от университета Штата Мичиган за ноябрь, в 15:00 GMT - уровень вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда за сентябрь. В 20:30 GMT выступит с речью председатель совета управляющих ФРС Бен Бернанке.
В субботу Китай в первой половине дня выпустит индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей за октябрь, а во второй - объём инвестиций в основные фонды, изменение объёма промпроизводства за октябрь, а также объём займов в юанях за октябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С другой стороны, начавшееся-было оживление в еврозоне рискует оказаться прерванным по вине ЕЦБ, который посреди «карнавала» затеял проводить очередные стресс-тесты в банковской системе с заведомо ужесточёнными критериями «зачёта». Подобный фон никак не назовёшь комфортным для возобновления европокупок.
Развивающиеся рынки пока не могут предложить понятного «плана действий» иностранным инвесторам. Более того, ещё у многих из них в памяти – августовские события тотальных распродаж их валют и фондовых индексов, что исподволь напоминает о сохраняющихся рисках повышенной волатильности в этом классе активов.
Впрочем, мы не считаем ноябрьские глобальные рынки абсолютным выжженным полем и полагаем, что у золота после непродолжительного ценового замешательства, вызвавшего умеренную «кровопускательную» коррекцию во второй половине прошедшей недели, остаются предпочтительные шансы на наиболее стабильный рост из всех прочих категорий активов (акции, облигации, сырьевые фьючерсы, недвижимость и т.д.), который будет продолжаться как минимум до январского заседания Комитета по открытым рынкам в США. Тем не менее, величина этого роста может не вполне устроить тех, кто ждёт традиционного финального предрождественского «аккорда».
Таким образом, ноябрь, скорее всего, окажется трудным месяцем для классических инвестиций, и правы окажутся те, кто предпочтёт традиционным аллокациям на конкретные классы активов и рисков отдельные корпоративные истории, в частности, в зримо пробуждающейся от спячки категории корпоративных финансов – M&As и IPOs, к которой можно отнести готовящееся IPO Twitter’a, «воскресшей» и полностью изменившей облик фотокомпании Kodak, продажу канадского производителя смартфонов BlackBerry и т.д.
По мере завершения сезона корпоративной отчётности в США и еврозоне макроэкономическая статистика будет всё больше играть первую скрипку в определении рыночных настроений. Особенно важными будут, как и прежде, с точки зрения определения вероятности сворачивания программ QE Федререзвом США, данные по состоянию американского рынка труда, основной массив которых будет опубликован в пятницу, хотя, исходя из сопоставимого объёма общих важных статданных, можно сделать вывод, что неделя пройдёт "под британским флагом" и, частично - "под флагом еврозоны".
Во вторник, когда в России начинается очередная рабочая неделя, утренний блок статистики начнёт Поднебесная. В 01:45 GMT Китай выпустит индекс деловой активности в секторе услуг от HSBC за октябрь. Мы полагаем, что цифра превзойдёт консенсус-прогноз и позволит "рисковым активам" "встать с правильной ноги". В 03:30 GMT станет известно решение Резервного Банка Австралии по основной процентной ставке и будет сделано сопроводительное заявление РБА. В 05:30 GMT выступит с речью глава Банка Японии Харухико Курода. За полчаса до начала торгов в Европе Британия выпустит индекс PMI для сферы услуг за октябрь. В 10:00 GMT еврозона опубликует индекс цен производителей за сентябрь - сюрпризов мы не ожидаем. В 10:30 GMT Британия размещает 10-летние бонды (Gilts - вероятно, размещение пройдёт по низким ставкам, т.к. Банк Англии уменьшил объём программы выкупа суверенных облигаций). В 15:00 GMT США выпустит композитный индекс PMI от ISM для непроизводственной сферы за октябрь.
В ночь со вторника на среду Австралия выпустит сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Утром в среду перед открытием торгов в Германии и в 09:00 GMT в еврозоне выйдет индекс PMI для сферы услуг за октябрь. В это же время еврозона выпустит композитный индекс PMI за октябрь. В 09:30 GMT в Британии выйдут данные по динамике промпроизводства, изменение объёма производства перерабатывающей промышленности за сентябрь, которые обладают статусом большой интриги после череды противоречивых данных в сентябре и октябре, так и не ответивших на вопрос, вышел ли Туманный Альбион из рецессии. В 10:00 GMT еврозона опубликует изменение объёма розничной торговли за сентябрь. В 11:00 GMT Германия выпустит данные по изменению объёма фабричных заказов за сентябрь. В 15:00 GMT Британия выпустит данные по изменению объема ВВП от NIESR за октябрь. В 18:00 GMT США размещает 10-летние бонды.
В четверг в 00:30 GMT в Австралии выйдет массив данных по рынку труда, включающий уровень безработицы, изменение числа занятых за октябрь. В 05:00 GMT состоится публикация ежемесячного отчета Банка Японии. В 11:00 GMT в Германии выйдут данные по динамике промпроизводства за сентябрь: мы ожидаем, что опубликованная цифра превысит консенсус-прогноз. В 12:00 GMT станет известен планируемый объём покупок активов Банком Англии, будет озвучено решение по основной процентной ставке Банка Англии и выйдет сопроводительное заявление Банка Англии. В 12:45 GMT состоится публикация решения ЕЦБ по основной процентной ставке, станет известна депозитная ставка ЕЦБ. В 13:30 GMT пройдёт ежемесячная пресс-конференция главы ЕЦБ. В 13:30 GMT США опубликует изменение объема ВВП за 3-й квартал (2-я оценка), ценовой индекс ВВП, а также индекс личных потребительских расходов за 3-й квартал. В 19:00 GMT выступит с речью президент ЕЦБ Марио Драги.
В пятницу рано утром Китай выпустит очень важные данные по сальдо баланса внешней торговли, изменение объема экспорта, изменение объема импорта за октябрь. В 07:00 GMT в Германии выйдет аналогичная цифра сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Данные могут разочаровать инвесторов, т.к. в отчётный период курс евро сильно повышался, делаю экспортную продукцию менее конкурентоспособной. В 09:30 GMT Британия опубликует сальдо внешнеторгового баланса со странами ЕС за сентябрь. В США в 13:30 GMT выйдет уровень безработицы, изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе, изменение числа занятых в частном и производственном секторах экономики за октябрь, а также основной индекс расходов на личное потребление, изменение уровня расходов населения, индекс-дефлятор личных потребительских расходов за сентябрь. В 14:55 GMT выйдет индекс настроения потребителей от университета Штата Мичиган за ноябрь, в 15:00 GMT - уровень вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда за сентябрь. В 20:30 GMT выступит с речью председатель совета управляющих ФРС Бен Бернанке.
В субботу Китай в первой половине дня выпустит индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей за октябрь, а во второй - объём инвестиций в основные фонды, изменение объёма промпроизводства за октябрь, а также объём займов в юанях за октябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter