19 декабря 2013 Архив
Федеральная резервная система предприняла рискованные шаги по свертыванию программы количественного смягчения, заявив, что экономика США наконец готова к этому.
Центральный банк сократил объемы ежемесячных выкупов облигаций на $10 млрд., до $75 млрд., однако заявил, что ключевые учетные ставки будут оставаться на низком уровне дольше, чем ранее планировалось.
Во время минувшей пресс-конференции ФРС Бен Бернанке заявил, что программа выкупа будет сокращаться «постепенно» в течение большей части следующего года при условии, что рост количества рабочих мест будет соответствовать ожидаемому, а полное закрытие программы запланировано на конец 2014 года.
Этот шаг, который удивил некоторых инвесторов, но не приведший к панике на рынке, является подтверждением улучшения перспектив экономики и рынка занятости. По сути, достигнута историческая поворотная точка в крупнейшем эксперименте в монетарной политике.
«Совершенно ясно, что восстановление экономики еще далеко от завершения», - отметил Бернанке. - «Однако мы надеемся на то, что вскоре увидим признаки перехода к нормальному периоду экономического роста».
Бернанке также отметил, что он проводил тесные консультации в отношении принятия данного решения с заместителем председателя ФРС Джаннет Йеллен, которая станет его преемницей на посту после ухода в отставку 31 января с поста председателя, на котором он пробыл восемь лет. «Она полностью поддерживает принятое нами решение», - заявил он.
По заявлению ФРС, программа ежемесячного выкупа ипотечных и казначейских облигаций будет сокращена на $5 млрд. для каждой из групп этих активов. Процесс начнется уже в январе.
«Это незначительное изменение, совсем небольшое, но оно показывает, что ФРС никуда не торопится», - отметил ведущий специалист по стратегии компании Brown Brothers Harriman Wealth Management Скотт Клемонс. - «ФРС очень осторожно говорит о том, что собирается продолжать поддержку экономики».
Чрезвычайные меры ФРС по закачке ликвидности помогли привести цены на акции до рекордных высот и вызвали сильные колебания курса иностранных валют, включая спад на развивающихся рынках, зафиксированный ранее в этом году, по мере того, как инвесторы ожидали конца политики количественного смягчения.
«Они окончательно сняли пластырь с экономики, наклеенный на нее уже давно», - заявил президент хедж-фонда LibertyView Capital Management Рик Меклер.
В руках ФРС за время программ монетарного стимулирования сосредоточилось активов на сумму примерно $4 трлн. Очевидно, что путь, по которому ФРС требуется пойти для уменьшения этого объема, не прост и сопряжен со многими рисками, включая возможность повышения процентных ставок сверх ожидаемого уровня и потерю инвесторами уверенности.
Для того, чтобы успокоить последних, ФРС заявила, что, «вероятно, будет целесообразно выделять дополнительные ассигнования» для удерживания ставок «овернайт» около нуля «в течение нужного периода», пока уровень безработицы не упадет ниже 6,5%, особенно, если инфляция окажется ниже ожидаемой.
Это заявление особенно заслуживает внимания, если вспомнить о данном ранее обещании сохранять учетные ставки неизменными, как минимум, до тех пор, пока уровень безработицы, который в ноябре сократился до пятилетнего минимума в 7,0%, не достигнет отметки в 6,5%.
«Сегодняшние меры направлены на сохранение общего текущего курса денежно-кредитного регулирования», - отметил Бернанке, который не опровергает возможное введение дополнительных мер стимулирования в случае стагнации экономики. Он также заявил, что официальные лица могут продлить срок действия низких учетных ставок или даже сократить процентные ставки, которые выплачиваются банкам по избыточным резервам, хранящимся в ФРС, для того, чтобы стимулировать кредитование.
Свежие прогнозы на квартал, представленные центральным банком, показывают снижение ожиданий в отношении инфляции и безработицы в течение следующих нескольких лет. При этом ФРС признает, что безработица упала быстрее, чем ожидалось. Сейчас ее показатель оценивается на уровне 6,3 - 6,6% до конца 2014 года по сравнению с прежними прогнозами от 6,4% до 6,8%.
Три представителя ФРС заявляют, что первое повышение ставок состоится в 2016 году (в сентябре текущего года таких сторонников увеличения ставок было всего двое), а 12 из 17 высокопоставленных официальных лиц в ФРС ожидают такого повышения уже в 2015 году.
Критики программы выкупа облигаций, включая и некоторых официальных лиц из ФРС, опасались, что программа приведет к росту инфляции или будет стимулировать появление скрытых пузырей цен на активы.
Однако некоторые из них также высоко оценили и положительное влияние, оказанное программой на стабилизацию экономики и банковской системы, которые сильно пострадали в результате финансового кризиса 2008 года, а также на предотвращение опасного цикла дефляции.
Эрик Розенгрен из Федерального резервного банка Бостона, выразил несогласие с решением, которое он считает преждевременным с учетом все еще высокого уровня безработицы.
Бернанке подчеркнул, что ФРС не собирается отказываться от поддержки экономики, а также заявил, что центральный банк намерен предпринять все меры в случае, если инфляция не возрастет выше целевого показателя в 2%. Инфляция по предпочтительному для ФРС ценовому индексу в течение октября выросла всего на 0,7% в годовом исчислении.
Центральный банк сократил объемы ежемесячных выкупов облигаций на $10 млрд., до $75 млрд., однако заявил, что ключевые учетные ставки будут оставаться на низком уровне дольше, чем ранее планировалось.
Во время минувшей пресс-конференции ФРС Бен Бернанке заявил, что программа выкупа будет сокращаться «постепенно» в течение большей части следующего года при условии, что рост количества рабочих мест будет соответствовать ожидаемому, а полное закрытие программы запланировано на конец 2014 года.
Этот шаг, который удивил некоторых инвесторов, но не приведший к панике на рынке, является подтверждением улучшения перспектив экономики и рынка занятости. По сути, достигнута историческая поворотная точка в крупнейшем эксперименте в монетарной политике.
«Совершенно ясно, что восстановление экономики еще далеко от завершения», - отметил Бернанке. - «Однако мы надеемся на то, что вскоре увидим признаки перехода к нормальному периоду экономического роста».
Бернанке также отметил, что он проводил тесные консультации в отношении принятия данного решения с заместителем председателя ФРС Джаннет Йеллен, которая станет его преемницей на посту после ухода в отставку 31 января с поста председателя, на котором он пробыл восемь лет. «Она полностью поддерживает принятое нами решение», - заявил он.
По заявлению ФРС, программа ежемесячного выкупа ипотечных и казначейских облигаций будет сокращена на $5 млрд. для каждой из групп этих активов. Процесс начнется уже в январе.
«Это незначительное изменение, совсем небольшое, но оно показывает, что ФРС никуда не торопится», - отметил ведущий специалист по стратегии компании Brown Brothers Harriman Wealth Management Скотт Клемонс. - «ФРС очень осторожно говорит о том, что собирается продолжать поддержку экономики».
Чрезвычайные меры ФРС по закачке ликвидности помогли привести цены на акции до рекордных высот и вызвали сильные колебания курса иностранных валют, включая спад на развивающихся рынках, зафиксированный ранее в этом году, по мере того, как инвесторы ожидали конца политики количественного смягчения.
«Они окончательно сняли пластырь с экономики, наклеенный на нее уже давно», - заявил президент хедж-фонда LibertyView Capital Management Рик Меклер.
В руках ФРС за время программ монетарного стимулирования сосредоточилось активов на сумму примерно $4 трлн. Очевидно, что путь, по которому ФРС требуется пойти для уменьшения этого объема, не прост и сопряжен со многими рисками, включая возможность повышения процентных ставок сверх ожидаемого уровня и потерю инвесторами уверенности.
Для того, чтобы успокоить последних, ФРС заявила, что, «вероятно, будет целесообразно выделять дополнительные ассигнования» для удерживания ставок «овернайт» около нуля «в течение нужного периода», пока уровень безработицы не упадет ниже 6,5%, особенно, если инфляция окажется ниже ожидаемой.
Это заявление особенно заслуживает внимания, если вспомнить о данном ранее обещании сохранять учетные ставки неизменными, как минимум, до тех пор, пока уровень безработицы, который в ноябре сократился до пятилетнего минимума в 7,0%, не достигнет отметки в 6,5%.
«Сегодняшние меры направлены на сохранение общего текущего курса денежно-кредитного регулирования», - отметил Бернанке, который не опровергает возможное введение дополнительных мер стимулирования в случае стагнации экономики. Он также заявил, что официальные лица могут продлить срок действия низких учетных ставок или даже сократить процентные ставки, которые выплачиваются банкам по избыточным резервам, хранящимся в ФРС, для того, чтобы стимулировать кредитование.
Свежие прогнозы на квартал, представленные центральным банком, показывают снижение ожиданий в отношении инфляции и безработицы в течение следующих нескольких лет. При этом ФРС признает, что безработица упала быстрее, чем ожидалось. Сейчас ее показатель оценивается на уровне 6,3 - 6,6% до конца 2014 года по сравнению с прежними прогнозами от 6,4% до 6,8%.
Три представителя ФРС заявляют, что первое повышение ставок состоится в 2016 году (в сентябре текущего года таких сторонников увеличения ставок было всего двое), а 12 из 17 высокопоставленных официальных лиц в ФРС ожидают такого повышения уже в 2015 году.
Критики программы выкупа облигаций, включая и некоторых официальных лиц из ФРС, опасались, что программа приведет к росту инфляции или будет стимулировать появление скрытых пузырей цен на активы.
Однако некоторые из них также высоко оценили и положительное влияние, оказанное программой на стабилизацию экономики и банковской системы, которые сильно пострадали в результате финансового кризиса 2008 года, а также на предотвращение опасного цикла дефляции.
Эрик Розенгрен из Федерального резервного банка Бостона, выразил несогласие с решением, которое он считает преждевременным с учетом все еще высокого уровня безработицы.
Бернанке подчеркнул, что ФРС не собирается отказываться от поддержки экономики, а также заявил, что центральный банк намерен предпринять все меры в случае, если инфляция не возрастет выше целевого показателя в 2%. Инфляция по предпочтительному для ФРС ценовому индексу в течение октября выросла всего на 0,7% в годовом исчислении.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба