21 января 2014 Архив
Хотя на дворе еще только январь, 2014 год обещает стать лучшим для мировой экономики со времени глобального кризиса 2008 года – так считает Мохаммед Эль-Эрийян, аналитик компании Pimco.
Темпы экономического роста увеличиваются по мере того, как развитые экономики залечивают свои раны, а развивающиеся рынки стабилизируются. Появилась тенденция к снижению безработиц, а усиленный надзор и регулирование позволили снизить риски возникновения следующего финансового кризиса. Появились достаточно обоснованные надежды на то, что компании переведут значительные резервы наличных средств и рекордную прибыльность в повышение инвестиций в заводы, оборудование и персонал. Улучшенный экономический контекст расширяет возможности центральных банков по упорядоченной и своевременной нормализации своей монетарной политики.
Все это хорошие и долгожданные новости. Потому неудивительно, что фондовые рынки в развитых странах начали существенно расти, успев установить новые рекорды уже в этом месяце. Однако при всем этом имеется шесть причин, почему все еще рано объявлять победу стран Запада над необычно затяжным периодом слабого роста, высокой безработицы, значительного дисбаланса в экономике, а также опасений в отношении периодической задолженности и дефицита в некоторых странах (особенно это касается периферии Европы).
Во-первых, темпы мирового экономического роста хотя и возросли, все еще не достигают предела, достаточного для выхода из кризиса. Одной лишь ликвидации последствий высокой безработицы среди молодежи, а также долговременного отсутствия занятости в развитых экономиках будет недостаточно: ведь это не позволит устранить неравенство распределения доходов, богатства и возможностей. Более того, экономический рост еще недостаточно устойчив для того, чтобы развитые страны могли «перерасти» свои проблемы.
Во-вторых, политика Федеральной резервной системы по поддержке рынков и экономики постепенно начинает преобразовываться. Имеется тенденция к снижению доли непосредственного воздействия (а именно выкупа ценных бумаг на рынках, а также третьего раунда программы количественного смягчения) с одновременным расширением применения косвенных и менее предсказуемых мер (перспективная политика).
В-третьих, развивающиеся страны, важные для мировой экономики, такие как Бразилия и Турция, все еще не обеспечили у себя стабильность политической сферы, требующейся для работы с быстро меняющейся экономикой, испытывающей на себе сильное влияние изменений политики центральных банков в развитых странах.
В-четвертых, мало всего лишь отметить политическую поляризацию в Вашингтоне; последние события указывают на возможность того, что ситуация в очередной раз выльется в вынужденное бездействие Конгресса. Вместо реализации давно ожидаемых законодательных инициатив для стимулирования роста, которые укрепят путь восстановления экономики, Вашингтон может опять скатиться к мелким интригам.
В-пятых, существенное улучшение ситуации в периферийных странах Европы все еще не преобразовалось в преимущества для реальной экономики и рынка занятости. Тем временем экономический рост в основных странах Европы, особенно в Германии, испытывает на себе воздействие существенных препятствий, касающихся ревальвации европейской валюты. В частности, имеет место повышение курса евро по отношению к японской йене.
Наконец, способность многосторонней системы к урегулированию национальных различий продолжает снижаться за счет структурной слабости, включая ярко выраженный недостаток информации, заявлений и прочих ключевых элементов управления.
Все это указывает на то, что ключевой проблемой, стоящей перед мировой экономикой в 2014 году, является преобразование улучшения экономической ситуации в трамплин для расширения восстановления экономики в среднесрочной перспективе. Для того, чтобы это произошло, политики должны будут вплотную заняться решением таких трех проблем, как недостаточная чувствительность предложения, несоответствующий уровень и состав совокупного спроса, а также оставшиеся избытки задолженности.
Темпы экономического роста увеличиваются по мере того, как развитые экономики залечивают свои раны, а развивающиеся рынки стабилизируются. Появилась тенденция к снижению безработиц, а усиленный надзор и регулирование позволили снизить риски возникновения следующего финансового кризиса. Появились достаточно обоснованные надежды на то, что компании переведут значительные резервы наличных средств и рекордную прибыльность в повышение инвестиций в заводы, оборудование и персонал. Улучшенный экономический контекст расширяет возможности центральных банков по упорядоченной и своевременной нормализации своей монетарной политики.
Все это хорошие и долгожданные новости. Потому неудивительно, что фондовые рынки в развитых странах начали существенно расти, успев установить новые рекорды уже в этом месяце. Однако при всем этом имеется шесть причин, почему все еще рано объявлять победу стран Запада над необычно затяжным периодом слабого роста, высокой безработицы, значительного дисбаланса в экономике, а также опасений в отношении периодической задолженности и дефицита в некоторых странах (особенно это касается периферии Европы).
Во-первых, темпы мирового экономического роста хотя и возросли, все еще не достигают предела, достаточного для выхода из кризиса. Одной лишь ликвидации последствий высокой безработицы среди молодежи, а также долговременного отсутствия занятости в развитых экономиках будет недостаточно: ведь это не позволит устранить неравенство распределения доходов, богатства и возможностей. Более того, экономический рост еще недостаточно устойчив для того, чтобы развитые страны могли «перерасти» свои проблемы.
Во-вторых, политика Федеральной резервной системы по поддержке рынков и экономики постепенно начинает преобразовываться. Имеется тенденция к снижению доли непосредственного воздействия (а именно выкупа ценных бумаг на рынках, а также третьего раунда программы количественного смягчения) с одновременным расширением применения косвенных и менее предсказуемых мер (перспективная политика).
В-третьих, развивающиеся страны, важные для мировой экономики, такие как Бразилия и Турция, все еще не обеспечили у себя стабильность политической сферы, требующейся для работы с быстро меняющейся экономикой, испытывающей на себе сильное влияние изменений политики центральных банков в развитых странах.
В-четвертых, мало всего лишь отметить политическую поляризацию в Вашингтоне; последние события указывают на возможность того, что ситуация в очередной раз выльется в вынужденное бездействие Конгресса. Вместо реализации давно ожидаемых законодательных инициатив для стимулирования роста, которые укрепят путь восстановления экономики, Вашингтон может опять скатиться к мелким интригам.
В-пятых, существенное улучшение ситуации в периферийных странах Европы все еще не преобразовалось в преимущества для реальной экономики и рынка занятости. Тем временем экономический рост в основных странах Европы, особенно в Германии, испытывает на себе воздействие существенных препятствий, касающихся ревальвации европейской валюты. В частности, имеет место повышение курса евро по отношению к японской йене.
Наконец, способность многосторонней системы к урегулированию национальных различий продолжает снижаться за счет структурной слабости, включая ярко выраженный недостаток информации, заявлений и прочих ключевых элементов управления.
Все это указывает на то, что ключевой проблемой, стоящей перед мировой экономикой в 2014 году, является преобразование улучшения экономической ситуации в трамплин для расширения восстановления экономики в среднесрочной перспективе. Для того, чтобы это произошло, политики должны будут вплотную заняться решением таких трех проблем, как недостаточная чувствительность предложения, несоответствующий уровень и состав совокупного спроса, а также оставшиеся избытки задолженности.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба