Пока американские инвесторы ушли в свой мини-отпуск (не считать несколько часов торгов в пятницу на торговых площадках США полноценным возвращением!), российские участники рынка не имеют большой возможности поднять рынок выше уровня в 1500 пунктов по ММВБ. Просто потому, что объемы торгов явно и очевидно недостаточны для этого события, и ясно, что в период отсутствия торгов за океаном в России этой «самостоятельной» ликвидности взяться, по большому счету, неоткуда. Вот и получается, что пока одни едят индейку, другие «едят» друг друга глазами в ожидании полноценных объемов торгов.
Ситуация на валютном рынке также не слишком сильно сможет сегодня помочь российским инвесторам. Рубль вчера завершил торги очередным снижением, причем темпы этого снижения ближе к закрытию торгов продолжили увеличиваться – причина в выходе крайне неоднозначной макроэкономической статистики в США. Если данные с рынка труда показали наметившееся восстановление, то уровень потребительской уверенности пока еще далек от оптимального. Стало ясно, что улучшение состояния крупнейшей экономики мира идет, но не столь быстрыми темпами, как ожидается. Понятно, что это не лучшим образом влияет на курс рубля, даже при растущей цене на нефть. Например, курс евро по причине резкого роста спроса на нее на рынке Forex, уверенно обновляет свои максимумы с 2009-го года.
Интересно взглянуть и на долговой российский рынок, о котором мы давно ничего не говорили. Не говорили, поскольку сильной активности в последние дни на нем не наблюдалось – когда риски инвестирования растут, эти инструменты начинают пользоваться большим спросом, а сейчас характер макроэкономических данных в США и в Европе столь позитивен, что спрос на рынке fixed income не столь велик. Аукционы ОФЗ проходят с умеренным спросом, причем настолько умеренным, что Минфин даже не всегда может в полном объеме размещать предлагаемые бумаги. Общее предложение инструментов зачастую превышает фактический объем сделок в 2-3 раза, что заставляет многих эмитентов откладывать по времени размещение облигаций.
Несколько настораживает отставание российского рынка от развитых площадок, но если посмотреть на ситуацию пристально, то становится ясно, почем индекс S&P 500 и РТС с начала года показали рост на 26% и снижение на 8% соответственно – западные инвесторы пока российский рынок в качестве долгосрочно интересного для себя не рассматривают даже при относительно стабильной цене на нефть.
Рост спрэда между марками WTI и Brent объясняется растущими запасами нефти в США – объемы добычи за океаном добрались до уровня 1988-го года и превысили уровень в 8 млн. баррелей в сутки.
Сегодня российский рынок сделает, конечно, попытку отскочить вверх от вчерашних минимумов, но в отсутствии важных сигналов и низкой активности инвесторов в ближайшие дни сделать это будет сложно – сегодня большой «фондовый» праздник – День Благодарения.
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 0,6% до уровня в 1 475,42 пунктов, индекс РТС опустился на 0,86% до уровня в 1 404,31 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 519,66 млрд. руб.
Торги в среду стартовали ростом ведущих фондовых индексов на фоне умеренно позитивного внешнего фона. После роста на открытии российский рынок попытался задержаться в районе внутридневного максимума, который был установлен ранним утром (1488,95 пунктов по ММВБ), и в течение нескольких часов ему это даже удалось, но во второй половине торгов настроение инвесторов довольно сильно изменилось, в результате чего индекс ушел ниже уровня в 1 480 пунктов, где и находился вплоть до закрытия торгов.
На нефтяном рынке цены демонстрируют сегодня утром невысокую динамику на фоне данных по динамике запасов от министерства энергетики США.
Вчерашний еженедельный обзор Минэнерго США зафиксировал продолжающийся рост коммерческих запасов нефти в стране за прошлую неделю на 3 млн. баррелей, или на 0,8% до 391,4 млн. баррелей. Рынок к такому повороту событий готов не был, ожидая, что запасы, наоборот, снизятся на 1,5 млн. баррелей.
Запасы продолжают расти по причине роста объема производства – если Россия в сутки производит около 10 млн. баррелей с ее объемами запасов, то США отстают не слишком сильно – они производят около 8 млн. баррелей. Понятно, что при таком объеме производства ожидать соответствующего спроса крайне сложно. В итоге рынок нефти ожидаемо страдает от отсутствия спроса и избыточного предложения.
Цена январских фьючерсов на смесь марки Brent подросла на 0,06% до $111,38 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI снизилась на 0,15% до уровня в $92,16 за баррель.
На американском рынке торги закрылись повышением ведущих индексов на фоне покупок по причине хорошего настроения инвесторов в преддверии грядущего выходного: сегодня торговые площадки не будут работать по причине Дня благодарения.
Немаловажным фактором для торгов оказалась и публикация некоторых макроэкономических данных. Прежде всего, стоит сказать о еженедельном докладе Министерства труда США о количестве заявок на пособие по безработице, выход которого состоялся вчера из-за Дня благодарения. В итоге число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю снизилось до 316 тыс. человек, что на 10 тыс. меньше, чем неделей ранее. Результат превзошел прогнозы рынка.
Объем продаж товаров длительного пользования в октябре снизился на 2% (чуть хуже прогноза), но сильного негатива на рынок эта информация не добавила, поскольку была компенсирована положительными новостями из корпоративного сектора.
Лучше всех в корпоративном секторе смотрелись бумаги Hewlett-Packard (+9%) на фон отличный финансовый отчет компании, согласно которому прибыль на акцию за IV квартал 2014 финансового года составила $1,01 на акцию, в то время как рынок ожидал, что прибыль в пересчете на акцию компании составит $1. Выручка снизилась на 3%, но не так сильно, как предполагали участники рынка.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,15% до уровня в 16 097,30 пунктов, индекс S&P вырос на 0,25% до уровня в 1 807,23 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,67% до уровня в 4 044,75 пунктов.
На азиатском рынке индексы крупнейших бирж региона демонстрируют позитивную динамику в четверг на фоне ожиданий инвесторами восстановления экономики США.
Инвесторы понимают, что рост прибыли азиатских компаний во многом зависит от мировой экономики. С учетом позитивных макроэкономических данных в США большинство участников рынка ожидают, что экономика США продемонстрирует более динамичные темпы роста в 2014-м году. Именно по этой причине все оптимистичные прогнозы участников рынка были связаны с публикацией серии сильных статистических данных из США. Число первичных заявок на пособие по безработице за прошлую неделю сократилось на 10 тыс. до уровня в 316 тыс., что является минимумом за два месяца. Индекс потребительских настроений вырос до 75,1 пункта с 73,2 пункта в октябре при прогнозах в 73,5 пункта.
К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 1,15% до уровня в 15 627,22 пунктов, TOPIX вырос на 0,69% до уровня в 1 255,7 пунктов. Южнокорейский KOSPI прибавил 0,78% до уровня в 2 044,62 пунктов. Индекс SSE Composite увеличился на 1,29% до уровня в 2 229,38 пунктов. Гонконгский Hang Seng вырос на 0,63% до уровня в 23 956,15 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе неплохой рост показали привилегированные акции Транснефти (+0,48%), акции Сургутнефтегаза (+0,66%) и акции РН-Холдинга (+0,08%). Остальные компании сектора по итогам дня теряли в цене. Башнефть опустилась на 0,32%, Газпром нефть - на 0,44%, Роснефть – на 1,36%, Татнефть – на 1,69%, ЛУКОЙЛ – на 0,78%, Газпром – на 0,89%, НОВАТЭК – на 1,04%.
2. Среди растущих бумаг стоит отметить бумаги энергетического сектора, а именно: ОГК-2 (+7,69%) в преддверии выходящей отчетности, акции МРСК Волги (+5,58%), Мосэнерго (+2,01%) и Интер РАО (+1,43%). В других секторах на 3,8% подорожали акции Аптечной сети 36,6 и на 2,37% - поднялись бумаги ТМК.
3. Среди лидеров падения можно отметить бумаги Белона (-7,61%), Мечела (-4,57%), КАМАЗа (-3,07%), МегаФона (-4,12%), Фармстандарта (-2,89%), МТС (-2,47%) и Распадской (-2,55%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ожидаем резкого изменения индексов по причине незначительных объемов торгов в отсутствие торгов на американских площадках, отмечающих День благодарения. Уровень в 1500 пунктов может быть пройден только при наличии весьма больших объемов торгов, которых в ближайшие дни ожидать не приходится. Не забудем и про снижение уровня ликвидности по причине скорого окончания налогового периода.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк Санкт-Петербург"
Сегодня банк «Санкт-Петербург» обнародовал отчетность по МСФО по итогам 9 месяцев 2013-го года, согласно которой чистая прибыль банка увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 4 раза и составила 3,6 млрд. рублей.
Стоит отметить, что результаты отчетности оказались лучше прогнозов по рынку, Опубликованные результаты оказались лучше прогноза участников рынка, ожидавших чистую прибыль банка в размере 3,39 млрд. рублей. Только в III квартале «Санкт-Петербург» заработал 1,6 млрд. рублей чистой прибыли, тогда как за весь 2012-й год банк заработал 1,3 млрд. рублей чистой прибыли по МСФО.
Кредитный портфель банка увеличился за отчетный период на 15,2% до уровня в 284 млрд. рублей, тогда как розничный кредитный портфель вырос аж на 61% до 29,4 млрд. рублей. Прибавили и активы банка – рост составил 14,8% до уровня в 403,4 млрд. рублей. Уровень резерва под обесценение кредитов снизился до 9,3%.
Чистый процентный доход за девять месяцев вырос на 7,6% до 9,6 млрд. рублей по сравнению с аналогичным периодом 2012 года, а в IIIквартале данный показатель вырос на 7,7% до уровня в 3,4 млрд. рублей по сравнению с результатом предыдущего квартала.
Важно отметить, что банк смог столь мощно увеличить размер прибыли благодаря полученным доходам от операций с иностранной валютой и увеличению объема полученных комиссий.
Крайне важным событием для банка стало увеличение капитала банка с помощью дополнительного выпуска акций в III квартале 2013-го года, который позволил увеличить капитал первого уровня на 3 млрд. рублей, и размещения биржевых облигаций на сумму 5 млрд. рублей сроком обращения до 2016-го года. В банк разместил также и субординированные еврооблигации на сумму $100 млн. со сроком обращения 5,5 лет.
Мы считаем результаты отчетности банка позитивными для его котировок, поскольку все основные показатели деятельности продолжают следовать растущей тенденции, а увеличение капитала 1-го уровня усилило степень финансовой устойчивости банка на ближайшие несколько лет.
Цена: 46,1
Цель: 49,4
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Группа Черкизово"
Сегодня один из крупнейших российских производителей мяса и мясной продукции группа «Черкизово» обнародовало отчетность по US GAAP за 9 месяцев и за III квартал 2013-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась в III квартале в 4,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $14,1 млн. Этот показатель оказался значительно лучше прогноза по рынку, согласно которому ожидалась прибыль на уровне в $12 млн.
Что касается размера прибыли по итогам всех 9 месяцев 2013-го года, то он снизился в 6,9 раза до уровня в $23,1 млн. Выручка Черкизово за III квартал увеличилась на 6% до уровня в $415,4 млн., что ненамного превысило прогноз ($414,3 млн.), тогда как за 9 месяцев выручка увеличились на 5%, до уровня в $1,195 млрд.
Наибольший вклад в рост суммарной выручки внес птицеводческий сегмент – В сегменте птицеводство аналогичный показатель вырос за январь-сентябрь всего на 2% до $622,7 млн. Отдельно стоит выделить мощные темпы роста в свиноводческом сегменте – выручка выросла за 9 месяцев на 27% до $230,1 млн. В сегменте мясопереработки уровень выручки остался практически без изменений на уровне в $417 млн., что позволило повысить уровень маржи по EBITDA с 9% до 11%.
Негативными оказались результаты в сегменте растениеводства, где выручка снизилась на 28% до $14,5 млн., а маржа по EBITDA упала с 32% до 14%.
Показатель EBITDA хоть и снизился в третьем квартале на 48% до $46,8 млн., но оказался несколько лучше ожиданий рынка, поэтому подобные результаты стоит воспринимать позитивно.
Мы считаем данные отчетности нейтральными для бумаг Черкизово, поскольку снижение рентабельности по EBITDA до 11% с 23% в 2012-м году не должно удивлять – столь сложных с точки зрения уровня спроса на животноводческую продукцию Iи II кварталов в текущем году Черкизово не наблюдал давно. Отрадно видеть некоторое улучшение рыночной ситуации в III квартале, но рост чистой прибыли пока обеспечить не удается по причине стагнирующих цен на мясо птицы. Черкизово смогло добиться уровня чистой прибыли несколько лучше прогнозов благодаря частичному восстановлению цен на свинину – на 40% с мая по октябрь. Негативной на агрегированном показателе выручки отразится и выход на рынок зерновых нового урожая, после чего цены на зерно снизились в 2 раза по сравнению с I кварталом текущего года.
Цена: 520,2
Цель: 533,2
Рекомендация: Держать
Ситуация на валютном рынке также не слишком сильно сможет сегодня помочь российским инвесторам. Рубль вчера завершил торги очередным снижением, причем темпы этого снижения ближе к закрытию торгов продолжили увеличиваться – причина в выходе крайне неоднозначной макроэкономической статистики в США. Если данные с рынка труда показали наметившееся восстановление, то уровень потребительской уверенности пока еще далек от оптимального. Стало ясно, что улучшение состояния крупнейшей экономики мира идет, но не столь быстрыми темпами, как ожидается. Понятно, что это не лучшим образом влияет на курс рубля, даже при растущей цене на нефть. Например, курс евро по причине резкого роста спроса на нее на рынке Forex, уверенно обновляет свои максимумы с 2009-го года.
Интересно взглянуть и на долговой российский рынок, о котором мы давно ничего не говорили. Не говорили, поскольку сильной активности в последние дни на нем не наблюдалось – когда риски инвестирования растут, эти инструменты начинают пользоваться большим спросом, а сейчас характер макроэкономических данных в США и в Европе столь позитивен, что спрос на рынке fixed income не столь велик. Аукционы ОФЗ проходят с умеренным спросом, причем настолько умеренным, что Минфин даже не всегда может в полном объеме размещать предлагаемые бумаги. Общее предложение инструментов зачастую превышает фактический объем сделок в 2-3 раза, что заставляет многих эмитентов откладывать по времени размещение облигаций.
Несколько настораживает отставание российского рынка от развитых площадок, но если посмотреть на ситуацию пристально, то становится ясно, почем индекс S&P 500 и РТС с начала года показали рост на 26% и снижение на 8% соответственно – западные инвесторы пока российский рынок в качестве долгосрочно интересного для себя не рассматривают даже при относительно стабильной цене на нефть.
Рост спрэда между марками WTI и Brent объясняется растущими запасами нефти в США – объемы добычи за океаном добрались до уровня 1988-го года и превысили уровень в 8 млн. баррелей в сутки.
Сегодня российский рынок сделает, конечно, попытку отскочить вверх от вчерашних минимумов, но в отсутствии важных сигналов и низкой активности инвесторов в ближайшие дни сделать это будет сложно – сегодня большой «фондовый» праздник – День Благодарения.
По итогам торгов индекс ММВБ cнизился на 0,6% до уровня в 1 475,42 пунктов, индекс РТС опустился на 0,86% до уровня в 1 404,31 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 519,66 млрд. руб.
Торги в среду стартовали ростом ведущих фондовых индексов на фоне умеренно позитивного внешнего фона. После роста на открытии российский рынок попытался задержаться в районе внутридневного максимума, который был установлен ранним утром (1488,95 пунктов по ММВБ), и в течение нескольких часов ему это даже удалось, но во второй половине торгов настроение инвесторов довольно сильно изменилось, в результате чего индекс ушел ниже уровня в 1 480 пунктов, где и находился вплоть до закрытия торгов.
На нефтяном рынке цены демонстрируют сегодня утром невысокую динамику на фоне данных по динамике запасов от министерства энергетики США.
Вчерашний еженедельный обзор Минэнерго США зафиксировал продолжающийся рост коммерческих запасов нефти в стране за прошлую неделю на 3 млн. баррелей, или на 0,8% до 391,4 млн. баррелей. Рынок к такому повороту событий готов не был, ожидая, что запасы, наоборот, снизятся на 1,5 млн. баррелей.
Запасы продолжают расти по причине роста объема производства – если Россия в сутки производит около 10 млн. баррелей с ее объемами запасов, то США отстают не слишком сильно – они производят около 8 млн. баррелей. Понятно, что при таком объеме производства ожидать соответствующего спроса крайне сложно. В итоге рынок нефти ожидаемо страдает от отсутствия спроса и избыточного предложения.
Цена январских фьючерсов на смесь марки Brent подросла на 0,06% до $111,38 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI снизилась на 0,15% до уровня в $92,16 за баррель.
На американском рынке торги закрылись повышением ведущих индексов на фоне покупок по причине хорошего настроения инвесторов в преддверии грядущего выходного: сегодня торговые площадки не будут работать по причине Дня благодарения.
Немаловажным фактором для торгов оказалась и публикация некоторых макроэкономических данных. Прежде всего, стоит сказать о еженедельном докладе Министерства труда США о количестве заявок на пособие по безработице, выход которого состоялся вчера из-за Дня благодарения. В итоге число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю снизилось до 316 тыс. человек, что на 10 тыс. меньше, чем неделей ранее. Результат превзошел прогнозы рынка.
Объем продаж товаров длительного пользования в октябре снизился на 2% (чуть хуже прогноза), но сильного негатива на рынок эта информация не добавила, поскольку была компенсирована положительными новостями из корпоративного сектора.
Лучше всех в корпоративном секторе смотрелись бумаги Hewlett-Packard (+9%) на фон отличный финансовый отчет компании, согласно которому прибыль на акцию за IV квартал 2014 финансового года составила $1,01 на акцию, в то время как рынок ожидал, что прибыль в пересчете на акцию компании составит $1. Выручка снизилась на 3%, но не так сильно, как предполагали участники рынка.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,15% до уровня в 16 097,30 пунктов, индекс S&P вырос на 0,25% до уровня в 1 807,23 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,67% до уровня в 4 044,75 пунктов.
На азиатском рынке индексы крупнейших бирж региона демонстрируют позитивную динамику в четверг на фоне ожиданий инвесторами восстановления экономики США.
Инвесторы понимают, что рост прибыли азиатских компаний во многом зависит от мировой экономики. С учетом позитивных макроэкономических данных в США большинство участников рынка ожидают, что экономика США продемонстрирует более динамичные темпы роста в 2014-м году. Именно по этой причине все оптимистичные прогнозы участников рынка были связаны с публикацией серии сильных статистических данных из США. Число первичных заявок на пособие по безработице за прошлую неделю сократилось на 10 тыс. до уровня в 316 тыс., что является минимумом за два месяца. Индекс потребительских настроений вырос до 75,1 пункта с 73,2 пункта в октябре при прогнозах в 73,5 пункта.
К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 1,15% до уровня в 15 627,22 пунктов, TOPIX вырос на 0,69% до уровня в 1 255,7 пунктов. Южнокорейский KOSPI прибавил 0,78% до уровня в 2 044,62 пунктов. Индекс SSE Composite увеличился на 1,29% до уровня в 2 229,38 пунктов. Гонконгский Hang Seng вырос на 0,63% до уровня в 23 956,15 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе неплохой рост показали привилегированные акции Транснефти (+0,48%), акции Сургутнефтегаза (+0,66%) и акции РН-Холдинга (+0,08%). Остальные компании сектора по итогам дня теряли в цене. Башнефть опустилась на 0,32%, Газпром нефть - на 0,44%, Роснефть – на 1,36%, Татнефть – на 1,69%, ЛУКОЙЛ – на 0,78%, Газпром – на 0,89%, НОВАТЭК – на 1,04%.
2. Среди растущих бумаг стоит отметить бумаги энергетического сектора, а именно: ОГК-2 (+7,69%) в преддверии выходящей отчетности, акции МРСК Волги (+5,58%), Мосэнерго (+2,01%) и Интер РАО (+1,43%). В других секторах на 3,8% подорожали акции Аптечной сети 36,6 и на 2,37% - поднялись бумаги ТМК.
3. Среди лидеров падения можно отметить бумаги Белона (-7,61%), Мечела (-4,57%), КАМАЗа (-3,07%), МегаФона (-4,12%), Фармстандарта (-2,89%), МТС (-2,47%) и Распадской (-2,55%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ожидаем резкого изменения индексов по причине незначительных объемов торгов в отсутствие торгов на американских площадках, отмечающих День благодарения. Уровень в 1500 пунктов может быть пройден только при наличии весьма больших объемов торгов, которых в ближайшие дни ожидать не приходится. Не забудем и про снижение уровня ликвидности по причине скорого окончания налогового периода.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк Санкт-Петербург"
Сегодня банк «Санкт-Петербург» обнародовал отчетность по МСФО по итогам 9 месяцев 2013-го года, согласно которой чистая прибыль банка увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 4 раза и составила 3,6 млрд. рублей.
Стоит отметить, что результаты отчетности оказались лучше прогнозов по рынку, Опубликованные результаты оказались лучше прогноза участников рынка, ожидавших чистую прибыль банка в размере 3,39 млрд. рублей. Только в III квартале «Санкт-Петербург» заработал 1,6 млрд. рублей чистой прибыли, тогда как за весь 2012-й год банк заработал 1,3 млрд. рублей чистой прибыли по МСФО.
Кредитный портфель банка увеличился за отчетный период на 15,2% до уровня в 284 млрд. рублей, тогда как розничный кредитный портфель вырос аж на 61% до 29,4 млрд. рублей. Прибавили и активы банка – рост составил 14,8% до уровня в 403,4 млрд. рублей. Уровень резерва под обесценение кредитов снизился до 9,3%.
Чистый процентный доход за девять месяцев вырос на 7,6% до 9,6 млрд. рублей по сравнению с аналогичным периодом 2012 года, а в IIIквартале данный показатель вырос на 7,7% до уровня в 3,4 млрд. рублей по сравнению с результатом предыдущего квартала.
Важно отметить, что банк смог столь мощно увеличить размер прибыли благодаря полученным доходам от операций с иностранной валютой и увеличению объема полученных комиссий.
Крайне важным событием для банка стало увеличение капитала банка с помощью дополнительного выпуска акций в III квартале 2013-го года, который позволил увеличить капитал первого уровня на 3 млрд. рублей, и размещения биржевых облигаций на сумму 5 млрд. рублей сроком обращения до 2016-го года. В банк разместил также и субординированные еврооблигации на сумму $100 млн. со сроком обращения 5,5 лет.
Мы считаем результаты отчетности банка позитивными для его котировок, поскольку все основные показатели деятельности продолжают следовать растущей тенденции, а увеличение капитала 1-го уровня усилило степень финансовой устойчивости банка на ближайшие несколько лет.
Цена: 46,1
Цель: 49,4
Рекомендация: Накапливать
ОАО "Группа Черкизово"
Сегодня один из крупнейших российских производителей мяса и мясной продукции группа «Черкизово» обнародовало отчетность по US GAAP за 9 месяцев и за III квартал 2013-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась в III квартале в 4,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $14,1 млн. Этот показатель оказался значительно лучше прогноза по рынку, согласно которому ожидалась прибыль на уровне в $12 млн.
Что касается размера прибыли по итогам всех 9 месяцев 2013-го года, то он снизился в 6,9 раза до уровня в $23,1 млн. Выручка Черкизово за III квартал увеличилась на 6% до уровня в $415,4 млн., что ненамного превысило прогноз ($414,3 млн.), тогда как за 9 месяцев выручка увеличились на 5%, до уровня в $1,195 млрд.
Наибольший вклад в рост суммарной выручки внес птицеводческий сегмент – В сегменте птицеводство аналогичный показатель вырос за январь-сентябрь всего на 2% до $622,7 млн. Отдельно стоит выделить мощные темпы роста в свиноводческом сегменте – выручка выросла за 9 месяцев на 27% до $230,1 млн. В сегменте мясопереработки уровень выручки остался практически без изменений на уровне в $417 млн., что позволило повысить уровень маржи по EBITDA с 9% до 11%.
Негативными оказались результаты в сегменте растениеводства, где выручка снизилась на 28% до $14,5 млн., а маржа по EBITDA упала с 32% до 14%.
Показатель EBITDA хоть и снизился в третьем квартале на 48% до $46,8 млн., но оказался несколько лучше ожиданий рынка, поэтому подобные результаты стоит воспринимать позитивно.
Мы считаем данные отчетности нейтральными для бумаг Черкизово, поскольку снижение рентабельности по EBITDA до 11% с 23% в 2012-м году не должно удивлять – столь сложных с точки зрения уровня спроса на животноводческую продукцию Iи II кварталов в текущем году Черкизово не наблюдал давно. Отрадно видеть некоторое улучшение рыночной ситуации в III квартале, но рост чистой прибыли пока обеспечить не удается по причине стагнирующих цен на мясо птицы. Черкизово смогло добиться уровня чистой прибыли несколько лучше прогнозов благодаря частичному восстановлению цен на свинину – на 40% с мая по октябрь. Негативной на агрегированном показателе выручки отразится и выход на рынок зерновых нового урожая, после чего цены на зерно снизились в 2 раза по сравнению с I кварталом текущего года.
Цена: 520,2
Цель: 533,2
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба