Пока рынок переваривает информацию, полученную от европейских центробанков, и готовится к приему нового блюда в виде данных по американской занятости, имеет смысл сосредоточить свое внимание на анализе потоков капиталов, который уже неоднократно давал положительные результаты.
Динамика движения капитала, $ млрд
Источник: DB Global Markets Research, расчеты Инвесткафе.
С точки зрения притока капитала 2013 год стал наиболее успешным для единой европейской валюты. Показатель вырос в 9,1 раза по сравнению с результатом 2012 года, в течение которого был зафиксирован отток. Данный фактор стал одним из главных драйверов роста евро в прошлом году. В ноябре-январе процесс развернулся вспять (-0,6 млрд), ускорившись в течение последнего месяца (-2,5 млрд). Сможет ли еврозона удержать завоеванные позиции? Почему бы и нет. Продолжение репатриации капитала банками в преддверии стресс-тестов ЕЦБ, привлекательные процентные ставки по испанским и итальянским облигациям, а также восстановление экономики региона будут способствовать стабильному интересу к европейским активам со стороны инвесторов.
Наибольшие потери в 2013 году понесла Канада, где отток капитала вырос почти в 27(!) раз по сравнению с показателем 2012-го. В октябре-декабре процесс ускорился: именно на конец года приходятся наибольшие распродажи активов Страны кленового листа. Вместе с тем ситуация вполне способна стабилизироваться, так как сильная американская экономика возьмет на буксир канадскую, что изменит отношение инвесторов к суверенным активам Канады.
Штаты очень быстро ликвидируют потери капитала, понесенные в 2013 году, когда отток превысил приток 2012 года более чем втрое. По итогам первой недели января интерес инвесторов вырос на $1,6 млрд, за последний месяц — на $12,4 млрд Сворачивание QE, повышение процентных ставок долгового рынка и целенаправленная политика Белого дома способны вернуть интерес к американским активам. Вполне возможно, США выйдут на цифры 2012 года, и этот фактор станет одним из главных драйверов роста гринбека.
Любопытным представляется месячный отток капитала из британской (-$2,2 млрд), австралийской (-$2,1 млрд) и японской экономик (-$2,7 млрд). Если Японии все стабильно (по итогам трех последних месяцев, включая первую неделю января, потери составили $10,7 млрд, а за аналогичный предыдущий отчетный период — $10 млрд), то распродажа активов Соединенного Королевства позволяет понять, почему не растет фунт.
Что касается Австралии, то, на мой взгляд, это наиболее проблемное место на карте государств и регионов, входящих в выборку. За квартал, предшествующий 16 декабря, приток капитала на Зеленый континент составил $3,7 млрд, а его общая годовая величина превышала итоговые цифры 2012 года на 1%. В декабре ситуация изменилась. Отток капитала привел к потерям в размере 12,1% г/г.
По моему мнению, ситуация будет усугубляться, что делает австралийский доллар самой слабой валютой из перечня исследуемых денежных единиц. Рекомендую продавать AUD/USD с целью 0,85 или покупать EUR/AUD с таргетом 1,59.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика движения капитала, $ млрд
Источник: DB Global Markets Research, расчеты Инвесткафе.
С точки зрения притока капитала 2013 год стал наиболее успешным для единой европейской валюты. Показатель вырос в 9,1 раза по сравнению с результатом 2012 года, в течение которого был зафиксирован отток. Данный фактор стал одним из главных драйверов роста евро в прошлом году. В ноябре-январе процесс развернулся вспять (-0,6 млрд), ускорившись в течение последнего месяца (-2,5 млрд). Сможет ли еврозона удержать завоеванные позиции? Почему бы и нет. Продолжение репатриации капитала банками в преддверии стресс-тестов ЕЦБ, привлекательные процентные ставки по испанским и итальянским облигациям, а также восстановление экономики региона будут способствовать стабильному интересу к европейским активам со стороны инвесторов.
Наибольшие потери в 2013 году понесла Канада, где отток капитала вырос почти в 27(!) раз по сравнению с показателем 2012-го. В октябре-декабре процесс ускорился: именно на конец года приходятся наибольшие распродажи активов Страны кленового листа. Вместе с тем ситуация вполне способна стабилизироваться, так как сильная американская экономика возьмет на буксир канадскую, что изменит отношение инвесторов к суверенным активам Канады.
Штаты очень быстро ликвидируют потери капитала, понесенные в 2013 году, когда отток превысил приток 2012 года более чем втрое. По итогам первой недели января интерес инвесторов вырос на $1,6 млрд, за последний месяц — на $12,4 млрд Сворачивание QE, повышение процентных ставок долгового рынка и целенаправленная политика Белого дома способны вернуть интерес к американским активам. Вполне возможно, США выйдут на цифры 2012 года, и этот фактор станет одним из главных драйверов роста гринбека.
Любопытным представляется месячный отток капитала из британской (-$2,2 млрд), австралийской (-$2,1 млрд) и японской экономик (-$2,7 млрд). Если Японии все стабильно (по итогам трех последних месяцев, включая первую неделю января, потери составили $10,7 млрд, а за аналогичный предыдущий отчетный период — $10 млрд), то распродажа активов Соединенного Королевства позволяет понять, почему не растет фунт.
Что касается Австралии, то, на мой взгляд, это наиболее проблемное место на карте государств и регионов, входящих в выборку. За квартал, предшествующий 16 декабря, приток капитала на Зеленый континент составил $3,7 млрд, а его общая годовая величина превышала итоговые цифры 2012 года на 1%. В декабре ситуация изменилась. Отток капитала привел к потерям в размере 12,1% г/г.
По моему мнению, ситуация будет усугубляться, что делает австралийский доллар самой слабой валютой из перечня исследуемых денежных единиц. Рекомендую продавать AUD/USD с целью 0,85 или покупать EUR/AUD с таргетом 1,59.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter