Обзор ЕЦБ
Вчера мы получили ряд не имеющих подтверждений заявлений от анонимных источников ЕЦБ, которые предположили, что "одна лишь инфляция не должна определять направление политики ЕЦБ", что сложно достичь единодушия в решении по процентным ставкам, что изменение ставки ЕЦБ маловероятно, даже после недавнего спада инфляции, а новые долгосрочные операции по рефинансированию (LTRO) "не стоят в верхних строках информационной повестки дня". Это помогло евро/доллару восстановиться и снесло нескольких стопов, однако мне показался любопытным тот факт, что реакция была чрезвычайно сдержанной, учитывая "не намекающие на ослабление" возможные последствия этих заявлений от источников ЕЦБ, а также то, что у консолидации есть огромное пространство для восходящего маневра, которое не угрожает медвежьим последствиям недавней распродажи.
С учетом вчерашних замечаний, по всей видимости, стоит ожидать отсутствия значительных изменений в новостях и сосредоточиться на сессии вопросов и ответов, когда представители средств массовой информации попытаются узнать, что именно обсуждалось на заседании.
Основные приоритетные направления пресс-конференции Драги указаны ниже:
• Выбор слов при обсуждении инфляции. Определенная доля сообщений "источников" предполагает, что ЕЦБ пока не слишком обеспокоен происходящим на фронте дезинфляции/дефляции – То, как именно Драги будет говорить о последних низких данных по инфляции, привлечет пристальное внимания, особенно степень его обеспокоенности.
• Упоминание валютного курса. На этом фронте ЕЦБ хранит полное молчание. Любое упоминание рисков, вызванных сильным евро, имеет значение.
• Намеки на сокращение ставки – не ожидается сокращение ставки до 0,50%, и, вероятно, остается лишь один шанс это сделать – посмотрим на намеки Драги на то, произойдет ли сокращение на декабрьском заседании. Возможно, для этого еще слишком рано.
• Новый этап LTRO? Возможно, в перспективе стоит ждать нового этапа LTRO, поскольку периферийным банкам особенно потребуется перевести свои истекающие трехлетние LTRO во что-то новое (первичные трехлетние LTRO были запущены в конце 2011 года) задолго до даты истечения. Возможно, пока еще рано этого ждать, но мы можем быть уверены в том, что этот вопрос всплывет в ходе сессии вопросов и ответов.
• “Прочее”: Все, начиная от отрицательных процентных ставок и вплоть до абстрактного упоминания дальнейших мер, которые может принять ЕЦБ (возможно, LTRO), чтобы избежать ограничения ликвидности, представляет собой полную неизвестность, поскольку европейским банкам предстоит стадия "проверки качества активов", предшествующая стресс-тестам, которые затем будут проведены в следующем году.
• Я склоняюсь к тому, что, даже если ЕЦБ сохранит относительную немногословность в отношении инфляции и политики, потенциал восстановления в кросс-курсах евро будет носить ограниченный характер, поскольку до недавнего времени рынок держал чрезвычайно много длинных позиций в евро, и поскольку ЕЦБ в любом случае придется что-то предпринять в ближайшем будущем, даже если на данный момент он не может достичь полного согласия. С другой стороны, если Драги сделает реальные намеки на политические инициативы, я полагаю, что пара евро/доллар устремиться ниже, и сдержать ее сможет только небольшое опасение относительно того, что завтрашний отчет по занятости в США может продемонстрировать слабые данные. Как бы там ни было, пара евро/доллар может демонстрировать изменчивые торговые условия до следующей недели. Помните, что в официальном заключении часто содержится меньше информации, чем может предложить сессия вопросов и ответов, так что будьте бдительны.
Слабый отчет по занятости в Австралии
Отчет по занятости в Австралии за октябрь продемонстрировал чрезвычайно слабые данные: уровень занятости по платежным ведомостям практически не изменился, а показатель полной занятости резко снизился. Что касается последнего показателя, пересмотр данных по платежным ведомостям в секторе полной занятости за сентябрь подтолкнул значение немного ниже нуля, что говорит о том, что на протяжении шести месяцев подряд мы наблюдаем снижение уровня полной занятости. Едва ли такие показатели могут воодушевить Резервный банк Австралии на ужесточение, и, на самом деле, передний край кривой австралийской процентной ставки достаточно резко снизился, а двухлетние австралийский свопы потеряли примерно пять базисных пунктов в ходе предыдущей сессии. Австралийский доллар торговался ниже по всему спектру рынка.
AUD/USD
Пара AUD/USD снова выглядит слабой после маневров, совершенных прошлой ночью, однако первым реальным катализатором является прорыв недавней поддержки и особенно области 0,9250/75, это может открыть дорогу полноценному тестированию циклических минимумов в ближайшие недели/месяцы. С другой стороны, если данные по занятости в США окажутся завтра чрезвычайно слабыми, а интерес к риску продолжит расти, мы можем стать свидетелями очередной ликвидации позиций в паре AUD/USD вплоть до роста выше максимумов текущей недели. В любом случае, ближайшие 36 часов являются для пары поворотными.
Что нас ждет
Не забудьте об отчете по ВВП США за третий квартал, который выйдет с началом пресс-конференции Драги. Также сегодня выступит Банк Англии. Ожидается, что Банк Англии будет хранить молчание вплоть до выхода важного ежеквартального отчета Банка Англии по инфляции в следующую среду.
Кульминационным моментом текущей недели станет завтрашний выход отчета по занятости, который сможет определить, способен ли Федрезерв перейти к сокращению объемов программы покупок активов уже на заседании в середине декабря. Вчера я слышал утверждение о том, что Бернанке, возможно, боится того значения, что может оказать на рынки сокращение объема покупок активов, таким образом, возможно, он предпочтет, чтобы первое сокращение объема покупок активов произошло уже после того, как он покинет башню из слоновой кости.
Поздним вечером с речью выступит Дадли из ФРБ Нью-Йорка.
Три показателя на сегодня: монетарная политика Банка Англии и ЕЦБ, ВВП США за 3 кв.
На четверг запланированы важные события: Банк Англии и Европейский центральный банк объявят свои решения в области денежно-кредитной политики. Исходные экономические условия этих двух стран существенно различаются: положение макроэкономики Великобритании продолжает улучшаться, в то время как Еврозона пытается встать на путь роста, но теперь перед ней возникает угроза дезинфляции/дефляции. Тем не менее, ожидается, что итоги заседаний этих двух центральных банков будут одинаковыми, то есть их денежно-кредитная политика не изменится. Позднее правительство США опубликует свою первую оценку роста ВВП за третий квартал.
Решение Банка Англии в области денежно-кредитной политики (12:00 GMT): Экономическая статистика Великобритании продолжает улучшаться день ото дня. Самой последней новостью стал опубликованный вчера отчет о промышленном производстве за сентябрь, который существенно превзошел ожидания аналитиков. Производство выросло на 0,9%, что почти в два раза превышает консенсус-прогноз. Куда более хорошей новостью является то, что сильно зависящий от экономического цикла сектор обрабатывающей промышленности, который в последнее время сохранял относительную слабость, восстановился на 1,2%. Такие показатели пополнили копилку обнадеживающих данных, поступающих из Великобритании в последнее время. Но если вы полагаете, что это означает, что банк решит ужесточить условия монетарной политики, подумайте хорошенько.
«Можно со стопроцентной уверенностью сказать, что Банк Англии сохранит ставку на уровне 0,50% и объем программы количественного смягчения на уровне 375 млрд фунтов стерлингов», — прогнозирует IHS Global Insight. Точно также выглядит консенсус-прогноз. Поскольку никакой драмы не ожидается, сегодняшнее заявление будет анализироваться через призму другого важного события для Банка Англии — квартального отчета об инфляции, запланированного на следующую неделю, и потенциальных изменений в данных по сравнению с августовским отчетом.
Несмотря на то, что, согласно результатам сентябрьского отчета Службы национальной статистики, годовой показатель роста потребительских цен остался без изменений на отметке 2,7%, цены на жилье в августе выросли на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — это самые высокие темпы роста за три года. По мнению некоторых аналитиков, ценовые давления сохранятся и вынудят Банк Англии ужесточить условия раньше, чем ожидалось. Возможно, хотя этот вопрос в настоящее время является очень спорным.
На прошлой неделе председатель Банка Англии Марк Карни заявил, что «большую часть роста в настоящий момент обеспечивает сектор домашних хозяйств, а на рынке жилья наблюдается подъем с очень низких уровней». В то же время он подчеркнул: «мы не будем рассматривать возможность ужесточения денежно-кредитной политики до тех пор, пока не увидим реальных подвижек в этом цикле восстановления, который будет сохраняться в течение некоторого времени». Возникает вопрос: в чем должны заключаться «реальные подвижки» и какова продолжительность «некоторого времени»? Возможно, сегодняшняя пресс-конференция Банка Англии поможет ответить на эти вопросы.
Решение ЕЦБ в области денежно-кредитной политики (12:45 GMT): Пока еще не до конца ясно, удастся ли Еврозоне сохранить текущие невысокие темпы восстановления экономики. Однако препятствия на пути увеличиваются, принимая во внимание опубликованные на прошлой неделе новости о том, что годовой показатель инфляции в Европе в предварительном отчете за октябрь понизился до 0,7% по сравнению с ростом на 1,1% в предыдущем месяце (pdf). Но даже сильнее поражает нисходящий тренд по сравнению с прошлым годом, когда инфляция составляла 2,5%. Напомним — целевой показатель инфляции ЕЦБ равен 2%. Как ни крути, а ослабление ценовой динамики служит тревожным сигналом. На горизонте появляется угроза японского сценария дезинфляции/дефляции. Остается один вопрос: когда ЕЦБ начнет действовать?
Участники рынка не думают, что сегодня они получат ответ на этот вопрос. Экономисты полагают, что ЕЦБ оставит основную процентную ставку без изменений. Даже если бы банк вдруг понизил ставку, то, по мнению аналитиков, на данном этапе это ничего не решило бы. Одним из обсуждающихся сейчас вариантов является новая или дополнительная программа долгосрочных кредитов банкам, которые не желают выдавать кредиты в условиях текущего законодательного и рыночного давления, восстановить балансы и возместить ущерб, нанесенный Великой рецессией. Вполне допустимо снижение депозитной ставки до отрицательного значения (сейчас она равна нулю), то есть банкам придется платить за размещение своих средств в ЕЦБ. Идея заключается в том, что новый сбор должен повысить уровень кредитования.
На данном этапе неясно, что и когда может предпринять ЕЦБ. Но, судя по последним данным по инфляции, время для действий до того, как окно возможностей полностью закроется, быстро утекает.
ВВП США за 3 кв. (13:30 GMT) Первоначальная оценка роста ВВП за третий квартал заставит участников рынка переключить свое внимание на проблему невысоких темпов экономического роста и на вопрос о том, как долго это может продолжаться без угрозы для более широкой макроэкономической картины. Консенсус-прогноз предусматривает рост на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в предварительном отчете правительства о темпах роста ВВП за третий квартал, что также соответствует моему эконометрическому прогнозу. Это будет означать ухудшение по сравнению с показателем второго квартала на уровне 2,5%, который также считается невысоким. Не так давно аналитики предупреждали, что экономике США грозит замедление темпов роста и что риск рецессии возрастает. Но народ никак не хочет признавать тот факт, что вялые темпы роста способны иметь серьезные циклические последствия. Сегодняшний отчет о росте ВВП, скорее всего, принесет с собой новые доказательства этой теории.
Мы почти достигли того момента, когда медленные темпы роста становятся постоянным явлением. Конечно, я преувеличиваю, но лишь отчасти. Однако участники фондового рынка, похоже, совсем не против: индекс S&P 500 торгуется в области исторических максимумов. Некоторые считают, что медленные темпы роста экономики благоприятны для ведения бизнеса. Благодаря слабому развитию занятости удавалось удерживать рост зарплат под контролем, а политика низких процентных ставок ФРС помогла сократить корпоративные расходы во многих сегментах. В то же время прибыли компаний достигли рекордных высот. «Компании обладают большей властью на рынке, чем рабочие, и могли сдерживать рост заработных плат», — отмечает экономист из банка Barclays. — «Это помогло компаниям увеличить свои доходы». Признаки медленного роста в сегодняшнем отчете о росте ВВП только подчеркнут устойчивость этой динамики. Неудивительно, что все больше инвесторов считают медленный рост фактором повышения стоимости акций.
Вчера мы получили ряд не имеющих подтверждений заявлений от анонимных источников ЕЦБ, которые предположили, что "одна лишь инфляция не должна определять направление политики ЕЦБ", что сложно достичь единодушия в решении по процентным ставкам, что изменение ставки ЕЦБ маловероятно, даже после недавнего спада инфляции, а новые долгосрочные операции по рефинансированию (LTRO) "не стоят в верхних строках информационной повестки дня". Это помогло евро/доллару восстановиться и снесло нескольких стопов, однако мне показался любопытным тот факт, что реакция была чрезвычайно сдержанной, учитывая "не намекающие на ослабление" возможные последствия этих заявлений от источников ЕЦБ, а также то, что у консолидации есть огромное пространство для восходящего маневра, которое не угрожает медвежьим последствиям недавней распродажи.
С учетом вчерашних замечаний, по всей видимости, стоит ожидать отсутствия значительных изменений в новостях и сосредоточиться на сессии вопросов и ответов, когда представители средств массовой информации попытаются узнать, что именно обсуждалось на заседании.
Основные приоритетные направления пресс-конференции Драги указаны ниже:
• Выбор слов при обсуждении инфляции. Определенная доля сообщений "источников" предполагает, что ЕЦБ пока не слишком обеспокоен происходящим на фронте дезинфляции/дефляции – То, как именно Драги будет говорить о последних низких данных по инфляции, привлечет пристальное внимания, особенно степень его обеспокоенности.
• Упоминание валютного курса. На этом фронте ЕЦБ хранит полное молчание. Любое упоминание рисков, вызванных сильным евро, имеет значение.
• Намеки на сокращение ставки – не ожидается сокращение ставки до 0,50%, и, вероятно, остается лишь один шанс это сделать – посмотрим на намеки Драги на то, произойдет ли сокращение на декабрьском заседании. Возможно, для этого еще слишком рано.
• Новый этап LTRO? Возможно, в перспективе стоит ждать нового этапа LTRO, поскольку периферийным банкам особенно потребуется перевести свои истекающие трехлетние LTRO во что-то новое (первичные трехлетние LTRO были запущены в конце 2011 года) задолго до даты истечения. Возможно, пока еще рано этого ждать, но мы можем быть уверены в том, что этот вопрос всплывет в ходе сессии вопросов и ответов.
• “Прочее”: Все, начиная от отрицательных процентных ставок и вплоть до абстрактного упоминания дальнейших мер, которые может принять ЕЦБ (возможно, LTRO), чтобы избежать ограничения ликвидности, представляет собой полную неизвестность, поскольку европейским банкам предстоит стадия "проверки качества активов", предшествующая стресс-тестам, которые затем будут проведены в следующем году.
• Я склоняюсь к тому, что, даже если ЕЦБ сохранит относительную немногословность в отношении инфляции и политики, потенциал восстановления в кросс-курсах евро будет носить ограниченный характер, поскольку до недавнего времени рынок держал чрезвычайно много длинных позиций в евро, и поскольку ЕЦБ в любом случае придется что-то предпринять в ближайшем будущем, даже если на данный момент он не может достичь полного согласия. С другой стороны, если Драги сделает реальные намеки на политические инициативы, я полагаю, что пара евро/доллар устремиться ниже, и сдержать ее сможет только небольшое опасение относительно того, что завтрашний отчет по занятости в США может продемонстрировать слабые данные. Как бы там ни было, пара евро/доллар может демонстрировать изменчивые торговые условия до следующей недели. Помните, что в официальном заключении часто содержится меньше информации, чем может предложить сессия вопросов и ответов, так что будьте бдительны.
Слабый отчет по занятости в Австралии
Отчет по занятости в Австралии за октябрь продемонстрировал чрезвычайно слабые данные: уровень занятости по платежным ведомостям практически не изменился, а показатель полной занятости резко снизился. Что касается последнего показателя, пересмотр данных по платежным ведомостям в секторе полной занятости за сентябрь подтолкнул значение немного ниже нуля, что говорит о том, что на протяжении шести месяцев подряд мы наблюдаем снижение уровня полной занятости. Едва ли такие показатели могут воодушевить Резервный банк Австралии на ужесточение, и, на самом деле, передний край кривой австралийской процентной ставки достаточно резко снизился, а двухлетние австралийский свопы потеряли примерно пять базисных пунктов в ходе предыдущей сессии. Австралийский доллар торговался ниже по всему спектру рынка.
AUD/USD
Пара AUD/USD снова выглядит слабой после маневров, совершенных прошлой ночью, однако первым реальным катализатором является прорыв недавней поддержки и особенно области 0,9250/75, это может открыть дорогу полноценному тестированию циклических минимумов в ближайшие недели/месяцы. С другой стороны, если данные по занятости в США окажутся завтра чрезвычайно слабыми, а интерес к риску продолжит расти, мы можем стать свидетелями очередной ликвидации позиций в паре AUD/USD вплоть до роста выше максимумов текущей недели. В любом случае, ближайшие 36 часов являются для пары поворотными.
Что нас ждет
Не забудьте об отчете по ВВП США за третий квартал, который выйдет с началом пресс-конференции Драги. Также сегодня выступит Банк Англии. Ожидается, что Банк Англии будет хранить молчание вплоть до выхода важного ежеквартального отчета Банка Англии по инфляции в следующую среду.
Кульминационным моментом текущей недели станет завтрашний выход отчета по занятости, который сможет определить, способен ли Федрезерв перейти к сокращению объемов программы покупок активов уже на заседании в середине декабря. Вчера я слышал утверждение о том, что Бернанке, возможно, боится того значения, что может оказать на рынки сокращение объема покупок активов, таким образом, возможно, он предпочтет, чтобы первое сокращение объема покупок активов произошло уже после того, как он покинет башню из слоновой кости.
Поздним вечером с речью выступит Дадли из ФРБ Нью-Йорка.
Три показателя на сегодня: монетарная политика Банка Англии и ЕЦБ, ВВП США за 3 кв.
На четверг запланированы важные события: Банк Англии и Европейский центральный банк объявят свои решения в области денежно-кредитной политики. Исходные экономические условия этих двух стран существенно различаются: положение макроэкономики Великобритании продолжает улучшаться, в то время как Еврозона пытается встать на путь роста, но теперь перед ней возникает угроза дезинфляции/дефляции. Тем не менее, ожидается, что итоги заседаний этих двух центральных банков будут одинаковыми, то есть их денежно-кредитная политика не изменится. Позднее правительство США опубликует свою первую оценку роста ВВП за третий квартал.
Решение Банка Англии в области денежно-кредитной политики (12:00 GMT): Экономическая статистика Великобритании продолжает улучшаться день ото дня. Самой последней новостью стал опубликованный вчера отчет о промышленном производстве за сентябрь, который существенно превзошел ожидания аналитиков. Производство выросло на 0,9%, что почти в два раза превышает консенсус-прогноз. Куда более хорошей новостью является то, что сильно зависящий от экономического цикла сектор обрабатывающей промышленности, который в последнее время сохранял относительную слабость, восстановился на 1,2%. Такие показатели пополнили копилку обнадеживающих данных, поступающих из Великобритании в последнее время. Но если вы полагаете, что это означает, что банк решит ужесточить условия монетарной политики, подумайте хорошенько.
«Можно со стопроцентной уверенностью сказать, что Банк Англии сохранит ставку на уровне 0,50% и объем программы количественного смягчения на уровне 375 млрд фунтов стерлингов», — прогнозирует IHS Global Insight. Точно также выглядит консенсус-прогноз. Поскольку никакой драмы не ожидается, сегодняшнее заявление будет анализироваться через призму другого важного события для Банка Англии — квартального отчета об инфляции, запланированного на следующую неделю, и потенциальных изменений в данных по сравнению с августовским отчетом.
Несмотря на то, что, согласно результатам сентябрьского отчета Службы национальной статистики, годовой показатель роста потребительских цен остался без изменений на отметке 2,7%, цены на жилье в августе выросли на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — это самые высокие темпы роста за три года. По мнению некоторых аналитиков, ценовые давления сохранятся и вынудят Банк Англии ужесточить условия раньше, чем ожидалось. Возможно, хотя этот вопрос в настоящее время является очень спорным.
На прошлой неделе председатель Банка Англии Марк Карни заявил, что «большую часть роста в настоящий момент обеспечивает сектор домашних хозяйств, а на рынке жилья наблюдается подъем с очень низких уровней». В то же время он подчеркнул: «мы не будем рассматривать возможность ужесточения денежно-кредитной политики до тех пор, пока не увидим реальных подвижек в этом цикле восстановления, который будет сохраняться в течение некоторого времени». Возникает вопрос: в чем должны заключаться «реальные подвижки» и какова продолжительность «некоторого времени»? Возможно, сегодняшняя пресс-конференция Банка Англии поможет ответить на эти вопросы.
Решение ЕЦБ в области денежно-кредитной политики (12:45 GMT): Пока еще не до конца ясно, удастся ли Еврозоне сохранить текущие невысокие темпы восстановления экономики. Однако препятствия на пути увеличиваются, принимая во внимание опубликованные на прошлой неделе новости о том, что годовой показатель инфляции в Европе в предварительном отчете за октябрь понизился до 0,7% по сравнению с ростом на 1,1% в предыдущем месяце (pdf). Но даже сильнее поражает нисходящий тренд по сравнению с прошлым годом, когда инфляция составляла 2,5%. Напомним — целевой показатель инфляции ЕЦБ равен 2%. Как ни крути, а ослабление ценовой динамики служит тревожным сигналом. На горизонте появляется угроза японского сценария дезинфляции/дефляции. Остается один вопрос: когда ЕЦБ начнет действовать?
Участники рынка не думают, что сегодня они получат ответ на этот вопрос. Экономисты полагают, что ЕЦБ оставит основную процентную ставку без изменений. Даже если бы банк вдруг понизил ставку, то, по мнению аналитиков, на данном этапе это ничего не решило бы. Одним из обсуждающихся сейчас вариантов является новая или дополнительная программа долгосрочных кредитов банкам, которые не желают выдавать кредиты в условиях текущего законодательного и рыночного давления, восстановить балансы и возместить ущерб, нанесенный Великой рецессией. Вполне допустимо снижение депозитной ставки до отрицательного значения (сейчас она равна нулю), то есть банкам придется платить за размещение своих средств в ЕЦБ. Идея заключается в том, что новый сбор должен повысить уровень кредитования.
На данном этапе неясно, что и когда может предпринять ЕЦБ. Но, судя по последним данным по инфляции, время для действий до того, как окно возможностей полностью закроется, быстро утекает.
ВВП США за 3 кв. (13:30 GMT) Первоначальная оценка роста ВВП за третий квартал заставит участников рынка переключить свое внимание на проблему невысоких темпов экономического роста и на вопрос о том, как долго это может продолжаться без угрозы для более широкой макроэкономической картины. Консенсус-прогноз предусматривает рост на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в предварительном отчете правительства о темпах роста ВВП за третий квартал, что также соответствует моему эконометрическому прогнозу. Это будет означать ухудшение по сравнению с показателем второго квартала на уровне 2,5%, который также считается невысоким. Не так давно аналитики предупреждали, что экономике США грозит замедление темпов роста и что риск рецессии возрастает. Но народ никак не хочет признавать тот факт, что вялые темпы роста способны иметь серьезные циклические последствия. Сегодняшний отчет о росте ВВП, скорее всего, принесет с собой новые доказательства этой теории.
Мы почти достигли того момента, когда медленные темпы роста становятся постоянным явлением. Конечно, я преувеличиваю, но лишь отчасти. Однако участники фондового рынка, похоже, совсем не против: индекс S&P 500 торгуется в области исторических максимумов. Некоторые считают, что медленные темпы роста экономики благоприятны для ведения бизнеса. Благодаря слабому развитию занятости удавалось удерживать рост зарплат под контролем, а политика низких процентных ставок ФРС помогла сократить корпоративные расходы во многих сегментах. В то же время прибыли компаний достигли рекордных высот. «Компании обладают большей властью на рынке, чем рабочие, и могли сдерживать рост заработных плат», — отмечает экономист из банка Barclays. — «Это помогло компаниям увеличить свои доходы». Признаки медленного роста в сегодняшнем отчете о росте ВВП только подчеркнут устойчивость этой динамики. Неудивительно, что все больше инвесторов считают медленный рост фактором повышения стоимости акций.
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба