10 декабря 2013 Инвесткафе Карамазов Иван
Два из трех ключевых событий месяца позади, и самое время переварить полученную после заседания ЕЦБ и релиза данных по американскому рынку труда информацию и подготовиться к заключительному аккорду декабря в виде последнего в этом году собрания представителей FOMC.
Так ли уж силен евро? И почему столь странно реагирует доллар на позитивную макроэкономическую статистику по США?
Взлет EUR/USD к отметке 1,37 ― это в первую очередь сила единой европейской валюты и только во вторую ― нежелание доллара укрепляться. Декабрьское заседание ЕЦБ позволило поверить, что, во-первых, регулятор не собирается ослаблять денежно-кредитную политику, а во-вторых, прогерманское лобби нынче в фаворе. Что может повлиять на изменение данного решения? Конечно же, макроэкономические индикаторы. Прежде всего ― инфляция, однако забывать о немецком факторе риска нельзя.
В одном из своих предыдущих материалов я отмечал, что монетарная экспансия может быть продолжена, если состояние внешней торговли Германии будет ухудшаться. Первый шаг уже сделан: по итогам октября положительное сальдо торгового баланса сократилось до 17,9 млрд против 20,3 млрд евро в сентябре за счет опережающих темпов импорта. Ввоз товаров из-за рубежа увеличился до 81,2 млрд евро (+9,3%). Особой популярностью пользовалась продукция ЕС в целом и еврозоны в частности, в то время как импорт из неевропейских стран упал на 9,4% г/г.
В целом ситуация далека до критической, однако один из главных «ястребов» ЕЦБ Йенс Вайдман уже допускает оговорки к своему предыдущему выступлению, в котором он подчеркнул, что дополнительные лекарства больному не нужны. В интервью итальянской газете Il Sole 24 Ore глава Бундесбанка отметил, что у европейского регулятора имеются инструменты регулирования инфляции, если она продолжит нисходящую динамику.
По моему мнению, сильный евро только-только начинает сказываться на экономике Германии, кроме того, если отметка 1,36 не волнует центробанк, то и любой другой уровень вплоть до 1,4 вряд ли заставит его применять агрессивную риторику.
Главным драйвером коррекции ключевой валютной пары в настоящее время является возможность сворачивания американского QE в ходе декабрьского заседаний FOMC. Вполне возможно, что рынок будет остро реагировать на выступления таких представителей ФРС, как Джеймс Буллард и Ричард Фишер. Их высказывания в пользу скорого сокращения масштабов программы покупок облигаций на фоне сильных деловой активности в производственном секторе, ВВП и рынка труда способны добавить вистов доллару. Тем не менее реакция рынка на данные по ноябрьской занятости в США позволяет допустить крамольную мысль: быть может, сворачивание QE в декабре уже учтено в котировках долларовых пар?
Если это так, то сделай ФРС паузу и сохрани объемы выкупа облигаций, и «американец» столкнется с угрозой обвала, плоды которого пожнет евро. В пользу того, что Федеральный резерв именно так и поступит, свидетельствуют несколько факторов. Во-первых, следующие заседание регулятора намечено на 2014 год, когда у членов Комитета открытого рынка уже будет возможность оценить действия Конгресса по урегулированию проблемы госдолга. Во-вторых, угрозу дефляции никто не отменял, и в этом отношении QE ― благо. В-третьих, FOMC может перестраховаться, пожелав оценить дальнейшую динамику ВВП с учетом декабрьских праздников.
На мой взгляд, все именно так и случится, поэтому рекомендую инвесторам покупать EUR/USD на коррекции с целью 1,38.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Так ли уж силен евро? И почему столь странно реагирует доллар на позитивную макроэкономическую статистику по США?
Взлет EUR/USD к отметке 1,37 ― это в первую очередь сила единой европейской валюты и только во вторую ― нежелание доллара укрепляться. Декабрьское заседание ЕЦБ позволило поверить, что, во-первых, регулятор не собирается ослаблять денежно-кредитную политику, а во-вторых, прогерманское лобби нынче в фаворе. Что может повлиять на изменение данного решения? Конечно же, макроэкономические индикаторы. Прежде всего ― инфляция, однако забывать о немецком факторе риска нельзя.
В одном из своих предыдущих материалов я отмечал, что монетарная экспансия может быть продолжена, если состояние внешней торговли Германии будет ухудшаться. Первый шаг уже сделан: по итогам октября положительное сальдо торгового баланса сократилось до 17,9 млрд против 20,3 млрд евро в сентябре за счет опережающих темпов импорта. Ввоз товаров из-за рубежа увеличился до 81,2 млрд евро (+9,3%). Особой популярностью пользовалась продукция ЕС в целом и еврозоны в частности, в то время как импорт из неевропейских стран упал на 9,4% г/г.
В целом ситуация далека до критической, однако один из главных «ястребов» ЕЦБ Йенс Вайдман уже допускает оговорки к своему предыдущему выступлению, в котором он подчеркнул, что дополнительные лекарства больному не нужны. В интервью итальянской газете Il Sole 24 Ore глава Бундесбанка отметил, что у европейского регулятора имеются инструменты регулирования инфляции, если она продолжит нисходящую динамику.
По моему мнению, сильный евро только-только начинает сказываться на экономике Германии, кроме того, если отметка 1,36 не волнует центробанк, то и любой другой уровень вплоть до 1,4 вряд ли заставит его применять агрессивную риторику.
Главным драйвером коррекции ключевой валютной пары в настоящее время является возможность сворачивания американского QE в ходе декабрьского заседаний FOMC. Вполне возможно, что рынок будет остро реагировать на выступления таких представителей ФРС, как Джеймс Буллард и Ричард Фишер. Их высказывания в пользу скорого сокращения масштабов программы покупок облигаций на фоне сильных деловой активности в производственном секторе, ВВП и рынка труда способны добавить вистов доллару. Тем не менее реакция рынка на данные по ноябрьской занятости в США позволяет допустить крамольную мысль: быть может, сворачивание QE в декабре уже учтено в котировках долларовых пар?
Если это так, то сделай ФРС паузу и сохрани объемы выкупа облигаций, и «американец» столкнется с угрозой обвала, плоды которого пожнет евро. В пользу того, что Федеральный резерв именно так и поступит, свидетельствуют несколько факторов. Во-первых, следующие заседание регулятора намечено на 2014 год, когда у членов Комитета открытого рынка уже будет возможность оценить действия Конгресса по урегулированию проблемы госдолга. Во-вторых, угрозу дефляции никто не отменял, и в этом отношении QE ― благо. В-третьих, FOMC может перестраховаться, пожелав оценить дальнейшую динамику ВВП с учетом декабрьских праздников.
На мой взгляд, все именно так и случится, поэтому рекомендую инвесторам покупать EUR/USD на коррекции с целью 1,38.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter