11 декабря 2013 UFS IC | ТМК | ОАО "Газпром" | Роснефть Савинов Станислав, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Мировые рынки сохранят режим экономии сил, отходя от возбуждения после данных по американскому рынку труда. Серьезных новостных поводов нет, многие глобальные инвесторы предпочитают занять выжидательные позиции, наблюдая за происходящим на рынке со стороны.
Судя по реакции фьючерсов на американские индексы, которые растеряли свой утренний рост, а также азиатских фондовых рынков, пребывающих в основном на отрицательной территории, сегодня будет преобладать умеренно-коррекционный настрой. По всей видимости, роль разорвавшейся бомбы не сыграет даже новость о том, что американским политикам удалось согласовать бюджет на следующий год. Демократам пришлось пойти на чуть большие уступки, чем республиканцам – отказаться от требований повышения налогов и сокращения налоговых льгот. Их оппоненты в свою очередь отказались от дальнейших посягательств на программу социального страхования. В результате до дедлайна разработан законопроект, который в случае одобрения двумя палатами Конгресса и президентом позволит избежать нового shutdown и отменит текущий секвестр. Это подстегнет рост экономики, который в этом году испытывал давление от сокращения госрасходов. Неопределенность останется только в вопросе повышения лимита госдолга, который не был в повестке дня.
Для ФРС сегодняшняя новость – благая весть. Умеренное сокращение программы количественного смягчения через неделю становится все более реальным сценарием. Вчера на это указали новые макроэкономические показатели. Так, министерство труда сообщило об увеличении числа открытых вакансий до 3,93 млн в октябре, что на 7,7% выше показателя за прошлый год. Запасы товаров на оптовых складах в октябре подскочили на 1,4% на фоне роста продаж на 1% – оба значения оказались выше прогнозов. До этого из Китая поступили обнадеживающие данные по промпроизводству (+10,0% г/г), розничным продажам (+13,7% г/г) и инвестициям в основной капитал (+19,9% г/г), которые укрепили уверенность в том, что по итогам года экономика впишется в правительственные прогнозы. В рамках ожиданий поступали вчера новости и из Европы. Разочаровал только отчет по промпроизводству во Франции (-0,3%).
Выступления представителей ЕЦБ, как и ожидалось, не преподнесли неожиданностей. Глава европейского Центробанка проводил аналогии с дефляцией в Японии и доказывал, что сходства с текущей ситуацией в еврозоне нет. По-прежнему мяч на стороне политиков, у ЕЦБ пока нет оснований для новых раундов смягчения монетарной политики. В схожем ключе были и выступления Бенуа Кере и Йозефа Макуча. Завтра будет выступать глава Казначейства США Джейкоб Лью. Сегодня поздно вечером в 23:00 МСК выйдет отчет об исполнении федерального бюджета США. На час раньше состоится размещение десятилетних гособлигаций. Других важных событий в календаре нет, разве что только публикация данных по потребительским ценам в Германии в 11:00 МСК.
В итоге сегодня можно ожидать преобладания неагрессивной фиксации прибыли. Это можно наблюдать сегодня на торгах в Азии. Ниже нейтральной отметки закрылся и фондовый рынок США (S&P 500 -0,32%). Долговой рынок США продемонстрировал снижение доходности вдоль всей кривой (UST-10 2,80%, -4 б. п.). Американский доллар продолжил скользить вниз (DXY 79,98; EUR/USD 1,3762). Котировки золота (1259 $/oz.) запоздало отреагировали на это ростом. На рынке энергоносителей тенденция сокращения спреда WTI (98,44 $/барр.) – Brent (109,40 $/барр.) не исчерпала себя.
Российский рынок акций, после достижения сильного сопротивления на отметке 1465 пунктов по индексу ММВБ со второй попытки, отступит назад для того, чтобы в дальнейшем со свежими силами вновь попытать удачи при штурме этого сопротивления. На текущий момент складывающаяся динамика говорит о том, что у текущего отскока есть хорошие шансы стать новым среднесрочным импульсом вверх. Для подтверждения нужно пройти указанное сопротивление. Сегодня, правда, в течение дня инициатива будет не на стороне покупателей. Колебания индекса ММВБ могут быть сосредоточены в коридоре 1453-1470 пунктов. На внутреннем валютном рынке рубль возьмет курс на ослабление. Сегодня с ослаблением позитивных настроений на рынках капитала и снижением цен на нефть покупки валюты могут вновь превалировать. В итоге следует ожидать, что валютная пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 32,60-32,90 рубля за доллар, валютная пара евро/рубль – в пределах 44,90-45,25 рубля за евро.
Роснефть вложит китайские деньги в Восточную Сибирь (умеренно негативно)
«Роснефть» пустит аванс за поставку нефти в Китай на ее добычу. Предоплата за поставки нефти в Китай позволит «Роснефти» ускорить освоение восточносибирских месторождений. Об этом заявил вчера замминистра энергетики Юрий Сентюрин. По его словам, речь идет о Сузунском, Тагульском, Лодочном, Юрубчено-Тохомском, Куюмбинском месторождениях и месторождениях Мессояхской группы. «Если посмотреть срок, графики этой работы, то она сократится с 10 до 3 лет», — передал «Интерфакс» слова чиновника. В августе президент «Роснефти» Игорь Сечин на совещании у президента Владимира Путина по социально-экономическому развитию Приморского края говорил о запуске этих месторождений в 2016-2019 гг. Объем инвестиций в разведку и добычу на суше до 2022 г. он оценивал в $200 млрд. Около $65 млрд из этой суммы планируется направить на ввод новых месторождений.
Мы оцениваем решение компании как закономерное. Ранее мы отмечали, что стоимость «авансов» от CNPC для «Роснефти» выше, чем стоимость средств, привлеченных для покупки ТНК-ВР, поэтому использование этих средств для рефинансирования долгов было бы странным решением, особенно учитывая, что с точки зрения рейтинговых агентств эти средства остались бы долговым финансированием, и эффект сокращения долговой нагрузки был бы сугубо номинальным.
В то же время, если «Роснефть» будет расходовать эти средства на гринфилд проекты в Восточной Сибири, они напрямую увеличат фактический долг и долговую нагрузку госкомпании. Это может быть негативно воспринято рейтинговыми агентствами, участники рынка же могут огорчиться тем, что обещанного сокращения долга не будет. Тем не менее, развивать месторождения в Восточной Сибири необходимо, так как без этого компания едва ли будет в состоянии обеспечить поставки, авансы под которые она получила.
Ожидаем умеренно негативной реакции в котировках.
Газпром наращивает поставки в Европу (позитивно)
Группа «Газпром» увеличила в январе-ноябре 2013 г. экспорт газа в дальнее зарубежье по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 16,4% до 149,7 млрд куб. м, следует из данных ЦДУ ТЭК. В ноябре экспорт газа в дальнее зарубежье по группе «Газпром» составил 14,6 млрд куб. м.
«Европейские потребители в последнее время демонстрируют повышенный спрос на российский газ. И это без существенного похолодания в Европе. Только в ноябре рост спроса по сравнению с октябрем увеличился вдвое (если в октябре этого года поставки в Европу в сравнении с прошлогодним показателем выросли почти на 17%, то в ноябре — на 33%)», — сообщил ранее «Газпром».
«Тенденция на закупку российского газа опережающими темпами в Европе сохраняется», — пояснили в управлении информации.
Агрессивный рост экспорта в Европу, наряду с сокращением ретроспективных выплат по скидкам, смог поддержать финансовые показатели «Газпрома» в последней отчетности. И мы ожидаем, что эта тенденция сохранится, как минимум, еще в течение нескольких отчетных кварталов. На фоне сокращения поставок на внутренний рынок и заморозки цен, это остается одним из немногочисленных позитивных моментов для бумаг «Газпрома». Ожидаем, что сообщение об ускорении темпов роста экспорта в дальнее зарубежье в конце года окажет поддержку котировкам монополии.
ТМК: спрос на трубы вырастет за счет муниципалитетов (умеренно позитивно)
Как сообщает «Ъ», российские трубники, чьи мощности загружены всего на 50%, а рентабельность снизилась до уровня кризиса 2008 года без очевидных перспектив улучшения ситуации, ищут все новые механизмы господдержки. Они смогли пролоббировать проект поправок к Градостроительному кодексу, резко ограничивающих использование подержанных труб. Полный запрет на них может увеличить доходы производителей примерно на $600 млн в год. Но пострадают строители, чьи проекты, уверяют участники рынка, "необоснованно подорожают".
Законодательная новация выгодна для производителей труб в целом, и для ТМК в частности, так как спрос на трубы со стороны коммунального сектора вырастет. Тем не менее, для ТМК это не слишком существенный фактор, так как наиболее привлекательный сегмент для компании – OCTG трубы для нефтяной промышленности и ТБД.
Гендиректору Уралкалия изменили меру пресечения (нейтрально)
Вчера Басманный суд Москвы изменил меру пресечения в отношении гендиректора «Уралкалия» В. Баумгертнера на домашний арест (до 20 января 2014 года). Но топ-менеджер по-прежнему обвиняется в злоупотреблении полномочиями.
Богатый новостной фон вокруг «Уралкалия» продолжает поддерживать интерес инвесторов к компании. Сейчас основное внимание приковано к смене акционеров (М. Прохоров и Д. Мазепин приобретут более 40% акций производителя), после которой может последовать смена стратегии компании и, возможно, будет принято решение о возобновлении сотрудничества с «Беларуськалием». В конце ноября был переизбран Совет директоров «Уралкалия», в число которых вошел и В. Баумгертнер. Однако мы полагаем, что теперь участие топ-менеджера в управлении компанией ограничится членством в совете директоров. Уж слишком большие надежды возлагает рынок на то, что сотрудничество двух калийных производителей («Уралкалия» и «Беларуськалия») возобновится.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Судя по реакции фьючерсов на американские индексы, которые растеряли свой утренний рост, а также азиатских фондовых рынков, пребывающих в основном на отрицательной территории, сегодня будет преобладать умеренно-коррекционный настрой. По всей видимости, роль разорвавшейся бомбы не сыграет даже новость о том, что американским политикам удалось согласовать бюджет на следующий год. Демократам пришлось пойти на чуть большие уступки, чем республиканцам – отказаться от требований повышения налогов и сокращения налоговых льгот. Их оппоненты в свою очередь отказались от дальнейших посягательств на программу социального страхования. В результате до дедлайна разработан законопроект, который в случае одобрения двумя палатами Конгресса и президентом позволит избежать нового shutdown и отменит текущий секвестр. Это подстегнет рост экономики, который в этом году испытывал давление от сокращения госрасходов. Неопределенность останется только в вопросе повышения лимита госдолга, который не был в повестке дня.
Для ФРС сегодняшняя новость – благая весть. Умеренное сокращение программы количественного смягчения через неделю становится все более реальным сценарием. Вчера на это указали новые макроэкономические показатели. Так, министерство труда сообщило об увеличении числа открытых вакансий до 3,93 млн в октябре, что на 7,7% выше показателя за прошлый год. Запасы товаров на оптовых складах в октябре подскочили на 1,4% на фоне роста продаж на 1% – оба значения оказались выше прогнозов. До этого из Китая поступили обнадеживающие данные по промпроизводству (+10,0% г/г), розничным продажам (+13,7% г/г) и инвестициям в основной капитал (+19,9% г/г), которые укрепили уверенность в том, что по итогам года экономика впишется в правительственные прогнозы. В рамках ожиданий поступали вчера новости и из Европы. Разочаровал только отчет по промпроизводству во Франции (-0,3%).
Выступления представителей ЕЦБ, как и ожидалось, не преподнесли неожиданностей. Глава европейского Центробанка проводил аналогии с дефляцией в Японии и доказывал, что сходства с текущей ситуацией в еврозоне нет. По-прежнему мяч на стороне политиков, у ЕЦБ пока нет оснований для новых раундов смягчения монетарной политики. В схожем ключе были и выступления Бенуа Кере и Йозефа Макуча. Завтра будет выступать глава Казначейства США Джейкоб Лью. Сегодня поздно вечером в 23:00 МСК выйдет отчет об исполнении федерального бюджета США. На час раньше состоится размещение десятилетних гособлигаций. Других важных событий в календаре нет, разве что только публикация данных по потребительским ценам в Германии в 11:00 МСК.
В итоге сегодня можно ожидать преобладания неагрессивной фиксации прибыли. Это можно наблюдать сегодня на торгах в Азии. Ниже нейтральной отметки закрылся и фондовый рынок США (S&P 500 -0,32%). Долговой рынок США продемонстрировал снижение доходности вдоль всей кривой (UST-10 2,80%, -4 б. п.). Американский доллар продолжил скользить вниз (DXY 79,98; EUR/USD 1,3762). Котировки золота (1259 $/oz.) запоздало отреагировали на это ростом. На рынке энергоносителей тенденция сокращения спреда WTI (98,44 $/барр.) – Brent (109,40 $/барр.) не исчерпала себя.
Российский рынок акций, после достижения сильного сопротивления на отметке 1465 пунктов по индексу ММВБ со второй попытки, отступит назад для того, чтобы в дальнейшем со свежими силами вновь попытать удачи при штурме этого сопротивления. На текущий момент складывающаяся динамика говорит о том, что у текущего отскока есть хорошие шансы стать новым среднесрочным импульсом вверх. Для подтверждения нужно пройти указанное сопротивление. Сегодня, правда, в течение дня инициатива будет не на стороне покупателей. Колебания индекса ММВБ могут быть сосредоточены в коридоре 1453-1470 пунктов. На внутреннем валютном рынке рубль возьмет курс на ослабление. Сегодня с ослаблением позитивных настроений на рынках капитала и снижением цен на нефть покупки валюты могут вновь превалировать. В итоге следует ожидать, что валютная пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 32,60-32,90 рубля за доллар, валютная пара евро/рубль – в пределах 44,90-45,25 рубля за евро.
Роснефть вложит китайские деньги в Восточную Сибирь (умеренно негативно)
«Роснефть» пустит аванс за поставку нефти в Китай на ее добычу. Предоплата за поставки нефти в Китай позволит «Роснефти» ускорить освоение восточносибирских месторождений. Об этом заявил вчера замминистра энергетики Юрий Сентюрин. По его словам, речь идет о Сузунском, Тагульском, Лодочном, Юрубчено-Тохомском, Куюмбинском месторождениях и месторождениях Мессояхской группы. «Если посмотреть срок, графики этой работы, то она сократится с 10 до 3 лет», — передал «Интерфакс» слова чиновника. В августе президент «Роснефти» Игорь Сечин на совещании у президента Владимира Путина по социально-экономическому развитию Приморского края говорил о запуске этих месторождений в 2016-2019 гг. Объем инвестиций в разведку и добычу на суше до 2022 г. он оценивал в $200 млрд. Около $65 млрд из этой суммы планируется направить на ввод новых месторождений.
Мы оцениваем решение компании как закономерное. Ранее мы отмечали, что стоимость «авансов» от CNPC для «Роснефти» выше, чем стоимость средств, привлеченных для покупки ТНК-ВР, поэтому использование этих средств для рефинансирования долгов было бы странным решением, особенно учитывая, что с точки зрения рейтинговых агентств эти средства остались бы долговым финансированием, и эффект сокращения долговой нагрузки был бы сугубо номинальным.
В то же время, если «Роснефть» будет расходовать эти средства на гринфилд проекты в Восточной Сибири, они напрямую увеличат фактический долг и долговую нагрузку госкомпании. Это может быть негативно воспринято рейтинговыми агентствами, участники рынка же могут огорчиться тем, что обещанного сокращения долга не будет. Тем не менее, развивать месторождения в Восточной Сибири необходимо, так как без этого компания едва ли будет в состоянии обеспечить поставки, авансы под которые она получила.
Ожидаем умеренно негативной реакции в котировках.
Газпром наращивает поставки в Европу (позитивно)
Группа «Газпром» увеличила в январе-ноябре 2013 г. экспорт газа в дальнее зарубежье по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 16,4% до 149,7 млрд куб. м, следует из данных ЦДУ ТЭК. В ноябре экспорт газа в дальнее зарубежье по группе «Газпром» составил 14,6 млрд куб. м.
«Европейские потребители в последнее время демонстрируют повышенный спрос на российский газ. И это без существенного похолодания в Европе. Только в ноябре рост спроса по сравнению с октябрем увеличился вдвое (если в октябре этого года поставки в Европу в сравнении с прошлогодним показателем выросли почти на 17%, то в ноябре — на 33%)», — сообщил ранее «Газпром».
«Тенденция на закупку российского газа опережающими темпами в Европе сохраняется», — пояснили в управлении информации.
Агрессивный рост экспорта в Европу, наряду с сокращением ретроспективных выплат по скидкам, смог поддержать финансовые показатели «Газпрома» в последней отчетности. И мы ожидаем, что эта тенденция сохранится, как минимум, еще в течение нескольких отчетных кварталов. На фоне сокращения поставок на внутренний рынок и заморозки цен, это остается одним из немногочисленных позитивных моментов для бумаг «Газпрома». Ожидаем, что сообщение об ускорении темпов роста экспорта в дальнее зарубежье в конце года окажет поддержку котировкам монополии.
ТМК: спрос на трубы вырастет за счет муниципалитетов (умеренно позитивно)
Как сообщает «Ъ», российские трубники, чьи мощности загружены всего на 50%, а рентабельность снизилась до уровня кризиса 2008 года без очевидных перспектив улучшения ситуации, ищут все новые механизмы господдержки. Они смогли пролоббировать проект поправок к Градостроительному кодексу, резко ограничивающих использование подержанных труб. Полный запрет на них может увеличить доходы производителей примерно на $600 млн в год. Но пострадают строители, чьи проекты, уверяют участники рынка, "необоснованно подорожают".
Законодательная новация выгодна для производителей труб в целом, и для ТМК в частности, так как спрос на трубы со стороны коммунального сектора вырастет. Тем не менее, для ТМК это не слишком существенный фактор, так как наиболее привлекательный сегмент для компании – OCTG трубы для нефтяной промышленности и ТБД.
Гендиректору Уралкалия изменили меру пресечения (нейтрально)
Вчера Басманный суд Москвы изменил меру пресечения в отношении гендиректора «Уралкалия» В. Баумгертнера на домашний арест (до 20 января 2014 года). Но топ-менеджер по-прежнему обвиняется в злоупотреблении полномочиями.
Богатый новостной фон вокруг «Уралкалия» продолжает поддерживать интерес инвесторов к компании. Сейчас основное внимание приковано к смене акционеров (М. Прохоров и Д. Мазепин приобретут более 40% акций производителя), после которой может последовать смена стратегии компании и, возможно, будет принято решение о возобновлении сотрудничества с «Беларуськалием». В конце ноября был переизбран Совет директоров «Уралкалия», в число которых вошел и В. Баумгертнер. Однако мы полагаем, что теперь участие топ-менеджера в управлении компанией ограничится членством в совете директоров. Уж слишком большие надежды возлагает рынок на то, что сотрудничество двух калийных производителей («Уралкалия» и «Беларуськалия») возобновится.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter