Российские индексы закончили торговую сессию среды незначительным снижением. ММВБ упал на 0,18%, а РТС на фоне ослабления рубля потерял 0,54%. Основной причиной данной динамики является нежелание участников в преддверии публикации протоколов ФРС находиться в открытых «длинных» позициях.
Позитивные факторы:
1. Выступление Бена Бернанке.
2. Статистика США.
Негативные факторы:
1. Снижение нефтяных котировок.
2. Индекс опережающих экономических индикаторов Китая
НА РЫНКАХ:
Российский рынок завершил торговую сессию среды незначительным снижением. При этом еще утром национальные индексы испытывали серьезное давление со стороны продавцов, теряя более 1% по индексу ММВБ, но американская статистика вернула позитив на рынки. Индекс потребительских цен неожиданно упал в октябре на 0,1%, что еще более снижает вероятность скорого начала сокращения стимулирования в США. Розничные продажи между тем выросли в октябре на 0,4% при средних ожиданиях на уровне 0,1%.
В результате индекс ММВБ закончил день снижением на символические 0,2% и по-прежнему находится выше нисходящей трендовой линии, что усиливает вероятность роста в ближайшем будущем. Первой целью подъема вполне может стать отметка 1540, если конечно мы не увидим сегодня негативных сюрпризов от протоколов ФРС.
Дополнительным сигналом на продолжение роста является сегодняшняя речь Бернанке, который выступая в Национальном клубе экономистов, сказал, что до целевых показателей экономике США еще далеко, а ФРС будет придерживаться ультрамягкой монетарной политики так долго, как будет нужно.
Между тем нефть сегодня оказывала определенное давление на российскую валюту и фондовый рынок. В частности по сорту Brent цена снова опустилась ниже 107 долларов за баррель на опасениях отмены санкций для Ирана.
Таким образом, текущая ситуация благоприятна для движения вверх российского фондового рынка и если негативных сюрпризов от протоколов ФРС не будет, то уже в самое ближайшее время ММВБ вновь вернется к недавним максимумам в районе 1540.
Корпоративные события
В лидерах роста сегодня ФСК ЕЭС (+3,1%), Северсталь (+3,2%) и НЛМК (+3,8%).
В лидерах снижения также Уралкалий (-3,7%), Русал (-2,7%) и Мегафон (-3,4%).
ФРС сократит объем QE раньше, чем все ожидают
Итоги торгов 20.11:
Индекс ММВБ понизился на 0,18% до 1508,52п.
Индекс РТС понизился на 0,54% до 1447,20п.
В среду возня вокруг отметки в 1500 пунктов по индексу ММВБ продолжилась. Российский рынок продолжительное время находился в солидном минусе, однако к концу дневной сессии быкам все-таки удалось отыграть большую часть снижения, вернув котировки выше 1500. Долларовый РТС в свою очередь оказался под большим давлением, так как слабеющий рубль по законам жанра играл на стороне продавцов.
Ключевой новостью в российских СМИ стало сообщение об отзыве лицензии у Мастер-банка. Как говорят многие эксперты, проблемы этого крупного игрока банковского сектора отчасти стали причиной той слабости российского рубля, которую мы вчера наблюдали. С этим конечно же можно согласиться, однако подобного рода явления можно рассматривать и с другой стороны - как процесс очищения системы от «неэффективных» звеньев.
Вчера поздним вечером были опубликованы протоколы предыдущего заседания ФРС. Ключевым моментом стало сообщение о том, что регулятор рассматривает возможность сокращения покупок (в рамках QE) до улучшения экономической ситуации. Кроме того было сказано о том, что улучшение экономических показателей позволит ФРС начать снижать программу количественного смягчения уже «в ближайшие месяцы».
Немного удивил тот факт, что члены Комитета по открытым рынкам впервые всерьез начали обсуждать подробности и условия потенциального сворачивания QE. Некоторые предлагали составить план снижения покупок в зависимости от динамики макропоказателей, на которые ФРС обращает внимание (рынок труда, инфляция). Также шли разговоры о том, покупки каких именно бумаг снижать в первую очередь - трежерис или MBS. Подобные рассуждения наводят на мысль о том, что в ФРС действительно уже готовы начать так называемый tapering process, несмотря на недотягивающие показатели.
Рынки в целом негативно восприняли публикацию протоколов, что оказалось небольшим сюрпризом. Но неожиданность конечно же не в реакции рынков, а как раз в тех вышеописанных «подробностях», о которых шла речь на предыдущем заседании. На этом фоне все больше и больше я убеждаюсь в том, что начало сокращения программы количественного смягчения произойдет раньше, чем планирует большинство аналитиков (консенсус - март 2014). Считаю, что все может случиться уже даже на ближайшем заседании в декабре (17-18 декабрь), которое должно стать одним из последних для Бернанке в роли председателя ФРС. Еще в июне говорилось о том, что ФРС готова к сворачиванию программы в конце года и позавчера в своем выступлении Бернанке нам об этом напомнил. С некой долей иронии также можно относиться и к мнению о том, что Бернанке перед своим уходом попробует оставить приоткрытую дверь и все-таки станет тем человеком, который пошел по пути выхода из QE. Популярна позиция, и я с ней во многом согласен, что полного выхода из QE не произойдет, однако ответственность с Бернанке в этом случае снимается, ведь он же попытался все остановить (если конечно же он решится на этот шаг, на что и рассчитываю). Ну а Йеллен просто оказалась в ненужном месте и в ненужное время. От нее не многое зависит - механизм запущен задолго до нее. Она может в лучшем случае не навредить медленноидущему процессу роста дисбалансов в экономике, а в худшем случае она его попросту ускорит.
В качестве подтверждения позиции о возросшей вероятности скорого снижения объемов покупок бумаг со стороны регулятора обращаю ваше внимание на реакцию американских гособлигаций. После вчерашних «минуток ФРС» значительно выросла доходность всех «длинных» долговых бумаг (5,10,30 -летние трежерис), что как бы намекает нам об отношении инвесторов к вопросу о времени начала tapering. Доходность тридцатилеток и вовсе приблизилась к максимумам с осени 2011 года.
Более того, стоит взглянуть на график золота, которое также крайне негативно отреагировало на вчерашние события. Котировки этого драгоценного металла обновили минимумы с июля этого года, просев ниже $1250 за тройскую унцию. Пока техническая картина выглядит достаточно слабо и не исключен вариант, Кода цена может опуститься в район $1180-1200. Долгосрочный же взгляд на этот актив остается позитивным. Как мне кажется, наиболее интересная стратегия на ближайшие кварталы заключается в том, чтобы наращивать длинные позиции в золоте при провалах (это касается исключительно долгосрочных инвесторов).
Возвращаясь к российскому рынку, отметим, что пока возня вокруг круглой отметки 1500 по индексу ММВБ пока еще не закончилась. Потенциал роста вплоть 1540-1550 сохраняется, однако внешние факторы пока не на стороне покупателей. Бычий сценарий может и не реализоваться. Ситуация для составления однозначного прогноза сейчас очень сложная.
Как мы уже ранее отмечали, в качестве точки отмены бычьего сценария выделяется уровень 1490, спускаться ниже которого быкам не рекомендуется. При таком раскладе снова станет актуальным широкодиапазонный боковик, выход из которого может пройти вниз.
Что касается пары доллар-рубль, то здесь все развивается в рамках сценария роста выше уровня 33. Этот рубеж в данный момент выступает основным сопротивлением перед ускорением роста в сторону годовых максимумов, показанных в сентябре.
Продолжая валютную тему, отметим солидный провал котировок пары евро-доллар. Серьезному снижению способствовало сообщение в СМИ о том, что ЕЦБ может снизить ставку по депозитам до -0,1%.
Внешний фон на данный момент складывается негативный. Американские площадки после нашего закрытия в среду еще немного снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерс на S&P500 с утра в минусе на 0,07%, фьючерс на Brent снижается на 0,26%. С учетом результатов вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по ММВБ пройдет ниже уровня закрытия среды.
Сегодня ожидается следующая макростатистика:
Япония - Заседание Банка Японии (20-21 ноября)
11:58 мск - Франция - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 49,5 Предыдущее значение: 49,1
11: 58 мск - Франция - Индекс деловой активности в секторе услуг - ноябрь Прогноз: 51 Предыдущее значение: 50,9
11: 58 мск - Франция - Композитный индекс деловой активности - ноябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: 50,5
12:28 мск - Германия - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 52 Предыдущее значение: 51,7
12:28 мск - Германия - Индекс деловой активности в секторе услуг - ноябрь Прогноз: 53 Предыдущее значение: 52,9
12:28 мск - Германия - Композитный индекс деловой активности - ноябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: 53,2
12:58 мск - Еврозона - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 51,5 Предыдущее значение: 51,3
12:58 мск - Еврозона - Индекс деловой активности в секторе услуг - ноябрь Прогноз: 51,9 Предыдущее значение: 51,6
12:58 мск - Еврозона - Композитный индекс деловой активности - ноябрь Прогноз: 52 Предыдущее значение: 51,9
13:30 мск - Великобритания - Чистые заимствования государственного сектора, млрд. фунтов - октябрь Прогноз: 4 Предыдущее значение: 9,37
13:30 мск - Великобритания - Потребность государственного сектора в займах, млрд. фунтов - октябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: -0,56
14:05 мск - Еврозона - Президент ЕЦБ Марио Драги выступит с речью
15:00 мск - Великобритания - Индекс промышленных заказов CBI - ноябрь Прогноз: 0 Предыдущее значение: -4
17:30 мск - США - Количество первичных обращений за пособием по безработице, тыс. - на 16 ноября Прогноз: 335 Предыдущее значение: 339
17:30 мск - США - Индекс цен производителей, м/м - октябрь Прогноз: -0,2% Предыдущее значение: -0,1%
17:30 мск - США - Индекс цен производителей, г/г - октябрь Прогноз: 0,3% Предыдущее значение: 0,3%
17:30 мск - США - Базовый индекс цен производителей, г/г - октябрь Прогноз: 1,3% Предыдущее значение: 1,2%
17:30 мск - США - Базовый индекс цен производителей, м/м - октябрь Прогноз: 0,1% Предыдущее значение: 0,1%
18:00 мск - США - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 52,4 Предыдущее значение: 51,8
18:45 мск - США - Управляющий ФРС Джером Пауэлл выступит с речью на тему реформы внебиржевых деривативов
19:00 мск - США - Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии - ноябрь Прогноз: 15 Предыдущее значение: 19,8
19:00 мск - Еврозона - Индекс потребительского доверия - ноябрь Прогноз: -14 Предыдущее значение: -14,5
19:00 мск - США - Банковский комитет Сената проведет голосование по кандидатуре Джанет Йеллен на пост председателя ФРС
21:30 мск - США - Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер выступит с речью
21:50 мск - США - Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард выступит с речью
22:00 мск - США - Аукцион по продаже 10-летних облигаций с защитой от инфляции на сумму $13 млрд.
Позитивные факторы:
1. Выступление Бена Бернанке.
2. Статистика США.
Негативные факторы:
1. Снижение нефтяных котировок.
2. Индекс опережающих экономических индикаторов Китая
НА РЫНКАХ:
Российский рынок завершил торговую сессию среды незначительным снижением. При этом еще утром национальные индексы испытывали серьезное давление со стороны продавцов, теряя более 1% по индексу ММВБ, но американская статистика вернула позитив на рынки. Индекс потребительских цен неожиданно упал в октябре на 0,1%, что еще более снижает вероятность скорого начала сокращения стимулирования в США. Розничные продажи между тем выросли в октябре на 0,4% при средних ожиданиях на уровне 0,1%.
В результате индекс ММВБ закончил день снижением на символические 0,2% и по-прежнему находится выше нисходящей трендовой линии, что усиливает вероятность роста в ближайшем будущем. Первой целью подъема вполне может стать отметка 1540, если конечно мы не увидим сегодня негативных сюрпризов от протоколов ФРС.
Дополнительным сигналом на продолжение роста является сегодняшняя речь Бернанке, который выступая в Национальном клубе экономистов, сказал, что до целевых показателей экономике США еще далеко, а ФРС будет придерживаться ультрамягкой монетарной политики так долго, как будет нужно.
Между тем нефть сегодня оказывала определенное давление на российскую валюту и фондовый рынок. В частности по сорту Brent цена снова опустилась ниже 107 долларов за баррель на опасениях отмены санкций для Ирана.
Таким образом, текущая ситуация благоприятна для движения вверх российского фондового рынка и если негативных сюрпризов от протоколов ФРС не будет, то уже в самое ближайшее время ММВБ вновь вернется к недавним максимумам в районе 1540.
Корпоративные события
В лидерах роста сегодня ФСК ЕЭС (+3,1%), Северсталь (+3,2%) и НЛМК (+3,8%).
В лидерах снижения также Уралкалий (-3,7%), Русал (-2,7%) и Мегафон (-3,4%).
ФРС сократит объем QE раньше, чем все ожидают
Итоги торгов 20.11:
Индекс ММВБ понизился на 0,18% до 1508,52п.
Индекс РТС понизился на 0,54% до 1447,20п.
В среду возня вокруг отметки в 1500 пунктов по индексу ММВБ продолжилась. Российский рынок продолжительное время находился в солидном минусе, однако к концу дневной сессии быкам все-таки удалось отыграть большую часть снижения, вернув котировки выше 1500. Долларовый РТС в свою очередь оказался под большим давлением, так как слабеющий рубль по законам жанра играл на стороне продавцов.
Ключевой новостью в российских СМИ стало сообщение об отзыве лицензии у Мастер-банка. Как говорят многие эксперты, проблемы этого крупного игрока банковского сектора отчасти стали причиной той слабости российского рубля, которую мы вчера наблюдали. С этим конечно же можно согласиться, однако подобного рода явления можно рассматривать и с другой стороны - как процесс очищения системы от «неэффективных» звеньев.
Вчера поздним вечером были опубликованы протоколы предыдущего заседания ФРС. Ключевым моментом стало сообщение о том, что регулятор рассматривает возможность сокращения покупок (в рамках QE) до улучшения экономической ситуации. Кроме того было сказано о том, что улучшение экономических показателей позволит ФРС начать снижать программу количественного смягчения уже «в ближайшие месяцы».
Немного удивил тот факт, что члены Комитета по открытым рынкам впервые всерьез начали обсуждать подробности и условия потенциального сворачивания QE. Некоторые предлагали составить план снижения покупок в зависимости от динамики макропоказателей, на которые ФРС обращает внимание (рынок труда, инфляция). Также шли разговоры о том, покупки каких именно бумаг снижать в первую очередь - трежерис или MBS. Подобные рассуждения наводят на мысль о том, что в ФРС действительно уже готовы начать так называемый tapering process, несмотря на недотягивающие показатели.
Рынки в целом негативно восприняли публикацию протоколов, что оказалось небольшим сюрпризом. Но неожиданность конечно же не в реакции рынков, а как раз в тех вышеописанных «подробностях», о которых шла речь на предыдущем заседании. На этом фоне все больше и больше я убеждаюсь в том, что начало сокращения программы количественного смягчения произойдет раньше, чем планирует большинство аналитиков (консенсус - март 2014). Считаю, что все может случиться уже даже на ближайшем заседании в декабре (17-18 декабрь), которое должно стать одним из последних для Бернанке в роли председателя ФРС. Еще в июне говорилось о том, что ФРС готова к сворачиванию программы в конце года и позавчера в своем выступлении Бернанке нам об этом напомнил. С некой долей иронии также можно относиться и к мнению о том, что Бернанке перед своим уходом попробует оставить приоткрытую дверь и все-таки станет тем человеком, который пошел по пути выхода из QE. Популярна позиция, и я с ней во многом согласен, что полного выхода из QE не произойдет, однако ответственность с Бернанке в этом случае снимается, ведь он же попытался все остановить (если конечно же он решится на этот шаг, на что и рассчитываю). Ну а Йеллен просто оказалась в ненужном месте и в ненужное время. От нее не многое зависит - механизм запущен задолго до нее. Она может в лучшем случае не навредить медленноидущему процессу роста дисбалансов в экономике, а в худшем случае она его попросту ускорит.
В качестве подтверждения позиции о возросшей вероятности скорого снижения объемов покупок бумаг со стороны регулятора обращаю ваше внимание на реакцию американских гособлигаций. После вчерашних «минуток ФРС» значительно выросла доходность всех «длинных» долговых бумаг (5,10,30 -летние трежерис), что как бы намекает нам об отношении инвесторов к вопросу о времени начала tapering. Доходность тридцатилеток и вовсе приблизилась к максимумам с осени 2011 года.
Более того, стоит взглянуть на график золота, которое также крайне негативно отреагировало на вчерашние события. Котировки этого драгоценного металла обновили минимумы с июля этого года, просев ниже $1250 за тройскую унцию. Пока техническая картина выглядит достаточно слабо и не исключен вариант, Кода цена может опуститься в район $1180-1200. Долгосрочный же взгляд на этот актив остается позитивным. Как мне кажется, наиболее интересная стратегия на ближайшие кварталы заключается в том, чтобы наращивать длинные позиции в золоте при провалах (это касается исключительно долгосрочных инвесторов).
Возвращаясь к российскому рынку, отметим, что пока возня вокруг круглой отметки 1500 по индексу ММВБ пока еще не закончилась. Потенциал роста вплоть 1540-1550 сохраняется, однако внешние факторы пока не на стороне покупателей. Бычий сценарий может и не реализоваться. Ситуация для составления однозначного прогноза сейчас очень сложная.
Как мы уже ранее отмечали, в качестве точки отмены бычьего сценария выделяется уровень 1490, спускаться ниже которого быкам не рекомендуется. При таком раскладе снова станет актуальным широкодиапазонный боковик, выход из которого может пройти вниз.
Что касается пары доллар-рубль, то здесь все развивается в рамках сценария роста выше уровня 33. Этот рубеж в данный момент выступает основным сопротивлением перед ускорением роста в сторону годовых максимумов, показанных в сентябре.
Продолжая валютную тему, отметим солидный провал котировок пары евро-доллар. Серьезному снижению способствовало сообщение в СМИ о том, что ЕЦБ может снизить ставку по депозитам до -0,1%.
Внешний фон на данный момент складывается негативный. Американские площадки после нашего закрытия в среду еще немного снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерс на S&P500 с утра в минусе на 0,07%, фьючерс на Brent снижается на 0,26%. С учетом результатов вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по ММВБ пройдет ниже уровня закрытия среды.
Сегодня ожидается следующая макростатистика:
Япония - Заседание Банка Японии (20-21 ноября)
11:58 мск - Франция - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 49,5 Предыдущее значение: 49,1
11: 58 мск - Франция - Индекс деловой активности в секторе услуг - ноябрь Прогноз: 51 Предыдущее значение: 50,9
11: 58 мск - Франция - Композитный индекс деловой активности - ноябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: 50,5
12:28 мск - Германия - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 52 Предыдущее значение: 51,7
12:28 мск - Германия - Индекс деловой активности в секторе услуг - ноябрь Прогноз: 53 Предыдущее значение: 52,9
12:28 мск - Германия - Композитный индекс деловой активности - ноябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: 53,2
12:58 мск - Еврозона - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 51,5 Предыдущее значение: 51,3
12:58 мск - Еврозона - Индекс деловой активности в секторе услуг - ноябрь Прогноз: 51,9 Предыдущее значение: 51,6
12:58 мск - Еврозона - Композитный индекс деловой активности - ноябрь Прогноз: 52 Предыдущее значение: 51,9
13:30 мск - Великобритания - Чистые заимствования государственного сектора, млрд. фунтов - октябрь Прогноз: 4 Предыдущее значение: 9,37
13:30 мск - Великобритания - Потребность государственного сектора в займах, млрд. фунтов - октябрь Прогноз: N/A Предыдущее значение: -0,56
14:05 мск - Еврозона - Президент ЕЦБ Марио Драги выступит с речью
15:00 мск - Великобритания - Индекс промышленных заказов CBI - ноябрь Прогноз: 0 Предыдущее значение: -4
17:30 мск - США - Количество первичных обращений за пособием по безработице, тыс. - на 16 ноября Прогноз: 335 Предыдущее значение: 339
17:30 мск - США - Индекс цен производителей, м/м - октябрь Прогноз: -0,2% Предыдущее значение: -0,1%
17:30 мск - США - Индекс цен производителей, г/г - октябрь Прогноз: 0,3% Предыдущее значение: 0,3%
17:30 мск - США - Базовый индекс цен производителей, г/г - октябрь Прогноз: 1,3% Предыдущее значение: 1,2%
17:30 мск - США - Базовый индекс цен производителей, м/м - октябрь Прогноз: 0,1% Предыдущее значение: 0,1%
18:00 мск - США - Индекс деловой активности в производственном секторе - ноябрь Прогноз: 52,4 Предыдущее значение: 51,8
18:45 мск - США - Управляющий ФРС Джером Пауэлл выступит с речью на тему реформы внебиржевых деривативов
19:00 мск - США - Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии - ноябрь Прогноз: 15 Предыдущее значение: 19,8
19:00 мск - Еврозона - Индекс потребительского доверия - ноябрь Прогноз: -14 Предыдущее значение: -14,5
19:00 мск - США - Банковский комитет Сената проведет голосование по кандидатуре Джанет Йеллен на пост председателя ФРС
21:30 мск - США - Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер выступит с речью
21:50 мск - США - Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард выступит с речью
22:00 мск - США - Аукцион по продаже 10-летних облигаций с защитой от инфляции на сумму $13 млрд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба