6 января 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
С 27 декабря единая европейская валюта потеряла около трех фигур по отношению к гринбек на фоне слухов о запуске европейским ЦБ программы покупок облигаций, а также благодаря неплохой американской макростатистике, увеличивающей вероятность продолжения сворачивания программы QE. Тем не менее, факт ослабления денежно-кредитной политики на январском заседании ЕЦБ является сомнительным, а ожидания продолжения банкета со стороны индикаторов, характеризующих экономику США, завышенными - что создает предпосылки для роста EUR/USD.
По мнению президента ФРБ Ричмонда Джеффри Лакера, рост ВВП США в 2014 году составит 2% и нужно быть очень осторожным относительно царящего на рынке оптимизма по поводу дальнейших перспектив американской экономики. Глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен обращает внимание на то, что снижение уровня безработицы до 7% - это лишь вершина айсберга. На самом деле, если учитывать высокий процент тех лиц, которые не имеют работы в течение шести и более месяцев, то ситуация на рынке труда выглядит не столь позитивно. Речь идет об утрате навыков, что само по себе является серьезной проблемой.
На мой взгляд, росту американского доллара в 2014 году, ожидаемому крупнейшими банками и инвестиционными компаниями, будут препятствовать факторы диверсификации валютных резервов центробанками, возобновление операций carry trade, а также состояние торгового и платежного баланса США.
Согласно опубликованному МВФ отчету о динамике валютных резервов центральных банков, доля гринбек сократилась с 61,76% в апреле-июне до 61,44% в июле-сентябре 2013 года. За этот же период доля евро выросла с 23,93% до 24,16%. Учитывая результаты, продемонстрированные евро в 4-м квартале прошлого года, следует ожидать дальнейшего изменения структуры резервов в ее пользу. К тому же Китай, наверняка, продолжит политику избавления от американских долларов, уменьшая их удельный вес в резервах Народного банка.
Рост дифференциалов процентных ставок в октябре-декабре 2013 года способен привести к активизации операций carry trade. Низкая стоимость заимствований в США и высокая доходность на развивающихся рынках будут способствовать переливу капитала из Штатов в Индию, которая постепенно решает проблемы в области внешней торговли; в Мексику и в другие страны; что не позволит Вашингтону рассчитывать на такой же приток капитала как, скажем, в 2012 году.
Несмотря на улучшение состояния торгового и платежного балансов состояние внешней торговли США по-прежнему требует подпитки либо со стороны печатного станка, либо со стороны внешних кредиторов. Поскольку ФРС продолжит сворачивание программы QE, остается второй источник, который лишь усугубит проблему потолка государственного долга.
Что касается евро, то главными факторами его роста в январе станет неизменность монетарной политики ЕЦБ, а также продолжение репатриации капитала со стороны банковских институтов еврозоны в преддверии стресс-тестов. Несмотря на неблагоприятный с точки зрения статистики январь, я сомневаюсь, что EUR/USD упадет ниже отметки 1,33 и рекомендую лонги на уровне 1,345-1,355 с первоначальной целью 1,367-1,372.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мнению президента ФРБ Ричмонда Джеффри Лакера, рост ВВП США в 2014 году составит 2% и нужно быть очень осторожным относительно царящего на рынке оптимизма по поводу дальнейших перспектив американской экономики. Глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен обращает внимание на то, что снижение уровня безработицы до 7% - это лишь вершина айсберга. На самом деле, если учитывать высокий процент тех лиц, которые не имеют работы в течение шести и более месяцев, то ситуация на рынке труда выглядит не столь позитивно. Речь идет об утрате навыков, что само по себе является серьезной проблемой.
На мой взгляд, росту американского доллара в 2014 году, ожидаемому крупнейшими банками и инвестиционными компаниями, будут препятствовать факторы диверсификации валютных резервов центробанками, возобновление операций carry trade, а также состояние торгового и платежного баланса США.
Согласно опубликованному МВФ отчету о динамике валютных резервов центральных банков, доля гринбек сократилась с 61,76% в апреле-июне до 61,44% в июле-сентябре 2013 года. За этот же период доля евро выросла с 23,93% до 24,16%. Учитывая результаты, продемонстрированные евро в 4-м квартале прошлого года, следует ожидать дальнейшего изменения структуры резервов в ее пользу. К тому же Китай, наверняка, продолжит политику избавления от американских долларов, уменьшая их удельный вес в резервах Народного банка.
Рост дифференциалов процентных ставок в октябре-декабре 2013 года способен привести к активизации операций carry trade. Низкая стоимость заимствований в США и высокая доходность на развивающихся рынках будут способствовать переливу капитала из Штатов в Индию, которая постепенно решает проблемы в области внешней торговли; в Мексику и в другие страны; что не позволит Вашингтону рассчитывать на такой же приток капитала как, скажем, в 2012 году.
Несмотря на улучшение состояния торгового и платежного балансов состояние внешней торговли США по-прежнему требует подпитки либо со стороны печатного станка, либо со стороны внешних кредиторов. Поскольку ФРС продолжит сворачивание программы QE, остается второй источник, который лишь усугубит проблему потолка государственного долга.
Что касается евро, то главными факторами его роста в январе станет неизменность монетарной политики ЕЦБ, а также продолжение репатриации капитала со стороны банковских институтов еврозоны в преддверии стресс-тестов. Несмотря на неблагоприятный с точки зрения статистики январь, я сомневаюсь, что EUR/USD упадет ниже отметки 1,33 и рекомендую лонги на уровне 1,345-1,355 с первоначальной целью 1,367-1,372.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter