Накануне Банк России трижды сдвигал границы бивалютного коридора вверх, тем самым демонстрируя готовность сдерживать ослабление рубля. Если в начале вчерашнего дня верхняя граница бивалютного коридора находилась на уровне 40,50 рубля, то уже к середине торговой сессии планка достигла отметки 40,65 рубля. Столь жесткое поведение российского регулятора убедило игроков во мнении, что ЦБР готов предпринимать значительные усилия для сдерживания дальнейшего обесценения валюты РФ, что стало причиной для закрытия игроками позиций в игре против рубля в валютной паре доллар/рубль. Дополнительным фактором, заставившим участников валютного рынка продавать доллар против рубля, послужили действия турецкого ЦБ, который назначил на сегодня внеочередное заседание по вопросу выработки мер по поддержанию национальной валюты. В итоге котировки бивалютной корзины, достигнув к середине дня максимума на уровне 40,6469 рубля, двинулись вниз и через 2,5 часа отметились на уровне 40,1115 (-1,32%). День завершился вблизи уровня 40,40 рубля за доллар. Вчерашнее резкое укрепление рубля может спровоцировать дальнейший рост национальной валюты.
В понедельник российская валюта подешевела на 18 копеек (0,52%), к вечеру достигнув значения 34,73 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 34,25–34,75 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 47,00–47,50 рубля за евро.
Продажи на первичном рынке жилья в США, по предварительным данным, в январе сократились на 7% с 445 тыс. домов до 414 тыс., эксперты ожидали увеличения продаж до 455 тыс. домов. Достаточно слабые данные, но они не оказали существенного влияния на настроения игроков.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в понедельник не претерпело значительных изменений и продолжает оставаться вблизи отметки 1,3680. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет испытывать небольшое давление и находиться в диапазоне 1,3640-1,3710.
Нефть марки Light Sweet в ходе вчерашних торгов подешевела на 0,87% до уровня $95,87 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 0,59% до $106,97 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106-107,50 за баррель.
Азиатские рынки сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI подрастает на 0,18%; Shanghai Composite увеличивается на 0,08%; гонконгский Hang Seng прибавляет 0,09%; KOSPI поднимается на 0,30%; австралийский SnP/ASX 200 пропустив вчерашние торги снижается сегодня на 1,15%; индийский SENSEX в плюсе на 0,21%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,27%, сам индекс SnP 500 по итогам вчерашних торгов просел на 0,49%.
Внешний фон сегодня значительно улучшился, несмотря на вчерашнее снижение американских индексов, к слову сказать, не столь значительное как днем ранее, стоимость фьючерсных контрактов на индекс широкого рынка повышается в настоящий момент на 0,27%, азиатские индексы акций демонстрирую умеренный рост, настроения инвесторов укрепились благодаря также стабилизации ситуации и на валютном рынке, где рубль после ослабления в первой половине дня начал резко укрепляться благодаря действиям Банка России и внешней конъюнктуре. Технически российский рынок акций готов возобновить рост, однако стоит отметить, рост рублевого Индекса ММВБ может сдерживаться укреплением рубля. Полагаем, в ходе сегодняшних торгов Индекс ММВБ будет находиться в пределах значений 1460-1490 пунктов.
Мечел выкупил бонды по оферте (позитивно)
Группа «Мечел» приобрела у инвесторов 1 275 881 облигаций 4-й серии по оферте, сообщает «Интерфакс». Объем выпуска составляет 5 млн облигаций номинальной стоимостью 1000 руб. каждая. Они обеспечены поручительством со стороны ОАО «ХК «Якутуголь». Таким образом, компания выкупила 25,5% выпуска.
В обращении также находятся семь выпусков классических бондов компании общим объемом 35 млрд руб. и шесть выпусков биржевых бондов на общую сумму 20 млрд руб.
Рынок по-прежнему скептически настроен относительно финансового положения и платежеспособности «Мечела», даже несмотря на успешное завершение переговоров с кредиторами о переносе ковенантов. Однако выкуп облигаций – это более четкий и понятный рынку сигнал. Он снижает локальные кредитные риски, и может стимулировать покупки в бумагах «Мечела», если внешний фон будет этому соответствовать.
Энергетика: последний гвоздь (негативно)
Правительство намерено поменять параметры основного механизма привлечения инвесторов в энергетику — договоров на предоставление мощности (ДПМ). Сейчас они гарантируют энергокомпаниям возврат инвестиций в новую тепловую генерацию за 10 лет, но Минэнерго предложило растянуть этот срок до 15 лет. Это должно снизить ценовую нагрузку на крупных потребителей в период ограничения тарифов. Иностранные инвесторы уже высказали свое недовольство изменением правил игры профильному вице-премьеру Аркадию Дворковичу.
Фактически, все положения реформы энергетики, направленные на привлечение частного капитала, были последовательно порушены в последние три года. Последним и одним из наиболее важных оплотов реформы оставался механизм ДПМ, который стимулировал генерацию к сооружению новых мощностей. Но в условиях «ручного управления» сектором ДПМ создавали больше проблем, чем решали, стимулируя переход старых мощностей в статус вынужденной генерации и повышая конечную стоимость электроэнергии для потребителей.
Теперь и от ДПМ фактически предложено отказаться. Изменение сроков означает, что инвесторы не получат той доходности, на которую рассчитывали, и введение новых мощностей может сильно затормозиться. Мы оцениваем предложение Минэнерго негативно для всего сегмента генерации, оно способно добавить негатива в энергетические бумаги, которые и без того находятся в депрессивном состоянии.
Магнит все еще самый сильный (умеренно позитивно)
Прогноз роста выручки «Магнита» в 2014 г. снижен с 25 до 22-24%, «ближе к верхней границе» диапазона, заявил вчера на телеконференции с инвесторами гендиректор и крупнейший совладелец ритейлера Сергей Галицкий. Сеть по-прежнему ожидает, что показатель рентабельности по EBITDA составит 10,5%. Впрочем, этот прогноз может быть пересмотрен в апреле, добавил Галицкий. С инвесторами он общался после публикации неаудированных данных управленческой отчетности по МСФО за прошлый год. Выручка сети выросла на 29,21% до 579,69 млрд руб., EBITDA — на 36,56% до 64,7 млрд руб., валовая маржа — с 26,53 до 28,51%, чистая прибыль — на 41,75% до 35,6 млрд руб.
В этом году ритейлер не планирует замедлять темпы развития сети. Будет открыто 300-350 магазинов косметики, около 1100 магазинов «у дома» и 80 гипермаркетов разных размеров. Капзатраты составят $1,7-1,8 млрд, сказал Галицкий. Это не помешает «Магниту» увеличить долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды. В этом году она вырастет почти на треть — до 40%, говорит Галицкий. Таким образом, акционеры сети могут рассчитывать почти на троекратный рост дивидендов — с 5,2 млрд руб. за 2012 г. до 14 млрд руб.
В целом, пересмотренные прогнозы соответствуют нашим ожиданиям с учетом наблюдаемого ослабления рубля. Прогноз по рентабельности немного ниже, чем мы ожидали. Мы умеренно позитивно оцениваем намерение увеличить выплату дивидендов. Результаты 2013 года в целом выглядят довольно сильными, но картину несколько портит существенное замедление в конце года. «Магнит» по-прежнему остается самой быстрорастущей сетью, и при этом демонстрирует очень неплохие показатели рентабельности.
Комментарии руководства могут несколько успокоить инвесторов и помочь стабилизировать котировки. В то же время, основная опасность в текущем году исходит от новых эмитентов в секторе – о планах провести IPO сообщили российское подразделение Metro, петербуржская сеть «Лента», «Детский мир» и ряд других компаний. Текущие уровни котировок в «Магните» крайне высоки, и связано это, во многом, с отсутствием альтернатив бумагам «Магнита» на рынке. Появление новых эмитентов, а также улучшение ситуации у «старых» конкурентов (Х5), создает значительное давление на перекупленный «Магнит». Пока мы оставляем нашу оценку справедливой стоимости компании на уровне 8440 рублей за бумагу.
Evraz увеличит число акций на бирже (умеренно негативно)
Один из акционеров Evraz — Lanebrook Limited (через эту компанию Роман Абрамович с партнерами владеет долей в Evraz plc) — решил конвертировать 33,9 млн варрантов в 2,53% обыкновенных акций и обратился за разрешением допустить их к обращению на Лондонской бирже, говорится в сообщении компании. Evraz ожидает допуска акций к торгам с 28 января.
Основные владельцы Evraz расплачивались варрантами с Adroliv Investments (структурой менеджеров ОАО «Распадская» Геннадия Козового и Александра Вагина) в начале 2013 г. за долю в компании Corber Enterprises Limited. Эта компания владеет 82% «Распадской». После заключения сделки Козовой и Вагин также получили 9,9% новых акций Evraz и еще $201,9 млн.
С одной стороны, рынок по-прежнему слабый. До начала полноценного восстановления на рынках стали и угля инвесторы скептически относятся к большинству металлургических бумаг, тем более таких закредитованных компаний, как Evraz. Поэтому время для конвертации выглядит не самым удачным, и это может создать давление на котировки. В то же время, это может говорить о позитивных ожиданиях руководства компании относительно рыночной ситуации, и при благоприятном исходе все стороны сделки могут заработать.
Норникель заключил контракт с BASF (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» Владимира Потанина и Олега Дерипаски и немецкий химический концерн BASF подписали долгосрочный контракт на поставку платиноидов. Поставки и сумму сделки стороны не раскрывают, но представитель BASF назвал контракт "беспрецедентным по объемам". При этом, как сообщило агентство ИТАР-ТАСС со ссылкой на источники, знакомые с ходом переговоров, BASF внесет предоплату — $400 млн.
Мы умеренно позитивно оцениваем заключенный контракт. Авансы по подобным сделкам не типичны, и это упростит «Норникелю» выплату дивидендов, которые компания «обещала» в соответствии с новым акционерным соглашением. С другой стороны, мы ожидаем обострения дефицита на рынках платиноидов, в первую очередь палладия, в ближайшие несколько лет, и долгосрочные контракты снижают потенциальные доходы компании, поэтому реакция не будет ярко выраженной.
Аэрофлот передал 49% «Авроры» Сахалинской области (умеренно позитивно)
«Аэрофлот» передал 49% акций дочерней авиакомпании «Аврора» во владение Сахалинской области, говорится в пресс-релизе авиаперевозчика. Сделка осуществлена в рамках подписанного в ноябре 2013 года в Москве соглашения о взаимодействии между «Аэрофлотом» и Сахалинской областью, предусматривающего поэтапную передачу акций «Авроры» правительствам субъектов РФ в составе Дальневосточного федерального округа за счет пакета акций Сахалинской области.
Создание единой Дальневосточной авиакомпании входит в стратегию «Аэрофлота». И по прогнозам перевозчика, в ближайшие годы рост пассажиропотока компании будет происходить именно за счет региональных авиаперевозок. По прогнозам группы, пассажиропоток к 2025 году вырастет почти втрое.
Авиакомпания «Аврора» была создана осенью 2013 года на базе двух дочерних компаний перевозчика – «Владивосток Авиа» и «Сахалинские авиатрассы». Главный положительный эффект от передачи доли «Авроры» правительству Сахалинской области будет заключаться в субсидировании региональных авиаперевозок. Объединение дочерних компаний в одну структуру, а также поддержка со стороны местных властей должны будут ускорить развитие авиаперевозок на Дальнем Востоке. Оцениваем сообщение положительно для стоимости компании, однако, о передаче 49% местным властям было известно еще в ноябре, поэтому выраженной реакции в котировках мы не ожидаем.
В понедельник российская валюта подешевела на 18 копеек (0,52%), к вечеру достигнув значения 34,73 рубля за доллар. Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 34,25–34,75 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 47,00–47,50 рубля за евро.
Продажи на первичном рынке жилья в США, по предварительным данным, в январе сократились на 7% с 445 тыс. домов до 414 тыс., эксперты ожидали увеличения продаж до 455 тыс. домов. Достаточно слабые данные, но они не оказали существенного влияния на настроения игроков.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в понедельник не претерпело значительных изменений и продолжает оставаться вблизи отметки 1,3680. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет испытывать небольшое давление и находиться в диапазоне 1,3640-1,3710.
Нефть марки Light Sweet в ходе вчерашних торгов подешевела на 0,87% до уровня $95,87 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 0,59% до $106,97 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106-107,50 за баррель.
Азиатские рынки сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI подрастает на 0,18%; Shanghai Composite увеличивается на 0,08%; гонконгский Hang Seng прибавляет 0,09%; KOSPI поднимается на 0,30%; австралийский SnP/ASX 200 пропустив вчерашние торги снижается сегодня на 1,15%; индийский SENSEX в плюсе на 0,21%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,27%, сам индекс SnP 500 по итогам вчерашних торгов просел на 0,49%.
Внешний фон сегодня значительно улучшился, несмотря на вчерашнее снижение американских индексов, к слову сказать, не столь значительное как днем ранее, стоимость фьючерсных контрактов на индекс широкого рынка повышается в настоящий момент на 0,27%, азиатские индексы акций демонстрирую умеренный рост, настроения инвесторов укрепились благодаря также стабилизации ситуации и на валютном рынке, где рубль после ослабления в первой половине дня начал резко укрепляться благодаря действиям Банка России и внешней конъюнктуре. Технически российский рынок акций готов возобновить рост, однако стоит отметить, рост рублевого Индекса ММВБ может сдерживаться укреплением рубля. Полагаем, в ходе сегодняшних торгов Индекс ММВБ будет находиться в пределах значений 1460-1490 пунктов.
Мечел выкупил бонды по оферте (позитивно)
Группа «Мечел» приобрела у инвесторов 1 275 881 облигаций 4-й серии по оферте, сообщает «Интерфакс». Объем выпуска составляет 5 млн облигаций номинальной стоимостью 1000 руб. каждая. Они обеспечены поручительством со стороны ОАО «ХК «Якутуголь». Таким образом, компания выкупила 25,5% выпуска.
В обращении также находятся семь выпусков классических бондов компании общим объемом 35 млрд руб. и шесть выпусков биржевых бондов на общую сумму 20 млрд руб.
Рынок по-прежнему скептически настроен относительно финансового положения и платежеспособности «Мечела», даже несмотря на успешное завершение переговоров с кредиторами о переносе ковенантов. Однако выкуп облигаций – это более четкий и понятный рынку сигнал. Он снижает локальные кредитные риски, и может стимулировать покупки в бумагах «Мечела», если внешний фон будет этому соответствовать.
Энергетика: последний гвоздь (негативно)
Правительство намерено поменять параметры основного механизма привлечения инвесторов в энергетику — договоров на предоставление мощности (ДПМ). Сейчас они гарантируют энергокомпаниям возврат инвестиций в новую тепловую генерацию за 10 лет, но Минэнерго предложило растянуть этот срок до 15 лет. Это должно снизить ценовую нагрузку на крупных потребителей в период ограничения тарифов. Иностранные инвесторы уже высказали свое недовольство изменением правил игры профильному вице-премьеру Аркадию Дворковичу.
Фактически, все положения реформы энергетики, направленные на привлечение частного капитала, были последовательно порушены в последние три года. Последним и одним из наиболее важных оплотов реформы оставался механизм ДПМ, который стимулировал генерацию к сооружению новых мощностей. Но в условиях «ручного управления» сектором ДПМ создавали больше проблем, чем решали, стимулируя переход старых мощностей в статус вынужденной генерации и повышая конечную стоимость электроэнергии для потребителей.
Теперь и от ДПМ фактически предложено отказаться. Изменение сроков означает, что инвесторы не получат той доходности, на которую рассчитывали, и введение новых мощностей может сильно затормозиться. Мы оцениваем предложение Минэнерго негативно для всего сегмента генерации, оно способно добавить негатива в энергетические бумаги, которые и без того находятся в депрессивном состоянии.
Магнит все еще самый сильный (умеренно позитивно)
Прогноз роста выручки «Магнита» в 2014 г. снижен с 25 до 22-24%, «ближе к верхней границе» диапазона, заявил вчера на телеконференции с инвесторами гендиректор и крупнейший совладелец ритейлера Сергей Галицкий. Сеть по-прежнему ожидает, что показатель рентабельности по EBITDA составит 10,5%. Впрочем, этот прогноз может быть пересмотрен в апреле, добавил Галицкий. С инвесторами он общался после публикации неаудированных данных управленческой отчетности по МСФО за прошлый год. Выручка сети выросла на 29,21% до 579,69 млрд руб., EBITDA — на 36,56% до 64,7 млрд руб., валовая маржа — с 26,53 до 28,51%, чистая прибыль — на 41,75% до 35,6 млрд руб.
В этом году ритейлер не планирует замедлять темпы развития сети. Будет открыто 300-350 магазинов косметики, около 1100 магазинов «у дома» и 80 гипермаркетов разных размеров. Капзатраты составят $1,7-1,8 млрд, сказал Галицкий. Это не помешает «Магниту» увеличить долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды. В этом году она вырастет почти на треть — до 40%, говорит Галицкий. Таким образом, акционеры сети могут рассчитывать почти на троекратный рост дивидендов — с 5,2 млрд руб. за 2012 г. до 14 млрд руб.
В целом, пересмотренные прогнозы соответствуют нашим ожиданиям с учетом наблюдаемого ослабления рубля. Прогноз по рентабельности немного ниже, чем мы ожидали. Мы умеренно позитивно оцениваем намерение увеличить выплату дивидендов. Результаты 2013 года в целом выглядят довольно сильными, но картину несколько портит существенное замедление в конце года. «Магнит» по-прежнему остается самой быстрорастущей сетью, и при этом демонстрирует очень неплохие показатели рентабельности.
Комментарии руководства могут несколько успокоить инвесторов и помочь стабилизировать котировки. В то же время, основная опасность в текущем году исходит от новых эмитентов в секторе – о планах провести IPO сообщили российское подразделение Metro, петербуржская сеть «Лента», «Детский мир» и ряд других компаний. Текущие уровни котировок в «Магните» крайне высоки, и связано это, во многом, с отсутствием альтернатив бумагам «Магнита» на рынке. Появление новых эмитентов, а также улучшение ситуации у «старых» конкурентов (Х5), создает значительное давление на перекупленный «Магнит». Пока мы оставляем нашу оценку справедливой стоимости компании на уровне 8440 рублей за бумагу.
Evraz увеличит число акций на бирже (умеренно негативно)
Один из акционеров Evraz — Lanebrook Limited (через эту компанию Роман Абрамович с партнерами владеет долей в Evraz plc) — решил конвертировать 33,9 млн варрантов в 2,53% обыкновенных акций и обратился за разрешением допустить их к обращению на Лондонской бирже, говорится в сообщении компании. Evraz ожидает допуска акций к торгам с 28 января.
Основные владельцы Evraz расплачивались варрантами с Adroliv Investments (структурой менеджеров ОАО «Распадская» Геннадия Козового и Александра Вагина) в начале 2013 г. за долю в компании Corber Enterprises Limited. Эта компания владеет 82% «Распадской». После заключения сделки Козовой и Вагин также получили 9,9% новых акций Evraz и еще $201,9 млн.
С одной стороны, рынок по-прежнему слабый. До начала полноценного восстановления на рынках стали и угля инвесторы скептически относятся к большинству металлургических бумаг, тем более таких закредитованных компаний, как Evraz. Поэтому время для конвертации выглядит не самым удачным, и это может создать давление на котировки. В то же время, это может говорить о позитивных ожиданиях руководства компании относительно рыночной ситуации, и при благоприятном исходе все стороны сделки могут заработать.
Норникель заключил контракт с BASF (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» Владимира Потанина и Олега Дерипаски и немецкий химический концерн BASF подписали долгосрочный контракт на поставку платиноидов. Поставки и сумму сделки стороны не раскрывают, но представитель BASF назвал контракт "беспрецедентным по объемам". При этом, как сообщило агентство ИТАР-ТАСС со ссылкой на источники, знакомые с ходом переговоров, BASF внесет предоплату — $400 млн.
Мы умеренно позитивно оцениваем заключенный контракт. Авансы по подобным сделкам не типичны, и это упростит «Норникелю» выплату дивидендов, которые компания «обещала» в соответствии с новым акционерным соглашением. С другой стороны, мы ожидаем обострения дефицита на рынках платиноидов, в первую очередь палладия, в ближайшие несколько лет, и долгосрочные контракты снижают потенциальные доходы компании, поэтому реакция не будет ярко выраженной.
Аэрофлот передал 49% «Авроры» Сахалинской области (умеренно позитивно)
«Аэрофлот» передал 49% акций дочерней авиакомпании «Аврора» во владение Сахалинской области, говорится в пресс-релизе авиаперевозчика. Сделка осуществлена в рамках подписанного в ноябре 2013 года в Москве соглашения о взаимодействии между «Аэрофлотом» и Сахалинской областью, предусматривающего поэтапную передачу акций «Авроры» правительствам субъектов РФ в составе Дальневосточного федерального округа за счет пакета акций Сахалинской области.
Создание единой Дальневосточной авиакомпании входит в стратегию «Аэрофлота». И по прогнозам перевозчика, в ближайшие годы рост пассажиропотока компании будет происходить именно за счет региональных авиаперевозок. По прогнозам группы, пассажиропоток к 2025 году вырастет почти втрое.
Авиакомпания «Аврора» была создана осенью 2013 года на базе двух дочерних компаний перевозчика – «Владивосток Авиа» и «Сахалинские авиатрассы». Главный положительный эффект от передачи доли «Авроры» правительству Сахалинской области будет заключаться в субсидировании региональных авиаперевозок. Объединение дочерних компаний в одну структуру, а также поддержка со стороны местных властей должны будут ускорить развитие авиаперевозок на Дальнем Востоке. Оцениваем сообщение положительно для стоимости компании, однако, о передаче 49% местным властям было известно еще в ноябре, поэтому выраженной реакции в котировках мы не ожидаем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба