21 ноября 2013 Pro Finance Service
Похоже, что миссия нового руководителя Банка Англии Марка Карни вывести экономику Великобритании на путь устойчивого роста с "космической скоростью" пока не удалась, полагают экономисты. Агентство Bloomberg опросило двадцать одного экономиста, и лишь менее трети из них считают, что восстановление британской экономики достигло необходимых темпов роста, тогда как 71 процент не согласны с такой точкой зрения. Данные опроса были опубликованы сегодня. Не имеют они единства мнений и в оценках руководства Карни Банком Англии.
Британская экономика росла в третьем квартале быстрее, чем любая другая экономика стран из группы "большой семерки". Организация экономического сотрудничества и развития повысил свои прогнозы для Великобритании вчера. Валовой внутренний продукт вырастет на 2,5 процентов, что тем не менее ниже докризисного пика. Карни сказал, что Банк Англии будет держать процентные ставки на рекордно низком уровне до тех пор, пока не усилятся темпы экономического подъема. "Мы уже достигли того уровня, когда экономика больше не нуждается в чрезвычайно низких уровнях процентных ставок", - сказал Филипп Шоу, главный экономист Investec Securities в Лондоне. "Однако пока темпы роста не настолько усилились, чтобы экономика могла справиться с более высокими процентными ставками", - считает он.
Комитет по денежной политике (MPC) единогласно проголосовал за решение оставить ключевую процентную ставку без изменений в этом месяце. В протоколе заседания, опубликованном сегодня, MPC указал, что нельзя исключать того, что для поддержания темпов роста экономики ставка в 0,5 процента может быть сохранена даже после того, как безработица опустится до 7-процентного порога, установленного руководством банка в качестве критерия для ужесточения монетарной политики. "Остались моменты неопределенности в отношении устойчивости текущего восстановления (экономики)",- указал MPC. "При условии умеренных инфляционных ожиданий в среднесрочной перспективе и прогнозируемых темпах экономического роста нельзя исключать случаев сохранения ставок даже после того, как безработица достигнет 7-процентного порога", - отмечается в заявления центрального банка.
По опросу Bloomberg, средний прогноз экономистов по ВВП Великобритании предполагает рост экономики на 1,4 процента в этом году и на 2,3 процента и в следующем и в 2015 году. Прогнозы в целом аналогичны тем, что были даны в прошлом месяце. Инфляция должна остаться в среднем на уровне 2,6 процента в этом году, 2,3 процента - в 2014 году и 2,1 процента - в 2015 году, что поблизости от 2 процентного целевого порога Банка Англии.
Марк Карни, управляющий Банком Англии, заявлял в январе перед своим переходом из Банка Канады, что центральные банки должны обеспечить ''космическую скорость" для своих экономик. В вопросе о том, насколько было успешным руководство Карни Банком Англии после его перехода в августе, экономисты, опрошенные Bloomberg, разделились поровну.
Протокол октябрьского заседания FOMC оказал дополнительную поддержку доллару
Согласно протоколу последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, FOMC в ближайшие месяцы готов начать сокращение программы покупки активов на фоне заметных улучшений в экономике. «Члены Комитета в целом ожидают, что предстоящие данные покажут улучшение на рынке труда в соответствии с ожиданиями FOMC, что могло бы гарантировать уменьшение ежемесячных объемов покупки облигаций в ближайшие месяцы», - гласит протокол заседания FOMC от 29 и 30 октября. Также в процессе заседания участники Комитета обсуждали судьбу процентных ставок, считая, что пока их не стоит повышать, иначе это могло бы замедлить экономически рост и подорвать темпы роста рынка труда. Широкое обсуждение того, как повысить ясность в перспективах процентной ставки не привели к сформированной позиции Комитета. Также члены заседания обсуждали возможность снижения ставки по федеральным фондам, величина которой в настоящий момент находится в диапазоне от 0 до 0.25%. Некоторые члены Комитета были обеспокоены тем, что реализация такого шага повредить функционирование денежного рынка. Большинство участников заседания сказали, что вариант снижения ставки может быть рассмотрен на каком-то определенном этапе, хотя они не видят серьезных преимуществ такого решения. Возможно, в каких-то условиях это пришлось бы сделать в качестве сигнала политических намерений.
И все-таки когда они это сделают?
После публикации протокола заседания FOMC от 29 и 30 октября группа экономистов Goldman Sachs под руководством Яна Хациуса в своих комментариях написала, что по-прежнему считает март 2014 года наиболее вероятным месяцем, когда ФРС объявит о начале сворачивания программы покупки активов. Однако они подчеркнули, что декабрьское объявление все еще возможно. Значительным образом более решительно в этом вопросе настроен Пол Эшворд, экономист из Capital Economics. Данный эксперт уверен, что сильного ноябрьского отчета по рынку труда в США будет вполне достаточно, чтобы ФРС объявил о выходе из стимулирующей программы в декабре этого года. В целом мнение господина Эшворда разделяет Уорд Маккарти, экономист Jefferies, который считает, что декабрьское объявление уже «лежит на столе Федрезерва». В тоже время эксперты из Mizuho, ознакомившись с протоколом FOMC, пишут, что ФРС в своих «минутках» не выглядит «человеком с дымящимся пистолетом». Другими словами, удивительно, но факт – один и тот же текст сформировал у многих практически полярные точки зрения. Если обратиться к глобальному опросу агентства Bloomberg, в котором приняли участие 750 респондентов, то большинство сходится во мнении, что ФРС объявит намерение сворачивать программу покупки активов в марте или позже
Goldman Sachs в 3 квартале потерял более 1 млрд. долларов на валютной торговле
Goldman Sachs Group в течение 3 квартала 2013 года на проведении валютных операций потерял более 1 млрд. долларов США. Новость отчасти оказалась шокирующей для финансового сообщества, поскольку считается, что в Goldman Sachs работают самые подкованные трейдеры на Wall Street. При этом валютная торговля стала единственной областью деятельности, которая привела к убыткам. Доход Goldman в 3 квартале составил 1.3 млрд. долларов, что является наихудшим квартальным показателем, начиная с финансового кризиса.
Данные, представленные в нормативных документах американского регулятора Securities and Exchange Commission и Федрезерва, отражают совокупные результаты и не всегда показывают, каким образом банки получили убытки или заработали свои прибыли. Согласно информации, полученной инкогнито от двух источников, основные проблемы Goldman в области валютных операций были связаны с деятельностью на развивающихся рынках. Ряд специфических валютных позиций не могли быть устранены по некоторым причинам. Банк рассчитывал на то, что ФРС начнет сворачивать свою программу покупки активов. Когда ФРС неожиданно объявила о том, что пока не собирается вносить изменения в установленный график программы, банку пришлось зафиксировать с убытком эти позиции.
Официальный пресс-секретарь Goldman отказался от комментариев по этому вопросу. Большинство опрошенных экспертов, которым задавали вопрос относительно произошедшего, считают, что полученные в таком объеме убытки, являются разовым промахом банка и маловероятно, что такое повторится
Bank of America Merrill Lynch о протоколе заседания FOMC
По словам аналитиков Bank of America Merrill Lynch, протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам, как правило, характеризуется более решительным тоном, потому что неголосующие члены Комитета, в том числе и те, кто находится в оппозиции нынешней политике Центробанка, получают возможность высказаться. Протокол октябрьского заседания не стал исключением, при этом участники Комитета, в целом, ожидают, что улучшение экономической ситуации позволит Центробанку начать сокращение стимулов «в ближайшие месяцы». Голосующие члены Комитета согласились с необходимостью «подождать дополнительных признаков улучшения». На заседании обсуждались различные политические меры, включая снижение процентной ставки по избыточным резервам (IOER), корректировку заявления о намерениях и сокращение объема покупок только казначейских облигаций (с сохранением прежних объемов покупки MBS). В конечном счете, ничто из предложенного не получило достаточно широкой поддержки. В Bank of America Merrill Lynch рекомендуют в первую очередь ориентироваться на недавние комментарии Бена Бернанке и Джаннет Йеллен, как на индикаторы будущей монетарной политики.
В протоколе также широко обсуждались возможные улучшения концепции заявления о намерениях. В сочетании с возросшей вероятностью сокращения IOER это привело формированию гораздо более резкого уклона кривой доходности. «Мы полагаем, что рост на ближнем конце не вполне оправдан. Несмотря на то, что процентные ставки приблизились к летним максимумам, рынок не ждет от ФРС первого повышения ставки раньше августа 2015 года. Мы считаем, что динамика не получит развития: чем ближе предполагаемое время сокращения стимулов, тем активнее будут закрываться спекулятивные позиции, а технические факторы, такие как отток капиталов с рынка облигаций и данные по продажам центральных банков, приведут к отставанию на ближнем участке кривой. Более того, если экономические данные начнут улучшаться, рынок может пересмотреть свои ожидания относительно начала сокращения ставок», - отметили в банке.
UBS рекомендует покупать доллар/иену и фунт/доллар
Валютные стратеги UBS отмечают, что после выступления Бернанке японская иена оказалась под давлением, но динамика не сумела набрать силу, и валюты быстро вернулась в середину диапазона, в основном, благодаря покупкам в кроссах. В банке считают, доллар/иену единственной парой, в которой можно покупать американскую валюту, по крайней мере, на спадах. По мнению стратегов UBS, для подтверждения восходящей динамики в доллар/иене нужен четкий прорыв выше области 100.40/50, и пока пара держится выше 99.50, ее можно покупать на спадах.
Аналитики UBS уверены, что инвесторы вскоре забудут, чем их так растревожил протокол заседания Банка Англии, и рекомендуют покупать фунт на спада к области 1.6050 со стопом 1.5990, рассчитывая на тестирование ноябрьских максимумов на уровне 1.6198
У доллара неожиданно появился новый катализатор
По словам аналитиков Credit Agricole, на валютном рынке появился еще один потенциально значимый катализатор для доллара в среднесрочной перспективе. Это планы Китая сделать юань «плавающей валютой». Политики Банка Китая не дают никаких временных ориентиров, однако сам факт готовности отказаться от привязки и перейти на управляемое плавание валютного курса (еще ее называют грязной) окажет серьезное влияние на динамику валютных резервов. Темпы накопления долларовых резервов неизбежно снизятся в условиях плавающего курса, а это значит, снизятся и объемы перевода долларов в другие валюты в целях перебалансировки валютных резервов. Евро, как вторая по популярности и, соответственно, глубине ликвидности, валюта, в первую очередь ощутит на себе последствия потоков диверсификации. Таким образом, в банке считают, что евро/доллар будет наиболее чувствительно реагировать на новые комментарии из Китая и на информацию о возможных сроках перехода на плавающий курс. Несмотря на то, что подробности пока не известны, в банке подчеркивают, что это может стать новым важным катализатором для евро/доллара и валютного рынка в целом, учитывая масштабную к диверсификации валютных резервов в период действия программы количественного ослабления ФРС
Bank of America Merrill Lynch рекомендует покупать доллар/иену
На рынке американских казначейских облигаций снова доминирует медвежий тренд, поэтому аналитики Bank of America Merrill Lynch рекомендуют покупать индекс доллара. Прорыв сопротивления в области 80.82,, сформированного линией тренда, указывает на высокую вероятность движения к 82.55/83.08. «На долгосрочных графиках индекс доллара по-прежнему движется в пределах 16-месячного диапазона, но, в конечном счете, он его покинет и устремится к максимумам марта 2009 года в области 89/90», - предполагают в банке. «Но это случится не раньше, чем в первом квартале 2014 года. Пока же мы предпочитаем играть на росте американской валюты через покупку доллар/иены. Ключевое сопротивление в паре проходит в области 100.62 - это вершина августа 2011 года. Многие технические трейдеры воспримут его прорыв, как сигнал к открытию новых длинных позиций, или к усилению уже существующих. Медведи по иене также усилят нажим на прорыве 100.62, расчистив тем самым путь к максимумам 22 мая на уровне 103.74 и 104.60/105.00», - прогнозируют в BofA.
В рамках этого прогноза, BofA держит длинную позицию в доллар/иене от уровня 99.53 (скользящая средняя) со стопом на 97.61 и целью 104.60.
Фокус направлен на выступление Драги
Азиатские акции снизились, тогда как доллар вырос в четверг после того, как протокол октябрьской встречи Федеральной резервной системы США намекнул на сокращение монетарных стимулов. Евро же остается под давлением спекуляций о более радикальном смягчении денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка. Представители Федерального резерва, согласно опубликованному в среду протоколу, как оказалось, обсуждали на совещании банка 29-30 октября вопрос о начале сворачивания программы покупки активов на одном из своих ближайших заседаний, в зависимости от того, насколько это будет оправдано с точки зрения экономического роста.
"То, что в протоколе увидело большинство участников рынка, теперь не должно вызывать удивления, если в ближайшие пару встреч будет принято решение об ограничении мягкой монетарной политики", - сказал Стивен Ингландер, глава валютной стратегии G10 FX "Тем не менее, 5-процентная вероятность такого решения на декабрьском заседании представляется теперь слишком низкой, поэтому, возможно, ожидания рынка изменяться", - написал он в записке для клиентов. "Этот протокол оказал поддержку доллару, - отметил ведущий экономист National Australia Bank Ltd. Дэйвид де Гари. – Отказ от ультрамягкой политики не за горами. ФРС, возможно, потребуются хорошие данные с рынка труда за месяц или два, чтобы приступить к сворачиванию программы". "В протоколе заседания 29/30 октября отражено, что ФРС рассуждала о времени и сценариях завершения мягкой политики, в зависимости от дальнейшего состояния рынка труда", - сказал Иэн Шефердсон , главный экономист Pantheon Macroeconomics. "Однако другие члены комитета по операциям на открытом рынке утверждали, что баланс ФРС не является непропорционально большим по международным стандартам, и что требуется дополнительное время для оценки экономической перспективы", - добавил он. "Протокол октябрьского заседания ФРС усилил ощущение, что регуляторы готовят почву для того, чтобы больше полагаться на прогноз ставки и меньше - на скупку активов, как на основной инструмент монетарной политики", - считает экономист Barclays Питер Ньюлэнд.
Курс евро упал в среду после сообщения Bloomberg о том, что Европейский центральный банк рассматривает возможность снижения ставки по депозитам, одной из двух ключевых процентных ставок, ниже нуля. Представитель ЕЦБ отказался от комментариев по этому вопросу. На фоне этих слухов сегодняшняя пресс-конференция президента ЕЦБ Марио Драги, которая состоится в 14.00 по московскому времени – наверное, центральное событие дня.
Банк Японии не сворачивает с выбранного пути
Банк Японии оставил свою монетарную политику без изменений, решив, что охлаждение в других экономиках не угрожает устойчивому движению Центробанка к намеченной инфляционной цели. В сопроводительном заявлении говорится о том, что Центробанк будет покупать активы в объеме, необходимом для наращивания монетарной базы на 60-70 трлн. иен в год. Банк также сохранил относительно оптимистичный прогноз по национальной экономике, озвученный ранее, на октябрьском заседании. В Банке подчеркнули рост инвестиций в корпоративном сегменте, а также увеличение государственных расходов и частного потребления. Это первое двухдневное заседание после того, как Япония сообщила о сокращении темпов роста ВВП в третьем квартале примерно на половину по сравнению с показателями второго квартала из-за резкого сокращения чистого экспорта и частного потребления. В первом полугодии экономика Японии росла быстрее других развитых стран, благодаря стимулам и снижению курса иены. В сентябре правительство объявило о завершении периода стагнации и восстановлении экономики «умеренными темпами». Ожидается, что министр финансов Акира Амари в своем выступлении в пятницу также отмети улучшение ситуации в секторе промышленного производства, рост инвестиций в основные средства и увеличение потребительских расходов.
В то же время, индикаторы доверия среди домохозяйств и участников рынка облигаций свидетельствуют о росте инфляционных ожиданий. «Судя по всему, навязчивая дефляционная психология, укоренившаяся в Японии за 15-летний период дефляции, наконец-то начала меняться», - считают стратеги из Mitsubishi UFJ Morgan Stanley. Однако некоторые аналитики опасаются, что рост внутреннего спроса связан с грядущим увеличением налога на потребление. Несколько индексов потребительских настроений резко упали после того, как японский премьер объявил о намерении повысить налог. Это значит, домохозяйства боятся, что на их плечи ляжет еще одно финансовое бремя в условиях роста цен, спровоцированного девальвацией иены. «Индекс тревожности» Японского исследовательского института, оценивающий ожидания потребителей в отношении экономики, уровня занятости, доходов и цен на ближайшие 12 месяцев, в октябре вырос до 148 по сравнению со значением 145 в декабре прошлого года, когда Синзо Абэ вернулся к власти, и поклялся победить дефляцию.
В то же время, внешние обстоятельства не слишком способствуют росту оптимизма. Банк снова озвучил свои опасения, связанные с долговыми проблемами в Европе, неустойчивым восстановлением в США и охлаждением в развивающихся странах. Некоторые аналитики полагают, что центральный банк готов, в случае необходимости, увеличить объем стимулов в первые месяцы следующего года. «Нерешительные комментарии со стороны членов управляющего совета могут качнуть чашу весов в пользу дополнительного стимулирования при малейших признаках замедления темпов роста экономики или инфляции», - отметили экономисты HSBC. Такахиде Киучи предложил изменить ключевую формулировку монетарной политики, чтобы подчеркнуть, что радикальная программа, принятая в апреле - это экстренная мера, которая будет действовать два года, а не «столько, сколько необходимо для достижения инфляционной цели». Остальные члены управляющего совета не поддержали его.
Иена снижается после решения Банка Японии
Банк Японии, как и ожидалось, сохранил ультрамягкую денежно-кредитную политику и вновь заявил об умеренном характере восстановления японской экономики, подтвердив восстановление в сфере экспорта благодаря мерам премьер-министра Синдзо Абэ. Японский центробанк сохранил ориентиры денежно-кредитной политики, определенные в апреле. Он намерен достигнуть инфляции на уровне 2 процентов примерно через два года путем удвоения денежной базы с помощью активной скупки активов. "Экономика Японии умеренно восстанавливается, - кратко резюмировал Банк Японии, не изменив оценки прошлого месяца. - В целом, экспорт рос". На этом фоне иена продолжила свое ослабление. Оно усиливается по мере проходящей сейчас пресс-конференции руководителя центрального банка Харухико Курода. В частности, он сообщил, что последние данные по ВВП Японии не повлияли на перемену в его взглядах на развитие экономики: темпы будут умеренными. "Рынок ждет дальнейших указаний со стороны Банка Японии, общее ожидание для иены предполагает ее дальнейшее ослабление", - сказал Джим Врондас, главный валютный стратег OzForex Ltd. i в Сиднее. Технически, доллар/иена пытается выйти из затяжной консолидации, сформировавшей на дневном графике подобие симметричного треугольника, наверх. Это также соответствует большинству комментариев, которые дают аналитики в последнее время. В настоящий момент пара преодолела максимумы в районе Y100.60 и пытается закрепиться выше. Если ей это удастся, можно будет говорить о дальнейшем росте и тестировании дальнейших пиков рынка. Это, в частности, максимумы 8 июля в районе Y 101.50, а также максимумы 22 мая в области Y 103.70. В то же время, в области 101.20/30, как мы полагаем текущий, бычий импульс растеряет силу вследствие чрезмерности движения, и начнется фаза коррекции
Перспективы австралийского доллара ухудшились
Австралийский доллар упал до минимальных уровней за последние три месяца после публикации протокола последнего заседания Федеральной резервной системы, из которого стало очевидно возможное сокращение ежемесячных покупок облигаций на $ 85 миллиардов. ФРС длительное время оценивала возможность перехода к сокращению объема программы покупки активов, однако негативная реакция рынков на сигналы о намерении центробанка предпринять соответствующие шаги, летний рост ставок на рынке облигаций и падение фондового рынка стали для нее неожиданностью. Однако теперь ФРС считает, то в ближайшие месяцы ситуация в экономике улучшится и можно будет начать сокращение стимулирования. Руководство ФРС в настоящее время пытается оценить все возможные риски отхода от текущих параметров монетарной политики и рассчитать меры, которые позволят эти риски снизить. Согласно одному из планов, который обсуждает американский центральный банк, если рынок труда не продемонстрирует достаточных темпов роста и количественное смягчение потеряет свою эффективность, оно может быть заменено другими стимулирующими мерами.
Все это не могло не сказаться на курсе высокодоходных валют Австралии и Новой Зеландии. Не благоприятствовало положению первой и сообщение от Международного валютного фонда о том, что австралийский доллар "выглядит переоцененным примерно на 10 процентов". "Перемены в Китае, который теперь будет больше полагаться в росте экономики на потребительский сектор, приведут к негативным последствиям для австралийского доллара", - сказал Дэвид Форрестер, старший вице-президент группы аналитиков по 10 основным валютам в Macquarie Bank Ltd . в Сингапуре.
Как показали сегодняшние данные, рост промышленного сектора Китая в ноябре 2013 перешел в стадию более умеренных темпов на фоне сокращения новых экспортных заказов. Это усилило ожидания того, что экономика растеряет импульс в четвертом квартале, поскольку Пекин намерен сместить фокус на структурные реформы. По предварительным данным, индекс менеджеров по закупкам, рассчитанный Markit/HSBC, снизился до 50,4 пункта с 50,9 пункта в октябре. Это по-прежнему выше пограничного уровня в 50 пунктов, отделяющего рост от спада. "Думаю, данные отражают осторожную положительную оценку китайской экономики. Важнее то, что Китай сконцентрируется в ближайшие годы на реформах", - сказал в интервью Reuters Хао Чжу, экономист ANZ в Шанхае. "Эти реформы могут навредить ряду отраслей и секторов, однако в целом прогнозные показатели роста не должны ослабнуть", - добавил он.
Ранее Китай сообщил о том, что намерен отойти от практики ежедневных интервенций. Возможно, из-за нежелания продолжать скупку американских облигаций. "Китайская народная республика больше не отдает предпочтение увеличению валютных резервов", - заявил заместитель председателя Народного банка Китая И Ганн в ходе своего выступления на экономическом форуме в университете Циньхуа в среду, как пишет агентство Bloomberg. А до этого председатель НБК Чжоу Сяочуань сообщил, что центральный банк откажется от валютных интервенций. Правда, пока никто из руководства банка не сообщил о конкретных сроках. По словам И Гана, укрепление юаня приносит китайцам больше пользы, чем вреда. По итогам третьего квартала 2013 года валютные резервы КНР увеличились на $166 миллиардов - до $3,66 триллионов, что более чем в три раза превышает показатель для Японии, занимающей второе место в мире по валютным резервам.
На фоне последних событий облигации Австралии снижаются пятый день подряд, отражая динамику американских облигаций. Те закладывают в цену возможность более раннего сворачивания стимулов в США. 120-дневная корреляция между австралийским долларом доходностью американских 10-летних облигаций составила минус 0,36. Она снижалась до минус 0,38 в прошлом месяце, самого низкого уровня с декабря 2006 года. Максимальный уровень в 0,68 наблюдался в ноябре 2011 года. Технический, если взглянуть на дневной график пары австралийский доллар/доллар США, мы ожидаем увидеть поддержку в области отметки 0.92 Далее открываются цели в районе минимумов на 0.89
Рост деловой активности в еврозоне замедлился
Как сообщила исследовательская группа Markit Economics, по предварительным данным, композитный индекс деловой активности в области промышленного производства и сферы услуг для 17 стран еврозоны (PMI) снизился в ноябре до 51,5 пункта с 51,9 пункта месяцем ранее. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали рост индекса до 52 пунктов. Значение индикатора выше 50 пунктов говорит о повышении активности, ниже этого уровня - о ее снижении. Сводный PMI еврозоны находится выше уровня в 50 пунктов уже пятый месяц подряд, однако с октября темпы роста деловой активности начали замедляться. В то же время немецкая экономика продолжает тянуть за собой всю экономику еврозоны. Индекс активности в сфере услуг Германии поднялся в ноябре до 54,5 пункта с 52,9 пункта в октябре, в производственном секторе - до 52,5 с 51,7 пункта ранее. Франция по прежнему не радует. Французский индикатор сферы услуг упал в этом месяце до 48,8 пункта с 50,9 пункта, производственный PMI - до 47,8 пункта с 49,1 пункта. ВВП еврозоны вырос на 0,1% в третьем квартале после увеличения на 0,3% во втором квартале, когда завершилась продлившаяся шесть кварталов рецессия, ставшая самой затяжной в истории валютного союза. На фоне этих данных все внимание направлено сейчас на пресс-конференцию Марио Драги которая начнется в 14.00 мск. Инвестсообщесто попытается понять, насколько оправданы вчерашние слухи о возможном введении отрицательной ставки по депозитам
РБА активизирует проведение интервенций
Руководитель центрального банка Австралии Гленн Стивенс сообщил сегодня, что возможность проведения валютных интервенций сохраняется даже несмотря на снижение курса национальной валюты в настоящий момент. "Это (рост валюты) не означает, что мы исключаем возможность вмешательства", - сказал Стивенс во время выступления в Сиднее в четверг. "На самом деле мы по-прежнему открыты в этом вопросе. Наша позиция известна уже давно и остается неизменной: валютные интервенции допустимы и разумны при определенных обстоятельствах, они могут быть эффективны и полезны". Ранее в феврале этого года, выступая в парламенте, он говорил, что обменный курс должен быть "серьезно переоценен", прежде чем можно было бы рассматривать возможность валютной интервенции. За последние четыре года австралийская валюта выросла почти на 50 процентов, считая от минимумов 31 декабря 2009 года. Этому, в первую очередь, способствовал инвестиционный приток капитала в валюту на фоне бурного роста горнорудного сектора в Китае. Однако это поставило под удар национальных производителей и привело к сокращению рабочих мест в австралийской экономике. Поэтому на пути роста австралийского доллара встал Резервный банк Австралии.
Резервный Банк Австралии настроен в настоящий момент против роста австралийского доллара, пишет сегодня Джарет Берри, валютный аналитик UBS AG в Сингапуре, в записке для клиентов. Он указывает, что центральный банк продал в октябре $ 330 миллионов австралийских долларов (за $ 295миллионов американских долларов), что является "довольно необычным" и самым большим показателем за последние четыре года. "Эти последние данные позволяют утверждать, что терпение РБА может быть на исходе, и, что центральный банк, возможно, наконец, встал на пути тренда, хотя и очень осторожно", - написал Берри в записке, которая была отправлена до выступления Стивенса.
Глава центрального банка сказал, что в последние месяцы курс национальной валюты остается высоким, поэтому РБА стремился его ослабить. Валюта Австралии на 10 процентов переоценена, также считают в Международном валютном фонде. В то время как РБА уже достаточно много сделал, снижая с конца 2011 года процентную ставку, он не может запланировать снижение курса национальной валюты, считает Брайан Айткен, глава миссии МВФ по азиатско-тихоокеанскому региону, о чем он сообщил вчера в Сиднее. "В конце концов, это не представляется возможным, чтобы прийти к окончательным оценкам того, насколько эффективны валютные интервенции в данный момент, если исходить из стандартных показателей", - сказал Стивенс в сегодняшней речи. "По моему мнению, австралийский доллар в настоящее время находится выше тех уровней, который мы ожидаем увидеть в среднесрочной перспективе", - добавил он. "При оценке эффективности интервенций в настоящий момент банк понимает, что в отличии от прошлого опыта, окружающие условия претерпели изменения. Сейчас некоторые факторы играют очень серьезную роль. Речь идет, в частности, о беспрецедентном вливании ликвидности со стороны ФРС для стимулирования экономики США", - подчеркнул Стивенс.
Курс евро подскочил на комментариях Драги
Курс евро резко вырос до максимума текущей сессии против доллара, в то время как фьючерсы на немецкие облигации упали в четверг после того, как президент Европейского центрального банка Марио Драги преуменьшил шансы на введение отрицательной ставки по депозитам. Евро вырос до $ 1,3477 после комментариев Драги, что на 0,22 процента выше минимумов дня. До его комментариев валюта торговалась в районе $ 1,3435. Драги заявил, что отрицательные ставки по депозитам обсуждались на совещание управляющего совета в этом месяце и не более того. Драги попросил не расценивать последнее решение ЕЦБ о снижении ставки как намек на то, что банк видит угрозу дефляции. На просьбу прокомментировать вопрос о возможности введения отрицательной ставки Драги попросил не нагнетать ситуацию. "Позвольте мне попросить вас - не пытайтесь делать какие-либо заключения из того, что я говорю сегодня, о возможности отрицательной ставки по депозитам, - сказал он, выступая на мероприятии, организованно немецкой газетой Sueddeutsche Zeitung. - Как я сказал на пресс-конференции, это обсуждалось на последнем заседании и с тех пор нет никаких новостей". В начале ноября Драги завил, что ЕЦБ "технически готов" к отрицательно ставке, если это будет оправдано состоянием экономики. Драги сказал, что ЕЦБ предвидит материализацию рисков дефляции в еврозоне, однако все еще прогнозирует, что инфляция постепенно вернется к желаемому уровню - чуть ниже 2 процентов. Экономика еврозоны растет, но восстановление неравномерное и неустойчивое, и существует риск ухудшения экономического прогноза, добавил глава ЕЦБ. Повышение ставок в таких условиях ухудшило бы состояние экономики и повлияло на сбережения, так как работодатели начали бы увольнять сотрудников или снижать оплату труда, отметил Драги. Евро утром находился под давлением после того, как вчера некий источник сообщил агентству Bloomberg, что ЕЦБ может рассмотреть вопрос о введении для европейских банков платы за размещение средств на депозитах центробанка. Пресс-секретарь ЕЦБ отказывался от комментариев по этому поводу.
Credit Suisse: шортите евро
Валютный стратег Credit Suisse Дэвид Снеддон отмечает, что вчерашнее падение евро/доллара стало подтверждением коррекционного характера восстановления последних дней, и, в то время как быки на фоне заявлений Драги вновь пытаются развить наступление, он сомневается, что им это удастся. Снеддон рекомендует использовать укрепление евро для продаж от $1.3470 со стопом на $1.3546 и расчетом на прорыв ниже $1.34 и падение к $1.3359 и $1.3295/94.
BoA-ML остается быком по доллару
Валютные стратеги Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что этот год ознаменовался тремя важным событиями: обвалом золота, падением волатильности, а большой ротацией капитала - из облигации в акции. Последняя выглядит небезосновательной: отдача от вложений в бумаги с фиксированной доходностью составила -1% (и грозит достичь худших значений с 2005 года) и -4% в случае с сырьевыми активами, а вот на рынке акций этот показатель достиг +22%. В банке отмечают, что опережающий характер восстановления американской экономики остается в центре внимания инвесторов, и ожидания ужесточения политики ФРС продолжат оказывать поддержку американской валюте, восходящий тренд которой получит дальнейшее развитие в следующие два года.
Данные по экономике США
Количество первоначальных обращений за пособим по безработице в США за неделю, которая завершилась 8 ноября 2013 года, снизилось до 339 000. Такие данные приводятся в докладе министерства труда США. Аналитики прогнозировали снижение этого показателя до уровня 330 000. Количество первоначальных требований по выплате пособия по безработице за предыдущую неделю, завершившуюся 1 ноября 2013 года, по пересмотренным данным, составило 341 000, тогда как ранее сообщалось о 336 000 заявлений. Среднее число первичных обращений за четыре недели, завершившиеся 16 ноября, составило 338 500, сократившись на 6 750. Количество получающих пособие по безработице за неделю, завершившуюся 9 ноября, составило 2,88 миллиона человек, увеличившись на 66 000. В ожидании роста продаж в период праздников работодатели, скорее всего, не станут увольнять сотрудников, чтобы справиться с растущим спросом, сообщает агентство Bloomberg. "В поисках позитивных новостей о рынке труда США стоит обратить внимание на эти данные - число увольнений явно уменьшилось, - говорит аналитик Гай Бергер из RBS Securities. - Этого достаточно для того, чтобы количество новых рабочих мест увеличилось, а общий уровень безработицы сократился".
Как сообщило то же министерство труда, цены производителей в США в сентябре с учетом корректировки на сезонные факторы сократились на 0,1% по сравнению с августом. В годовом выражении цены увеличились на 0,3%. Аналитики ожидали роста цен на 0,2% в месячном исчислении и на 0,6% - в годовом. Цены производителей на продукты питания в прошлом месяце сократились на 1% по сравнению с августом. Цены производителей на энергоносители выросли на 0,5%. Цены производителей за исключением энергоносителей и продуктов питания увеличились в августе на 0,1%. Производственная инфляция в США падает второй месяц подряд, что связано, главным образом, со снижением цен на энергоносители. Спрос на энергоносители остается вялым в связи со слабостью ряда мировых рынков, в том числе Европы. В октябре снижение цен на энергоносители составило 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а стоимость бензина снизилась на 3,8%. "Мы видим, что стоимость бензина падает, цены на энергоносители останутся низкими в ближайшее время", - полагает старший экономист 4Cast Inc. в Нью-Йорке Дэвид Слоун. Отсутствие инфляционного давления в США означает, что Федеральная резервная система (ФРС) может сохранить объем количественного стимулирования на прежнем уровне для поддержания экономического роста, полагают некоторые эксперты
Банковский комитет проголосовал за Йеллен
Как сообщает агентство Bloomberg, банковский комитет Сената США одобрил в четверг кандидатуру Джанет Йеллен, выдвинутой президентом США Бараком Обамой на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС). Четырнадцать членов комитета проголосовали за кандидатуру Йеллен, восемь - против. Далее предстоит голосование в Сенате в полном составе, которое, как ожидается, может состояться до рождества, 25 декабря. Джанет Йеллен станет первой женщиной за всю столетнюю историю центрального банка, возглавившей ФРС. В течение последних двух лет она работала заместителем главы Федерального резерва. Полномочия действующего председателя ФРС Бена Бернанке на этом посту истекают 31 января 2014 года
Британская экономика росла в третьем квартале быстрее, чем любая другая экономика стран из группы "большой семерки". Организация экономического сотрудничества и развития повысил свои прогнозы для Великобритании вчера. Валовой внутренний продукт вырастет на 2,5 процентов, что тем не менее ниже докризисного пика. Карни сказал, что Банк Англии будет держать процентные ставки на рекордно низком уровне до тех пор, пока не усилятся темпы экономического подъема. "Мы уже достигли того уровня, когда экономика больше не нуждается в чрезвычайно низких уровнях процентных ставок", - сказал Филипп Шоу, главный экономист Investec Securities в Лондоне. "Однако пока темпы роста не настолько усилились, чтобы экономика могла справиться с более высокими процентными ставками", - считает он.
Комитет по денежной политике (MPC) единогласно проголосовал за решение оставить ключевую процентную ставку без изменений в этом месяце. В протоколе заседания, опубликованном сегодня, MPC указал, что нельзя исключать того, что для поддержания темпов роста экономики ставка в 0,5 процента может быть сохранена даже после того, как безработица опустится до 7-процентного порога, установленного руководством банка в качестве критерия для ужесточения монетарной политики. "Остались моменты неопределенности в отношении устойчивости текущего восстановления (экономики)",- указал MPC. "При условии умеренных инфляционных ожиданий в среднесрочной перспективе и прогнозируемых темпах экономического роста нельзя исключать случаев сохранения ставок даже после того, как безработица достигнет 7-процентного порога", - отмечается в заявления центрального банка.
По опросу Bloomberg, средний прогноз экономистов по ВВП Великобритании предполагает рост экономики на 1,4 процента в этом году и на 2,3 процента и в следующем и в 2015 году. Прогнозы в целом аналогичны тем, что были даны в прошлом месяце. Инфляция должна остаться в среднем на уровне 2,6 процента в этом году, 2,3 процента - в 2014 году и 2,1 процента - в 2015 году, что поблизости от 2 процентного целевого порога Банка Англии.
Марк Карни, управляющий Банком Англии, заявлял в январе перед своим переходом из Банка Канады, что центральные банки должны обеспечить ''космическую скорость" для своих экономик. В вопросе о том, насколько было успешным руководство Карни Банком Англии после его перехода в августе, экономисты, опрошенные Bloomberg, разделились поровну.
Протокол октябрьского заседания FOMC оказал дополнительную поддержку доллару
Согласно протоколу последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, FOMC в ближайшие месяцы готов начать сокращение программы покупки активов на фоне заметных улучшений в экономике. «Члены Комитета в целом ожидают, что предстоящие данные покажут улучшение на рынке труда в соответствии с ожиданиями FOMC, что могло бы гарантировать уменьшение ежемесячных объемов покупки облигаций в ближайшие месяцы», - гласит протокол заседания FOMC от 29 и 30 октября. Также в процессе заседания участники Комитета обсуждали судьбу процентных ставок, считая, что пока их не стоит повышать, иначе это могло бы замедлить экономически рост и подорвать темпы роста рынка труда. Широкое обсуждение того, как повысить ясность в перспективах процентной ставки не привели к сформированной позиции Комитета. Также члены заседания обсуждали возможность снижения ставки по федеральным фондам, величина которой в настоящий момент находится в диапазоне от 0 до 0.25%. Некоторые члены Комитета были обеспокоены тем, что реализация такого шага повредить функционирование денежного рынка. Большинство участников заседания сказали, что вариант снижения ставки может быть рассмотрен на каком-то определенном этапе, хотя они не видят серьезных преимуществ такого решения. Возможно, в каких-то условиях это пришлось бы сделать в качестве сигнала политических намерений.
И все-таки когда они это сделают?
После публикации протокола заседания FOMC от 29 и 30 октября группа экономистов Goldman Sachs под руководством Яна Хациуса в своих комментариях написала, что по-прежнему считает март 2014 года наиболее вероятным месяцем, когда ФРС объявит о начале сворачивания программы покупки активов. Однако они подчеркнули, что декабрьское объявление все еще возможно. Значительным образом более решительно в этом вопросе настроен Пол Эшворд, экономист из Capital Economics. Данный эксперт уверен, что сильного ноябрьского отчета по рынку труда в США будет вполне достаточно, чтобы ФРС объявил о выходе из стимулирующей программы в декабре этого года. В целом мнение господина Эшворда разделяет Уорд Маккарти, экономист Jefferies, который считает, что декабрьское объявление уже «лежит на столе Федрезерва». В тоже время эксперты из Mizuho, ознакомившись с протоколом FOMC, пишут, что ФРС в своих «минутках» не выглядит «человеком с дымящимся пистолетом». Другими словами, удивительно, но факт – один и тот же текст сформировал у многих практически полярные точки зрения. Если обратиться к глобальному опросу агентства Bloomberg, в котором приняли участие 750 респондентов, то большинство сходится во мнении, что ФРС объявит намерение сворачивать программу покупки активов в марте или позже
Goldman Sachs в 3 квартале потерял более 1 млрд. долларов на валютной торговле
Goldman Sachs Group в течение 3 квартала 2013 года на проведении валютных операций потерял более 1 млрд. долларов США. Новость отчасти оказалась шокирующей для финансового сообщества, поскольку считается, что в Goldman Sachs работают самые подкованные трейдеры на Wall Street. При этом валютная торговля стала единственной областью деятельности, которая привела к убыткам. Доход Goldman в 3 квартале составил 1.3 млрд. долларов, что является наихудшим квартальным показателем, начиная с финансового кризиса.
Данные, представленные в нормативных документах американского регулятора Securities and Exchange Commission и Федрезерва, отражают совокупные результаты и не всегда показывают, каким образом банки получили убытки или заработали свои прибыли. Согласно информации, полученной инкогнито от двух источников, основные проблемы Goldman в области валютных операций были связаны с деятельностью на развивающихся рынках. Ряд специфических валютных позиций не могли быть устранены по некоторым причинам. Банк рассчитывал на то, что ФРС начнет сворачивать свою программу покупки активов. Когда ФРС неожиданно объявила о том, что пока не собирается вносить изменения в установленный график программы, банку пришлось зафиксировать с убытком эти позиции.
Официальный пресс-секретарь Goldman отказался от комментариев по этому вопросу. Большинство опрошенных экспертов, которым задавали вопрос относительно произошедшего, считают, что полученные в таком объеме убытки, являются разовым промахом банка и маловероятно, что такое повторится
Bank of America Merrill Lynch о протоколе заседания FOMC
По словам аналитиков Bank of America Merrill Lynch, протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам, как правило, характеризуется более решительным тоном, потому что неголосующие члены Комитета, в том числе и те, кто находится в оппозиции нынешней политике Центробанка, получают возможность высказаться. Протокол октябрьского заседания не стал исключением, при этом участники Комитета, в целом, ожидают, что улучшение экономической ситуации позволит Центробанку начать сокращение стимулов «в ближайшие месяцы». Голосующие члены Комитета согласились с необходимостью «подождать дополнительных признаков улучшения». На заседании обсуждались различные политические меры, включая снижение процентной ставки по избыточным резервам (IOER), корректировку заявления о намерениях и сокращение объема покупок только казначейских облигаций (с сохранением прежних объемов покупки MBS). В конечном счете, ничто из предложенного не получило достаточно широкой поддержки. В Bank of America Merrill Lynch рекомендуют в первую очередь ориентироваться на недавние комментарии Бена Бернанке и Джаннет Йеллен, как на индикаторы будущей монетарной политики.
В протоколе также широко обсуждались возможные улучшения концепции заявления о намерениях. В сочетании с возросшей вероятностью сокращения IOER это привело формированию гораздо более резкого уклона кривой доходности. «Мы полагаем, что рост на ближнем конце не вполне оправдан. Несмотря на то, что процентные ставки приблизились к летним максимумам, рынок не ждет от ФРС первого повышения ставки раньше августа 2015 года. Мы считаем, что динамика не получит развития: чем ближе предполагаемое время сокращения стимулов, тем активнее будут закрываться спекулятивные позиции, а технические факторы, такие как отток капиталов с рынка облигаций и данные по продажам центральных банков, приведут к отставанию на ближнем участке кривой. Более того, если экономические данные начнут улучшаться, рынок может пересмотреть свои ожидания относительно начала сокращения ставок», - отметили в банке.
UBS рекомендует покупать доллар/иену и фунт/доллар
Валютные стратеги UBS отмечают, что после выступления Бернанке японская иена оказалась под давлением, но динамика не сумела набрать силу, и валюты быстро вернулась в середину диапазона, в основном, благодаря покупкам в кроссах. В банке считают, доллар/иену единственной парой, в которой можно покупать американскую валюту, по крайней мере, на спадах. По мнению стратегов UBS, для подтверждения восходящей динамики в доллар/иене нужен четкий прорыв выше области 100.40/50, и пока пара держится выше 99.50, ее можно покупать на спадах.
Аналитики UBS уверены, что инвесторы вскоре забудут, чем их так растревожил протокол заседания Банка Англии, и рекомендуют покупать фунт на спада к области 1.6050 со стопом 1.5990, рассчитывая на тестирование ноябрьских максимумов на уровне 1.6198
У доллара неожиданно появился новый катализатор
По словам аналитиков Credit Agricole, на валютном рынке появился еще один потенциально значимый катализатор для доллара в среднесрочной перспективе. Это планы Китая сделать юань «плавающей валютой». Политики Банка Китая не дают никаких временных ориентиров, однако сам факт готовности отказаться от привязки и перейти на управляемое плавание валютного курса (еще ее называют грязной) окажет серьезное влияние на динамику валютных резервов. Темпы накопления долларовых резервов неизбежно снизятся в условиях плавающего курса, а это значит, снизятся и объемы перевода долларов в другие валюты в целях перебалансировки валютных резервов. Евро, как вторая по популярности и, соответственно, глубине ликвидности, валюта, в первую очередь ощутит на себе последствия потоков диверсификации. Таким образом, в банке считают, что евро/доллар будет наиболее чувствительно реагировать на новые комментарии из Китая и на информацию о возможных сроках перехода на плавающий курс. Несмотря на то, что подробности пока не известны, в банке подчеркивают, что это может стать новым важным катализатором для евро/доллара и валютного рынка в целом, учитывая масштабную к диверсификации валютных резервов в период действия программы количественного ослабления ФРС
Bank of America Merrill Lynch рекомендует покупать доллар/иену
На рынке американских казначейских облигаций снова доминирует медвежий тренд, поэтому аналитики Bank of America Merrill Lynch рекомендуют покупать индекс доллара. Прорыв сопротивления в области 80.82,, сформированного линией тренда, указывает на высокую вероятность движения к 82.55/83.08. «На долгосрочных графиках индекс доллара по-прежнему движется в пределах 16-месячного диапазона, но, в конечном счете, он его покинет и устремится к максимумам марта 2009 года в области 89/90», - предполагают в банке. «Но это случится не раньше, чем в первом квартале 2014 года. Пока же мы предпочитаем играть на росте американской валюты через покупку доллар/иены. Ключевое сопротивление в паре проходит в области 100.62 - это вершина августа 2011 года. Многие технические трейдеры воспримут его прорыв, как сигнал к открытию новых длинных позиций, или к усилению уже существующих. Медведи по иене также усилят нажим на прорыве 100.62, расчистив тем самым путь к максимумам 22 мая на уровне 103.74 и 104.60/105.00», - прогнозируют в BofA.
В рамках этого прогноза, BofA держит длинную позицию в доллар/иене от уровня 99.53 (скользящая средняя) со стопом на 97.61 и целью 104.60.
Фокус направлен на выступление Драги
Азиатские акции снизились, тогда как доллар вырос в четверг после того, как протокол октябрьской встречи Федеральной резервной системы США намекнул на сокращение монетарных стимулов. Евро же остается под давлением спекуляций о более радикальном смягчении денежно-кредитной политики со стороны Европейского центрального банка. Представители Федерального резерва, согласно опубликованному в среду протоколу, как оказалось, обсуждали на совещании банка 29-30 октября вопрос о начале сворачивания программы покупки активов на одном из своих ближайших заседаний, в зависимости от того, насколько это будет оправдано с точки зрения экономического роста.
"То, что в протоколе увидело большинство участников рынка, теперь не должно вызывать удивления, если в ближайшие пару встреч будет принято решение об ограничении мягкой монетарной политики", - сказал Стивен Ингландер, глава валютной стратегии G10 FX "Тем не менее, 5-процентная вероятность такого решения на декабрьском заседании представляется теперь слишком низкой, поэтому, возможно, ожидания рынка изменяться", - написал он в записке для клиентов. "Этот протокол оказал поддержку доллару, - отметил ведущий экономист National Australia Bank Ltd. Дэйвид де Гари. – Отказ от ультрамягкой политики не за горами. ФРС, возможно, потребуются хорошие данные с рынка труда за месяц или два, чтобы приступить к сворачиванию программы". "В протоколе заседания 29/30 октября отражено, что ФРС рассуждала о времени и сценариях завершения мягкой политики, в зависимости от дальнейшего состояния рынка труда", - сказал Иэн Шефердсон , главный экономист Pantheon Macroeconomics. "Однако другие члены комитета по операциям на открытом рынке утверждали, что баланс ФРС не является непропорционально большим по международным стандартам, и что требуется дополнительное время для оценки экономической перспективы", - добавил он. "Протокол октябрьского заседания ФРС усилил ощущение, что регуляторы готовят почву для того, чтобы больше полагаться на прогноз ставки и меньше - на скупку активов, как на основной инструмент монетарной политики", - считает экономист Barclays Питер Ньюлэнд.
Курс евро упал в среду после сообщения Bloomberg о том, что Европейский центральный банк рассматривает возможность снижения ставки по депозитам, одной из двух ключевых процентных ставок, ниже нуля. Представитель ЕЦБ отказался от комментариев по этому вопросу. На фоне этих слухов сегодняшняя пресс-конференция президента ЕЦБ Марио Драги, которая состоится в 14.00 по московскому времени – наверное, центральное событие дня.
Банк Японии не сворачивает с выбранного пути
Банк Японии оставил свою монетарную политику без изменений, решив, что охлаждение в других экономиках не угрожает устойчивому движению Центробанка к намеченной инфляционной цели. В сопроводительном заявлении говорится о том, что Центробанк будет покупать активы в объеме, необходимом для наращивания монетарной базы на 60-70 трлн. иен в год. Банк также сохранил относительно оптимистичный прогноз по национальной экономике, озвученный ранее, на октябрьском заседании. В Банке подчеркнули рост инвестиций в корпоративном сегменте, а также увеличение государственных расходов и частного потребления. Это первое двухдневное заседание после того, как Япония сообщила о сокращении темпов роста ВВП в третьем квартале примерно на половину по сравнению с показателями второго квартала из-за резкого сокращения чистого экспорта и частного потребления. В первом полугодии экономика Японии росла быстрее других развитых стран, благодаря стимулам и снижению курса иены. В сентябре правительство объявило о завершении периода стагнации и восстановлении экономики «умеренными темпами». Ожидается, что министр финансов Акира Амари в своем выступлении в пятницу также отмети улучшение ситуации в секторе промышленного производства, рост инвестиций в основные средства и увеличение потребительских расходов.
В то же время, индикаторы доверия среди домохозяйств и участников рынка облигаций свидетельствуют о росте инфляционных ожиданий. «Судя по всему, навязчивая дефляционная психология, укоренившаяся в Японии за 15-летний период дефляции, наконец-то начала меняться», - считают стратеги из Mitsubishi UFJ Morgan Stanley. Однако некоторые аналитики опасаются, что рост внутреннего спроса связан с грядущим увеличением налога на потребление. Несколько индексов потребительских настроений резко упали после того, как японский премьер объявил о намерении повысить налог. Это значит, домохозяйства боятся, что на их плечи ляжет еще одно финансовое бремя в условиях роста цен, спровоцированного девальвацией иены. «Индекс тревожности» Японского исследовательского института, оценивающий ожидания потребителей в отношении экономики, уровня занятости, доходов и цен на ближайшие 12 месяцев, в октябре вырос до 148 по сравнению со значением 145 в декабре прошлого года, когда Синзо Абэ вернулся к власти, и поклялся победить дефляцию.
В то же время, внешние обстоятельства не слишком способствуют росту оптимизма. Банк снова озвучил свои опасения, связанные с долговыми проблемами в Европе, неустойчивым восстановлением в США и охлаждением в развивающихся странах. Некоторые аналитики полагают, что центральный банк готов, в случае необходимости, увеличить объем стимулов в первые месяцы следующего года. «Нерешительные комментарии со стороны членов управляющего совета могут качнуть чашу весов в пользу дополнительного стимулирования при малейших признаках замедления темпов роста экономики или инфляции», - отметили экономисты HSBC. Такахиде Киучи предложил изменить ключевую формулировку монетарной политики, чтобы подчеркнуть, что радикальная программа, принятая в апреле - это экстренная мера, которая будет действовать два года, а не «столько, сколько необходимо для достижения инфляционной цели». Остальные члены управляющего совета не поддержали его.
Иена снижается после решения Банка Японии
Банк Японии, как и ожидалось, сохранил ультрамягкую денежно-кредитную политику и вновь заявил об умеренном характере восстановления японской экономики, подтвердив восстановление в сфере экспорта благодаря мерам премьер-министра Синдзо Абэ. Японский центробанк сохранил ориентиры денежно-кредитной политики, определенные в апреле. Он намерен достигнуть инфляции на уровне 2 процентов примерно через два года путем удвоения денежной базы с помощью активной скупки активов. "Экономика Японии умеренно восстанавливается, - кратко резюмировал Банк Японии, не изменив оценки прошлого месяца. - В целом, экспорт рос". На этом фоне иена продолжила свое ослабление. Оно усиливается по мере проходящей сейчас пресс-конференции руководителя центрального банка Харухико Курода. В частности, он сообщил, что последние данные по ВВП Японии не повлияли на перемену в его взглядах на развитие экономики: темпы будут умеренными. "Рынок ждет дальнейших указаний со стороны Банка Японии, общее ожидание для иены предполагает ее дальнейшее ослабление", - сказал Джим Врондас, главный валютный стратег OzForex Ltd. i в Сиднее. Технически, доллар/иена пытается выйти из затяжной консолидации, сформировавшей на дневном графике подобие симметричного треугольника, наверх. Это также соответствует большинству комментариев, которые дают аналитики в последнее время. В настоящий момент пара преодолела максимумы в районе Y100.60 и пытается закрепиться выше. Если ей это удастся, можно будет говорить о дальнейшем росте и тестировании дальнейших пиков рынка. Это, в частности, максимумы 8 июля в районе Y 101.50, а также максимумы 22 мая в области Y 103.70. В то же время, в области 101.20/30, как мы полагаем текущий, бычий импульс растеряет силу вследствие чрезмерности движения, и начнется фаза коррекции
Перспективы австралийского доллара ухудшились
Австралийский доллар упал до минимальных уровней за последние три месяца после публикации протокола последнего заседания Федеральной резервной системы, из которого стало очевидно возможное сокращение ежемесячных покупок облигаций на $ 85 миллиардов. ФРС длительное время оценивала возможность перехода к сокращению объема программы покупки активов, однако негативная реакция рынков на сигналы о намерении центробанка предпринять соответствующие шаги, летний рост ставок на рынке облигаций и падение фондового рынка стали для нее неожиданностью. Однако теперь ФРС считает, то в ближайшие месяцы ситуация в экономике улучшится и можно будет начать сокращение стимулирования. Руководство ФРС в настоящее время пытается оценить все возможные риски отхода от текущих параметров монетарной политики и рассчитать меры, которые позволят эти риски снизить. Согласно одному из планов, который обсуждает американский центральный банк, если рынок труда не продемонстрирует достаточных темпов роста и количественное смягчение потеряет свою эффективность, оно может быть заменено другими стимулирующими мерами.
Все это не могло не сказаться на курсе высокодоходных валют Австралии и Новой Зеландии. Не благоприятствовало положению первой и сообщение от Международного валютного фонда о том, что австралийский доллар "выглядит переоцененным примерно на 10 процентов". "Перемены в Китае, который теперь будет больше полагаться в росте экономики на потребительский сектор, приведут к негативным последствиям для австралийского доллара", - сказал Дэвид Форрестер, старший вице-президент группы аналитиков по 10 основным валютам в Macquarie Bank Ltd . в Сингапуре.
Как показали сегодняшние данные, рост промышленного сектора Китая в ноябре 2013 перешел в стадию более умеренных темпов на фоне сокращения новых экспортных заказов. Это усилило ожидания того, что экономика растеряет импульс в четвертом квартале, поскольку Пекин намерен сместить фокус на структурные реформы. По предварительным данным, индекс менеджеров по закупкам, рассчитанный Markit/HSBC, снизился до 50,4 пункта с 50,9 пункта в октябре. Это по-прежнему выше пограничного уровня в 50 пунктов, отделяющего рост от спада. "Думаю, данные отражают осторожную положительную оценку китайской экономики. Важнее то, что Китай сконцентрируется в ближайшие годы на реформах", - сказал в интервью Reuters Хао Чжу, экономист ANZ в Шанхае. "Эти реформы могут навредить ряду отраслей и секторов, однако в целом прогнозные показатели роста не должны ослабнуть", - добавил он.
Ранее Китай сообщил о том, что намерен отойти от практики ежедневных интервенций. Возможно, из-за нежелания продолжать скупку американских облигаций. "Китайская народная республика больше не отдает предпочтение увеличению валютных резервов", - заявил заместитель председателя Народного банка Китая И Ганн в ходе своего выступления на экономическом форуме в университете Циньхуа в среду, как пишет агентство Bloomberg. А до этого председатель НБК Чжоу Сяочуань сообщил, что центральный банк откажется от валютных интервенций. Правда, пока никто из руководства банка не сообщил о конкретных сроках. По словам И Гана, укрепление юаня приносит китайцам больше пользы, чем вреда. По итогам третьего квартала 2013 года валютные резервы КНР увеличились на $166 миллиардов - до $3,66 триллионов, что более чем в три раза превышает показатель для Японии, занимающей второе место в мире по валютным резервам.
На фоне последних событий облигации Австралии снижаются пятый день подряд, отражая динамику американских облигаций. Те закладывают в цену возможность более раннего сворачивания стимулов в США. 120-дневная корреляция между австралийским долларом доходностью американских 10-летних облигаций составила минус 0,36. Она снижалась до минус 0,38 в прошлом месяце, самого низкого уровня с декабря 2006 года. Максимальный уровень в 0,68 наблюдался в ноябре 2011 года. Технический, если взглянуть на дневной график пары австралийский доллар/доллар США, мы ожидаем увидеть поддержку в области отметки 0.92 Далее открываются цели в районе минимумов на 0.89
Рост деловой активности в еврозоне замедлился
Как сообщила исследовательская группа Markit Economics, по предварительным данным, композитный индекс деловой активности в области промышленного производства и сферы услуг для 17 стран еврозоны (PMI) снизился в ноябре до 51,5 пункта с 51,9 пункта месяцем ранее. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали рост индекса до 52 пунктов. Значение индикатора выше 50 пунктов говорит о повышении активности, ниже этого уровня - о ее снижении. Сводный PMI еврозоны находится выше уровня в 50 пунктов уже пятый месяц подряд, однако с октября темпы роста деловой активности начали замедляться. В то же время немецкая экономика продолжает тянуть за собой всю экономику еврозоны. Индекс активности в сфере услуг Германии поднялся в ноябре до 54,5 пункта с 52,9 пункта в октябре, в производственном секторе - до 52,5 с 51,7 пункта ранее. Франция по прежнему не радует. Французский индикатор сферы услуг упал в этом месяце до 48,8 пункта с 50,9 пункта, производственный PMI - до 47,8 пункта с 49,1 пункта. ВВП еврозоны вырос на 0,1% в третьем квартале после увеличения на 0,3% во втором квартале, когда завершилась продлившаяся шесть кварталов рецессия, ставшая самой затяжной в истории валютного союза. На фоне этих данных все внимание направлено сейчас на пресс-конференцию Марио Драги которая начнется в 14.00 мск. Инвестсообщесто попытается понять, насколько оправданы вчерашние слухи о возможном введении отрицательной ставки по депозитам
РБА активизирует проведение интервенций
Руководитель центрального банка Австралии Гленн Стивенс сообщил сегодня, что возможность проведения валютных интервенций сохраняется даже несмотря на снижение курса национальной валюты в настоящий момент. "Это (рост валюты) не означает, что мы исключаем возможность вмешательства", - сказал Стивенс во время выступления в Сиднее в четверг. "На самом деле мы по-прежнему открыты в этом вопросе. Наша позиция известна уже давно и остается неизменной: валютные интервенции допустимы и разумны при определенных обстоятельствах, они могут быть эффективны и полезны". Ранее в феврале этого года, выступая в парламенте, он говорил, что обменный курс должен быть "серьезно переоценен", прежде чем можно было бы рассматривать возможность валютной интервенции. За последние четыре года австралийская валюта выросла почти на 50 процентов, считая от минимумов 31 декабря 2009 года. Этому, в первую очередь, способствовал инвестиционный приток капитала в валюту на фоне бурного роста горнорудного сектора в Китае. Однако это поставило под удар национальных производителей и привело к сокращению рабочих мест в австралийской экономике. Поэтому на пути роста австралийского доллара встал Резервный банк Австралии.
Резервный Банк Австралии настроен в настоящий момент против роста австралийского доллара, пишет сегодня Джарет Берри, валютный аналитик UBS AG в Сингапуре, в записке для клиентов. Он указывает, что центральный банк продал в октябре $ 330 миллионов австралийских долларов (за $ 295миллионов американских долларов), что является "довольно необычным" и самым большим показателем за последние четыре года. "Эти последние данные позволяют утверждать, что терпение РБА может быть на исходе, и, что центральный банк, возможно, наконец, встал на пути тренда, хотя и очень осторожно", - написал Берри в записке, которая была отправлена до выступления Стивенса.
Глава центрального банка сказал, что в последние месяцы курс национальной валюты остается высоким, поэтому РБА стремился его ослабить. Валюта Австралии на 10 процентов переоценена, также считают в Международном валютном фонде. В то время как РБА уже достаточно много сделал, снижая с конца 2011 года процентную ставку, он не может запланировать снижение курса национальной валюты, считает Брайан Айткен, глава миссии МВФ по азиатско-тихоокеанскому региону, о чем он сообщил вчера в Сиднее. "В конце концов, это не представляется возможным, чтобы прийти к окончательным оценкам того, насколько эффективны валютные интервенции в данный момент, если исходить из стандартных показателей", - сказал Стивенс в сегодняшней речи. "По моему мнению, австралийский доллар в настоящее время находится выше тех уровней, который мы ожидаем увидеть в среднесрочной перспективе", - добавил он. "При оценке эффективности интервенций в настоящий момент банк понимает, что в отличии от прошлого опыта, окружающие условия претерпели изменения. Сейчас некоторые факторы играют очень серьезную роль. Речь идет, в частности, о беспрецедентном вливании ликвидности со стороны ФРС для стимулирования экономики США", - подчеркнул Стивенс.
Курс евро подскочил на комментариях Драги
Курс евро резко вырос до максимума текущей сессии против доллара, в то время как фьючерсы на немецкие облигации упали в четверг после того, как президент Европейского центрального банка Марио Драги преуменьшил шансы на введение отрицательной ставки по депозитам. Евро вырос до $ 1,3477 после комментариев Драги, что на 0,22 процента выше минимумов дня. До его комментариев валюта торговалась в районе $ 1,3435. Драги заявил, что отрицательные ставки по депозитам обсуждались на совещание управляющего совета в этом месяце и не более того. Драги попросил не расценивать последнее решение ЕЦБ о снижении ставки как намек на то, что банк видит угрозу дефляции. На просьбу прокомментировать вопрос о возможности введения отрицательной ставки Драги попросил не нагнетать ситуацию. "Позвольте мне попросить вас - не пытайтесь делать какие-либо заключения из того, что я говорю сегодня, о возможности отрицательной ставки по депозитам, - сказал он, выступая на мероприятии, организованно немецкой газетой Sueddeutsche Zeitung. - Как я сказал на пресс-конференции, это обсуждалось на последнем заседании и с тех пор нет никаких новостей". В начале ноября Драги завил, что ЕЦБ "технически готов" к отрицательно ставке, если это будет оправдано состоянием экономики. Драги сказал, что ЕЦБ предвидит материализацию рисков дефляции в еврозоне, однако все еще прогнозирует, что инфляция постепенно вернется к желаемому уровню - чуть ниже 2 процентов. Экономика еврозоны растет, но восстановление неравномерное и неустойчивое, и существует риск ухудшения экономического прогноза, добавил глава ЕЦБ. Повышение ставок в таких условиях ухудшило бы состояние экономики и повлияло на сбережения, так как работодатели начали бы увольнять сотрудников или снижать оплату труда, отметил Драги. Евро утром находился под давлением после того, как вчера некий источник сообщил агентству Bloomberg, что ЕЦБ может рассмотреть вопрос о введении для европейских банков платы за размещение средств на депозитах центробанка. Пресс-секретарь ЕЦБ отказывался от комментариев по этому поводу.
Credit Suisse: шортите евро
Валютный стратег Credit Suisse Дэвид Снеддон отмечает, что вчерашнее падение евро/доллара стало подтверждением коррекционного характера восстановления последних дней, и, в то время как быки на фоне заявлений Драги вновь пытаются развить наступление, он сомневается, что им это удастся. Снеддон рекомендует использовать укрепление евро для продаж от $1.3470 со стопом на $1.3546 и расчетом на прорыв ниже $1.34 и падение к $1.3359 и $1.3295/94.
BoA-ML остается быком по доллару
Валютные стратеги Bank of America - Merrill Lynch отмечают, что этот год ознаменовался тремя важным событиями: обвалом золота, падением волатильности, а большой ротацией капитала - из облигации в акции. Последняя выглядит небезосновательной: отдача от вложений в бумаги с фиксированной доходностью составила -1% (и грозит достичь худших значений с 2005 года) и -4% в случае с сырьевыми активами, а вот на рынке акций этот показатель достиг +22%. В банке отмечают, что опережающий характер восстановления американской экономики остается в центре внимания инвесторов, и ожидания ужесточения политики ФРС продолжат оказывать поддержку американской валюте, восходящий тренд которой получит дальнейшее развитие в следующие два года.
Данные по экономике США
Количество первоначальных обращений за пособим по безработице в США за неделю, которая завершилась 8 ноября 2013 года, снизилось до 339 000. Такие данные приводятся в докладе министерства труда США. Аналитики прогнозировали снижение этого показателя до уровня 330 000. Количество первоначальных требований по выплате пособия по безработице за предыдущую неделю, завершившуюся 1 ноября 2013 года, по пересмотренным данным, составило 341 000, тогда как ранее сообщалось о 336 000 заявлений. Среднее число первичных обращений за четыре недели, завершившиеся 16 ноября, составило 338 500, сократившись на 6 750. Количество получающих пособие по безработице за неделю, завершившуюся 9 ноября, составило 2,88 миллиона человек, увеличившись на 66 000. В ожидании роста продаж в период праздников работодатели, скорее всего, не станут увольнять сотрудников, чтобы справиться с растущим спросом, сообщает агентство Bloomberg. "В поисках позитивных новостей о рынке труда США стоит обратить внимание на эти данные - число увольнений явно уменьшилось, - говорит аналитик Гай Бергер из RBS Securities. - Этого достаточно для того, чтобы количество новых рабочих мест увеличилось, а общий уровень безработицы сократился".
Как сообщило то же министерство труда, цены производителей в США в сентябре с учетом корректировки на сезонные факторы сократились на 0,1% по сравнению с августом. В годовом выражении цены увеличились на 0,3%. Аналитики ожидали роста цен на 0,2% в месячном исчислении и на 0,6% - в годовом. Цены производителей на продукты питания в прошлом месяце сократились на 1% по сравнению с августом. Цены производителей на энергоносители выросли на 0,5%. Цены производителей за исключением энергоносителей и продуктов питания увеличились в августе на 0,1%. Производственная инфляция в США падает второй месяц подряд, что связано, главным образом, со снижением цен на энергоносители. Спрос на энергоносители остается вялым в связи со слабостью ряда мировых рынков, в том числе Европы. В октябре снижение цен на энергоносители составило 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а стоимость бензина снизилась на 3,8%. "Мы видим, что стоимость бензина падает, цены на энергоносители останутся низкими в ближайшее время", - полагает старший экономист 4Cast Inc. в Нью-Йорке Дэвид Слоун. Отсутствие инфляционного давления в США означает, что Федеральная резервная система (ФРС) может сохранить объем количественного стимулирования на прежнем уровне для поддержания экономического роста, полагают некоторые эксперты
Банковский комитет проголосовал за Йеллен
Как сообщает агентство Bloomberg, банковский комитет Сената США одобрил в четверг кандидатуру Джанет Йеллен, выдвинутой президентом США Бараком Обамой на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС). Четырнадцать членов комитета проголосовали за кандидатуру Йеллен, восемь - против. Далее предстоит голосование в Сенате в полном составе, которое, как ожидается, может состояться до рождества, 25 декабря. Джанет Йеллен станет первой женщиной за всю столетнюю историю центрального банка, возглавившей ФРС. В течение последних двух лет она работала заместителем главы Федерального резерва. Полномочия действующего председателя ФРС Бена Бернанке на этом посту истекают 31 января 2014 года
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба