Пока все инвестиционное сообщество обсуждает вероятность сворачивания американского QE на предстоящем заседании ФРС и прислушивается к мнению представителей регулятора по данному вопросу, медь, впечатленная сильными макроэкономическими индикаторами США и Китая, продолжает свой путь на север. Котировки фьючерсов на металл поднялись на 3,3% от уровня декабрьских минимумов и вполне способны на новые подвиги.
О высоком спросе свидетельствует рост китайского импорта необработанной меди и полуфабрикатов в ноябре. Показатель вырос на 7% м/м и на 19% г/г, достигнув отметки 436 тыс. тонн. С начала 2013 года импорт составил 4,1 млн тонн, что на 4,8% ниже, чем в январе-ноябре 2012 года, и все же повышение показателя приходится в основном на вторую половину года, что является позитивным фактором для меди.
Определенный оптимизм вызывают прогнозы экономического роста Поднебесной, на долю которой приходится около 2/5 мирового спроса на металл. Так, по мнению BoA Merrill Lynch, в 4-м квартале ВВП прибавит не менее 7,7%, а Китайская академия социальных наук прогнозирует увеличение этого показателя на 7,5% по итогам 2014 года.
Основные опасения инвесторов связаны с ужесточением Народным банком контроля за сделками, в основе которых лежат «медные» схемы финансирования. Уже дважды регулятор обращал на них внимание, однако конкретных шагов пока предпринято не было.
Пока фактор Поднебесной оказывает лишь поддержку меди, а основными драйверами ее роста являются сильные индикаторы, характеризующие экономику Соединенных Штатов, второго по величине потребителя металла в мире. Рост фьючерсов 4 и 6 декабря был обусловлен увеличением занятости в частном и в несельскохозяйственном секторах США.
При этом коэффициент новых заказов, являющихся компонентом PMI, и величины запасов вырос до максимальной отметки с марта, что способствует продолжению восходящего тренда, учитывая тесную корреляцию показателя и котировок фьючерсов.
Источник: Markit.
О высоком спросе на медь свидетельствует также динамика запасов металла на ведущих торговых площадках мира. Так, на LME показатель упал до 408 тыс. тонн, минимальной отметки с 18 февраля, а в Шанхае — до 141,5 тыс. тонн, самого низкого уровня за последние 17 месяцев. При этом размер премий составляет $195, что не так далеко от максимальной годовой отметки $210 за тонну, зафиксированной в августе.
Что касается предложения, то многие производители ожидают, что следующий год вновь будет характеризоваться неопределенностью, в связи с высоким размером запасов на фоне пытающейся набрать обороты мировой экономики. По их оценкам, средняя цена на медь должна составлять не ниже $6330 за тонну, чтобы добыча не стала убыточной. При этом диапазон достаточно широк — $4410-7720. По опросам PwC, 47% добывающих компаний полагают, что денежные затраты сохранятся на прежнем уровне в течение 12 следующих месяцев, 23% уверены в их росте, в том числе 3% — в сильном, а 30% предрекают снижение.
На мой взгляд, меди пока не хватает драйверов для выхода за пределы долгосрочного торгового диапазона в $7100-7400, поэтому имеет смысл шортить металл на подходе к области $7250-7400 за тонну при малейших признаках ухудшения экономической ситуации в Китае или в США.
О высоком спросе свидетельствует рост китайского импорта необработанной меди и полуфабрикатов в ноябре. Показатель вырос на 7% м/м и на 19% г/г, достигнув отметки 436 тыс. тонн. С начала 2013 года импорт составил 4,1 млн тонн, что на 4,8% ниже, чем в январе-ноябре 2012 года, и все же повышение показателя приходится в основном на вторую половину года, что является позитивным фактором для меди.
Определенный оптимизм вызывают прогнозы экономического роста Поднебесной, на долю которой приходится около 2/5 мирового спроса на металл. Так, по мнению BoA Merrill Lynch, в 4-м квартале ВВП прибавит не менее 7,7%, а Китайская академия социальных наук прогнозирует увеличение этого показателя на 7,5% по итогам 2014 года.
Основные опасения инвесторов связаны с ужесточением Народным банком контроля за сделками, в основе которых лежат «медные» схемы финансирования. Уже дважды регулятор обращал на них внимание, однако конкретных шагов пока предпринято не было.
Пока фактор Поднебесной оказывает лишь поддержку меди, а основными драйверами ее роста являются сильные индикаторы, характеризующие экономику Соединенных Штатов, второго по величине потребителя металла в мире. Рост фьючерсов 4 и 6 декабря был обусловлен увеличением занятости в частном и в несельскохозяйственном секторах США.
При этом коэффициент новых заказов, являющихся компонентом PMI, и величины запасов вырос до максимальной отметки с марта, что способствует продолжению восходящего тренда, учитывая тесную корреляцию показателя и котировок фьючерсов.
Источник: Markit.
О высоком спросе на медь свидетельствует также динамика запасов металла на ведущих торговых площадках мира. Так, на LME показатель упал до 408 тыс. тонн, минимальной отметки с 18 февраля, а в Шанхае — до 141,5 тыс. тонн, самого низкого уровня за последние 17 месяцев. При этом размер премий составляет $195, что не так далеко от максимальной годовой отметки $210 за тонну, зафиксированной в августе.
Что касается предложения, то многие производители ожидают, что следующий год вновь будет характеризоваться неопределенностью, в связи с высоким размером запасов на фоне пытающейся набрать обороты мировой экономики. По их оценкам, средняя цена на медь должна составлять не ниже $6330 за тонну, чтобы добыча не стала убыточной. При этом диапазон достаточно широк — $4410-7720. По опросам PwC, 47% добывающих компаний полагают, что денежные затраты сохранятся на прежнем уровне в течение 12 следующих месяцев, 23% уверены в их росте, в том числе 3% — в сильном, а 30% предрекают снижение.
На мой взгляд, меди пока не хватает драйверов для выхода за пределы долгосрочного торгового диапазона в $7100-7400, поэтому имеет смысл шортить металл на подходе к области $7250-7400 за тонну при малейших признаках ухудшения экономической ситуации в Китае или в США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба