14 января 2014 Архив
Сегодня, 14 января, утром были обнародованы показатели розничной торговли Новой Зеландии и торговый баланс и объемы кредитования Японии. В 11:00 выйдет индекс оптовых цен Германии. В 11:45 последует ИПЦ и платежный баланс Франции. Индексы потребительских цен Италии и Великобритании будут опубликованы в 13:00 и 13:30 соответственно. Показатели промышленного производства в ЕС станут доступны в 14:00. В 16:30 поступят данные из США об индексе делового оптимизма NFIB. В 17:30 в США выйдет важная статистика по уровню розничных продаж, а также экспортным и импортным ценам. В 17:55 последует "Красная книга". О товарных запасах американских компаний мы узнаем из отчета в 19:00. Вечером также ожидаются выступления членов FOMC Плоссера (21:45) и Фишера (22:20).
Аналитики Goldman Sachs вчера обнародовали свое заключение, согласно которому акции переоценены "практически по любому методу оценки". Пишет Wall Street Journal:
"Растущие оценки фондового рынка США приближаются к уровням, которые в последний раз видели во время технологического пузыря, что вызывает обеспокоенность по поводу продолжения ралли.
"Оценка S&P 500 высока практически по любому методу оценки", - пишет аналитик Goldman Sachs Дэвид Костин в своем исследовании. "Мы считаем, что акции из состава S&P 500 в настоящее время торгуются близко к справедливой стоимости, поэтому их дальнейший рост будет зависеть от увеличения прибылей, а не от расширения показателя Р/Е".
На 31 декабря 2013, индекс S&P 500 торговался на уровне примерно 15,4х прогнозируемой прибыли 2014 года, по сравнению с 12,7 в 2012, свидетельствуют данные Factset. Подобное увеличение показателя стало самым крупным с 2009, когда рынок восстанавливался после финансового кризиса. В настоящее время показатель равен 15,9, показывают данные Goldman.
Г-н. Костин также отмечает, что некоторые клиенты банка уверены в дальнейшем расширении показателя Р/Е и его потенциальном росте до 20х. В свою очередь, он скептически настроен по этому поводу.
С 1976 года, мультипликатор Р/Е индекса S&P 500 превысил уровень в 17х только два раза. Первый произошел с 1997 по 2000, во время технологического пузыря. Второй случился в период с 2003 по 2004. "Помимо этих двух эпизодов, фондовый рынок США никогда не торговался выше Р/Е, равного или превышающего 17х", - отмечает Костин.
Другими словами, текущая оценка S&P 500 существовала в течение всего 5% времени в интервале с 1976 по сей день. График ниже демонстрирует, что индекс S&P в настоящее время находится на исторически высоком уровне:
По прогнозу Костина, индекс S&P завершит этот год на уровне 1900 пунктов, что означает рост всего на 3% с начала года. Его прогноз находится у нижней границы всех оценок с Wall Street. Средняя оценка уровня фондового рынка в конце текущего года, сделанная 21 аналитиком, составляет 1950 пунктов.
В то же время в США начинается сезон отчетности за четвертый квартал. Эксперты ожидают роста прибылей компаний из состава S&P 500 на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В третьем квартале рост составил 4%.
Тем не менее, даже если прибыли компаний увеличатся согласно прогнозам, 2013 станет третьим годом подряд замедления их роста. Прибыли компаний по итогам 2013 года, как ожидается, возрастут на 5,6% против 6% в 2012, свидетельствуют данные FactSet
"Мы считаем, что дальнейшего расширения Р/Е будет трудно достичь", - говорит Костин. "Это, конечно, возможно. Но маловероятно, если ориентироваться на историю".
Портал ZeroHedge предлагает нашему вниманию три интригующих графика:
"С самым крупным за последние 4 месяца падением сегодня, мы вспоминаем о трех графиках, виденных недавно, которые поднимают значительные вопросы по поводу дальнейшего пути фондового рынка. От аналогии с 1928, проведенной Маклелланом, до "пузыря" Хассмана и экстремально бычьих настроений, эта неделя является "линией на песке" для быков....
Аналогия Маклеллана
Пузырь Хассмана
Хассман: "Основываясь на верности недавних движений этой ценовой структуры, мы оцениваем время достижения "ограниченной по времени сингулярности" текущего лог-периодического пузыря в период между 31 декабря 2013 и 13 января 2014."
А рынки тем временем демонстрируют наиболее бычьи настроения за всю историю наблюдений:
Екатерина Алябьева поделилась графиком, отражающим дивидендную доходность компаний на российском рынке акций за 2013 год.
Григорий Бирг размышляет над ситуацией с отклонением кандидатуры Александра Попова, главы «Итеры», в совет директоров «Газпрома». По мнению блогера, предложение Росиумещества не встретило одобрения правительства из-за возможного конфликта интересов.
Блогер указывает, по положению «О совете директоров» «Газпрома», в обязанности СД входит, в частности, «определение приоритетных направлений деятельности общества, утверждение перспективных планов и основных программ деятельности общества, в том числе годового бюджета и инвестиционных программ общества». Для этого «члены совета директоров имеют право знакомиться с нормативными, учетными, отчетными, финансовыми и прочими документами и материалами общества , а также запрашивать у председателя правления общества иную информацию, относящуюся к деятельности общества». В свою очередь, Александр Попов, будучи гендиректором и председателем правления «Итеры», «несет ответственность за реализацию газовой стратегии «Роснефти» и повышение ее акционерной стоимости». То есть Попов действовал бы в интересах двух компаний.
Таким образом, на фоне конкурентной борьбы за ресурсную базу Сахалин-1, а также грядущую конкуренцию на рынке СПГ АТР, предложение основного акционера в лице государства столь спорной кандидатуры выглядит странным.
Getstar указывает на положительный приток капиталов в российские открытые ПИФы акций третий месяц подряд с объемом, сопоставимым с июнем 2011 года.
Amatar обращает внимание на заявление Ларри Саммерса, прозвучавшее в ноябре прошлого года, о том, что необходимо установить отрицательные процентные ставки для достижения полной занятости в экономике США.
По словам блогера, «в настоящее время для установления отрицательных процентных ставок необходимо полностью перейти на электронные взаиморасчеты и в полном объеме изъять у населения бумажные доллары». В качестве аналогии приводится указ президента Рузвельта от 1933 года об обмене населением своих золотых сбережений в течение месяца на бумажные долговые обязательства Федерального резерва. «Нарушителям грозил штраф в $10 тыс., что составляет $200 тыс. сегодня, и тюремное заключение сроком на 10 лет».
Саммерс предполагает, что ближайшие два года процентная ставка должна находится на отрицательном уровне, что в совокупности с мягкой налоговой политикой подтолкнет людей активно тратить деньги, а это поможет экономическому росту. На пути к такому сценарию развития событий остается единственное препятствие в виде наличных денег, которые необходимо устранить и перейти на электронные взаиморасчеты.
pearldiver_fm комментирует финальное решение властей Индонезии о запрете вывоза минеральной руды из страны. Данное решение наиболее остро ощутит китайская промышленность, которая в значительной мере опирается на индонезийские руды. 20% китайского алюминия производится из индонезийских бокситов. Однако несмотря на то, что Китай продолжает наращивать производство никельсодержащего чугуна (NPI), запасов никеля и бокситов хватит на несколько лет.
Увеличение в 2013 году мирового производства никеля составит 10-12%. Глобальный избыток в 2013 году составил порядка 75 600 тонн. Складские запасы на LME достигли рекордного уровня и продолжают рост.
В результате избытка глобального предложения металла, цена на него падает начиная с 2011 года.
Немаловажным фактором давления на цену никеля является также способность индустрии к сокращению издержек. Уже вводятся технологии, сокращающие производственные затраты примерно на 25%.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба