13 ноября 2013 Архив
После разрешения проблемы государственного долга США к инвесторам вернулась уверенность в том, что мировую экономику ждет период роста. Такой вывод позволяют сделать результаты ноябрьского опроса управляющих активами, проведенного BofA Merrill Lynch. Преодоление политического паралича в Вашингтоне ознаменовалось увеличением на 13 п.п. - до 67% - перевеса доли участников опроса, ожидающих роста мировой экономики в течение ближайших 12 месяцев.
В ноябре в опросник был включен новый важный вопрос: инвесторам было предложено высказать свое мнение о том, когда Федеральная резервная система США начнет сворачивать скупку облигаций. Этот шаг воспринимается как свидетельство того, что американский центральный банк считает экономическую ситуацию достаточно благоприятной для начала ужесточения денежной политики. 48% респондентов считают, что это произойдет в марте. 18% опрошенных не ожидают подобных действий со стороны ФРС США раньше II квартала 2014г.
Еще один новый вопрос касался того, что, по мнению инвесторов, станет наиболее вероятным катализатором для выхода в 2014г. глобальной экономики на траекторию самогенерирующегося роста. Наиболее распространенным ответом стало увеличение банковского кредитования в странах G7 (31%), на втором месте оказалось ускорение роста китайской экономики и вообще экономики азиатских стран (26%).
В течение последнего месяца незначительно - до 52% - увеличилось преобладание числа инвесторов с перевесом по акциям, в то время как интерес к долговым инструментам упал. Наибольшие изменения затронули акции компаний на глобальных развивающихся рынках: портфели с перевесом по ним вновь оказались в большинстве, тогда как фиксировавшийся ранее активный интерес к акциям европейских и японских компаний несколько снизился.
К разряду неожиданностей можно отнести то, что чуть более половины управляющих портфелями сегодня считают акции переоцененными. Такое положение в последний раз отмечалось в марте 2004г., хотя в разбивке по регионам европейские компании продолжают оставаться в большой степени недооцененными по сравнению с американскими. На этом фоне доля наличных в портфелях выросла до 4,6%.
"Инвесторы остаются "быками" поневоле. Кто бы мог подумать, что мы увидим американские индексы на рекордных уровнях при высокой доле наличных в портфелях?" - заявил глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
"В Европе все еще царит неопределенность. Число инвесторов, ожидающих роста уровня дохода на акцию, увеличивается. Вместе с тем все реже слышится уверенность в том, что рост этот достигнет двузначных величин", - считает стратег по европейским инвестициям Джон Билтон.
Европейские ценности
В ноябре перевес в 59% по сравнению с 49% в октябре оказался на стороне европейских управляющих фондами, считающих, что доходы компаний региона в течение ближайшего года вырастут. Однако превалировавшие в прошлом месяце ожидания двузначного роста сегодня понемногу сходят на нет. В ноябре число сомневающихся в том, что доходы европейских компаний вырастут на 10% и более, на 9% превысило число оптимистов.
Несмотря на то что безудержный октябрьский энтузиазм по отношению к акциям еврозоны немного утих, управляющие фондами все еще видят на рынке интересные предложения. Опрос свидетельствует, что даже после внушительного роста индексов за последнее время в октябре перевес в 18% был на стороне инвесторов, считающих европейские акции недооцененными.
Корея обгоняет Китай
Управляющие фондами на глобальных развивающихся рынках значительно более оптимистично смотрят на перспективы роста доходов компаний - перевес в 44% в этом месяце на стороне тех, кто ожидает их роста в течение ближайших 12 месяцев. В октябре разрыв составлял всего 11%, тогда как в сентябре с перевесом в 8% лидировали инвесторы, ожидавшие падения доходов.
В течение месяца также изменились предпочтения управляющих фондами по отдельным глобальным развивающимся рынкам. После того как возможность "жесткой посадки" китайской экономики вновь заняла первое место в списке рисков с непредсказуемыми и, возможно, катастрофическими последствиями, специалисты по развивающимся рынкам начали активно выходить из бумаг китайских компаний. В результате перевес числа портфелей, в которых доля этих активов превышает индикативные уровни, в течение месяца сократился на 45 п.п. - до 11%. По благоприятности прогноза на ближайшие 12 месяцев Китай смог тем не менее оттеснить с первого места Россию в качестве наиболее перспективного рынка среди стран BRIC.
Представляется, что средства, выведенные с китайского рынка, ушли в первую очередь в Корею. Перевес числа управляющих фондами на глобальных развивающихся рынках, в чьих портфелях доля акций корейских компаний превышает индикативные уровни, за месяц вырос на 34 п.п. - до 56%.
Маленькие, да удаленькие
В течение последнего месяца у инвесторов проснулся аппетит к акциям небольших компаний. Перевес числа респондентов, считающих, что компании с высокой капитализацией покажут лучшие результаты, чем "малыши", упал до 7%. По сравнению с предыдущим месяцем снижение составило 10 п.п. В результате этот показатель упал до самого низкого значения со времени включения вопроса в опросник.
Большая открытость менее крупных компаний к риску положительно воспринимается инвесторами, твердо уверенными в том, что мировая экономика будет расти, а доходы компаний в большинстве регионов увеличиваться.
Опрос управляющих фондами
В опросе, который проводился с 1 по 7 ноября, приняли участие 222 компании, управляющие фондами общей стоимостью 599 млрд долл. В международном опросе участвовали 174 компании, управляющие фондами на сумму 444 млрд долл. В региональных опросах количество участников составило 111, общий объем фондов под их управлением - 280 млрд долл. Опрос был проведен компанией BofA Merrill Lynch Research при поддержке аналитической компании TNS. Располагающая представительствами в 50 странах компания TNS снабжает рыночной информацией национальные и международные организации в более чем 80 странах мира. Компания TNS занимает четвертое место в списке крупнейших в мире организаций, занимающихся рыночными исследованиями.
В ноябре в опросник был включен новый важный вопрос: инвесторам было предложено высказать свое мнение о том, когда Федеральная резервная система США начнет сворачивать скупку облигаций. Этот шаг воспринимается как свидетельство того, что американский центральный банк считает экономическую ситуацию достаточно благоприятной для начала ужесточения денежной политики. 48% респондентов считают, что это произойдет в марте. 18% опрошенных не ожидают подобных действий со стороны ФРС США раньше II квартала 2014г.
Еще один новый вопрос касался того, что, по мнению инвесторов, станет наиболее вероятным катализатором для выхода в 2014г. глобальной экономики на траекторию самогенерирующегося роста. Наиболее распространенным ответом стало увеличение банковского кредитования в странах G7 (31%), на втором месте оказалось ускорение роста китайской экономики и вообще экономики азиатских стран (26%).
В течение последнего месяца незначительно - до 52% - увеличилось преобладание числа инвесторов с перевесом по акциям, в то время как интерес к долговым инструментам упал. Наибольшие изменения затронули акции компаний на глобальных развивающихся рынках: портфели с перевесом по ним вновь оказались в большинстве, тогда как фиксировавшийся ранее активный интерес к акциям европейских и японских компаний несколько снизился.
К разряду неожиданностей можно отнести то, что чуть более половины управляющих портфелями сегодня считают акции переоцененными. Такое положение в последний раз отмечалось в марте 2004г., хотя в разбивке по регионам европейские компании продолжают оставаться в большой степени недооцененными по сравнению с американскими. На этом фоне доля наличных в портфелях выросла до 4,6%.
"Инвесторы остаются "быками" поневоле. Кто бы мог подумать, что мы увидим американские индексы на рекордных уровнях при высокой доле наличных в портфелях?" - заявил глава отдела стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.
"В Европе все еще царит неопределенность. Число инвесторов, ожидающих роста уровня дохода на акцию, увеличивается. Вместе с тем все реже слышится уверенность в том, что рост этот достигнет двузначных величин", - считает стратег по европейским инвестициям Джон Билтон.
Европейские ценности
В ноябре перевес в 59% по сравнению с 49% в октябре оказался на стороне европейских управляющих фондами, считающих, что доходы компаний региона в течение ближайшего года вырастут. Однако превалировавшие в прошлом месяце ожидания двузначного роста сегодня понемногу сходят на нет. В ноябре число сомневающихся в том, что доходы европейских компаний вырастут на 10% и более, на 9% превысило число оптимистов.
Несмотря на то что безудержный октябрьский энтузиазм по отношению к акциям еврозоны немного утих, управляющие фондами все еще видят на рынке интересные предложения. Опрос свидетельствует, что даже после внушительного роста индексов за последнее время в октябре перевес в 18% был на стороне инвесторов, считающих европейские акции недооцененными.
Корея обгоняет Китай
Управляющие фондами на глобальных развивающихся рынках значительно более оптимистично смотрят на перспективы роста доходов компаний - перевес в 44% в этом месяце на стороне тех, кто ожидает их роста в течение ближайших 12 месяцев. В октябре разрыв составлял всего 11%, тогда как в сентябре с перевесом в 8% лидировали инвесторы, ожидавшие падения доходов.
В течение месяца также изменились предпочтения управляющих фондами по отдельным глобальным развивающимся рынкам. После того как возможность "жесткой посадки" китайской экономики вновь заняла первое место в списке рисков с непредсказуемыми и, возможно, катастрофическими последствиями, специалисты по развивающимся рынкам начали активно выходить из бумаг китайских компаний. В результате перевес числа портфелей, в которых доля этих активов превышает индикативные уровни, в течение месяца сократился на 45 п.п. - до 11%. По благоприятности прогноза на ближайшие 12 месяцев Китай смог тем не менее оттеснить с первого места Россию в качестве наиболее перспективного рынка среди стран BRIC.
Представляется, что средства, выведенные с китайского рынка, ушли в первую очередь в Корею. Перевес числа управляющих фондами на глобальных развивающихся рынках, в чьих портфелях доля акций корейских компаний превышает индикативные уровни, за месяц вырос на 34 п.п. - до 56%.
Маленькие, да удаленькие
В течение последнего месяца у инвесторов проснулся аппетит к акциям небольших компаний. Перевес числа респондентов, считающих, что компании с высокой капитализацией покажут лучшие результаты, чем "малыши", упал до 7%. По сравнению с предыдущим месяцем снижение составило 10 п.п. В результате этот показатель упал до самого низкого значения со времени включения вопроса в опросник.
Большая открытость менее крупных компаний к риску положительно воспринимается инвесторами, твердо уверенными в том, что мировая экономика будет расти, а доходы компаний в большинстве регионов увеличиваться.
Опрос управляющих фондами
В опросе, который проводился с 1 по 7 ноября, приняли участие 222 компании, управляющие фондами общей стоимостью 599 млрд долл. В международном опросе участвовали 174 компании, управляющие фондами на сумму 444 млрд долл. В региональных опросах количество участников составило 111, общий объем фондов под их управлением - 280 млрд долл. Опрос был проведен компанией BofA Merrill Lynch Research при поддержке аналитической компании TNS. Располагающая представительствами в 50 странах компания TNS снабжает рыночной информацией национальные и международные организации в более чем 80 странах мира. Компания TNS занимает четвертое место в списке крупнейших в мире организаций, занимающихся рыночными исследованиями.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба