11 декабря 2013 Архив
Недавние замечания в поддержку «небольшого сокращения» программы QE, произнесенные президентом ФРБ Сент-Луиса Джеймсом Буллардом, были неожиданными. Его голос присоединился к хору «ястребов» из представителей ФедРезерва, выступающих за сворачивание монетарных стимулов.
В прошедшие месяцы Буллард выступал против снижения темпов монетарной программы в свете чрезвычайно низкой инфляции.
Однако, по его словам, сокращение программы выкупа облигаций во время совещания, которое должно состояться 17-18 декабря, позволит признать существенное улучшение ситуации на рынке труда с момента начала работы программы в сентябре прошлого года. При этом, это оставит центральному банку возможность вернуться к политике количественного смягчения, если инфляция продолжит падение ниже установленного целевого показателя в 2%.
Буллард заявил, что начало сворачивания QE в ближайшем будущем, скорее всего, не застигнет инвесторов врасплох.
«Если мы начнем сокращение программы в ближайшее время, я полагаю, что финансовые рынки смогут это переварить», - заявил он группе финансовых аналитиков в Сент-Луисе. «Мы будем постепенно сокращать объемы выкупов в ответ на улучшение экономических показателей, поэтому, на мой взгляд, рынки будут чувствовать себя более чем комфортно».
Два других высокопоставленных официальных лица, которые уже длительное время выступают против программы выкупа облигаций, а именно президент ФРБ Джеффри Лакер и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер, заявили, что риски продолжения QE перевешивают выгоды.
Президент ФРБ Канзас-сити Эстер Джордж выражала несогласие с курсом в течение всего года, а придерживающийся аналогичной позиции глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер в пятницу заявил: «Чем быстрее мы положим этому конец, тем будет лучше для всех нас».
Однако руководство ФедРезерва пока еще не высказало свою точку зрения. И пока некоторые экономисты полагают, что ФРС может начать сокращение программы выкупа активов уже на следующей неделе, большинство все же считает, что ФРС подождет до января или даже марта для того, чтобы убедиться в том, что последние признаки улучшения ситуации на рынке труда носят долгосрочный характер. Аналитики отмечают, что комментарии Булларда указывают на то, что ФРС все ближе подходит к принятию соответствующего решения.
Буллард также отметил, что появились некоторые признаки того, что программа QE привела к образованию нескольких новых пузырей в американской экономике. По его словам, одной из проблемных областей является рынок облигаций, однако он также заявил, что доходность по государственному долгу с весны сильно возросла.
Лакер, в свою очередь, заявил, что одного лишь сокращения QE будет слишком мало для того, чтобы помочь экономике, сдерживаемой низким ростом населения и производительности труда. По его словам, продолжение выкупов «увеличивает размеры нашего баланса и соответственно повышает риски, связанные с процессом выхода из программ».
Ранее Лакер отмечал, что подходящим сроком для начала свертывания программы количественного смягчения мог бы стать период между декабрем и мартом.
Он предупредил, что любые изменения в составе программы приведут к тому, что у игроков рынка появится вопрос о дальнейшем направлении краткосрочных процентных ставок. Лакер заявил, что необходимо позаботится о том, что у ФРС имеется ясность по всем вопросам, а ожидания на рынке в отношении траектории краткосрочных совпадают.
В прошедшие месяцы Буллард выступал против снижения темпов монетарной программы в свете чрезвычайно низкой инфляции.
Однако, по его словам, сокращение программы выкупа облигаций во время совещания, которое должно состояться 17-18 декабря, позволит признать существенное улучшение ситуации на рынке труда с момента начала работы программы в сентябре прошлого года. При этом, это оставит центральному банку возможность вернуться к политике количественного смягчения, если инфляция продолжит падение ниже установленного целевого показателя в 2%.
Буллард заявил, что начало сворачивания QE в ближайшем будущем, скорее всего, не застигнет инвесторов врасплох.
«Если мы начнем сокращение программы в ближайшее время, я полагаю, что финансовые рынки смогут это переварить», - заявил он группе финансовых аналитиков в Сент-Луисе. «Мы будем постепенно сокращать объемы выкупов в ответ на улучшение экономических показателей, поэтому, на мой взгляд, рынки будут чувствовать себя более чем комфортно».
Два других высокопоставленных официальных лица, которые уже длительное время выступают против программы выкупа облигаций, а именно президент ФРБ Джеффри Лакер и глава ФРБ Далласа Ричард Фишер, заявили, что риски продолжения QE перевешивают выгоды.
Президент ФРБ Канзас-сити Эстер Джордж выражала несогласие с курсом в течение всего года, а придерживающийся аналогичной позиции глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер в пятницу заявил: «Чем быстрее мы положим этому конец, тем будет лучше для всех нас».
Однако руководство ФедРезерва пока еще не высказало свою точку зрения. И пока некоторые экономисты полагают, что ФРС может начать сокращение программы выкупа активов уже на следующей неделе, большинство все же считает, что ФРС подождет до января или даже марта для того, чтобы убедиться в том, что последние признаки улучшения ситуации на рынке труда носят долгосрочный характер. Аналитики отмечают, что комментарии Булларда указывают на то, что ФРС все ближе подходит к принятию соответствующего решения.
Буллард также отметил, что появились некоторые признаки того, что программа QE привела к образованию нескольких новых пузырей в американской экономике. По его словам, одной из проблемных областей является рынок облигаций, однако он также заявил, что доходность по государственному долгу с весны сильно возросла.
Лакер, в свою очередь, заявил, что одного лишь сокращения QE будет слишком мало для того, чтобы помочь экономике, сдерживаемой низким ростом населения и производительности труда. По его словам, продолжение выкупов «увеличивает размеры нашего баланса и соответственно повышает риски, связанные с процессом выхода из программ».
Ранее Лакер отмечал, что подходящим сроком для начала свертывания программы количественного смягчения мог бы стать период между декабрем и мартом.
Он предупредил, что любые изменения в составе программы приведут к тому, что у игроков рынка появится вопрос о дальнейшем направлении краткосрочных процентных ставок. Лакер заявил, что необходимо позаботится о том, что у ФРС имеется ясность по всем вопросам, а ожидания на рынке в отношении траектории краткосрочных совпадают.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба